股票深度|8月PMI運(yùn)行情況及深入解讀！

一、中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況

2018年8月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.3%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)總體保持平穩(wěn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為52.1%，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為50.4%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)以上；小型企業(yè)PMI為50.0%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)。從分類(lèi)指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類(lèi)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)高于臨界點(diǎn)，原材料庫(kù)存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

生產(chǎn)指數(shù)為53.3%，高于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)處于臨界點(diǎn)之上，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持?jǐn)U張。新訂單指數(shù)為52.2%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求增速略有放緩。原材料庫(kù)存指數(shù)為48.7%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下，表明制造業(yè)主要原材料庫(kù)存減少。從業(yè)人員指數(shù)為49.4%，高于上月0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月上升，仍低于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)用工量降幅持續(xù)收窄。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為49.6%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，落至臨界點(diǎn)以下，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間與上月相比有所放緩。

二、中國(guó)非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況

2018年8月份，中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明非制造業(yè)總體擴(kuò)張步伐有所加快。

分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.4%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)增速有所加快。從行業(yè)大類(lèi)看，零售業(yè)、鐵路運(yùn)輸業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)、電信廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件信息技術(shù)服務(wù)、貨幣金融服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于56.0%以上的較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)活動(dòng)較為活躍。郵政業(yè)、資本市場(chǎng)服務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于臨界點(diǎn)以下，業(yè)務(wù)總量有所回落。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為59.0%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，但擴(kuò)張速度有所放緩。新訂單指數(shù)為50.6%，低于上月0.4個(gè)百分點(diǎn)，仍位于臨界點(diǎn)以上，表明非制造業(yè)市場(chǎng)需求增速有所減緩。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)為50.7%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)新訂單指數(shù)為49.6%，比上月下降6.8個(gè)百分點(diǎn)，落至臨界點(diǎn)以下。

投入品價(jià)格指數(shù)為54.3%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，表明非制造業(yè)企業(yè)用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的投入品價(jià)格總體水平連續(xù)上升。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)投入品價(jià)格指數(shù)為52.9%，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)投入品價(jià)格指數(shù)為62.1%，比上月上升4.3個(gè)百分點(diǎn)。銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)為50.9%，比上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，仍位于臨界點(diǎn)以上，表明非制造業(yè)銷(xiāo)售價(jià)格總體水平繼續(xù)上漲，但漲幅收窄。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)為50.3%，比上月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)為54.0%，與上月持平。

從業(yè)人員指數(shù)為50.4%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月高于臨界點(diǎn)，表明非制造業(yè)企業(yè)用工量有所增長(zhǎng)。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為49.7%，比上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為54.3%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為61.4%，比上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)位于高位景氣區(qū)間，表明非制造業(yè)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展預(yù)期繼續(xù)保持樂(lè)觀態(tài)度。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為60.6%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為65.8%，比上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)。

三、中國(guó)綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)運(yùn)行情況

2018年8月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.8%，高于上月0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體擴(kuò)張步伐有所加快。

附注：

1.主要指標(biāo)解釋

采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI），是通過(guò)對(duì)企業(yè)采購(gòu)經(jīng)理的月度調(diào)查結(jié)果統(tǒng)計(jì)匯總、編制而成的指數(shù)，它涵蓋了企業(yè)采購(gòu)、生產(chǎn)、流通等各個(gè)環(huán)節(jié)，包括制造業(yè)和非制造業(yè)領(lǐng)域，是國(guó)際上通用的監(jiān)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的先行性指數(shù)之一，具有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)、預(yù)警作用。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)是PMI指標(biāo)體系中反映當(dāng)期全行業(yè)（制造業(yè)和非制造業(yè)）產(chǎn)出變化情況的綜合指數(shù)。PMI通常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)，PMI高于50%時(shí)，反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張；低于50%，則反映經(jīng)濟(jì)總體收縮。

2.調(diào)查范圍

涉及《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)》（GB/T4754-2011）中制造業(yè)的31個(gè)行業(yè)大類(lèi)，3000家調(diào)查樣本；非制造業(yè)的36個(gè)行業(yè)大類(lèi)，4000家調(diào)查樣本。

