近期，無論是從兩融余額突破9000億元、滬深兩市交易額持續(xù)攀升或機構(gòu)高倉位來看，投資者入市意愿愈加強烈。從機構(gòu)觀點來看，經(jīng)過兩輪大調(diào)整和兩年的修整，A股迎來了較好的配置時機，供給側(cè)改善而帶來的慢牛行情已經(jīng)展開；另一方面，從公募基金倉位數(shù)據(jù)來看，股基倉位近期有所下降，意味著部分權(quán)益類基金開始減倉以控制風(fēng)險。
A股或維持強勢
國信證券認為，當(dāng)前各項宏觀數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟復(fù)蘇將持續(xù)，從行業(yè)層面看，多數(shù)行業(yè)都已經(jīng)走出了下行拐點進入到回升通道。下半年經(jīng)濟增速有可能進一步上升，經(jīng)濟復(fù)蘇將開啟A股新征程。
綜合不少公私募人士觀點來看，市場長期行情暫時還難以判斷，但就短期而言，確實存在機會。博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，經(jīng)濟景氣、重要會議預(yù)期對主要股指有所支撐，短期市場或維持強勢。結(jié)構(gòu)上，金融板塊與周期板塊相對占優(yōu)，成長股在反彈后趨分化。A股周期行情仍難言結(jié)束，一方面高盈利或在下半年持續(xù)維持，另一方面，對周期盈利長期可持續(xù)性的預(yù)期也相應(yīng)調(diào)整。預(yù)計周期股在未來幾年并不具備以往的大幅波動特點，這將提升周期股的中期配置價值，成長板塊整體估值上移空間較有限。展望后市，短期市場或維持強勢。
深圳一位私募人士表示：“短期內(nèi)可能存在較大賺錢機會，所以都在以較大倉位進行運作，對長期行情雖然也保持樂觀態(tài)度，但確實難以下一個準(zhǔn)確結(jié)論。而且目前我們的規(guī)模并沒有太大，船小好調(diào)頭也是敢這么大倉位布局的原因。”
前海聯(lián)合基金基金經(jīng)理林材表示，雖然周期股這一輪漲幅較大，但投資心態(tài)并沒有產(chǎn)生太大變化，對一些業(yè)績穩(wěn)定公司投資，從公布的半年報中可以看出，這些周期股公司凈利潤增幅繼續(xù)增長。
有公募基金投資總監(jiān)告訴記者，當(dāng)前對市場判斷仍偏樂觀，但選股難度逐漸加大。而有華南公募基金經(jīng)理表示，當(dāng)前市場是多空對半，在目前位置也不太敢做空。一些家電股成本上升對中下游的壓力仍很大。他認為，當(dāng)前應(yīng)時刻保持警惕，關(guān)注各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變化，包括成本、利潤等。
招商基金表示，在經(jīng)濟基本面韌性較強、供給端環(huán)保督查政策繼續(xù)、資金面緊平衡狀態(tài)維持、風(fēng)險偏好抬升的背景下，受益于環(huán)保政策漲價邏輯的部分周期行業(yè)行情仍有延續(xù)基礎(chǔ)，而創(chuàng)業(yè)板指也將繼續(xù)受益于風(fēng)險偏好抬升而有一定向上彈性。
基金頻繁調(diào)倉
近期A股市場成交量明顯放大，顯示增量資金開始入場。當(dāng)前公私募基金在市場上倉位一直保持較高水平，各類基金加減倉動作也變得更頻繁。
“我們現(xiàn)在就是以非常高的倉位進行操作，至少從短期看，在市場上賺錢是大概率事件?！鄙钲谝晃凰侥既耸勘硎荆瑩?jù)他們了解，近期市場上的私募倉位都非常高。廣州一位熱衷于參與小票和題材概念股操作的私募人士告訴中國證券報記者，目前基本都保持在八成以上倉位進行波段操作。
對比半年報和一季報私募持倉數(shù)據(jù)，能看出入駐A股市場的私募家數(shù)以及持倉市值均有明顯增加，這表明私募入市態(tài)度已趨積極。最新調(diào)查顯示，當(dāng)前半倉以上(倉位在50%以上)私募機構(gòu)占比雖較上月略有下滑，但依然接近80%。顯然，過去的一個月，私募中高倉位運行狀態(tài)并未改變，其中有近40%私募倉位在八成以上，倉位在五成到八成的私募機構(gòu)占比為37.27%(與上月基本一致)；倉位在三成到五成的私募機構(gòu)占比為13.66%，這一比例略有上升；三成倉位以下(含空倉)的私募機構(gòu)占比9.32%，其中空倉比例為4.97%。
