截至9月14日，上證指數(shù)月內(nèi)上漲0.32%，深證成指上漲2.5%、中證500上漲3.12%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.62%，中小板指上漲2.6%。行業(yè)表現(xiàn)方面，46個(gè)天相二級(jí)行業(yè)共有32個(gè)行業(yè)出現(xiàn)上漲，14個(gè)行業(yè)出現(xiàn)下跌，其中，有色、酒店旅游、房地產(chǎn)開發(fā)的漲幅均在6%以上，化工、電氣設(shè)備、造紙包裝漲幅超4%，保險(xiǎn)跌幅為3.9%，信托、銀行、園區(qū)土地開發(fā)、證券跌幅均超1%。新公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行平穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)，但工業(yè)增加值增速放緩，需求趨冷，長(zhǎng)期來看有一定下行壓力，不過短期內(nèi)支撐力尚在，股市前進(jìn)的勢(shì)頭一時(shí)難擋?？傮w來看A股盤整中延續(xù)上升勢(shì)頭，板塊輪動(dòng)性增加，很多公募基金在3300點(diǎn)后大量加倉，直到近日才速度略緩，有經(jīng)驗(yàn)的投資者可適當(dāng)加重倉位，堅(jiān)持以價(jià)值藍(lán)籌為主。
債市方面，跨月后資金面整體寬松，不過從月中起，繳稅、MLF到期、政府債發(fā)行等流動(dòng)性擾動(dòng)因素將增多，MPA考核壓力也較大。央行重啟28天逆回購操作并足額續(xù)做MLF，維穩(wěn)資金面的同時(shí)補(bǔ)充長(zhǎng)期流動(dòng)性，削峰填谷意圖明顯。此外，人民幣升值也有助于減輕國(guó)內(nèi)壓力。資金面總體來看壓力適中?；久娣矫?，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打破了投資者的通脹憂慮，部分指標(biāo)增速降低并低于市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下行壓力初見端倪，債市累積的利好因素開始釋放，標(biāo)志性的10年期國(guó)債收益率自8月中旬以來首次回到3.5%區(qū)間，落于3.598%。資金面與基本面整體偏向債市利好，預(yù)計(jì)債市的反彈短期內(nèi)具有持續(xù)性，長(zhǎng)期利率缺乏上行或下行動(dòng)力，未來新監(jiān)管政策的出臺(tái)將帶來趨勢(shì)的指向性。
大類資產(chǎn)配置
建議投資者在基金的大類資產(chǎn)配置上可采取以股為主、股債結(jié)合的配置策略。具體建議如下：積極型投資者可以配置50%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，30%的債券型基金；穩(wěn)健型投資者可以配置30%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，40%的債券型基金，10%的貨幣市場(chǎng)基金或理財(cái)債基；保守型投資者可以配置20%的積極投資偏股型基金，40%的債券型基金，40%的貨幣市場(chǎng)基金或理財(cái)債基。
偏股型基金：
中長(zhǎng)期布局熱點(diǎn)主題基金
經(jīng)濟(jì)雖面臨一定下行壓力，不過整體仍穩(wěn)步前行，股市突破3400點(diǎn)不成問題，但后續(xù)走勢(shì)尚且難言。這一輪調(diào)整使得謹(jǐn)慎的投資者保持觀望態(tài)度，近日滿倉運(yùn)行的部分基金開始減倉以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，目前市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，雖然市場(chǎng)短期熱點(diǎn)輪換令人應(yīng)接不暇，投資者應(yīng)繼續(xù)關(guān)注以價(jià)值藍(lán)籌為主的基金，以不變應(yīng)萬變。其中，國(guó)企改革是下半年經(jīng)濟(jì)政策不變的重點(diǎn)，可重點(diǎn)關(guān)注以混改為主題的基金。“漂亮50”及消費(fèi)白馬股繼續(xù)受到海內(nèi)外資金的青睞，投資者可繼續(xù)參與，尋找投資機(jī)會(huì)。此外，隨著監(jiān)管政策的完善，金融科技發(fā)展正在迎來持續(xù)的良性變革。投資者在權(quán)益類基金品種選擇時(shí)，可重點(diǎn)關(guān)注偏愛價(jià)值風(fēng)格的基金經(jīng)理和風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)的基金，圍繞以上長(zhǎng)期熱點(diǎn)選擇相應(yīng)主題基金進(jìn)行中長(zhǎng)期投資。
債券型基金：
可配置績(jī)優(yōu)高等級(jí)債基
截至9月14日，純債基金、一級(jí)債基和二級(jí)債基9月的平均凈值增長(zhǎng)率分別為0.20%、0.13%和0.28%。這一次，在資金面、基本面雙重利好之下，債市終于重啟反彈。總體來看參與了二級(jí)市場(chǎng)的債基走勢(shì)優(yōu)于純債與一級(jí)市場(chǎng)，得到股市助力。此外，《證券發(fā)行與承銷管理辦法》發(fā)布實(shí)施后，轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)計(jì)提速。預(yù)計(jì)債市短期內(nèi)整體向好，穩(wěn)健投資者可以配置業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的高等級(jí)債基并長(zhǎng)期持有，激進(jìn)投資者可以選擇股票倉位較高的二級(jí)債基以及轉(zhuǎn)債債基以增強(qiáng)收益。
QDII基金：
重點(diǎn)關(guān)注香港市場(chǎng)權(quán)益產(chǎn)品
海外市場(chǎng)方面，歐美股市近日重上高位，美元開始反彈。特朗普將在九月最后一周公布美國(guó)稅改框架的消息大幅提振市場(chǎng)情緒，股債雙市同步反彈，不過目前投資者對(duì)后市悲觀情緒日益加深，若稅改細(xì)節(jié)不如預(yù)期，美市將有大幅震蕩的風(fēng)險(xiǎn)。恒生指數(shù)近日橫盤調(diào)整，不過基本面依舊向好，并且9月以來南下資金流入加速，港股仍有繼續(xù)上升的空間。建議投資者選購QDII基金時(shí)采取防御性姿態(tài)，謹(jǐn)慎選擇歐美市場(chǎng)具有長(zhǎng)期配置價(jià)值的產(chǎn)品，并中長(zhǎng)期持有香港市場(chǎng)權(quán)益類產(chǎn)品。
