馬云錯過一個“超級提款機(jī)”，雖然阿里已賺了9億美元。
5月29日，陌陌公布了2018一季度財報，業(yè)績亮眼：凈營收27.6億人民幣（4.35億美元），同比增長64%，其中直播服務(wù)營收23.6億。凈利潤8.3億人民幣，同比增60%。月活首次過億，創(chuàng)歷史新高。
財報公布后，納斯達(dá)克上市的陌陌股價飆漲15.17%至44.86元，接近去年一季報發(fā)布后的歷史高點，扭轉(zhuǎn)了此前“業(yè)績報喜股價回調(diào)”的怪圈。
作為陌陌的股東，阿里的投資部門應(yīng)該挺開心。但若此前沒有大幅減持，他們會更開心。一年多前，時為第二大股東阿里連續(xù)4次大規(guī)模減持陌陌股票，直接退出了主要股東行列。
出乎多數(shù)人的意料，接下來的一年多里，在強(qiáng)勁的直播業(yè)務(wù)營收支撐下，頂著直播紅利見頂?shù)馁|(zhì)疑，陌陌業(yè)績持續(xù)爆發(fā)。股價最高時，相比阿里減持的最低價格區(qū)間甚至翻倍。
為什么陌陌能從直播里掙這么多錢？
直播與陌陌氣質(zhì)的天然契合是官方與業(yè)界都認(rèn)同的解釋。資深美股投資者劉志超表示，陌陌作為社交平臺，與其他直播平臺的不同在于，它提升了大量中尾部用戶和主播的互動體驗，有效提升了用戶活躍度。
直播賺錢，為什么是陌陌
2011年上線的陌陌，以“陌生人社交”起家。2016年推出直播服務(wù)以來，營收走上快速增長軌道，利潤、股價一路水漲船高，成為中概股黑馬。
2016年直播行業(yè)迎來風(fēng)口，數(shù)千家直播App混戰(zhàn)。在資本加持下，映客、花椒、虎牙、斗魚等各領(lǐng)風(fēng)騷。陌陌早期在這波浪潮中的表現(xiàn)并不起眼。但隨著浪潮褪去，直播獲客成本不斷提高，加上短視頻崛起，直播行業(yè)逐漸迎來天花板。巨頭、新秀環(huán)伺之下，最終數(shù)據(jù)上看，具備荷爾蒙+社交平臺天然優(yōu)勢的陌陌率先靠直播賺到大錢。
根據(jù)財報，2016年陌陌直播業(yè)務(wù)占總營收的比例穩(wěn)步提升，從一季度的30%提高到了第三季度的70%。此后占比再未低于過這個數(shù)據(jù)。為什么陌陌能從直播里掙到錢？問題的另一面是，為什么陌陌更適合做直播？
陌生人社交平臺的屬性是公認(rèn)的主要原因：自帶社交目的強(qiáng)烈的用戶、用戶對直播有更強(qiáng)的需求、用戶有更強(qiáng)的付費(fèi)意愿。
長期關(guān)注陌陌的資深美股投資者劉志超表示，可以互動的直播非常契合陌陌的社交屬性，而打賞功能的存在降低了陌生人之間結(jié)識的門檻，極大提升用戶體驗。“陌陌更多的是素人主播，他們既沒有高顏值也不是土豪，開通直播最主要的目的就是陪聊的社交需求。說直播符合陌陌氣質(zhì)，主要是它提升了大量處于中部尾部的用戶和主播體驗”。
2016年底，接受媒體群訪時，唐巖也有類似解釋：“與其他直播平臺相比，我們能賺錢最大的原因是流量獲取成本幾乎沒有，社區(qū)生態(tài)相對來說有一些優(yōu)勢，比如付費(fèi)意愿強(qiáng)?！?/p>
微信占據(jù)通訊，微博定位社交媒體，唐巖給陌陌定位是泛娛樂社交。簡單粗暴的理解，就是荷爾蒙+社交。相比其他對手，社交背景更強(qiáng)的，荷爾蒙方面不如陌陌；荷爾蒙濃度更多的，又不具備陌陌的社交優(yōu)勢。
天然屬性加成下，通過直播業(yè)務(wù)，原來靠增值服務(wù)和游戲掙錢的陌陌找到了新的變現(xiàn)方式，被外界廣泛視為轉(zhuǎn)型成功。事實上，在極度樂觀的情緒支撐下，從2016年起，陌陌在一年之內(nèi)股價已經(jīng)翻5倍。
