葉檀財(cái)經(jīng)最新，8月27日晚，知名財(cái)經(jīng)評(píng)論人葉檀出席搜狐財(cái)經(jīng)和緣法思享會(huì)讀書沙龍、東方出版社聯(lián)合舉辦的沙龍“全球開放——資本市場(chǎng)未來十年”，并就《未來10年，我們的機(jī)會(huì)在哪？》發(fā)表主旨演講。在演講中，葉檀回答了以下幾個(gè)問題:
1)人民幣匯率持續(xù)走低，要換美元嗎？
2)現(xiàn)金和資產(chǎn)，到底應(yīng)該持有哪一樣？黃金有投資價(jià)值嗎？
3)重新洗牌的市場(chǎng)中，哪些企業(yè)能夠活下去？
4)今年下半年，理財(cái)產(chǎn)品會(huì)持續(xù)爆倉(cāng)嗎？
5)未來幾年，應(yīng)該如何投資房地產(chǎn)？
以下為演講全文：
首先說說金融市場(chǎng)開放。以前國(guó)外的金融機(jī)構(gòu)是不能對(duì)中國(guó)的中小銀行控股的，現(xiàn)在允許了；以前期貨公司不允許控股，現(xiàn)在允許了；以前券商不允許，現(xiàn)在允許了。這就叫金融大開放。但是開放是開放，門檻卻奇高，能夠符合這個(gè)開放標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)全在華爾街。另外，我們是一個(gè)金融開放的時(shí)代，但肯定也是嚴(yán)監(jiān)管的時(shí)代。一方面金融在放水，另一方面，以前做P2P只要備個(gè)案就行，現(xiàn)在要放到銀保監(jiān)會(huì)管，取得執(zhí)照的話 ，一半多就死了。人民幣匯率持續(xù)走低，要換美元嗎？
人民幣會(huì)漲還是跌，首先從政治的角度來說，人民幣匯率是可控的，所以最近的人民幣匯率的下跌大家不要害怕。為什么？第一件事情，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)是在香港的離岸市場(chǎng)操作的，中國(guó)如果擔(dān)心人民幣匯率下跌的話，就會(huì)讓香港離岸市場(chǎng)的人民幣匯率大幅上升。如果我們想提升人民幣，中國(guó)的大型銀行最好的辦法就是拋美元，買入人民幣，這樣就會(huì)提高人民幣的匯率。
人民幣跌的時(shí)候，我們的銀行還在買入美元，說明美元外匯儲(chǔ)備比人民幣匯率重要多了。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備下降了嗎？沒有。另外，人民幣隔夜拆借利率和三個(gè)月拆借利率保持穩(wěn)定，沒有大幅飆升，說明我們對(duì)人民幣兌美元下行，樂觀其成。大家都說要換美元，換美元干什么？很多人也不知道。可能第一件事情在美國(guó)買房子，第二件事情就買美國(guó)的債券，美國(guó)債券只有兩年期，利率很低，放50萬美元在美國(guó)的富國(guó)銀行，一年拿到的利息也就幾塊錢。所以你要存的話，只有一種可能性，每年匯率會(huì)繼續(xù)大幅上漲，換成人民幣從而賺取匯率差，要靠美國(guó)現(xiàn)在的利率有點(diǎn)困難，但它的利率在抬升。很多人說美元兌人民幣，美元不是一直上漲嗎？那就做空人民幣不就行了，如果想做跟央行做對(duì)，但凡某一天做空人民幣央行就敢讓你爆場(chǎng)。
值得注意的是，人民幣匯率下跌，只是兌美元下跌，人民幣匯率區(qū)間正常，人民幣兌其他24個(gè)國(guó)家，主要貿(mào)易國(guó)家的匯率保持穩(wěn)定，這說明人民幣兌美元的匯率下跌就是中國(guó)針對(duì)美國(guó)，其他主要貿(mào)易國(guó)不得罪，這樣整個(gè)中國(guó)的貨幣，整個(gè)中國(guó)的進(jìn)出口這一塊就可以保持穩(wěn)定了。還有一個(gè)報(bào)告是計(jì)算過的，人民幣6.8、6.9的時(shí)候，可以把貿(mào)易摩擦的負(fù)面消除掉。中國(guó)現(xiàn)在不會(huì)再犯50年代、60年代的時(shí)候犯的錯(cuò)誤，那個(gè)時(shí)候中國(guó)敢跟所有的帝國(guó)主義作對(duì)，現(xiàn)在不會(huì)這么干了，現(xiàn)在跟美國(guó)作對(duì)，但是從目的上來看，中國(guó)對(duì)英鎊，對(duì)歐元都保持一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)，其他國(guó)家我們都可以來談?wù)?，跟美?guó)就要堅(jiān)守我的底線，基本是這樣的狀態(tài)。
