“強(qiáng)化金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，健全對(duì)影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司等監(jiān)管。”
這是今年兩會(huì)政府工作報(bào)告中的一段話。與此同時(shí)，根據(jù)國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案，將形成“一委一行兩會(huì)”的金融監(jiān)管體系。
在剛剛結(jié)束的“中國(guó)發(fā)展高層論壇2018年會(huì)”上，央行新任行長(zhǎng)易綱在演講中指出，將抓緊出臺(tái)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見、非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)意見、金融控股公司監(jiān)管辦法等審慎監(jiān)管的基本制度。
對(duì)新金融領(lǐng)域的巨頭來(lái)說(shuō)，非金融機(jī)構(gòu)投資金融機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)意見以及金融控股公司監(jiān)管辦法，很可能對(duì)其未來(lái)發(fā)展造成巨大影響。
一個(gè)強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代正式確立，并昭示著中國(guó)新金融全面步入下半場(chǎng)。那個(gè)監(jiān)管套利、野蠻擴(kuò)張、大殺四方的上半場(chǎng)終結(jié)了。
實(shí)際上，最早從2016年開始，BAT在新金融的道路上逐漸重新定位并調(diào)整路線，走向開放與融合的下半場(chǎng)。
如今，如果再以傳統(tǒng)的金融視角，我們會(huì)很難理解螞蟻金服、騰訊金融或者百度金融的最新動(dòng)向，乃至金融科技這個(gè)詞都未必貼切。
從邊緣到中心
如果以2004年支付寶的誕生作為開端，以BAT為代表的中國(guó)科技公司在金融的路上，走到了第15個(gè)年頭。
在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，BAT的金融業(yè)務(wù)在內(nèi)部的地位不算高，更多作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的補(bǔ)充而存在。在外部，那時(shí)候很少有人會(huì)想到，它們有朝一日將深入影響中國(guó)金融市場(chǎng)的變革。
轉(zhuǎn)折發(fā)生在2013年，余額寶一炮而紅，很快百度理財(cái)（百發(fā)）和騰訊理財(cái)通相繼問世?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭與理財(cái)產(chǎn)品相結(jié)合之后爆發(fā)的巨大能量，讓人們第一次真切感受到新金融的魔力。
更具顛覆意義的是支付。2014年春節(jié)，微信紅包問世，微信支付駛?cè)肟燔嚨溃?月，百度推出“百度錢包”，全面進(jìn)軍移動(dòng)支付；當(dāng)年“雙12”，支付寶殺入線下收單市場(chǎng)。這一年開啟了中國(guó)的移動(dòng)支付時(shí)代，深刻改變著國(guó)人的生活方式。
這場(chǎng)新金融變革在借貸領(lǐng)域同步上演著。阿里巴巴（螞蟻金服）推出借唄、花唄，騰訊通過(guò)微眾銀行推出微粒貸，百度推出有錢花，巨頭們又一次引領(lǐng)了互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融浪潮。
在此期間，2014年10月，螞蟻金服成立，成為全球估值最高的獨(dú)角獸之一；進(jìn)入2015年，騰訊將財(cái)付通升級(jí)為支付基礎(chǔ)平臺(tái)與金融應(yīng)用線（FiT），百度將金融業(yè)務(wù)整合為金融服務(wù)事業(yè)群組（FSG），它們都把金融業(yè)務(wù)上升到戰(zhàn)略級(jí)位置。
從此，BAT們的新金融作為一支獨(dú)立的力量，正式登上歷史舞臺(tái)。它們?cè)跇I(yè)務(wù)上橫跨支付、借貸、理財(cái)、征信等，并斬獲了諸多重要的金融牌照。
抓住相對(duì)寬松的監(jiān)管時(shí)間窗口，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)公司的體制與機(jī)制優(yōu)勢(shì)，通過(guò)一次次降維打擊，強(qiáng)力擴(kuò)張，疾速生長(zhǎng)，這正是中國(guó)新金融上半場(chǎng)的真實(shí)寫照。
強(qiáng)監(jiān)管降臨
多年來(lái)，中國(guó)新金融的迅速發(fā)展，離不開相對(duì)寬松的監(jiān)管環(huán)境；那么，監(jiān)管環(huán)境的改變，同樣會(huì)深刻影響新金融的演化路徑。
