2018年對A股的絕大多數(shù)參與者而言，都是非常困難的，估計(jì)每個(gè)人都深有體會(huì)，那么看看數(shù)據(jù)體會(huì)就更直觀了。
回望全年，各大指數(shù)全部下跌。上證指數(shù)從3307點(diǎn)下跌到2494.59點(diǎn)，跌幅24.59%，深成指跌幅更是達(dá)到34.42%，創(chuàng)業(yè)板指從1752點(diǎn)跌至1250點(diǎn)，跌幅近29%。A股算術(shù)漲跌幅平均值約-32%，中位數(shù)跌幅約為-34%，換句話說就是一半以上的投資者虧損是超過30%的。
至暗時(shí)刻
9月份的時(shí)候，感覺持續(xù)下跌已經(jīng)到了很多人心理承受的“至暗時(shí)刻”，沒想到后面三個(gè)月還是不斷下跌，真是快到了很多投資者的“絕望時(shí)刻”。從另一個(gè)側(cè)面說明，依靠預(yù)測市場時(shí)機(jī)進(jìn)行決策多么不靠譜，還好我只是用來感受市場溫度與情緒。
醫(yī)藥板塊不適合自上而下的投資方式
年初在看到“煤電聯(lián)動(dòng)”失效后，清倉水電股，加倉醫(yī)藥股。當(dāng)時(shí)是看好醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)的，而且醫(yī)藥板塊確實(shí)曾有幾個(gè)月的逆勢表現(xiàn)，但很快也開始不斷下跌，下半年的“帶量采購”更是大范圍打擊了醫(yī)藥股的股價(jià)表現(xiàn)。幸好我始終堅(jiān)持“自下而上”的選股方法，外面雖然洪水滔天，但是自己的個(gè)股始終表現(xiàn)堅(jiān)挺。
價(jià)值股投資不等于價(jià)值投資
去年大批白馬藍(lán)籌股的持續(xù)表現(xiàn)，吸引了大量參與者加入所謂“價(jià)值股”的投資，美其名曰“價(jià)值投資元年”。其實(shí)，幾十年來很多投資大師都曾經(jīng)說過，價(jià)值投資永遠(yuǎn)不會(huì)成為主流。所以，大批涌入的參與者大部分都是懵懵懂懂的投機(jī)者而已，他們并不會(huì)知道自己在干什么。所以我當(dāng)時(shí)說過，這么多人轉(zhuǎn)而皈依“價(jià)值投資”，只不過是因?yàn)檫@些價(jià)值股股價(jià)漲得比較快而已。
預(yù)期差
很多價(jià)值投資者認(rèn)為過于看重“預(yù)期差”其實(shí)也是一種投機(jī)，我對此深表認(rèn)同。但是清楚客觀地看到市場情緒與企業(yè)經(jīng)營狀況之間的預(yù)期差，還是可以讓我們更好地利用這些市場與價(jià)值之間的錯(cuò)配機(jī)會(huì)。正是這樣的機(jī)會(huì)，讓我有機(jī)會(huì)在疫苗事件對行業(yè)信心沉重打擊之時(shí)，以較低的價(jià)格可以多次買入華蘭生物。同樣的操作還體現(xiàn)在宋城演藝----年初市場對創(chuàng)業(yè)板的過度悲觀以及商譽(yù)造假的過分擔(dān)心。凱萊英----市場對公司打算增發(fā)港股攤薄收益過度擔(dān)心。
但是，預(yù)期差也不是那么容易利用的，不要見便宜就想占。因?yàn)椋悴恢朗袌鰮?dān)心的事情是正確的還是錯(cuò)誤的，有些是真便宜，有些是假便宜真貴。比如，康某藥業(yè)，市場一度擔(dān)心其業(yè)績造假，但是始終沒有坐實(shí)造假，比如，某阿膠公司，市場對其藥效以及產(chǎn)品漲價(jià)的可持續(xù)擔(dān)心造成股價(jià)大幅下跌。如果在股價(jià)大幅下跌之際買入這些股票，估計(jì)到現(xiàn)在不僅賺不到錢，反而被套在里面了。
通過選股戰(zhàn)勝市場是個(gè)偽命題，很多人以為投資高手可以通過選股戰(zhàn)勝市場，取得好收益。其實(shí)，這依然是個(gè)偽命題，基本沒有人可以持續(xù)做到。至于為什么，都不太想啰嗦了，懂的人自然懂……
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