財經(jīng)365（www.lai935.com）訊：3月25日晚間，證監(jiān)會發(fā)布了《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》，公布的問題解答共50條，俗稱IPO審核標準50條。
新增對賭協(xié)議要求
證監(jiān)會表示，《解答》定位于相關(guān)法律法規(guī)規(guī)則準則在首發(fā)審核業(yè)務(wù)中的具體理解、適用和專業(yè)指引，主要涉及首發(fā)申請人具有共性的法律問題與財務(wù)會計問題。證監(jiān)會表示，各首發(fā)申請人和相關(guān)中介機構(gòu)可對照適用。值得注意的是，《解答》的發(fā)布不禁讓人想到1年前發(fā)布的“IPO審核51條”，此次《解答》對于“三類股東”、“對賭協(xié)議”等問題的要求有所放松，另外在股權(quán)質(zhì)押、鎖定期安排以及持續(xù)經(jīng)營能力上做出了明確要求。相比“IPO審核51條”，《解答》中將對賭協(xié)議作為更新內(nèi)容加入。
其中明確，對于投資機構(gòu)在投資發(fā)行人時約定對賭協(xié)議等類似安排的，原則上要求發(fā)行人在申報前清理，但同時滿足以下要求的可以不清理：一是發(fā)行人不作為對賭協(xié)議當事人；二是對賭協(xié)議不存在可能導致公司控制權(quán)變化的約定；三是對賭協(xié)議不與市值掛鉤；四是對賭協(xié)議不存在嚴重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴重影響投資者權(quán)益的情形。保薦人及發(fā)行人律師應當就對賭協(xié)議是否符合上述要求發(fā)表明確核查意見。此外，《解答》中強調(diào)，發(fā)行人應當在招股說明書中披露對賭協(xié)議的具體內(nèi)容、對發(fā)行人可能存在的影響等，并進行風險提示。
針對“三類股東”做出披露要求
2018年1月，證監(jiān)會明確了“三類股東”公司可以上市，但是必須全部穿透，要從源頭上防范利益輸送行為。至此，含有“三類股東”公司的迎來了一波上市潮。2018年，文燦股份（603348.SH）以及排隊三年之久的海容冷鏈（603187.SH）相繼過會，給不少“三類股東”公司增加了信心。此次證監(jiān)會要求發(fā)行人在新三板掛牌期間形成三類股東持有發(fā)行人股份的，中介機構(gòu)和發(fā)行人應從以下方面核查披露相關(guān)信息：
（1）中介機構(gòu)應核查確認公司控股股東、實際控制人、第一大股東不屬于“三類股東”。
（2）中介機構(gòu)應核查確認發(fā)行人的“三類股東”依法設(shè)立并有效存續(xù)，已納入國家金融監(jiān)管部門有效監(jiān)管，并已按照規(guī)定履行審批、備案或報告程序，其管理人也已依法注冊登記。
（3）發(fā)行人應根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》(銀發(fā)〔2018〕106號)披露“三類股東”相關(guān)過渡期安排，以及相關(guān)事項對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營的影響。中介機構(gòu)應當對前述事項核查并發(fā)表明確意見。
（4）發(fā)行人應當按照首發(fā)信息披露準則的要求對“三類股東”進行信息披露。中介機構(gòu)應對控股股東、實際控制人，董事、監(jiān)事、高級管理人員及其近親屬，本次發(fā)行的中介機構(gòu)及其簽字人員是否直接或間接在“三類股東”中持有權(quán)益進行核查并發(fā)表明確意見。
（5）中介機構(gòu)應核查確認“三類股東”已作出合理安排，可確保符合現(xiàn)行鎖定期和減持規(guī)則要求。
過會后，業(yè)績下滑超50%暫不發(fā)批文
目前，對于過會企業(yè)的業(yè)績問題，仍是證監(jiān)會監(jiān)管部門的關(guān)注熱點。首先在持續(xù)經(jīng)營能力方面，《解答》中要求中介機構(gòu)進行核查和判斷。另外，在已過會的企業(yè)業(yè)績問題上，《解答》中也做出了明確要求，其中對于過會后的最近一期經(jīng)營業(yè)績與上年同期相比下滑幅度超過50%，或預計下一報告期業(yè)績數(shù)據(jù)下滑幅度將超過50%的，基于謹慎穩(wěn)妥原則，暫不予安排核準發(fā)行事項，待其業(yè)績恢復并趨穩(wěn)后再行處理或安排重新上發(fā)審會。
