一，泡椒雞爪第一股將上市
繼“鴨脖第一股”絕味鴨脖上市后，泡椒鳳爪生產(chǎn)企業(yè)也叩響了A股的大門(mén)。10月10日，超期服役的第十七屆發(fā)審委召開(kāi)第155次工作會(huì)議，審核兩家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，其中上海秦森園林股份有限公司被否，有友食品股份有限公司通過(guò)。被稱(chēng)為泡椒雞爪第一股的有友食品其2017年凈利潤(rùn)達(dá)到1.8億元，毫無(wú)疑問(wèn)地過(guò)會(huì)。
是的！
你沒(méi)看錯(cuò)！
就是那個(gè)做泡椒鳳爪
無(wú)論超市還是小賣(mài)店都能看到白綠相間的塑料包裝
有友?。?！
可別小看這個(gè)泡椒鳳爪的生意，一年?duì)I收8億，凈利過(guò)億，鳳爪成為公司主要營(yíng)收。
如果你是個(gè)愛(ài)吃辣的資深吃貨，對(duì)“有友”鳳爪一定會(huì)刻骨銘心。如果它成功上市，將成為中國(guó)“雞爪第一股”。有友食品的實(shí)控人，鹿有忠，20年前，以泡椒風(fēng)味創(chuàng)業(yè)做酒樓，后轉(zhuǎn)型專(zhuān)攻鳳爪技術(shù)。它，曾經(jīng)是一家虧損500萬(wàn)、瀕臨倒閉的小公司，投資人一度四散而逃，可是20年過(guò)后，“泡椒鳳爪”卻成了風(fēng)靡吃貨界的明星單品。
從消費(fèi)場(chǎng)景上，越來(lái)越多的人喜歡一邊喝酒，一邊吃鳳爪。泡椒鳳爪原先流行于四川重慶等地，而現(xiàn)在隨著電商的興起，以及有友食品在線下的布局，已經(jīng)慢慢進(jìn)軍到全國(guó)市場(chǎng)。鳳爪類(lèi)似于鴨脖，許多女生看電視劇和電影時(shí)，都會(huì)買(mǎi)一點(diǎn)享用。而看球賽的男生，也喜歡吃。所以從消費(fèi)場(chǎng)景上，鳳爪在中國(guó)的消費(fèi)場(chǎng)景類(lèi)似于美國(guó)的薯片，是男女視覺(jué)享受中的零食搭配，因此能夠受到全國(guó)男女老少的歡迎。
我們來(lái)看下有友食品的財(cái)報(bào)：
2014年-2017上半年，它營(yíng)收8.8億、7.52億、8.27億、4.94億；扣非凈利潤(rùn)為1.18億、1.14億、1.36億、9956.29萬(wàn)；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為7065.64萬(wàn)、1.24億、1.75億、6371.63萬(wàn)。其中76%的收入來(lái)自泡椒鳳爪。注意，有友食品的營(yíng)收呈下滑態(tài)勢(shì)，但扣非凈利與現(xiàn)金流卻都為上升趨勢(shì)，就是說(shuō)利潤(rùn)的成長(zhǎng)，靠的是盈利質(zhì)量的提升。
產(chǎn)品過(guò)于單一不被看好
在許多人看來(lái)，有友面臨的最大問(wèn)題在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過(guò)于單一，近80%的營(yíng)收都來(lái)源于泡椒鳳爪一款產(chǎn)品。而目前有友泡椒鳳爪的市場(chǎng)占有率在20%左右，已經(jīng)是市場(chǎng)上的泡椒鳳爪第一品牌，未來(lái)市場(chǎng)空間相對(duì)有限。最近三年，有友的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都沒(méi)有明顯增長(zhǎng)，其中2015年甚至出現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)下滑，有友未來(lái)能否持續(xù)增長(zhǎng)目前并不確定。
市場(chǎng)還注意到，近三年有友的研發(fā)投入都不到總營(yíng)收的1%，而好想你、周黑鴨等上市食品企業(yè)每年的研發(fā)投入都在3%左右。在產(chǎn)品研發(fā)方面的投入不足意味著，就目前而言有友并沒(méi)有在創(chuàng)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上有足夠的儲(chǔ)備，這也可能給有友未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)不確定性。泡椒鳳爪這個(gè)行業(yè)，就被央視《焦點(diǎn)訪談》曝光過(guò)。2014年9月5日，這個(gè)知名欄目報(bào)道了安徽、山東等地多家企業(yè)違規(guī)使用過(guò)氧化氫(俗稱(chēng)雙氧水）制作有毒鳳爪。