人民幣匯率問題對(duì)什么會(huì)產(chǎn)生影響？你的孩子到美國(guó)留學(xué)，對(duì)你肯定有影響；如果是在國(guó)內(nèi)生活，其實(shí)受人民幣匯率下跌的影響不大。我吃方便面是穩(wěn)定的，喝啤酒是穩(wěn)定的，租房子是穩(wěn)定的，對(duì)在國(guó)內(nèi)生活沒有太大的影響。但是問題來了，一包50克的涪陵榨菜，七年前是3毛5，漲到5毛。我們可以不在乎什么化妝品價(jià)格上漲，比如口紅價(jià)格上漲，茅臺(tái)價(jià)格上漲，但我們不能不在乎生活必需品價(jià)格的上漲。北京市中心的一套豪宅，賣多少錢跟大多數(shù)人沒有關(guān)系。但是租金價(jià)格上漲跟大家就有關(guān)系了，因?yàn)檫@個(gè)是直接牽涉到CPI。
最近我勸大家吃什么東西，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)，最近所有的價(jià)格都在上漲，雞蛋、豬肉、蔬菜都在上漲，黃瓜價(jià)格漲的也很快，勸大家吃兩樣?xùn)|西，第一西紅柿，第二是草魚和鯽魚，所以我們的餐桌上應(yīng)該是紅燒鯽魚加上白糖撒西紅柿。跟大家說這個(gè)是要提醒大家，人民幣對(duì)于美元在大幅下跌，人民幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買力也在大幅下跌。我覺得人民幣匯率指數(shù)一直會(huì)維持在一個(gè)正常的走勢(shì)，如果中國(guó)跟美國(guó)貿(mào)易摩擦變大，人民幣只有繼續(xù)下跌才能對(duì)沖負(fù)面影響，否則我們出口就沒有辦法做了。
說兩個(gè)事情，一個(gè)是化纖企業(yè)，下游做紡織的企業(yè)，上游全國(guó)就六家化纖企業(yè)，早上拉貨，下午沒來得及拉就漲價(jià)了，說比民工還苦，原材料漲的太快了，基本沒有不漲的。唐山鋼鐵企業(yè)取消了一半，原材料價(jià)格大幅上漲，工業(yè)陶瓷品這些價(jià)格都在上漲。
持有現(xiàn)金，還是持有資產(chǎn)？
美元和人民幣已經(jīng)說的很清楚了，這是一個(gè)配置的問題，而且如果是全對(duì)沖的貨幣，最簡(jiǎn)單配給方法是50%、50%。到底是持有現(xiàn)金，還有持有資產(chǎn)呢？如果說持有現(xiàn)金的話，我估計(jì)遲早榨菜會(huì)漲到5塊錢一包的，而且有一天人民幣變成日幣，租金就是幾萬塊錢一個(gè)月。接下來最近兩個(gè)東西應(yīng)該是不會(huì)漲，比如吃的豬肉或者是買的豆油，因?yàn)閺拿绹?guó)進(jìn)口少，因?yàn)槭菄?guó)家儲(chǔ)備系統(tǒng)在調(diào)解，所以是保持穩(wěn)定的。但是我們不從美國(guó)進(jìn)口，就要從巴西進(jìn)口，一旦從巴西、阿根廷、印度進(jìn)口多了之后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)巴西的豆油價(jià)也漲上去了，美國(guó)的大豆到巴西去了。
最近美國(guó)和歐美發(fā)表一份聲明，里邊非常明確地講到歐盟要增加對(duì)美國(guó)大豆的進(jìn)口，增長(zhǎng)了3.8倍，歐盟用不了這么多大豆，炒菜不放油，除了德國(guó)之外，養(yǎng)豬也很少，不需要那么多大豆，中間有很大一部分是到中國(guó)來了，有人不相信，但是我認(rèn)為3.8倍這么多的一個(gè)大豆進(jìn)口量應(yīng)該是很多轉(zhuǎn)口就轉(zhuǎn)到中國(guó)來了。還有一件事情，什么都可以漲，大米不能漲。有人問，中國(guó)的糧食價(jià)格比進(jìn)口的高，為什么不全部進(jìn)口大米呢，如果是全部進(jìn)口的話，能省下一大筆錢。我們?yōu)槭裁床淮笠?guī)模的進(jìn)口呢，我們每年的主糧進(jìn)口有配額，但是從來沒有用滿過，每年的進(jìn)口配額大概用4-6成，就不再進(jìn)口了。