不過，2017年以來陌陌股價屢有大幅回調(diào)，且常發(fā)生在靚麗的業(yè)績公布之后。2017年前三個季度的財報公布后，首日股價跌幅分別達(dá)到4%、20%和19%。三個季度的營收、利潤、日活等關(guān)鍵數(shù)據(jù)均表現(xiàn)強(qiáng)勁，超出分析師預(yù)期，同比增幅均在100%以上。
部分市場人士表示，股價回調(diào)主要原因是市場對直播行業(yè)“天花板”的疑慮，而陌陌的營收對直播業(yè)務(wù)過于依賴。數(shù)據(jù)上看，增幅也在放緩：陌陌單季度營收利潤增幅已由2017年第一季度逆天的400%逐漸回落到最新的60%左右。
陌陌也意識到了這一點。2017年8月的分析師電話會上，陌陌CEO唐巖開始強(qiáng)調(diào)“二季度陌陌核心的一項工作是圍繞以短視頻為中心的內(nèi)容運(yùn)營展開”，短視頻的有效用戶數(shù)已經(jīng)覆蓋了總活躍用戶數(shù)的58%”。2017年11月，陌陌三季報發(fā)布后， 股價跌至推出直播業(yè)務(wù)以來的最低點22.49美元。2018年2月，陌陌宣布收購陌生人社交領(lǐng)域的第二名探探，股價開始平穩(wěn)回升。
不過陌陌的第二大股東，阿里巴巴似乎沒有什么耐心。
逢高套現(xiàn)，阿里錯失提款機(jī)
阿里巴巴曾是陌陌的第二大股東，在外界看來，兩者關(guān)系很密切。
根據(jù)陌陌的招股書文件，阿里巴巴持股20.7%，馬云旗下的云峰基金持股5.6%。阿里副董事長蔡崇信和云峰基金創(chuàng)始人虞鋒還加入陌陌董事會。陌陌一度被視為阿里在社交領(lǐng)域的重要布局，用來阻擊微信的。2015年陌陌宣布私有化時，阿里也是私有化財團(tuán)成員之一。外界一度傳言稱，阿里欲收購陌陌，但最終并無下文。
接下來的故事是阿里系果斷的套現(xiàn)離場。根據(jù)陌陌遞交給美國證券交易委員會（SEC）的文件，從2016年10月到2017年3月之間，阿里4次大規(guī)模減持陌陌，總計減持占陌陌總股份的15.71%。這一期間陌陌股價最低22.16美元，最高33.2美元。阿里共計減持3千萬股，套現(xiàn)約9億美元。云峰基金的持股比例從原來的5.6%降至3%。此后，蔡崇信、虞鋒從陌陌董事會退出。
就阿里系目前在陌陌的具體持股情況等問題，時間財經(jīng)問詢陌陌方面，對方表示根據(jù)公告，阿里已退出主要股東行列，官方資料不再體現(xiàn)。對于陌陌與阿里現(xiàn)在有無戰(zhàn)略合作及未來計劃，對方不予置評。
從股價歷史看，阿里的減持正在當(dāng)時的股價高點。粗略估算5年內(nèi)獲得了27倍左右的回報，稱得上一次絕對成功的投資。不過今天來看，阿里還是賣的過早，錯過一個超級提款機(jī)。
即使以減持的區(qū)間最高價計算，阿里套現(xiàn)以來，陌陌股價已經(jīng)上漲35%。若按區(qū)間最低價計算，則漲幅已超100%。再忍一年，多賺9億美元。即使對年利潤百億美元級別的阿里來說，9億也不能算一個小數(shù)字。
不僅阿里系，陌陌的其他主要股東和創(chuàng)始人一年前也有大手筆減持：唐巖夫婦減持300萬股，現(xiàn)約1.5億美元。經(jīng)緯中國從持有17.2%的股份，下降為持有10.6%的股份，減持6.6%。
時間財經(jīng)注意到，主要股東和創(chuàng)始人的減持后，陌陌股價并未出現(xiàn)大幅下跌。2017年3月遭大量減持后，陌陌股價還一路飆升到歷史高點。未來，還能再漲嗎？
