財經(jīng)365（www.lai935.com）訊：去年同期春節(jié)期間出境游650萬人次，創(chuàng)下歷史新高，而且因為春節(jié)長假時間較長，使得旅程安排長途較多，需求旺盛又使機票酒店價格相對較高。去年春節(jié)出境游訂單客單價達(dá)到了接近1萬的水平，接近普通跟團(tuán)出境游訂單的兩倍。
可以說，過年出境游玩已成城市居民的一種新選擇。當(dāng)前匯率比較穩(wěn)定，日本、東南亞簽證政策在持續(xù)放寬，一些短途出境目的地也逐步回暖，不出意外的話，出境游的景氣度仍然是持續(xù)的。
國內(nèi)5A景點節(jié)假日人流基本飽和，隨著國人出行增多，國外熱門景點和度假區(qū)春節(jié)也一樣人滿為患，錯峰出行不失為一個好選擇。如果選擇春節(jié)期間錯峰度假，我們推薦幾種玩法：
1、可以嘗試用休閑度假代替?zhèn)鹘y(tǒng)觀光，選擇一些配套設(shè)施齊備，適宜親子、合家休閑的目的地。比如江浙或西南地區(qū)的休閑小鎮(zhèn)。
2、選擇一些還沒有完全熱門起來但性價比很高的目的地。特點是文化遺跡眾多、娛樂方式多樣。比如越南、馬來西亞、柬埔寨、俄羅斯等。
3、“觀光”和“度假”之外的體驗游也值得嘗試。比如東歐攝影、畫畫的藝術(shù)之旅，去南歐學(xué)習(xí)舞蹈、美食等。
4、如果有老有少，眾口難調(diào)，推薦郵輪出行，體驗海上舒適度假。
從基本面出發(fā)，旅游相關(guān)子行業(yè)中，哪一塊景氣度最高？
我們認(rèn)為免稅的景氣度是最高的。在電商法的影響下，合規(guī)購物方式，比如跨境電商、免稅店購物的需求越來越強。從數(shù)據(jù)跟蹤來看，無論是傳統(tǒng)的機場免稅店，還是海南的離島免稅，都是持續(xù)景氣的。過去兩年，國旅演繹了波瀾壯闊的大牛行情，我們認(rèn)為牌照收束帶來的并表增長階段基本結(jié)束，未來要著眼于新增政策放開，比如海南新店、北京上海的市內(nèi)免稅店。
酒店行業(yè)怎么看？
酒店行業(yè)帶有比較明顯的周期屬性。一是需求大頭來自商旅，和宏觀經(jīng)濟(jì)的活動強度掛鉤；二是固定成本較高，收入增長對業(yè)績的彈性很大。因為預(yù)期調(diào)整，酒店去年經(jīng)歷了較多回調(diào)，當(dāng)前A股酒店板塊估值對應(yīng)19年15-20倍這個區(qū)間，估值很低。我們認(rèn)為A股在2016年后才有了純粹的酒店連鎖公司，沒有經(jīng)歷過完整的酒店周期。對于估值問題，市場有一些不確定；但酒店自身升級改造的趨勢沒有結(jié)束。
美股經(jīng)驗顯示：酒店集團(tuán)的成長有很明確的路徑，能建立護(hù)城河，長出大市值的公司。對酒店業(yè)績的悲觀預(yù)期已經(jīng)釋放得差不多了，當(dāng)下應(yīng)該更看重酒店的消費股屬性，看到長期成長。
作為可選消費品，餐飲旅游是不是也存在順周期屬性？
餐飲旅游是可選消費末端行業(yè)。除了個別逆周期行業(yè)之外，各行各業(yè)其實都會受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，但餐飲旅游相對來說影響較小。
一是消費頻度低。景區(qū)、出境游的景氣度更多和休假政策相關(guān)，是低頻消費。
二是受益于習(xí)慣改變和家庭結(jié)構(gòu)變化的長周期。比如餐飲，增速一直超過經(jīng)濟(jì)增速。
三是報表相對比較健康，收現(xiàn)比好，也沒有什么庫存囤貨的壓力。
如何看電商和新零售領(lǐng)域的趨勢和機會？
電商里的明星個股，比如阿里、京東、拼多多都在美股上市，但A股中的電商股票也不容小覷。比如蘇寧易購，以傳統(tǒng)線下家電商起家，現(xiàn)在進(jìn)行線上線下全渠道的進(jìn)一步融合，同時在三四線城市的渠道下沉和做平臺化戰(zhàn)略的推進(jìn)，在電商中增速是第一梯隊。線上紅利邊際減弱的時候，線下很強、業(yè)務(wù)融合較好的公司，是可以得到價值重估的。（綜合于央視交易時間）
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