大米和大豆不一樣，大米、小麥?zhǔn)菍儆谥袊?guó)的主糧，中國(guó)的主糧必須要保證糧食安全，糧食的生命線，主糧必須掌控在中國(guó)人自己的手上，我們進(jìn)口的主糧不能超過3%，這是一條紅線。所以到底是持有資產(chǎn)還是現(xiàn)金，我是覺得肯定是資產(chǎn)，我也是這么做的。如果是大規(guī)模手上持有現(xiàn)金，還不如囤牛肉面，機(jī)場(chǎng)一碗48元，高的已經(jīng)到108元。如果是上海街頭，坐在塑料板凳上，加上青菜、荷包蛋，一碗蘭州拉面18塊錢。1986年的時(shí)候只要3毛。所以你想想看，如果是囤現(xiàn)金不如囤牛肉拉面，這個(gè)來的更實(shí)在。從現(xiàn)在來看我們的租金，原材料價(jià)格大幅上漲，租金大幅上漲，啤酒、方便面、榨菜的價(jià)格都上漲，這個(gè)顯然說明這是一個(gè)通貨膨脹的結(jié)果。所以這個(gè)時(shí)候是要現(xiàn)金還是資產(chǎn)，毫無疑問是資產(chǎn)。
黃金有投資價(jià)值嗎？
剛才很多人說換美元，換黃金。其實(shí)黃金的金價(jià)從2008年金融危機(jī)以來一直是被人操控的，黃金最高的價(jià)格也沒有超過每盎司1250美元。為什么會(huì)被控制住？這個(gè)確實(shí)是美聯(lián)儲(chǔ)干的。如果美元要保持信用，不管美元指數(shù)是跌還是漲，美元指數(shù)高黃金價(jià)格也不能漲。買一點(diǎn)黃金放在家里，除了晚上睡覺拿出來的時(shí)候摸在手里心里開心之外，并沒有什么其他作用，或者說除了造假牙以外我不知道還有什么作用。
目前，哪些企業(yè)比較好過？
中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)型中，有的企業(yè)很難做，像中低端的我覺得會(huì)繼續(xù)關(guān)掉一半。而像國(guó)際上上游的煤炭、鐵礦石等，都是控股的，這種企業(yè)的日子很好過，這就是一個(gè)布局的問題。握有資產(chǎn)也不一定賺錢，資產(chǎn)也有好壞之分，在轉(zhuǎn)型期資產(chǎn)其實(shí)是相差非常遠(yuǎn)的。
有人會(huì)說做中低端制造業(yè)賺錢，能不能往化纖企業(yè)延伸呢？化纖企業(yè)一定會(huì)往原料游產(chǎn)品延伸，這樣產(chǎn)業(yè)鏈不就打通了嗎？你想延也不給你延，因?yàn)榛w企業(yè)是對(duì)環(huán)境很敏感、資金集中度高的行業(yè)，嘉興的紡織企業(yè)就有兩千多家，化纖產(chǎn)業(yè)同樣也是如此，整個(gè)的原材料成本都在上升。我去到一家專門賣建材的小店，一對(duì)福建的夫妻告訴我，從去年到今年水泥的價(jià)格漲了幾倍。原材料價(jià)格還會(huì)繼續(xù)上漲，中國(guó)的工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)也在繼續(xù)上漲，但是這個(gè)事情我真的不知道是好還是壞。
下游行業(yè)抗議也沒有用，會(huì)被批評(píng)說他們擾亂市場(chǎng)，這些企業(yè)加起來都不如一家化纖企業(yè)的利潤(rùn)。
下半年，理財(cái)產(chǎn)品還會(huì)持續(xù)爆倉(cāng)嗎？
目前，P2P終于引起重視，那么下半年我們的一些理財(cái)產(chǎn)品，比如私募股權(quán)基金等，還會(huì)繼續(xù)爆倉(cāng)嗎？我認(rèn)為在嚴(yán)監(jiān)管、嚴(yán)信用的情況下，局部還會(huì)繼續(xù)爆倉(cāng)。還有很多騙局，換外匯、租房子、買私募股權(quán)基金等都有可能遇上騙局。比如租金貸，租個(gè)房子，下載一個(gè)APP，你以為交的是房租，結(jié)果發(fā)現(xiàn)自己成了一個(gè)貸款者。所以大家今年下半年在做各種資產(chǎn)配置，包括私募股權(quán)基金、房地產(chǎn)金融ABS的時(shí)候都要小心一點(diǎn)。