部分已通過發(fā)審會的發(fā)行人最近一期經(jīng)營業(yè)績或預計下一報告期經(jīng)營業(yè)績與上年同期相比，出現(xiàn)不同程度的下滑。考慮到企業(yè)業(yè)績波動受經(jīng)濟周期、行業(yè)周期以及自身經(jīng)營等多種因素的影響，本著實事求是、分類處理、充分信息披露及風險揭示的原則，根據(jù)業(yè)績下滑的幅度與性質(zhì)，結(jié)合《關(guān)于首次公開發(fā)行股票并上市公司招股說明書財務(wù)報告審計截止日后主要財務(wù)信息及經(jīng)營狀況信息披露指引》（證監(jiān)會公告〔2013〕45號，下稱“及時性指引”）的相關(guān)要求，予以分類處理，具體如下：
（1）下滑幅度不超過30%的
過會后的最近一期經(jīng)營業(yè)績與上年同期相比下滑幅度不超過30%，且預計下一報告期業(yè)績數(shù)據(jù)下滑幅度也不超過30%的，發(fā)行人需提供最近一期至下一報告期乃至全年主要經(jīng)營狀況及財務(wù)數(shù)據(jù)的專項分析報告，充分說明發(fā)行人的核心業(yè)務(wù)、經(jīng)營環(huán)境、主要指標是否發(fā)生重大不利變化，業(yè)績下滑程度與行業(yè)變化趨勢是否一致或背離，發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)務(wù)和業(yè)績水準是否仍處于正常狀態(tài)，并按照及時性指引的要求在重大事項提示中披露主要經(jīng)營狀況與財務(wù)信息，以及下一報告期（指經(jīng)審計或?qū)忛嗀攧?wù)報表截止日后）業(yè)績預告情況，同時充分揭示業(yè)績變動或下滑風險；保薦機構(gòu)需對上述情況及發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績變化趨勢、持續(xù)盈利能力出具專項核查意見，詳細分析發(fā)行人業(yè)績變動的原因及合理性，明確說明業(yè)績預計的基礎(chǔ)及依據(jù)，核查發(fā)行人的經(jīng)營與財務(wù)狀況是否正常，報表項目有無異常變化，是否存在影響發(fā)行條件的重大不利影響因素，發(fā)表明確意見。
在過會企業(yè)提交上述補充材料后，在招股說明書充分信息披露、保薦機構(gòu)核查無重大不利變化且發(fā)行人仍符合發(fā)行條件基礎(chǔ)上，將按照相關(guān)程序安排后續(xù)核準發(fā)行工作。該類企業(yè)發(fā)行上市后，如發(fā)現(xiàn)發(fā)行人關(guān)于上述業(yè)績變動的信息披露及保薦機構(gòu)核查意見存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的，我會將視情節(jié)輕重，依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章予以嚴肅查處。
（2）下滑幅度超過30%但不超過50%的過會企業(yè)
過會企業(yè)最近一期或預計下一報告期經(jīng)營業(yè)績與上年同期相比下滑幅度超過30%但不超過50%的，發(fā)行人如能提供經(jīng)審核的下一年度盈利預測報告，同時，提供最近一期至下一年度主要經(jīng)營狀況及財務(wù)數(shù)據(jù)的專項分析報告，以及保薦機構(gòu)對上述情況及發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績變化趨勢、持續(xù)盈利能力出具專項核查意見；說明經(jīng)營業(yè)績下滑趨勢已扭轉(zhuǎn)，不存在對持續(xù)盈利或持續(xù)經(jīng)營能力以及發(fā)行條件產(chǎn)生重大不利影響的事項，保薦機構(gòu)應對上述情況予以充分核查，獲取明確的證據(jù)，并發(fā)表明確意見；符合上述要求，將按照相關(guān)程序安排后續(xù)核準發(fā)行工作。
（3）下滑幅度超過50%以上的過會企業(yè)
過會后的最近一期經(jīng)營業(yè)績與上年同期相比下滑幅度超過50%，或預計下一報告期業(yè)績數(shù)據(jù)下滑幅度將超過50%的，基于謹慎穩(wěn)妥原則，暫不予安排核準發(fā)行事項，待其業(yè)績恢復并趨穩(wěn)后再行處理或安排重新上發(fā)審會。