某公募基金投資總監(jiān)表示，在當(dāng)前行情下，有一個思路值得關(guān)注：未來確實要考慮行業(yè)結(jié)構(gòu)變化，或者是公司在行業(yè)里面競爭優(yōu)勢的變化導(dǎo)致個股和行業(yè)市場表現(xiàn)變化。除消費這些差異比較大的行業(yè)，現(xiàn)在很多周期性行業(yè)也在發(fā)生競爭結(jié)構(gòu)的變化。他認為，不要隨意跟風(fēng)加倉，還是應(yīng)繼續(xù)分析行業(yè)變化，分析行業(yè)里面競爭地位的變化。
從數(shù)據(jù)來看，部分公募基金已經(jīng)在近期開始選擇減倉。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年9月11日的倉位測算結(jié)果顯示，樣本內(nèi)開放式基金平均倉位由上周的80.64%下降至79.41%。其中股票型基金倉位下降至81.77%。另根據(jù)投資類型(只統(tǒng)計股票型和偏股混合型基金)進行測算的結(jié)果顯示，偏股混合型、平衡混合型基金平均倉位分別由78.18%、64.89%調(diào)整至77.05%、64.06%。同時，本周倉位超過90%的基金211只，占樣本數(shù)量的37%；倉位低于70%的基金174只，占樣本數(shù)量的30%。
雖然基金倉位在本周有所下降，但據(jù)分析，目前公募偏股基金倉位總體仍處于歷史中高位水平。而在上周，行業(yè)配置方面，食品飲料、交通運輸和國防軍工三個板塊被公募基金主動相對大幅加倉，醫(yī)藥、汽車和非家電逐漸主動減持，與名義調(diào)倉基本一致?；鹋渲帽壤痪忧叭男袠I(yè)是食品飲料、電子元器件和交通運輸，配置倉位分別為8.44%、3.91%和3.51%；基金配置比例居后的三個行業(yè)是鋼鐵、綜合和通信，配置倉位分別為0.95%、0.85%和0.79%。上周基金行業(yè)配置上主要加倉食品飲料、交通運輸和國防軍工；基金主要減倉醫(yī)藥、汽車和家電三個行業(yè)。
資金積極入市
近期，隨著上證綜指站上3300點，多項指標(biāo)都預(yù)示著A股正在回暖。8月以來，中小板指數(shù)上漲超過6%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲超過8%，上證50雖然9月以來不斷走低，但8月以來仍累計上漲近2%。同時，次新股作為市場活躍度的重要指標(biāo)，次新股指數(shù)8月以來累計漲幅超過15%。
東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，9月12日，滬深兩市成交額達到7570.62億元，躍居2017年以來單日兩市成交總額首位，今年以來也僅在4月11日成交額突破7000億元，同時近期的兩市成交額也基本都穩(wěn)定在5000億元以上。其中，兩融余額作為市場熱度的重要指標(biāo)，它的攀升意義很大。目前，兩融余額直逼9800億元，罕見12連升，并且創(chuàng)下自2016年1月25日以來新高。截至12日收盤，兩融余額9783.76億元，較前一交易日上升逾46億元，其中融資余額9736.37億元，融券余額47.39億元。
自8月25日起，兩融余額就踏上了持續(xù)增長的快車道，從9274.45億元開始節(jié)節(jié)攀升，從突破9500億元到邁入9600億元門檻，只耗費短短3個交易日。相比5月每個交易日的融資買入額大多在200億元到300億元左右，目前的融資買入額基本都在500億元以上，9月之后的幾個交易日則大多都在600億元以上。從周數(shù)據(jù)來看，迄今為止兩融余額已經(jīng)出現(xiàn)“七連增”，兩融多頭強勢格局盡顯。
分析人士指出，市場信心不僅僅表現(xiàn)在兩融余額上，目前多個方面的信息均表明資金正在積極入市。比如從滬港通資金流向來看，絕大部分時間均是“北冷南熱”的格局，但近一個月北向資金凈流入282.96億元，遠超南向資金凈流入的128.85億元，形成“北熱南冷”格局，可以看出港股通資金對內(nèi)地市場的態(tài)度。
相比起兩融余額、港股通資金這類較直觀的數(shù)據(jù)，諸如一些民間配資再度活躍的信息則從另一個側(cè)面反映當(dāng)前諸多資金動向。深圳一位投資人士表示，目前不少民間的配資公司都已經(jīng)開始上門談業(yè)務(wù)合作。配資公司活躍，也反映現(xiàn)在行情火熱。