做實(shí)業(yè)的話，現(xiàn)在已經(jīng)不是小微企業(yè)關(guān)門的問題了，有兩家企業(yè)大家聽到過沒有，一個(gè)叫做晨曦集團(tuán)，是山東的第二大的石化企業(yè)，還有一家是山東永泰集團(tuán)，做輪胎的，也是破產(chǎn)清算。所以現(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在往上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸了。2014年晨曦集團(tuán)破產(chǎn)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)政府動(dòng)用各種各樣的資源，所以2014年晨曦集團(tuán)就撐過來了。但是今年大家發(fā)現(xiàn)政府不出面了，該怎么著怎么著。所以這種事情會(huì)延伸到上游的，政府的做法就是你只要是上游的，我不管你有多大，不在我白名單里頭，你的負(fù)債率很高，現(xiàn)金流很差，那就自己賣資產(chǎn)去。
未來10年如何投資房地產(chǎn)？
談到房?jī)r(jià)。我們知道香港的房地產(chǎn)市場(chǎng)一直在漲，漲到讓你找不到北。但是現(xiàn)在香港交了定金后寧愿不要定金的情況已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了，而且不止一單。國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)部分也已經(jīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)折周期。上次有個(gè)人跟我說，想賣上海市中心的房子，以前根本不愁賣，但是現(xiàn)在掛牌出去之后，想賣五百多萬，一個(gè)月之內(nèi)降了20萬還沒有人買。
上海、長(zhǎng)沙、廈門這些地方，以前兩個(gè)月就能賣出去，現(xiàn)在如果不降價(jià)的話半年之內(nèi)沒人看。房?jī)r(jià)沒跌，但是它處于凍結(jié)狀態(tài)，這是很可怕的事情。這個(gè)時(shí)候在北京如果還想投資房地產(chǎn)，一定要看城市里邊租金回報(bào)率高的好樓盤，一定要看地鐵邊上或大學(xué)邊上的小房子，要么買租金回報(bào)率最高的房子，要么不要買。以前中國(guó)人買房子的時(shí)候根本不看租金回報(bào)，北京租金回報(bào)率1%都不到，以前我今年五百萬買進(jìn)，明年八百萬賣出，掙個(gè)差價(jià)就可以。但今年五百萬買進(jìn)，明年五百五十萬都不一定賣得出去，而且現(xiàn)在還限購(gòu)限售。
海南三年才能拿到房產(chǎn)證，五年之內(nèi)不準(zhǔn)出售。在海南鎖定八年，八年之后誰知道發(fā)生什么，金融市場(chǎng)最不確定的就是時(shí)間，“長(zhǎng)期來看我們都會(huì)死”，這句話的背后的含義就是，從長(zhǎng)期來看風(fēng)險(xiǎn)都是不確定的。
是不是有點(diǎn)沉重，覺得經(jīng)濟(jì)不行了，中小企業(yè)也不行了，房?jī)r(jià)也不行了，大家該怎么辦？教大家一個(gè)秘訣，第一別生病，因?yàn)檫@半年CPI里頭健康的費(fèi)用上漲比蔬菜還要快；
其次做好自查配置，不要想不通，實(shí)在想不通就買點(diǎn)黃金，放在床頭心里就覺得有安慰。如果你要做的話，一定要做護(hù)城河寬的有特色的行業(yè)，另外，不管是企業(yè)還是家庭，一定要做資產(chǎn)配置。真愛國(guó)的話，一定是照顧好企業(yè)，照顧好自己，照顧好家庭，真愛一定是在房產(chǎn)證上寫上對(duì)方的名字。
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