第二天，有友就發(fā)出聲明，表示有友“無(wú)任何違規(guī)使用國(guó)家法律法規(guī)禁止的添加劑，也絕不含雙氧水”。按照鹿有忠的說(shuō)法，有友已經(jīng)從手工作坊走到了機(jī)械化制作，有幾萬(wàn)方的生產(chǎn)基地。如今，有友還用上了輻照殺菌技術(shù)。兩個(gè)月前，有友的“新建400萬(wàn)居里鈷-60食品生產(chǎn)后續(xù)輻照殺菌加工項(xiàng)目”，就剛剛通過(guò)專(zhuān)家組的環(huán)保驗(yàn)收。泡鳳爪成為辦公室里的常備零食并不是個(gè)別現(xiàn)象。據(jù)有友招股書(shū)所示，目前泡椒鳳爪的消費(fèi)主體已經(jīng)由原來(lái)的青少年拓展為成年人，其中35歲以下的女性消費(fèi)者更是主流。
二，發(fā)展歷程
撕開(kāi)包裝袋，一股奇香撲鼻而來(lái)，唾液也不由自主地分泌，恍惚間，“泡椒鳳爪”四個(gè)字似乎變成了“快吃我啊”，引誘著每個(gè)愛(ài)它的吃貨。才剛?cè)肟冢潘恋睦蔽?，爽滑的口感，韌韌的嚼勁以及軟骨的脆爽，一下子全都上來(lái)了。咬掉鳳爪的指甲，啃掉肉和肉筋，扔掉骨頭，整個(gè)舌頭、嘴唇都被辣味侵占，仿佛有種魔力，越吃越想吃。
吃著吃著，人漸漸頭腦發(fā)脹，臉色緋紅。若再咂一口泡椒，那滋味又更加酸爽。直到越過(guò)臨界點(diǎn)，人終于氣喘吁吁，忍不住喝水解辣。身心都滿足了，也厭倦了，你突然醒悟，決定就此住口。但時(shí)間會(huì)沖淡一切感覺(jué)，未來(lái)某天，又一袋鳳爪擺在面前，輪回就再次上演……有人愛(ài)吃鹵味，有人愛(ài)吃小龍蝦，也有人偏好這一袋袋鳳爪。如果你是泡椒鳳爪愛(ài)好者，或許對(duì)上面這段文字頗有感觸。生活中有許多人以“吃貨”自居，但你知道嗎？資本市場(chǎng)同樣不乏“吃貨”。
西南地區(qū)“吃貨”撐起半壁江山，有友食品創(chuàng)始人鹿有忠是重慶人，出生于1955年。
根據(jù)媒體此前報(bào)道，上世紀(jì)八九十年代，經(jīng)營(yíng)一家餐館的鹿有忠、趙英夫婦突發(fā)奇想，開(kāi)始研究用泡椒來(lái)做各種菜，又在偶然之中將雞爪放進(jìn)了泡菜壇，于是就有了最早的泡椒鳳爪。1997年12月，重慶有友食品開(kāi)發(fā)有限公司正式成立。由于沒(méi)有成熟的保鮮技術(shù)，最初的袋裝鳳爪很快就脹了袋。為了研發(fā)出好吃又保鮮的泡椒鳳爪，鹿有忠甚至一度傾盡家產(chǎn)又負(fù)債累累，但最終取得突破。每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾卟殚啺l(fā)現(xiàn)，早在2001年，鹿有忠的泡鳳爪技術(shù)就獲得了國(guó)家發(fā)明專(zhuān)利。
而除了泡鳳爪本身，目前鹿有忠還擁有切制機(jī)、包裝袋等相關(guān)專(zhuān)利共計(jì)30個(gè)。到了2005年，鹿家的泡鳳爪、泡竹筍、水晶牛皮筋及鹵制品等十幾個(gè)品種的銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)覆蓋了華北、華東、華中、華南等各大省會(huì)城市。如今，以泡椒鳳爪起家的有友食品，在近三年時(shí)間內(nèi)，創(chuàng)造了超過(guò)20億元的收入。有友食品招股書(shū)顯示，2016年、2015年、2014年該公司營(yíng)收分別為8.27億元、7.51億元、8.80億元，凈利潤(rùn)為1.22億元、1.08億元、1.19億元，公司各類(lèi)產(chǎn)品平均毛利率從2014年的29.37%升至2016年的32.92%。2016年，有友食品的泡椒鳳爪銷(xiāo)量達(dá)到2.26萬(wàn)噸，如果按照泡椒鳳爪每180g為一包的標(biāo)準(zhǔn)估算，有友食品僅2016年就賣(mài)出至少1.25億包。
有人好奇，一袋鳳爪的成本是多少？根據(jù)有友食品的招股說(shuō)明書(shū)，2016年度該公司的泡椒鳳爪平均售價(jià)為27.88元/公斤，平均成本為18.54元/公斤，毛利率33.5%。由此可以推算，有友食品“拳頭產(chǎn)品”之一的100g裝泡椒鳳爪，2016年平均成本1.85元；180g裝泡椒鳳爪平均成本3.34元。消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)了國(guó)人對(duì)進(jìn)口食品的熱捧，但你可能不知道，幾塊錢(qián)一包的泡椒鳳爪，很可能也是進(jìn)口貨。受飲食習(xí)慣、加工成本等因素影響，歐美國(guó)家對(duì)食用雞爪的需求較小，我國(guó)的進(jìn)口凍雞爪此前主要來(lái)自美國(guó)、巴西、阿根廷、智利等國(guó)家。