隨著新金融巨頭的高歌猛進(jìn)，顛覆論與威脅論越來(lái)越多。在很多人看來(lái)，螞蟻金服、騰訊金融和百度金融等新金融巨頭，正在成為金融機(jī)構(gòu)的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
再加上，以2015年末e租寶的覆滅為標(biāo)志，打著互聯(lián)網(wǎng)金融幌子的非法金融活動(dòng)橫行，造成了極其惡劣的社會(huì)影響，都迫使監(jiān)管層對(duì)新興金融業(yè)態(tài)的態(tài)度發(fā)生了變化。
于是，一個(gè)以去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)的強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代漸行漸近。這其中，BAT因業(yè)務(wù)規(guī)模和社會(huì)影響巨大，也就面臨更多的關(guān)注與質(zhì)疑。
“螞蟻金服幾乎什么領(lǐng)域的牌照都有。這樣的情況下，現(xiàn)在一行三會(huì)的監(jiān)管框架，是不是還適合分業(yè)監(jiān)管？我相信大家都是可以看得出來(lái)的?！?/span>
2017年7月，在上海新金融年會(huì)上，北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心主任黃益平如是說(shuō)。他還呼吁對(duì)數(shù)字金融機(jī)構(gòu)做壓力測(cè)試，識(shí)別其中的系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)，做一些特殊的監(jiān)管要求。
在黃益平發(fā)表上述觀點(diǎn)后不久，央行金融研究所所長(zhǎng)孫國(guó)峰在一次公開會(huì)議上提出，金融機(jī)構(gòu)和金融科技公司面臨著不公平競(jìng)爭(zhēng)的制度環(huán)境，商業(yè)銀行不能持有科技公司的股份，金融科技公司可以獲得金融牌照并從事相關(guān)業(yè)務(wù)，這會(huì)造成金融科技公司和金融機(jī)構(gòu)之間發(fā)展失衡。
幾乎在同一時(shí)間，全國(guó)金融工作會(huì)議要求，“規(guī)范金融綜合經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)融結(jié)合，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管?！?/span>
從學(xué)術(shù)界到監(jiān)管層，都明確發(fā)出了加強(qiáng)對(duì)新金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的聲音。他們意識(shí)到，需要重新認(rèn)識(shí)脫胎于BAT等科技巨頭的新金融公司。
信號(hào)再明確不過(guò)。
不一樣的下半場(chǎng)
最早從2016年開始，BAT在新金融的道路上重新定位并調(diào)整路線。如果說(shuō)上半場(chǎng)的關(guān)鍵詞是顛覆與挑戰(zhàn)，那么正在進(jìn)行的下半場(chǎng)，其關(guān)鍵詞則是開放與融合。
對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，螞蟻金服、騰訊金融和百度金融等巨頭不再是對(duì)立的敵人，而是可以一起探索、一起做事的跨界合作伙伴。它們都意識(shí)到，對(duì)方身上有自己所欠缺的優(yōu)勢(shì)和資源，而合作與互補(bǔ)才是成就彼此的選項(xiàng)。
2017年3月，阿里巴巴及螞蟻金服與建設(shè)銀行建立戰(zhàn)略合作關(guān)系；6月，百度與農(nóng)業(yè)銀行達(dá)成戰(zhàn)略合作，并成立金融科技聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室；9月，騰訊在與中國(guó)銀行在成立金融科技聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室的基礎(chǔ)上，正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。在這一時(shí)間段，京東金融與工商銀行也達(dá)成了戰(zhàn)略合作。
這一次，新金融巨頭與金融機(jī)構(gòu)的合作，絕不僅僅是面子，而是深入到“里子”。
去年11月16日，在2017百度世界智能金融分論壇上，百度金融宣布，開放智能消費(fèi)金融平臺(tái)、ABS云平臺(tái)和大數(shù)據(jù)風(fēng)控平臺(tái)，為金融機(jī)構(gòu)提供全面的整體解決方案。與此同時(shí)，百度與農(nóng)業(yè)銀行的戰(zhàn)略合作，一期工程進(jìn)入驗(yàn)收階段，相關(guān)產(chǎn)品逐步落地，雙方合作的AB貸產(chǎn)品于當(dāng)天上線。
