經(jīng)過了多年的相對平靜穩(wěn)定之后，金融市場的波動又回來了。
本周一，美國股市遭受了自2011年8月以來的最大跌幅，在周二反彈之前，道瓊斯工業(yè)指數(shù)暴跌了2,271點，跌幅8.5％；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌227點，跌幅7.9％；而納斯達(dá)克科技股重挫538點，跌幅7.2％。
除了美國三大股指遭“血洗”以外，全球其他股市也開盤不順。
周一一開盤，亞太股市就全線下跌。日本股市收盤下跌超過2.5%，澳大利亞、新西蘭和韓國股指也全線下跌。
在歐盤時段，歐洲股市也加入了拋售的大潮當(dāng)中。歐洲股市連續(xù)第6個交易日下跌，歐洲斯托克600指數(shù)迅速跌破200日移動均線。英國富時100指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、意大利富時指數(shù)等全部下跌超過1%，而法國股指期貨甚至一度暫停交易。
在經(jīng)歷完此次浩劫之后，全球股市在2018年的漲幅漲已經(jīng)消滅殆盡，全球股市大約損失了驚人的1.4萬億美元的價值。
然而，充滿戲劇性的是，在僅僅24小時之后，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)又出現(xiàn)了大反彈，成為了繼唐納德·特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)并引發(fā)全球股市復(fù)蘇之后漲幅最大的一次反彈。
根據(jù)彭博社的報道，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已經(jīng)超過400天沒有出現(xiàn)超過5％的跌幅，本周股市的大跌達(dá)到了過去一年波動中的歷史低點，也是自20世紀(jì)50年代以來下跌最長的一次。因此許多分析師將此次動蕩看作是市場的轉(zhuǎn)折點。目前市場情緒依然相當(dāng)?shù)吐洌簧俜治鰩煻颊J(rèn)為1987年股災(zāi)的一幕恐怕要再次上演。
而對于大部分股民來說，股市的動蕩的結(jié)果自然是引起恐慌，于是大家紛紛空倉出局以求自保。然而，這樣做真的是明智的選擇嗎？
首先，要弄清楚股市為何大跌。通常情況下，基本面上的好消息和壞消息都會引起股市的波動，而此次股市的大跌是否是由壞消息所導(dǎo)致還有待確定。
據(jù)報道，周一拋售的觸發(fā)因素之一是上周美聯(lián)儲公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期——工資水平在1月份增長了近3％，這引發(fā)了人們擔(dān)憂。隨著美聯(lián)儲新任主席杰羅姆·鮑威爾上臺，股民們開始擔(dān)心通貨膨脹的復(fù)蘇可能迫使這位新主席更積極地實施貨幣緊縮政策。畢竟此前美國經(jīng)濟(jì)的基本面一片向好。
最近一段時間以來，美國政府債券價格出現(xiàn)了下滑，這個價格在股票拋售中起了一定的作用，這是一個健康的發(fā)展信號。 瑞士信貸數(shù)據(jù)顯示，今年美國企業(yè)盈利預(yù)計今年將以高達(dá)18％的速度增長，這是2010年以來最大的利潤增長。
然而，市場將強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長視做一個威脅，這是很荒謬的。僅僅因為投資者和交易員擔(dān)心強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長而選擇拋售，導(dǎo)致股市遭遇大幅下滑，這實在沒有什么令人信服的理由。
周一股市暴跌的主要原因其實是所謂的“短期波動”交易突然無序崩潰。當(dāng)華爾街用來衡量標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)波動的“恐懼指標(biāo)”VIX指數(shù)變高時，這對賣空或做空人來說是非常有利的，但這大大增加了金融系統(tǒng)的脆弱性。
本周二，恐怖指數(shù)一度飆升至50以上，這是自2015年8月人民幣貶值以來所罕見的。但隨后，該指數(shù)又回落至27日，可見股市波動的復(fù)雜性。
這也因此引出了一個問題：當(dāng)全球金融和經(jīng)濟(jì)狀況惡化時，短期波動性交易的平倉可能會有多嚴(yán)重？從周一的崩潰來看，情況要嚴(yán)重得多。歐洲股市周三大幅上漲，這暗示升勢可能還沒有結(jié)束，波動已經(jīng)爆發(fā)。摩根大通近期估計，波動的進(jìn)一步上升可能引發(fā)美國股市1000億美元的進(jìn)一步流出。
然而，在股票投資中，波動是不可避免的。在一部分業(yè)內(nèi)人士看來，它只是股市的最新面貌，而不是又一場金融危機(jī)。
雖然股票在2017年有了明顯的漲幅，但這與1999年的網(wǎng)絡(luò)泡沫時代相比并沒有可比性。當(dāng)時標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的股票遠(yuǎn)期市盈率已經(jīng)接近34，而今天，這個數(shù)字大約是17.5。這距離泡沫領(lǐng)域還有很長的路要走。
此外，雖然像“黑色星期一”這樣的日子已經(jīng)在整個金融歷史上發(fā)生過不止一次，但它們?nèi)允呛币姷模豢深A(yù)測的。事實上，“黑色星期一”是交易行為的結(jié)果，而不是市場或經(jīng)濟(jì)基本面的結(jié)果。
在最近的一次金融危機(jī)，也就是2008年和2009年期間，股票雖然暴跌了38％以上，但也在不到五年的時間里完全恢復(fù)了。當(dāng)資產(chǎn)價格進(jìn)入泡沫區(qū)域時，回調(diào)只是時間問題，而這正是股市剛剛發(fā)生的事情。
