進(jìn)入6月的大盤(pán)用一句飛流直下三千尺來(lái)形容一點(diǎn)也不為過(guò)，12個(gè)交易日大盤(pán)跌去了10%，而今日作為6月最后一個(gè)交易周的開(kāi)始，大盤(pán)再次出現(xiàn)了斷崖式下跌，真讓投資者感到周一的天空是黑色的。我們認(rèn)為造成黑周一的主要有三大利空，投資者應(yīng)警惕突然殺跌風(fēng)險(xiǎn)。
首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，2013年第二季度GDP下滑恐超出預(yù)期。經(jīng)濟(jì)下行嚴(yán)重，銀行（行情 專(zhuān)區(qū)）表外資產(chǎn)難免承壓。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升的初期，伴隨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)，銀行表外資產(chǎn)難免受到波及，而銀行表外資產(chǎn)受到波及的話，房地產(chǎn)（行情 專(zhuān)區(qū)）受到的影響也不容小覷。銀行與地產(chǎn)又是A股中占市值較高的板塊，此兩大板塊遭受利空襲擊必然導(dǎo)致大盤(pán)大跳水，如民生銀行（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）就曾在盤(pán)中一度暴跌7%。因此在當(dāng)前弱勢(shì)中，有潛在利空的、受利空影響的這兩類(lèi)板塊個(gè)股，投資者都不應(yīng)繼續(xù)持有，畢竟這類(lèi)個(gè)股是后市空頭做空的主要力量。
其次，貨幣市場(chǎng)“錢(qián)荒”反復(fù)發(fā)酵，已經(jīng)逐漸傳導(dǎo)至票據(jù)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)。而短端利率大幅上升必然會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)中的錢(qián)流入銀行，這不排除股市中的錢(qián)流入。畢竟弱勢(shì)中賺錢(qián)效應(yīng)逐漸，更多的投資者可能選擇把錢(qián)存入銀行。而資金的流出必然拖累大盤(pán)。
最后，從盤(pán)口來(lái)看，本次下跌中最大的一個(gè)變化就是權(quán)重股從護(hù)盤(pán)到砸盤(pán)，尤其是銀行股這個(gè)1949點(diǎn)后市場(chǎng)的領(lǐng)漲力量，每一次中陽(yáng)K線的發(fā)起者，如今卻成為了市場(chǎng)重要節(jié)點(diǎn)處的主要砸盤(pán)力量，這樣的角色轉(zhuǎn)變，才是大盤(pán)真正從反彈到下跌趨勢(shì)轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵。
所謂的墻到眾人推，在上面三大利空打壓下，大盤(pán)早盤(pán)水瀉，絲毫不理會(huì)上周五證監(jiān)會(huì)辟謠IPO重啟的消息。不過(guò)管理層辟謠說(shuō)明了，在大盤(pán)短時(shí)間嚴(yán)重大跌后，管理層感到事態(tài)嚴(yán)重，因?yàn)槟壳罢{(diào)整有不少投資者認(rèn)為最大罪魁禍?zhǔn)拙褪荌PO重啟，現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)公布IPO重啟沒(méi)有時(shí)間表，再結(jié)合匯金持續(xù)買(mǎi)入護(hù)盤(pán)和近期的持續(xù)暴跌，大盤(pán)周一大跌或正是超跌反彈的開(kāi)始。
從技術(shù)走勢(shì)看，股指已經(jīng)跌回到1949點(diǎn)反彈中第一個(gè)中陽(yáng)上面，即2028點(diǎn)一線，由于指數(shù)連續(xù)跌破了2310點(diǎn)、2220點(diǎn)和2130點(diǎn)三個(gè)箱體區(qū)間，因此下方支撐位已經(jīng)直接指向了2000點(diǎn)一線，短時(shí)間內(nèi)空頭連破多方多道防線，其力量也會(huì)受到一定的消減。因此，周一大盤(pán)的再次暴跌正是投資者博取超跌反彈的良機(jī)。
“錢(qián)荒”持續(xù)銀行暴跌 市場(chǎng)繼續(xù)上演“悲情6月”
由于基本面、資金面等諸多因素的困擾，目前還很難改變市場(chǎng)的弱市場(chǎng)格局，2000關(guān)口面臨考驗(yàn)。預(yù)計(jì)后市即使有反彈，高度也很有限。本周是6月份的最后交易周，也是基金等機(jī)構(gòu)投資者的年中結(jié)算周，不排除機(jī)構(gòu)在最后兩天對(duì)重倉(cāng)股進(jìn)行局部護(hù)盤(pán)，但這種行為只對(duì)少數(shù)品種短期有效，難以改變A股市場(chǎng)的整體性趨勢(shì)。