3.調(diào)查方法

采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查采用PPS（Probability Proportional to Size）抽樣方法，以制造業(yè)或非制造業(yè)行業(yè)大類(lèi)為層，行業(yè)樣本量按其增加值占全部制造業(yè)或非制造業(yè)增加值的比重分配，層內(nèi)樣本使用與企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入成比例的概率抽取。

本調(diào)查由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局直屬調(diào)查隊(duì)具體組織實(shí)施，利用國(guó)家統(tǒng)計(jì)聯(lián)網(wǎng)直報(bào)系統(tǒng)對(duì)企業(yè)采購(gòu)經(jīng)理進(jìn)行月度問(wèn)卷調(diào)查。

4.計(jì)算方法

（1）分類(lèi)指數(shù)的計(jì)算方法。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查指標(biāo)體系包括生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單、在手訂單、產(chǎn)成品庫(kù)存、采購(gòu)量、進(jìn)口、主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格、出廠價(jià)格、原材料庫(kù)存、從業(yè)人員、供應(yīng)商配送時(shí)間、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期等13個(gè)分類(lèi)指數(shù)。非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查指標(biāo)體系包括商務(wù)活動(dòng)、新訂單、新出口訂單、在手訂單、存貨、投入品價(jià)格、銷(xiāo)售價(jià)格、從業(yè)人員、供應(yīng)商配送時(shí)間、業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期等10個(gè)分類(lèi)指數(shù)。分類(lèi)指數(shù)采用擴(kuò)散指數(shù)計(jì)算方法，即正向回答的企業(yè)個(gè)數(shù)百分比加上回答不變的百分比的一半。由于非制造業(yè)沒(méi)有合成指數(shù)，國(guó)際上通常用商務(wù)活動(dòng)指數(shù)反映非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體變化情況。

（2）制造業(yè)PMI指數(shù)的計(jì)算方法。制造業(yè)PMI是由5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)（分類(lèi)指數(shù)）加權(quán)計(jì)算而成。5個(gè)分類(lèi)指數(shù)及其權(quán)數(shù)是依據(jù)其對(duì)經(jīng)濟(jì)的先行影響程度確定的。具體包括：新訂單指數(shù)，權(quán)數(shù)為30%；生產(chǎn)指數(shù)，權(quán)數(shù)為25%；從業(yè)人員指數(shù)，權(quán)數(shù)為20%；供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)，權(quán)數(shù)為15%；原材料庫(kù)存指數(shù)，權(quán)數(shù)為10%。其中，供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為逆指數(shù)，在合成制造業(yè)PMI指數(shù)時(shí)進(jìn)行反向運(yùn)算。

（3）綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)的計(jì)算方法。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)由制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)與非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)加權(quán)求和而成，權(quán)數(shù)分別為制造業(yè)和非制造業(yè)占GDP的比重。該指數(shù)于2018年1月起發(fā)布。

5.季節(jié)調(diào)整

采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查是一項(xiàng)月度調(diào)查，受季節(jié)因素影響，數(shù)據(jù)波動(dòng)較大?，F(xiàn)發(fā)布的指數(shù)均為季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)。

統(tǒng)計(jì)局官方解讀PMI：制造業(yè)總體保持平穩(wěn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)

2018年8月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)在擴(kuò)張區(qū)間小幅上升

——國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀2018年8月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)

2018年8月31日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)。對(duì)此，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河進(jìn)行了解讀。

