掌乾財經(jīng)學(xué)炒股MSCI 即將在5 月14 日宣布其指數(shù)體系納入A 股第一步的細(xì)節(jié)，并于6月1 日正式實施。
MSCI 指數(shù)：
是國際上最具有影響力的指數(shù)，旗下有多只產(chǎn)品，所謂A 股納入MSCI 是指將A 股納入到MSCI 新興市場指數(shù)這一主力指數(shù)產(chǎn)品中。從歷史上MSCI 新興市場指數(shù)成份與占比的變化，我們可以看出新興市場經(jīng)濟(jì)力量的變遷。
最近二十年最為重要的事件就是中國經(jīng)濟(jì)的崛起，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，任何一個國際指數(shù)不包含中國股票是不完整的。從這個角度來說，MSCI 新興市場指數(shù)納入中國A 股是歷史的必然。
1： 納入時間表：
MSCI 將在今年5 月14 日公，6 月1 日正式實施納:入A 股的第一步，納入比例為2.5%;MSCI 將在今年8 月13 日公告，9 月3 日實施納入A 股的第二步，納入另外的2.5%一共達(dá)到5%。
2： MSCI 中國指數(shù)體系主要變化：
由于納入A 股，新MSCI 中國A 股指數(shù)成分將包含互聯(lián)互通機(jī)制覆蓋的大/中盤A 股，原MSCI 中國A 股指數(shù)變更名稱為MSCI 中國A 股在岸指數(shù)。
3：資金流入的規(guī)模有多大：
估算在5%的納入比例下A 股在MSCI全球/新興市場/亞洲市場指數(shù)的權(quán)重分別為0.8%/0.1%/1.1%?？紤]到全球追蹤上述指數(shù)的資產(chǎn)規(guī)模，我們估算MSCI 納入A 股帶來的潛在資金流入規(guī)模約為212 億美元，5 月和8 月的資金流入規(guī)模分別為106 億美元。
這里的估算包含了主動型以及被動型資金。納入時實際資金流入規(guī)?？赡芘c估算值存在一定差異。從中長期來看，參考韓國和中國臺灣市場開放的經(jīng)驗，我們預(yù)計未來5-10 年海外資金每年流入A 股市場的規(guī)?？赡茉?000-4000 億元左右。
從 A股“入摩”成分看海外資金偏好 股“入摩”成分看海外資金偏好
去年宣布股票A股納入之際，MSCI給出一份222個A股標(biāo)的的名單;今年3月，官網(wǎng)更新了一份235個標(biāo)的的名單;最終的方案預(yù)計在5月14日公布。我們將235版本和222版本進(jìn)行比對可以看到，新名單增加格力電器等30個標(biāo)的，剔除奧飛娛樂等17個標(biāo)的。
比較新增標(biāo)的和剔除標(biāo)的，我們發(fā)現(xiàn)最顯著差異在于市值規(guī)模。新增的30個標(biāo)的平均市值是773.09億，中值550.62億;剔除的17個標(biāo)的平均市值319.99億，中值282.28億。這一修改過程也較大程度反映了海外資金對規(guī)模和流動性的偏好。
MSCI增加以及剔除的標(biāo)的：
在目前的版本中，大金融板塊的非銀、銀行、地產(chǎn)仍占據(jù)較大比重，且在這一次成分股的調(diào)整中，標(biāo)的數(shù)量進(jìn)一步增加。其他靠前的行業(yè)還有醫(yī)藥、交運、公共事業(yè)等。軍工和化工被剔除的標(biāo)的最多
央行行長易綱在博鰲亞洲論壇“貨幣政策的正?；狈终搲媳硎?，內(nèi)地和香港從5月1 日起互聯(lián)互通額度擴(kuò)大，將把股市互聯(lián)互通每日額度擴(kuò)大四倍。
提升互聯(lián)互通單日額度更多出于MSCI 納入A 股的考慮，未來超預(yù)期內(nèi)容可能集中在兩步走改為一步走納入A 股、提升市值納入因子和增加中盤A 股指數(shù)成分。
A 股納入MSCI 影響：
股票市場外資占比增加，投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化。當(dāng)前全球范圍內(nèi)有高達(dá)10.5 萬億美元的資金在追蹤MSCI 指數(shù)，隨著A 股納入MSCI 進(jìn)程推進(jìn)，納入指數(shù)的標(biāo)的數(shù)量不斷擴(kuò)大以及資本市場對外開放程度提升，海外投資者的持倉與交易額占比將有顯著提高。當(dāng)前我國A 股市場機(jī)構(gòu)化程度尚不足夠。
機(jī)構(gòu)投資者(除去一般法人)一般可以歸為六大類，分別為公募、保險和社保、私募或自有、匯金證金、QFII 和非金融類上市公司。與全球市場相比較，A 股市場中的機(jī)構(gòu)投資者持股市值/總市值比值居中，機(jī)構(gòu)投資者/流通市值比值靠后。隨著海外機(jī)構(gòu)增量資金進(jìn)入A 股，A 股市場國際化程度會逐漸向海外成熟市場接近。
納入標(biāo)的超預(yù)期，關(guān)注醫(yī)藥生物、地產(chǎn)、傳媒、計算機(jī)和有色行業(yè)。若MSCI 宣布指數(shù)成分納入中盤A股，則新增中盤A 股標(biāo)的有望率先迎來主動型增量資金布局，構(gòu)成預(yù)期差。如果考慮新增納入的中盤標(biāo)的，根據(jù)2017 年6 月MSCI 國際A 股指數(shù)成分，中盤成分股中醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、傳媒、計算機(jī)和有色金屬等行業(yè)的市值占比相對靠前。
被納入MSCI 的A 股前十大權(quán)重股：