24日早盤(pán)，滬深兩市雙雙低開(kāi)低走，盤(pán)中再次刷新年度新低。截至10:00，上證綜指報(bào)2033.48點(diǎn)，下跌39.61點(diǎn)，跌幅1.91%；深證成指報(bào)7929.67點(diǎn)，下跌206.38點(diǎn)，跌幅2.54%；創(chuàng)業(yè)板（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）指報(bào)1007.77點(diǎn)，下跌17.73點(diǎn)，跌幅1.73%。盤(pán)面上，金融服務(wù)、房地產(chǎn)（行情 專(zhuān)區(qū)）領(lǐng)跌大盤(pán)，其中民生銀行（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）大跌近%，招商地產(chǎn)（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）大跌近5%。
資金和基本面的雙疲軟放大了投資者的擔(dān)憂情緒，導(dǎo)致了市場(chǎng)近期的下跌。
首先，資金面的緊張將是影響本周股市的最重要因素。由于近期資金緊張超出預(yù)期，回購(gòu)利率居高不下，月末又是銀行（行情 專(zhuān)區(qū)）半年度考核試點(diǎn)，攬存大戰(zhàn)周期性“上演”，將進(jìn)一步加劇資金的緊張狀況，加上海外熱錢(qián)外流等其他資金面制約，資金短缺將成為制約股市的重要因素。
其次，從基本面看，宏觀經(jīng)濟(jì)低位反復(fù)，穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)艱巨。上市公司作為微觀經(jīng)濟(jì)的代表，業(yè)績(jī)也將面臨考驗(yàn)。隨著中報(bào)臨近，銀行股等大藍(lán)籌成長(zhǎng)性下降將是大概率事件，而創(chuàng)業(yè)板公司也將經(jīng)受業(yè)績(jī)的檢驗(yàn)。因此，從目前看，市場(chǎng)缺乏利好變量，難以激發(fā)投資者持股信心，也難以扭轉(zhuǎn)大盤(pán)業(yè)已形成的調(diào)整趨勢(shì)。
從技術(shù)上看，股指經(jīng)過(guò)連續(xù)下跌，已擊穿今年自2444點(diǎn)以來(lái)形成下降通道的支撐線和下軌線，正在重新尋找支撐。周K線均線系統(tǒng)正由交匯狀態(tài)轉(zhuǎn)為空頭排列，周K線跌破各主要周均線之下，超賣(mài)嚴(yán)重，10周均線下穿30周均線，中期處于弱勢(shì)格局。滬指從5月31日以來(lái)下跌斜率較年內(nèi)其它時(shí)間運(yùn)行明顯陡峭，預(yù)計(jì)本周容易產(chǎn)生反抽，但即便出現(xiàn)短暫的技術(shù)性企穩(wěn)反彈，力度也相對(duì)有限。
操作上，對(duì)后市繼續(xù)保持謹(jǐn)慎觀望的策略，建議投資者采取防御策略，多看少動(dòng)耐心等待轉(zhuǎn)機(jī)，不宜盲目搶反彈。（中證網(wǎng)）
向上不可過(guò)高預(yù)期 向下關(guān)注是否加速
從歷史行情走勢(shì)結(jié)果看，匯金公司增持對(duì)股指的拉動(dòng)效應(yīng)正在逐漸減弱，而且前幾次增持帶來(lái)的反彈結(jié)束后，指數(shù)均有再次探底并創(chuàng)出新低現(xiàn)象，即“市場(chǎng)底”遠(yuǎn)低于“政策底”。對(duì)本次下跌趨勢(shì)中匯金增持和IPO重啟帶來(lái)的反彈不可過(guò)高預(yù)期，反而需要更為關(guān)注未來(lái)市場(chǎng)在完成破位反抽確認(rèn)后再次加速下跌的走勢(shì)。
上一周大盤(pán)果然在美聯(lián)儲(chǔ)確認(rèn)QE退出時(shí)間表、匯豐6月PMI指數(shù)再創(chuàng)九個(gè)月以來(lái)新低、銀行（行情 專(zhuān)區(qū)）“錢(qián)荒”現(xiàn)象蔓延等內(nèi)憂外患的利空消息沖擊下，滬指跌破近日2126點(diǎn)-2169點(diǎn)的弱勢(shì)反抽平臺(tái)，一度殺至本輪調(diào)整至少下跌的目標(biāo)2050點(diǎn)位置，在2042點(diǎn)才再次出現(xiàn)反抽。銀行、券商、地產(chǎn)、煤炭有色等權(quán)重股積弱難返，而前期熱炒的熱點(diǎn)題材股也一度淪為殺跌主角，僅匯金增持的保險(xiǎn)（行情 專(zhuān)區(qū)）、銀行和個(gè)別券商股如新華保險(xiǎn)（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）、光大銀行（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）、太平洋（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）等，以及部分防御品種或事件驅(qū)動(dòng)個(gè)股的醫(yī)藥（行情 