今年兩會(huì)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭回歸國內(nèi)資本市場(chǎng)成為熱議話題，這與前兩年中概股回歸遇阻的“口風(fēng)”迥異。一方面是監(jiān)管部門高調(diào)表態(tài)支持新經(jīng)濟(jì)，另一方面是參會(huì)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛表態(tài)有意愿回歸A股。
監(jiān)管層為何會(huì)出現(xiàn)這種政策變化，互聯(lián)網(wǎng)巨頭這次能如愿以償?shù)鼗貧wA股嗎？
證監(jiān)會(huì)、深交所、上交所紛紛表態(tài)支持新經(jīng)濟(jì)
針對(duì)資本市場(chǎng)如何服務(wù)新經(jīng)濟(jì)，全國政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)副主席姜洋近日表示，證監(jiān)會(huì)支持國家戰(zhàn)略，對(duì)新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的“四新”產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)支持創(chuàng)新型、引領(lǐng)型、示范型企業(yè)。
全國人大代表、深交所總經(jīng)理王建軍也表示，證監(jiān)會(huì)和交易所正在抓緊推進(jìn)對(duì)新經(jīng)濟(jì)“獨(dú)角獸”企業(yè)在境內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行上市提供條件，做試點(diǎn)和準(zhǔn)備工作，深交所層面的規(guī)則準(zhǔn)備已經(jīng)基本完成，“真誠的邀請(qǐng)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)能夠留在境內(nèi)，也真心地歡迎新經(jīng)濟(jì)企業(yè)來深交所”。
3月2日，上交所官網(wǎng)稱，小米公司供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持證券100億元儲(chǔ)架發(fā)行取得無異議函，成為國內(nèi)首單支持新經(jīng)濟(jì)企業(yè)供應(yīng)鏈金融的資產(chǎn)支持證券,首期擬發(fā)行規(guī)模5億元。新經(jīng)濟(jì)企業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中最具創(chuàng)造力、最具發(fā)展活力的群體，是上交所服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要方向。下一步，上交所將繼續(xù)助力新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的發(fā)展壯大，多角度、多領(lǐng)域、多方式服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
其實(shí)，早在今年1月31日，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)2018年工作會(huì)議就表示，以服務(wù)國家戰(zhàn)略、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系為導(dǎo)向，吸收國際資本市場(chǎng)成熟有效有益的制度與方法，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應(yīng)性，加大對(duì)新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度。
當(dāng)然，對(duì)新經(jīng)濟(jì)的支持并不僅僅停留在口頭上，也落實(shí)到了實(shí)際行動(dòng)上。以360成功回歸并近期登陸上交所、富士康IPO快速通道為例，都顯示出監(jiān)管部門對(duì)于A股市場(chǎng)擁抱新經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈支持態(tài)度。
最近，多家財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道，監(jiān)管層對(duì)券商作出指導(dǎo)，生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端制造四個(gè)行業(yè)若有“獨(dú)角獸”，立即向發(fā)行部報(bào)告，符合相關(guān)規(guī)定者可實(shí)行“即報(bào)即審”。
一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭表態(tài)有回歸意愿
隨著360在國內(nèi)成功借殼上市，總市值一度超過4000億，成為A股市值最高的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。這令百度等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也紛紛表態(tài)愿意回歸A股。
全國政協(xié)委員、百度董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏表態(tài)稱，當(dāng)年之所以去美國上市，是因?yàn)檎卟辉试S，百度的VIE結(jié)構(gòu)從中國的法律來看是一個(gè)外資公司。這一問題目前仍然存在著政策的障礙，“任何時(shí)候政策允許百度回來的話，我們肯定是希望能夠盡早回到國內(nèi)股市?！?/span>
全國政協(xié)委員、搜狗總裁王小川當(dāng)被問到回歸A股問題時(shí)，他的答案同樣是肯定的，并稱搜狗看好這個(gè)事情，也有意愿回歸A股，會(huì)跟著政策走。畢竟公司是服務(wù)中國網(wǎng)民的，現(xiàn)在政策也比較支持，公司有在考慮這個(gè)事情。
全國政協(xié)委員、網(wǎng)易公司董事局主席兼首席執(zhí)行官丁磊也表態(tài)稱，也會(huì)考慮回歸A股，還建議中國資本市場(chǎng)可以借鑒美國成熟市場(chǎng)的先進(jìn)管理理念，“一個(gè)完善、領(lǐng)先的金融秩序的建立，在未來5到10年或更長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展中，至關(guān)重要?！?/span>
而對(duì)于京東是否有回歸A股計(jì)劃，全國政協(xié)委員、京東集團(tuán)董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東拒絕回應(yīng)。
對(duì)于新東方是否愿意回歸A股上市的問題，全國政協(xié)委員、新東方教育科技集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官俞敏洪表示，“新東方暫未考慮回A股上市。”
不用拆除VIE結(jié)構(gòu)了，走CDR形式？
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》于2016年5月曾報(bào)道《三問中概股：“返鄉(xiāng)證”為何突生變數(shù)》，解釋當(dāng)時(shí)中概股回歸A股所遇到不少阻力，其中上市實(shí)體企業(yè)的VIE結(jié)構(gòu)是個(gè)比較大的法律障礙。
而此次有財(cái)經(jīng)媒體稱，第一批入圍CDR名單已出爐，共有8家企業(yè)，除了BATJ這四家，還有攜程、微博、網(wǎng)易以及香港上市的舜宇光學(xué)。前七家企業(yè)均是中國上市互聯(lián)網(wǎng)公司領(lǐng)頭羊。
上述報(bào)道提及的CDR（China Depositary Receipt，中國存托憑證）方式其實(shí)早在21世紀(jì)初，證監(jiān)會(huì)就開始盤算著用這種方式把海外上市的“中字頭”企業(yè)接回來，但并未成行；后來在2008年提出搞國際板，也是在嘗試用這樣的方式讓300多家紅籌回歸，也不了了之；這次再提CDR，旨在把科技弄潮兒民營企業(yè)接回家。
不過也有媒體稱，對(duì)于高科技企業(yè)普遍存在的盈利門檻、VIE架構(gòu)、同股不同權(quán)等問題，還需在證券法、公司法等法規(guī)，首發(fā)辦法等部門規(guī)則的修訂前提下，對(duì)企業(yè)進(jìn)行審核，目前規(guī)則和法律還未出現(xiàn)變動(dòng)，不可能出現(xiàn)審核不符合法律、規(guī)則門檻企業(yè)的情況。此外，即便出現(xiàn)了不拆除VIE架構(gòu)也能申報(bào)的情況，在排隊(duì)隊(duì)列里的相關(guān)企業(yè)也需等到法律法規(guī)落地，以及VIE架構(gòu)拆除后才能順利進(jìn)行下一步審核程序，否則在排隊(duì)序列只能漫長(zhǎng)等候，不可能即報(bào)即審。