一、制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)微升

8月份，制造業(yè)PMI為51.3%，環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，與年均值持平。今年以來(lái)，除春節(jié)月度外，該指數(shù)均在51.0%—52.0%景氣區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，制造業(yè)總體保持平穩(wěn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。本月主要特點(diǎn)：一是生產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)張，市場(chǎng)需求總體穩(wěn)定。生產(chǎn)指數(shù)為53.3%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，高于年均值0.2個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為52.2%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)。在生產(chǎn)活動(dòng)加快的拉動(dòng)下，企業(yè)采購(gòu)意愿增強(qiáng)，采購(gòu)量指數(shù)為51.8%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。二是高技術(shù)制造業(yè)發(fā)展動(dòng)能不斷積蓄和發(fā)力。高技術(shù)制造業(yè)PMI為54.3%，環(huán)比、同比分別上升1.7和2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，醫(yī)藥制造、專(zhuān)用設(shè)備制造、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備制造等行業(yè)PMI明顯高于制造業(yè)總體水平，且這些行業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均位于55.0%以上的較高景氣區(qū)間。三是價(jià)格指數(shù)升至近期高點(diǎn)。本月受流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料價(jià)格反彈等因素影響，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別比上月上升4.4和3.8個(gè)百分點(diǎn)，為58.7%和54.3%。其中，黑色、化工、紡織、金屬制品等行業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)位于60.0%以上的高位運(yùn)行區(qū)間。四是中、小型企業(yè)景氣水平提升。大型企業(yè)PMI為52.1%，雖比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于制造業(yè)總體0.8個(gè)百分點(diǎn)，依然是支撐制造業(yè)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。中、小型企業(yè)PMI為50.4%和50.0%，分別比上月上升0.5和0.7個(gè)百分點(diǎn)，均高于年均值。五是受?chē)?guó)際經(jīng)貿(mào)摩擦升溫和外部環(huán)境不確定等因素影響，進(jìn)出口景氣度有所回落。新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)為49.4%和49.1%，分別低于上月0.4和0.5個(gè)百分點(diǎn)。但高技術(shù)制造業(yè)進(jìn)出口繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為53.9%和54.3%，環(huán)比上升0.9和3.3個(gè)百分點(diǎn)，同比上升1.5和2.6個(gè)百分點(diǎn)。

調(diào)查結(jié)果顯示，本月反映物流成本高和人民幣匯率波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成一定影響的企業(yè)比重為27.7%和18.3%，比上月均有所上升。

二、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)小幅回升

8月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于上年同期0.8個(gè)百分點(diǎn)，表明非制造業(yè)總體擴(kuò)張步伐有所加快。

服務(wù)業(yè)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.4%，環(huán)比、同比分別上升0.4和0.8個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)增速有所加快。在調(diào)查的20個(gè)行業(yè)中，14個(gè)行業(yè)的商務(wù)活動(dòng)指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間。本月為暑期消費(fèi)旺季，與其相關(guān)的零售、鐵路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、電信、互聯(lián)網(wǎng)軟件、旅游等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于56.0%以上的較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)活動(dòng)較為活躍。證券、保險(xiǎn)、物流等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于臨界點(diǎn)以下，業(yè)務(wù)總量有所回落。從市場(chǎng)需求和預(yù)期看，新訂單指數(shù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為50.7%和60.6%，分別比上月上升0.6和1.1個(gè)百分點(diǎn)，均高于年均值0.2個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)市場(chǎng)需求得到進(jìn)一步釋放，市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)向好。

建筑業(yè)景氣度有所回落。近期高溫和臺(tái)風(fēng)暴雨等不利天氣給建筑業(yè)室外作業(yè)帶來(lái)一定影響，本月商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為59.0%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，仍位于較高景氣區(qū)間，建筑業(yè)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，但擴(kuò)張速度有所放緩。從勞動(dòng)力需求和市場(chǎng)預(yù)期看，建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為54.3%和65.8%，分別比上月上升0.8和1.7個(gè)百分點(diǎn)，其中從業(yè)人員指數(shù)連續(xù)3個(gè)月上升，建筑業(yè)用工量持續(xù)增長(zhǎng)，企業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)信心繼續(xù)增強(qiáng)。

三、綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)有所回升

8月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.8%，分別高于上月和上年同期0.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體擴(kuò)張步伐有所加快。其中，構(gòu)成綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)的制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)分別為53.3%和54.2%，環(huán)比均呈現(xiàn)小幅上升。（綜合于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、財(cái)聯(lián)社）