根據(jù)百度與農(nóng)業(yè)銀行達(dá)成的戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共建農(nóng)行金融大腦以及客戶畫像、精準(zhǔn)營(yíng)銷、客戶信用評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、智能投顧、智能客服等六個(gè)方向的具體應(yīng)用。雙方正在對(duì)接的項(xiàng)目包括：智能掌銀、交易反欺詐、信用反欺詐、精準(zhǔn)營(yíng)銷、信用分等。
不僅如此，這種合作正在觸及核心利益，盡管很大程度上是監(jiān)管倒逼的結(jié)果。
螞蟻金服近日對(duì)外稱，今年花唄、借唄業(yè)務(wù)將會(huì)開放與銀行等金融機(jī)構(gòu)的合作；根據(jù)監(jiān)管新規(guī)，螞蟻金服不會(huì)兜底。
這樣一來(lái)，花唄、借唄將變身為信息服務(wù)平臺(tái)，其商業(yè)模式亦將發(fā)生重大變化，短期內(nèi)其整體盈利很可能大幅下滑。要知道，花唄和借唄可是螞蟻金服的主要盈利來(lái)源——去年上半年，螞蟻小微小貸（花唄）凈利潤(rùn)為10.2億元；前三季度，螞蟻商誠(chéng)小貸（借唄）凈利潤(rùn)高達(dá)44.93億元。
在此之前，螞蟻金服于去年6月正式上線財(cái)富號(hào)，面向基金公司、銀行等各類金融機(jī)構(gòu)開放財(cái)富管理業(yè)務(wù)，就連余額寶亦走向限額、限購(gòu)，為其他機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品讓路。
對(duì)外開放，對(duì)內(nèi)融合
在新的監(jiān)管環(huán)境下，BAT新金融的下半場(chǎng)，一方面是通過(guò)向金融機(jī)構(gòu)乃至其他行業(yè)提供服務(wù)，在外部合作中延展生態(tài)系統(tǒng)；另一方面則是回歸自身，強(qiáng)化與自身生態(tài)系統(tǒng)其他部分的融合和互動(dòng)，推動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)的升級(jí)。
仍以螞蟻金服為例。在對(duì)外開放的同時(shí)，螞蟻金服通過(guò)支付寶開始為口碑、餓了么導(dǎo)流，花唄更是作為一種支付手段被全面推開，最終的指向是服務(wù)于阿里巴巴的新零售戰(zhàn)略。
今年2月1日晚間，阿里巴巴與螞蟻金服聯(lián)合宣布，根據(jù)2014年雙方簽署的戰(zhàn)略協(xié)議，并經(jīng)阿里巴巴董事會(huì)批準(zhǔn)，阿里巴巴將通過(guò)一家中國(guó)子公司入股并獲得螞蟻金服33%的股權(quán)。
可以預(yù)期的是，這將推動(dòng)螞蟻金服更好地融入阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)。從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，阿里巴巴放棄了讓螞蟻金服成為一家獨(dú)立金融控股公司的打算，甚至可以說(shuō)，這是一次戰(zhàn)略回歸。
未來(lái)，百度金融很有可能與百度旗下的搜索、內(nèi)容（愛奇藝、貼吧，知道等）、地圖（百度地圖）等生態(tài)打通。而在百度人工智能技術(shù)的驅(qū)動(dòng)下，這些生態(tài)的相互融合有望產(chǎn)生更大的合力，這也將推動(dòng)百度金融的發(fā)展升級(jí)。
其邏輯是，通過(guò)搜索和內(nèi)容提供流量，地圖提供服務(wù)，反過(guò)來(lái)又能充實(shí)內(nèi)容和數(shù)據(jù)，最終由百度金融實(shí)現(xiàn)閉環(huán)。
至于騰訊金融，在相對(duì)保守的策略之下，一直立足于騰訊生態(tài)系統(tǒng)，穩(wěn)扎穩(wěn)打。無(wú)論是微信支付、理財(cái)通還是微粒貸、微保，都內(nèi)生于微信生態(tài)，并反過(guò)來(lái)更好地服務(wù)于微信用戶。
整體而言，未來(lái)新金融的競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)際上是生態(tài)系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)。生態(tài)系統(tǒng)的特征，決定了各自新金融業(yè)態(tài)的特征。而新金融的發(fā)展情況，反過(guò)來(lái)又會(huì)影響其生態(tài)系統(tǒng)的邊界與競(jìng)爭(zhēng)力。
對(duì)外開放、對(duì)外融合，這或許才是從BAT自身到金融機(jī)構(gòu)、再到監(jiān)管部門都樂見的新金融的未來(lái)。
