財經(jīng)365訊(編輯：騰飛)中國人民銀行1月4日發(fā)布公告，決定2019年1月下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率置換部分中期借貸便利，進一步支持實體經(jīng)濟發(fā)展，優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，降低融資成本。具體內(nèi)容是：中國人民銀行決定下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做。
定向調(diào)控，如何避免大水漫灌?如何精準支持實體經(jīng)濟? 1月4日晚，《證券日報》副總編輯董少鵬和財經(jīng)評論員萬喆做客《央視財經(jīng)評論》演播室，深度解析。
1.5萬億 利好誰?
董少鵬：對民營企業(yè)和股票市場有利
《證券日報》副總編輯 董少鵬：對于民營企業(yè)來說，要能夠更多地借到錢，而且要借到利息相對低的錢，就要把流動的池子擴大，只有適當放大池子規(guī)模，實際的利率才能降下來，一旦降下來對于民營企業(yè)融到更低廉的資金就有直接的效果，對于股票市場也會有提振的作用。
因為當實際利率降低之后，資產(chǎn)的價值會得到提升，比如一個上市公司，由于它融資成本降低了，它的價值就提升了，凈值也會表現(xiàn)明顯提升的趨勢，所以對民營企業(yè)對股票市場應該會有直接的提振作用。這次降準，總體來說釋放1.5萬億的資金流動性，對實體經(jīng)濟也會帶來直接的提振和鼓舞的作用。大家看到真正實際投入資金8000億。
另外7000億哪里去了?我們看到中期借貸便利到1月底會是4000億左右，替代掉的還有中間的損耗，包括定向的借貸便利，因此實際的落到市場當中流動性，是8000億的規(guī)模，應該說是比較溫和的。當然我想這個節(jié)奏的表達也是向市場傳遞央行對市場的節(jié)奏是掌握的，有利于引導預期和傳導預期。
萬喆：“組合拳”出手 意在實體經(jīng)濟
財經(jīng)評論員 萬喆：這一次雖然是降準了，但同時中期借貸便利可能不再去做了，所以實際上是有放有收，而且分了兩個時點不同的階段來進行這樣一系列的操作，中期借貸便利不做了以后，可能還會有一些中間工具調(diào)解，實際上是一套組合拳，意在提振實體經(jīng)濟。隨著國內(nèi)國際整個形勢的變化，經(jīng)濟政策永遠都是在變的，市場也不會是一個靜止的狀態(tài)。在中央經(jīng)濟工作會議以及之前的政治局會議上看到，保持市場比較充分的流動性，可能成為現(xiàn)在一個比較主要的目標，但一方面保持充裕的流動性，另一方面仍然要保持貨幣政策的穩(wěn)健。
開閘 如何不“漫灌”?
董少鵬：把流向中小企業(yè)的水渠修好
《證券日報》副總編輯 董少鵬：當貨幣適當擴張給市場，實際的利率就會下降，當實際的利率預期下降之后，無論從居民的消費還是企業(yè)，包括投資主體的投資行為都會有擴張的趨勢。中小企業(yè)想獲得銀行貸款，我們也制訂了一些規(guī)則，比如大型銀行新增的貸款有百分之多少必須給小微企業(yè)，這也是修渠一個具體的要求，因此傳導機制也是是貨幣利率信號的傳導，通過資金的成本向下傳導;另外要把渠修好，如果沒有相應的渠道，商業(yè)銀行沒有一定比例的要求向中小微企業(yè)放貸，也就沒有很好的傳導機制。
