上周光大證券(行情 股吧 買賣點)事件成為市場關(guān)注的焦點，但突發(fā)事件很難改變中期趨勢，往往只是掀起短期漣漪。撇開突發(fā)事件帶來的大幅波動，突發(fā)事件也會成為檢驗市場籌碼心態(tài)的試金石。綜合(行情 專區(qū))而言，8月A股整體小幅反彈的基調(diào)不會改變，短期不必過度糾結(jié)于突發(fā)事件的影響。
底線思維下的樂觀信號
之前市場關(guān)注的焦點是經(jīng)濟底線、政策底線和市場底線。從數(shù)據(jù)來看，7月用電量同比增速較6月明顯改善，工業(yè)用電與生活用電同步提升。8月發(fā)電量高頻數(shù)據(jù)仍在改善，符合結(jié)構(gòu)性穩(wěn)增長政策形成共振的預(yù)期，有望對宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)形成支撐。經(jīng)濟底線基本清晰，接下來需要觀察的就是底線后的反彈曲線將如何演繹，L型、W型抑或是海鷗型。即使之后的復(fù)蘇和反彈相對疲弱，指數(shù)的底部也會逐步清晰，系統(tǒng)性風(fēng)險的隱患基本排除。從A股已經(jīng)披露中報的1003家公司來看，營業(yè)總收入共計2.11萬億元，同比增長12.23%；凈利潤共計2043.93億元，同比增長13.33%。增速較一季度明顯加快。在這種經(jīng)濟數(shù)據(jù)和市場數(shù)據(jù)的共振下，資金敢于針對深度觸底的行業(yè)進行布局和博弈反彈。政策方面，貨幣政策依然定調(diào)為穩(wěn)健，但增加了“如有需要可做一些靈活微調(diào)”的說法。若是考慮到近期由量化套利和金融創(chuàng)新所引發(fā)的一系列突發(fā)事件，不排除放慢部分衍生產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品推出的節(jié)奏，活躍資金的分流壓力將有所釋緩。
另一個不容忽視的信號是救市紅利預(yù)期。之前市場對于結(jié)構(gòu)改革始終持有觀望態(tài)度，由于缺乏明確的頂層預(yù)期，市場估值中樞隨著增速預(yù)期下行而不斷被下調(diào)。隨著18屆三中全會的臨近，市場的預(yù)期會逐步過渡到頂層預(yù)期，而非估值下行。屆時新一輪改革開放的頂層設(shè)計藍圖、實現(xiàn)路徑和推進時刻表或有所明晰。一旦市場有了明確的主線，往往都不會缺乏投資機會，2010年的七大新興戰(zhàn)略、今年年初對于中國夢的炒作亦是如此。從演繹路徑來看，改革是漸進的，前期則主要是情緒的泛化和相互感染。如果改革、新型城鎮(zhèn)化方案以及結(jié)構(gòu)化“微刺激”政策三者出現(xiàn)共振，那么預(yù)計年底前周期板塊可能會有一輪顯著的估值修復(fù)。
關(guān)注突發(fā)事件的衍生效應(yīng)
光大事件成為上周市場關(guān)注的核心，在糾結(jié)于許多謎團的同時，不妨將其視為一次意外的試盤行為。光大事件實際成交額為72.7億元，涉及的成分股150多只，在這72.7億元的撬動下，上證指數(shù)盤中最大漲幅為5.6%，成交量由前一天的847億元放大到1231億元，深市成交量也同比放大20%?？梢钥闯?，72.7億元撬動的增量資金、或者潛在跟風(fēng)資金是其本身的5倍之多。而中石化、工商銀行(行情 股吧 買賣點)等權(quán)重股被打至漲停的所需金額僅僅在1億元上下。
從盤口看，以下三點特征值得市場留意。首先，權(quán)重股的籌碼穩(wěn)定度比想象中要高，1億左右的交易額就能打至漲停，倘若不是一次操作失誤，而是一次對于權(quán)重股估值修復(fù)的多頭行為，那么市場走勢將如何演繹？若聯(lián)系經(jīng)濟觸底企穩(wěn)、產(chǎn)品價格低位反彈、階段補庫存等多重因素，權(quán)重股的估值修復(fù)并非缺乏基本面支撐。其次，之前資金面偏緊一直是主板走勢疲弱的所在，而光大的錯誤買入額為72.7億元，所帶來當(dāng)天交易量的增量卻達到384億元，而這種突發(fā)情況并沒有伴隨任何利好刺激。從盤口看，光大第一波誤買入回調(diào)后，第二波上漲的力度更大，說明觀望資金的心態(tài)亦不穩(wěn)定，一旦出現(xiàn)主動攻擊的盤口，增量資金就會跟風(fēng)買入。與其說主板缺乏向上的動能，不如說是缺乏一個資金的號召。相反，創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買賣點)跟風(fēng)上漲的力度很弱，量能也未能同步放大，上周五午后的回落速度卻快于主板，顯示小盤股中盤踞和抱團的資金在借機減持。一旦權(quán)重股升勢確認，不排除這部分資金加速回流估值洼地的主板市場。再次，受到光大事件影響后，本周一市場低開后迅速拉起，單邊向上，顯示市場逢低就有資金承接，已經(jīng)過了之前逢突發(fā)事件就殺跌的慣性邏輯。本周上證綜指若能收陽，則進一步確定了上述基調(diào)。
