財(cái)經(jīng)365（www.lai935.com）訊：剛進(jìn)入三月份，資本市場(chǎng)大事就一個(gè)接著一個(gè)！
3月1日，大盤連續(xù)調(diào)整三天之后再次向3000點(diǎn)發(fā)起進(jìn)攻，MSCI官方宣布增加中國(guó)A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重，通過三步把中國(guó)A股的納入因子從5%增加至20%，4000億的增量外資已經(jīng)在路上！同一天（3月1日），上海證券交易所南方中心正式揭牌落戶廣州。
3月2日，證監(jiān)會(huì)新主席易會(huì)滿簽發(fā)了上任以來的首份主席令，科創(chuàng)板規(guī)則正式落地，上交所和證監(jiān)會(huì)半夜一兩點(diǎn)還在加班發(fā)文。科創(chuàng)板能承擔(dān)多少A股新生態(tài)。
1月30日，科創(chuàng)板開始公開征求意見，2月28日征求意見就先后收集完畢，3月1號(hào)滿叔連夜簽發(fā)153號(hào)、154號(hào)證監(jiān)會(huì)主席令，3月2日凌晨就緊急發(fā)布實(shí)施。整個(gè)過程用時(shí)僅僅31天，一天也沒閑著，足以見得上層對(duì)科創(chuàng)板的重視程度。科創(chuàng)板的發(fā)行審核流程最短是4個(gè)月，這也就意味著最早今年7-8月份科創(chuàng)板就會(huì)開張。那么問題來了，面對(duì)科創(chuàng)板和注冊(cè)制，投資者要以什么樣的姿勢(shì)參與科創(chuàng)板？科創(chuàng)板的雷區(qū)到底在哪？
根據(jù)上交所發(fā)布的上市規(guī)則，對(duì)于那些主營(yíng)業(yè)務(wù)停滯、營(yíng)業(yè)收入主要來源于與主營(yíng)業(yè)務(wù)無關(guān)的貿(mào)易業(yè)務(wù)將啟動(dòng)財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市！這也就意味著科創(chuàng)板的退市不僅要看凈利潤(rùn)，還要看扣非凈利潤(rùn)。像那些主要依靠賣房、炒股、變賣資產(chǎn)、依靠政府補(bǔ)貼的僵尸企業(yè)壓根將沒有生存空間。
比如2018年10月份爆炒的殼資源妖股恒立實(shí)業(yè)，過去近15年的扣非凈利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)，但是就是依靠非經(jīng)常性損益存活了15年，目前在A股市場(chǎng)當(dāng)中連續(xù)三年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)的企業(yè)達(dá)到229家，像這樣的企業(yè)在科創(chuàng)板就得退市！
除了財(cái)務(wù)性退市指標(biāo)之外，交易性退市也很嚴(yán)格，比如市值過低、成交量過低、股東人數(shù)過少都得被強(qiáng)制退市。比如盡管一些企業(yè)上市的時(shí)候預(yù)計(jì)市值10個(gè)億以上，但是上市以后隨著股價(jià)下跌，市值不斷縮水，連續(xù)20個(gè)交易日股票低于3億，也會(huì)被交易所終止上市。在科創(chuàng)板退市的過程中沒有暫停上市的階段，只要符合條件，直接安排退市，注冊(cè)制的情況下上市容易，退市也容易。這就意味著你一旦踩到雷，就要血本無歸，從風(fēng)險(xiǎn)收益的角度來看，以前炒題材股、炒垃圾股的套路在科創(chuàng)板上不好使了，A股真正的價(jià)值投資會(huì)在科創(chuàng)板生根發(fā)芽！
對(duì)于很多新三板企業(yè)來說，流動(dòng)性就像個(gè)傳說，自從來了之后從來就沒見過。九鼎集團(tuán)，股價(jià)曾經(jīng)一度暴漲970倍，總市值高達(dá)千億級(jí)別，位居整個(gè)新三板第一，其創(chuàng)始人也成為了新三板首富，然而停牌1000多天復(fù)牌之后千億市值直接腰斬，就連參與定增的一些機(jī)構(gòu)也大幅浮虧，有些人想賣才發(fā)現(xiàn)壓根無人接盤。再比如說像財(cái)人匯，2016年3做市，到2016年年底192個(gè)可交易日里面有過實(shí)際成交的只有12個(gè)交易日，成交額僅為44.87萬。
新三板流動(dòng)性差，除了上市門檻高之外，還有一個(gè)重要的原因就是掛牌公司數(shù)量太多，要知道整個(gè)A股市場(chǎng)從1990年的老八股開始一直到現(xiàn)在，整整29年總共才3599家上市公司。而新三板市場(chǎng)，從2013年12月底正式開啟，短短三年之后新三板的掛牌企業(yè)就突破了10000家。股票市場(chǎng)也是講究供給需求的，在需求沒增加的情況下，供給就急劇猛增，這種情況下有流動(dòng)性才怪。
吸取了新三板的教訓(xùn)，科創(chuàng)板雖然上市制度寬松，但是也不會(huì)讓相應(yīng)的企業(yè)“寬松”的上市，不會(huì)出現(xiàn)大水漫灌式的局面，就即使一些垃圾公司上市了，在嚴(yán)格的退市制度的情況下，這些企業(yè)上的也快，退的也快。另外，雖然科創(chuàng)板有50萬的資金門檻和2年的證券交易經(jīng)驗(yàn)，但是相比新三板500萬的資金門檻已經(jīng)大大降低，更重要的是現(xiàn)在可投資A股的基金全部都可以買，還包括獨(dú)角獸基金和科創(chuàng)板基金。
以科創(chuàng)板基金為例，科創(chuàng)板系列配套規(guī)則的征求意見于2月20日結(jié)束，2月22日證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)就披露就有6只科創(chuàng)板基金上報(bào)申請(qǐng)，分別是華夏、富國(guó)、易方達(dá)、工銀瑞信、嘉實(shí)和匯添富基金，很顯然機(jī)構(gòu)對(duì)于科創(chuàng)板投資熱情只增不減。
科創(chuàng)板下，資本市場(chǎng)的舊生態(tài)即將發(fā)生改變！更多股票資訊請(qǐng)關(guān)注財(cái)經(jīng)365官網(wǎng)！
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