出于防止美國(guó)禽流感傳入我國(guó)的考慮，2015年我國(guó)發(fā)布了相關(guān)禁令。2016年我國(guó)未從美國(guó)進(jìn)口凍雞爪，包括有友食品在內(nèi)的國(guó)內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)而從巴西、阿根廷等南美國(guó)家進(jìn)口。同時(shí)，除了進(jìn)口，有友食品也向國(guó)內(nèi)企業(yè)采購(gòu)。根據(jù)泡鹵休閑食品行業(yè)的消費(fèi)特點(diǎn)，有友食品主要采取經(jīng)銷(xiāo)和直銷(xiāo)相結(jié)合的銷(xiāo)售模式，以經(jīng)銷(xiāo)模式為主，通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商覆蓋傳統(tǒng)的渠道（如食雜店、雜貨店、連鎖商超等）。截至2016年，有友食品在全國(guó)擁有700多家經(jīng)銷(xiāo)商，其中西南地區(qū)的經(jīng)銷(xiāo)商有253家，占比為33.2%，而其營(yíng)業(yè)收入超過(guò)60%來(lái)自西南地區(qū)。
欲全國(guó)擴(kuò)張但“談禽流感色變”，有友食品來(lái)自新三板，這次是繼2015年12月后第二次沖擊A股，稱(chēng)得上是“有理想的泡椒鳳爪”。而在有友食品IPO的背后，是迅速擴(kuò)大的鹵制休閑食品行業(yè)。2008年至2011年間，我國(guó)鹵制休閑食品行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模由744.77億元增長(zhǎng)至1301.43億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為20.45%，在此基礎(chǔ)上，在未來(lái)人口增長(zhǎng)、收入提高、城市化以及飲食習(xí)慣的改變等因素的推動(dòng)下，未來(lái)幾年我國(guó)鹵制休閑食品行業(yè)仍然會(huì)保持較高的增長(zhǎng)速度。
正因如此，此次有友食品提出的募資計(jì)劃包括有友食品產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及品牌推廣項(xiàng)目，投資金額分別為3.19億元和2.42億元，合計(jì)使用募集資金金額為5.61億元。兩個(gè)項(xiàng)目互為依托，旨在擴(kuò)大產(chǎn)能并開(kāi)拓新興市場(chǎng)。目前，有友食品有少量食品委托外部公司加工生產(chǎn)，公司亦認(rèn)為產(chǎn)能不足對(duì)其發(fā)展存在制約。2016年有友食品的產(chǎn)能為3.1萬(wàn)噸，近3年產(chǎn)能利用率在90%左右，募投項(xiàng)目“有友食品產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”將在2017年下半年陸續(xù)建成，這將新增泡鹵類(lèi)休閑食品產(chǎn)能3.08萬(wàn)噸，產(chǎn)能擴(kuò)大近一倍。在此背景下，有友食品亦認(rèn)為，若因公司市場(chǎng)開(kāi)拓不力等因素使銷(xiāo)售未達(dá)預(yù)期，可能對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定不利影響。記者試圖詢問(wèn)有友食品的市場(chǎng)布局計(jì)劃，截至發(fā)稿未獲得回應(yīng)。
在2016年的全年收入中，泡椒鳳爪收入為6.3億元，占主營(yíng)營(yíng)業(yè)收入的76.27%。相對(duì)單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也讓有友食品面臨一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由于受到上游原料行業(yè)的顯著影響，與養(yǎng)殖業(yè)相似，有友食品也是“談禽流感而色變”。雖然禽流感病毒對(duì)熱敏感，經(jīng)65°C加熱30分鐘或煮沸2分鐘以上即可病毒滅活，食用熟食不會(huì)導(dǎo)致人感染禽流感病毒，不過(guò)，若病毒基因變異等因素導(dǎo)致人感染禽流感病例增加，消費(fèi)者因擔(dān)憂禽流感對(duì)消費(fèi)雞類(lèi)產(chǎn)品存有誤解，有友食品亦坦陳，這將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ú焕绊憽＃ňC合于糖酒快訊、和訊網(wǎng)）
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