筆者認(rèn)為，行業(yè)方面，消費(fèi)和周期表現(xiàn)仍然出色，出現(xiàn)兩個(gè)行業(yè)輪換的勢(shì)態(tài)；政策方面，政府仍將堅(jiān)定的貫徹“供給側(cè)改革”，改革或?qū)⒊掷m(xù)利好股市；資金方面，藍(lán)籌風(fēng)格、行業(yè)龍頭繼續(xù)得到資金的追捧。
持續(xù)看多A股市場(chǎng)
今年以來，藍(lán)籌風(fēng)格、行業(yè)龍頭持續(xù)得到資金的追捧，煤炭、有色金屬、家電、食品飲料、銀行保險(xiǎn)等行業(yè)均有亮眼表現(xiàn)。筆者認(rèn)為，本輪行情并未結(jié)束，A股指數(shù)的調(diào)整空間或依然不大，仍然持續(xù)看多A股市場(chǎng)。
宏觀經(jīng)濟(jì)方面看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速依然韌性很足，經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利情況均有改善。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步在調(diào)整，消費(fèi)已經(jīng)逐步取代投資成為經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動(dòng)力。出口轉(zhuǎn)暖對(duì)中國經(jīng)濟(jì)邊際貢獻(xiàn)較大。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，積極的財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革措施或可以緩解金融監(jiān)管對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊。金融去杠桿與金融支持實(shí)體或許能夠兼顧。
政策面來看，市場(chǎng)短期或?qū)⒈３州^為穩(wěn)健的走勢(shì)，國企改革尤其是混改方案有望實(shí)現(xiàn)突破，大型央企和國企混改出現(xiàn)示范效應(yīng)后，各地混改可能進(jìn)一步加速跟進(jìn)，尤其是上海、江浙、深圳等地。
筆者認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)仍將緩慢震蕩上行。行業(yè)方面，依然看好消費(fèi)、周期、銀行、保險(xiǎn)等板塊，重點(diǎn)關(guān)注大盤龍頭股，或者低估值的次龍頭。
富時(shí)中國A股指數(shù)極具投資吸引力
根據(jù)富時(shí)公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2017年8月，富時(shí)中國A股指數(shù)前十大重倉股票僅占比14.51%，權(quán)重分配較為分散，按照中信一級(jí)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)來看，銀行占比最大，為13.58%；其次是非銀金融，占比10.72%；其他行業(yè)占比均在10%以下。此外，周期性行業(yè)和非周期性行業(yè)配比均衡，周期性行業(yè)包括有色金屬、煤炭、鋼鐵等，非周期行業(yè)包括醫(yī)藥、食品飲料、家電等，風(fēng)險(xiǎn)更分散，對(duì)A股市場(chǎng)的代表性更強(qiáng)。
A股代表性好、行業(yè)均衡是富時(shí)A股指數(shù)編制的優(yōu)勢(shì)。在均衡的行業(yè)配置中，各個(gè)行業(yè)都會(huì)有好的公司，各個(gè)行業(yè)也會(huì)有自己比較好的發(fā)展階段，而相對(duì)來說單一行業(yè)占比過高的指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)就比較大。
具體來看，富時(shí)A股指數(shù)基本覆蓋滬深300和中證500指數(shù)的成分股，即同時(shí)覆蓋A股的大、中盤股票。據(jù)FTSE Russell統(tǒng)計(jì)，截至2017年7月末，這一指數(shù)共覆蓋893只在上海及深圳兩大交易所掛牌交易的股票。
從指數(shù)表現(xiàn)來看，對(duì)比上證綜指，富時(shí)中國A股指數(shù)表現(xiàn)出色。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年7月末，過去五年，富時(shí)中國A股指數(shù)累計(jì)收益達(dá)65.9%，同期上證綜指漲幅達(dá)54.7%；過去十年，富時(shí)中國A股指數(shù)年度漲幅中有七年的業(yè)績走勢(shì)表現(xiàn)優(yōu)于上證綜指，年度漲幅勝率達(dá)70%。
隨著A股的逐步納入，將會(huì)有更多的國際資金流入A股市場(chǎng)，更多的國際機(jī)構(gòu)者將配置富時(shí)中國A股指數(shù)成分股，提振指數(shù)表現(xiàn)。
近年來，伴隨著A股與國際市場(chǎng)接軌程度越來越高，從參與投資者方面來看，富時(shí)中國A股指數(shù)參與者主要是海外機(jī)構(gòu)投資者，包括投資于中國國內(nèi)市場(chǎng)的QFII，其符合歐洲大型養(yǎng)老金、主權(quán)基金和保險(xiǎn)金的中長期配置需求，許多國際投資者把這一指數(shù)看作是衡量中國市場(chǎng)的精確指標(biāo)。