過會后的“最近一期”可以是中期（一季度、半年度、三季度），也可以是新增補的會計年度；“經(jīng)營業(yè)績”以扣除非經(jīng)常性損益合計數(shù)前后孰低的凈利潤為財務(wù)數(shù)據(jù)的計算依據(jù)；“財務(wù)數(shù)據(jù)”應為已審計報告期財務(wù)數(shù)據(jù)、按照及時性指引要求經(jīng)審閱季度財務(wù)數(shù)據(jù)。
細化關(guān)聯(lián)交易披露要求
關(guān)聯(lián)交易幾乎成為每一家預備IPO企業(yè)必須經(jīng)歷的一道“檻”。從證監(jiān)會的反饋函以及發(fā)審會的詢問種不難看出，關(guān)聯(lián)交易一直是監(jiān)管層關(guān)注的焦點之一。此次《解答》中將關(guān)聯(lián)交易的范圍以及披露情況進行了細化要求，給企業(yè)、中介機構(gòu)提供了參考。首先是關(guān)于關(guān)聯(lián)方認定，發(fā)行人應當按照《公司法》《企業(yè)會計準則》和中國證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定認定并披露關(guān)聯(lián)方。
其次，關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的必要性、合理性和公允性。發(fā)行人應披露關(guān)聯(lián)交易的交易內(nèi)容、交易金額、交易背景以及相關(guān)交易與發(fā)行人主營業(yè)務(wù)之間的關(guān)系；還應結(jié)合可比市場公允價格、第三方市場價格、關(guān)聯(lián)方與其他交易方的價格等，說明并摘要披露關(guān)聯(lián)交易的公允性，是否存在對發(fā)行人或關(guān)聯(lián)方的利益輸送。
《解答》中明確，對于控股股東、實際控制人與發(fā)行人之間關(guān)聯(lián)交易對應的收入、成本費用或利潤總額占發(fā)行人相應指標的比例較高（如達到30%）的，發(fā)行人應結(jié)合相關(guān)關(guān)聯(lián)方的財務(wù)狀況和經(jīng)營情況、關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的收入、利潤總額合理性等，充分說明并摘要披露關(guān)聯(lián)交易是否影響發(fā)行人的經(jīng)營獨立性、是否構(gòu)成對控股股東或?qū)嶋H控制人的依賴，是否存在通過關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)發(fā)行人收入利潤或成本費用、對發(fā)行人利益輸送的情形；此外，發(fā)行人還應披露未來減少與控股股東、實際控制人發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的具體措施。
此外，關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的決策程序。發(fā)行人應當披露章程對關(guān)聯(lián)交易決策程序的規(guī)定，已發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的決策過程是否與章程相符，關(guān)聯(lián)股東或董事在審議相關(guān)交易時是否回避，以及獨立董事和監(jiān)事會成員是否發(fā)表不同意見等。
最后，關(guān)于關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易的核查?！督獯稹分幸蟊Ｋ]機構(gòu)及發(fā)行人律師應對發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方認定，發(fā)行人關(guān)聯(lián)交易信息披露的完整性，關(guān)聯(lián)交易的必要性、合理性和公允性，關(guān)聯(lián)交易是否影響發(fā)行人的獨立性、是否可能對發(fā)行產(chǎn)生重大不利影響，以及是否已履行關(guān)聯(lián)交易決策程序等進行充分核查并發(fā)表意見。
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