7月25日訊 周二早盤，滬指連續(xù)第18天低開。開盤后，兩市維持震蕩整理走勢，多空分歧嚴(yán)重。券商、鋼鐵等板塊持續(xù)萎靡，稀土永磁、銀行等板塊則表現(xiàn)活躍。盤中，雖然銀行、保險(xiǎn)等板塊輪番上攻，但由于市場跟漲意愿不強(qiáng)，多頭反攻均無功而返。周二午后，兩市維持窄幅震蕩走勢，個(gè)股分化依舊，高送轉(zhuǎn)概念股表現(xiàn)活躍，地產(chǎn)、粵港澳大灣區(qū)等板塊持續(xù)低迷。下午兩點(diǎn)過后，題材股紛紛下挫，兩市小幅跳水，深成指一度跌近1%。臨近尾盤，兩市震蕩回暖。
截至收盤時(shí)，滬指下跌0.21%，報(bào)3243.69點(diǎn)，成交2134億元；深成指下跌0.49%，報(bào)10353.2點(diǎn)，成交2209億元。
板塊方面，傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、稀土等板塊漲幅居前；軍工航空、券商、地產(chǎn)等板塊跌幅居前。
西南證券認(rèn)為，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上，A股當(dāng)前分化的格局將持續(xù)。包含了大部分白馬龍頭的滬深300指數(shù)仍有進(jìn)一步上行的空間，短期回調(diào)后將在震蕩中創(chuàng)出新高。而代表小股票的創(chuàng)業(yè)板指雖然接近底部，但仍然需要多次震蕩尋底，構(gòu)筑一個(gè)長期底部。依然維持1600點(diǎn)是創(chuàng)業(yè)板指長期底部區(qū)間中樞的判斷。A股結(jié)構(gòu)性變化導(dǎo)致市場風(fēng)格轉(zhuǎn)化為強(qiáng)調(diào)估值與業(yè)績，龍頭股溢價(jià)過程將持續(xù)，行業(yè)上關(guān)注家電、安防、LED、金融、周期等，聚集其中的龍頭企業(yè)。
方正證券認(rèn)為，大盤3250點(diǎn)上方壓力較大，短線技術(shù)性調(diào)整壓力仍在，但回調(diào)空間有限，震蕩盤升還是主基調(diào)。影響A股走勢內(nèi)外因素向好，大盤中期趨勢濤聲依舊。短線大盤繞3250點(diǎn)蓄勢整理，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。
分析人士認(rèn)為，當(dāng)前，上證50、滬深300等領(lǐng)先指數(shù)已進(jìn)入趨勢上行，隨著大金融、大周期藍(lán)籌股的轉(zhuǎn)強(qiáng)，“指數(shù)?！币褲u行漸近。
首先，對(duì)未來趨勢及穩(wěn)定性影響最大的，依然是“白馬1.0”群體。像貴州茅臺(tái)（600519）、五糧液（000858）、格力電器（000651）、美的集團(tuán)（000333）、恒瑞醫(yī)藥（600276）、云南白藥（000538）、海康威視（002415）、京東方、上汽集團(tuán)（600104）、萬華化學(xué)（600309）等，都是最優(yōu)秀的A股公司，也是“漂亮50”核心品種，這是決定未來行情持續(xù)深入發(fā)展的基礎(chǔ)。當(dāng)前，它們的估值水平正向全球同業(yè)靠近或接軌。不過，隨著經(jīng)濟(jì)景氣度不斷向上，A股國際化進(jìn)程持續(xù)深入，這批藍(lán)籌股的估值有望保持穩(wěn)定或再上臺(tái)階。正因?yàn)椤鞍遵R1.0”群體步入估值穩(wěn)定期，以電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)為首的新產(chǎn)業(yè)龍頭，開始轉(zhuǎn)向攻擊，像天齊鋰業(yè)（002466）、贛鋒鋰業(yè)（002460）、杉杉股份（600884）、華友鈷業(yè)（603799）等，并傳導(dǎo)至有色金屬的轉(zhuǎn)強(qiáng)，稀土、鋁、鎂等。其間，大金融成為白馬藍(lán)籌不斷深入的橋梁，保險(xiǎn)股整體走強(qiáng)，正在突破或接近2015年的高點(diǎn)。銀行（招商銀行（600036）、平安銀行（000001）、工商銀行（601398））、券商（中信證券（600030）、廣發(fā)證券（000776））、信托（安信信托（600816）、陜國投）、金控（中油資本（000617）、五礦資本（600390））也漸次跟隨。大金融的轉(zhuǎn)強(qiáng)，驅(qū)動(dòng)著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，直接效應(yīng)就是提升大周期類品種成長拐點(diǎn)的認(rèn)同度。