專(zhuān)區(qū)）抗癌（安琪酵母（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）、香雪制藥（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）、博雅生物（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)））、重組（*ST成霖（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）、S儀化（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）、S上石化（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）、上海機(jī)電（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)））、稀土（太原剛玉（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）、有研硅股（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)））和主題板塊龍頭股，如網(wǎng)絡(luò)傳媒手游概念（拓維信息（行情股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）、三五互聯(lián)（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)））、信息安全（美亞柏科（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）、任子行（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)））、余額寶概念（金證股份（行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)）、內(nèi)蒙君正（行情 股吧買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)））等稍顯強(qiáng)勢(shì)。后市走向如何研判，我們?nèi)砸陨现苡^察事件的視角和類(lèi)似行情的歷史走勢(shì)進(jìn)行分析：
首先，繼續(xù)觀察本輪下跌的利空事件發(fā)展和市場(chǎng)反應(yīng)。前期我們多次提及了本輪下跌動(dòng)力來(lái)自于資金面緊張、經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、IPO改革不及預(yù)期、外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩等因素，本周上述利空事件形成疊加，并繼續(xù)向不利方向演化。一方面，在IPO重啟消息還沒(méi)有消化完畢，如“IPO最快7月底啟動(dòng)”、“發(fā)行速度和發(fā)行價(jià)格市場(chǎng)化”等負(fù)面報(bào)道陸續(xù)傳來(lái)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利空就接踵而至，上周四（6月20日）公布的中國(guó)匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI預(yù)覽值降至48.3，創(chuàng)九個(gè)月低位，且連續(xù)兩個(gè)月陷入萎縮（在榮枯線50下方，上個(gè)月該數(shù)據(jù)終值為49.2），顯示制造業(yè)持續(xù)疲弱，預(yù)示著去年底刺激政策后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遠(yuǎn)較預(yù)期差、形勢(shì)更為嚴(yán)峻，令市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂有所加劇。
另一方面，上周資金緊張局面不斷加劇，上海銀行間短期拆借利率持續(xù)飆升，隔夜Shibor利率升逾500個(gè)基點(diǎn)至13.44%，一周利率亦首次突破10%，創(chuàng)下歷史新高，顯示美國(guó)量化寬松退出導(dǎo)致熱錢(qián)流出、外匯占款下降以及國(guó)內(nèi)債市整頓、外匯局加強(qiáng)貿(mào)易資金監(jiān)管、影子銀行和民間借貸風(fēng)險(xiǎn)暴露等造成的錢(qián)荒現(xiàn)象和資金鏈斷裂問(wèn)題加劇。盡管上周五SHIBOR市場(chǎng)利率有所回落，并有銀行對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行了辟謠（繼前周光大等銀行違約事件后中行亦否認(rèn)了資金違約），但中央兩度強(qiáng)調(diào)的“用好增量、盤(pán)活存量”等新政策思路，顯示出管理層無(wú)意提高貨幣增長(zhǎng)的態(tài)度，令市場(chǎng)寄望的央行釋放流動(dòng)性動(dòng)作落空，且未來(lái)一個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品到期和國(guó)內(nèi)銀行年中考核壓力猶存，故暫時(shí)仍不能對(duì)上述經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱、流動(dòng)性緊張問(wèn)題抱以樂(lè)觀預(yù)期。與此同時(shí)，中央已經(jīng)成立了由住建部牽頭，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局參與的協(xié)調(diào)小組，正在審議各地上報(bào)的各種形式的的方案，包括深圳、北京、南京、杭州等城市房產(chǎn)稅征收方案距離，表明其離實(shí)施階段已經(jīng)“非常接近”，這一消息亦將對(duì)未來(lái)市場(chǎng)造成相當(dāng)大壓力。