事實(shí)上，過去兩年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及PPP投融資新模式的推進(jìn)，基建及周期品的盈利能力已出現(xiàn)V形回升。今年1至5月，規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤增長近90倍。更多龍頭企業(yè)紛紛預(yù)增上半年凈利潤，華新水泥（600801）預(yù)增85至93倍，龍蟒佰利（002601）同比增長17至18倍，旗濱集團(tuán)（601636）增長240%至270%，晨鳴紙業(yè)（000488）增長81%至92%，中國建筑（601668）上半年新簽合同額高達(dá)11955億，同比增長33%。但是，當(dāng)前市場情緒是謹(jǐn)慎的，對(duì)應(yīng)的股價(jià)并沒有突飛猛進(jìn)。不過，無論是草根調(diào)查，還是宏觀數(shù)據(jù)都顯示，當(dāng)前新一輪投資周期已悄然啟動(dòng)，著力點(diǎn)包括新興產(chǎn)業(yè)、雄安新區(qū)、特色小鎮(zhèn)、大灣區(qū)建設(shè)等。換言之，供給側(cè)改革成效不斷鞏固的同時(shí)，需求端也將漸漸回暖。供需兩端的變化，將對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的盈利能力帶來歷史性轉(zhuǎn)折，包括化工、建材、造紙、玻璃、煤炭、鋼鐵等領(lǐng)域，有望崛起一批真正的產(chǎn)業(yè)巨頭，目前已初露端倪，萬華化學(xué)、中泰化學(xué)（002092）、江山化工（002061）、浙江龍盛（600352）、龍蟒佰利、海螺水泥（600585）、中國巨石（600176）、晨鳴紙業(yè)、陜西煤業(yè)（601225）、中煤能源、寶鋼股份（600019）、中國石化（600028）等，有望進(jìn)入一輪長周期的估值提升或再認(rèn)識(shí)過程。
過去一年，結(jié)構(gòu)性行情的演繹，就像一幅徐徐展開的美麗畫卷，依次是傳統(tǒng)消費(fèi)品的“白馬1.0”，再到金融服務(wù)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)為核心的“白馬2.0”，目前漸漸映入眼簾的是“白馬3.0”。無論哪一個(gè)環(huán)節(jié)，無一例外均體現(xiàn)為龍頭為主、行業(yè)聯(lián)動(dòng)為輔，這完全符合經(jīng)濟(jì)增長大周期初期的特征。由此可以預(yù)期，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)，熱點(diǎn)將從上游領(lǐng)域逐步向中游制造業(yè)傳導(dǎo)，像中集集團(tuán)（000039）、振華重工（600320）、三一重工（600031）、上海電氣（601727）、國電南瑞（600406）、東方電氣（600875）、中航飛機(jī)（000768）等，近期這些高端裝備制造業(yè)個(gè)股也在歷史底部區(qū)域反復(fù)異動(dòng)。
這樣的漸進(jìn)式演變，使上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)率先擺脫區(qū)域震蕩，進(jìn)入中長期上漲趨勢。大家熟悉的上證指數(shù)，只是它們的“影子”指數(shù)，當(dāng)前也已有效站穩(wěn)大型箱形中軸線，近期有望突破箱頂3300點(diǎn)?？梢灶A(yù)期，一旦上證指數(shù)突破9個(gè)多月的大型整理平臺(tái)，投資者情緒將再次逆轉(zhuǎn)，封閉熔斷交易區(qū)域（3300點(diǎn)至3500點(diǎn)）的概率將大增。即使是依然處于熊市下行趨勢的創(chuàng)業(yè)板，部分優(yōu)秀成長股也已進(jìn)入合理估值區(qū)域，即將步入底部構(gòu)筑。整體上，中短期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注大金融、大周期品種。
