非農(nóng)前瞻：
ADP數(shù)據(jù)：5月非農(nóng)報(bào)告預(yù)期不佳但仍存轉(zhuǎn)機(jī)
ADP數(shù)據(jù)一向被稱作“小非農(nóng)”，是我們前瞻非農(nóng)數(shù)據(jù)的重要指標(biāo)。本周三(5月30日)公布的ADP就業(yè)人口變動(dòng)數(shù)增長為17.8萬，較3、4月份前值平均20萬左右的增長出現(xiàn)明顯下滑，也不及預(yù)期的19萬。造成數(shù)據(jù)大幅下修的主因是是職位空缺無法被滿足。穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·詹迪（Mark Zandi）表示，企業(yè)無法填補(bǔ)創(chuàng)紀(jì)錄的職位數(shù)量，勞動(dòng)力供不應(yīng)求導(dǎo)致工資正在增長，年輕人頻繁跳槽但其能力又不能適應(yīng)企業(yè)更高要求，造成了摩擦性失業(yè)的情況。具體根據(jù)ADP報(bào)告顯示，醫(yī)療保健和專業(yè)服務(wù)依然強(qiáng)勁，服務(wù)業(yè)相關(guān)就業(yè)率仍較強(qiáng)，但貿(mào)易、交通和公共事業(yè)部門就業(yè)人數(shù)減少了約2.3萬人。野村證券認(rèn)為，美國5月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望，因其未反應(yīng)天氣因素改善后給就業(yè)人數(shù)帶來的上行動(dòng)力。
盡管小非農(nóng)并不是美國官方勞工部公布的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)可能回合大非農(nóng)有偏差，但此次應(yīng)注意到一個(gè)細(xì)節(jié)，即從企業(yè)規(guī)模來看，中型企業(yè)就業(yè)人數(shù)增加8.4萬人，超過小型和大型企業(yè)。而大非農(nóng)是包含了全部的非農(nóng)業(yè)人口就業(yè)情況，而小非農(nóng)僅包括美國私營單位的就業(yè)情況。所以實(shí)際非農(nóng)數(shù)據(jù)可能尚存轉(zhuǎn)機(jī)。彭博調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)本次新增就業(yè)人數(shù)或?yàn)?9萬人，略高于前值16.4萬人，總體就業(yè)狀況并未受到外部環(huán)境貿(mào)易戰(zhàn)因素所影響。由于美國勞動(dòng)力市場早已實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，新增就業(yè)人數(shù)的變動(dòng)對(duì)于市場整體的影響力已經(jīng)小了很多。只要每個(gè)月人數(shù)維持在10萬以上就能滿足美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期。
（美國5月失業(yè)率預(yù)期）
對(duì)于本次失業(yè)率市場仍給出了低于4%的預(yù)期，預(yù)計(jì)為3.9%，維持在十七年以來的歷史低位。上一次也給出了4%的預(yù)期，然而最終結(jié)果卻比預(yù)想的更加好。所以投資者需謹(jǐn)防出現(xiàn)更低的失業(yè)率即3.8%的可能。目前美國可能會(huì)面臨就業(yè)市場過熱情況，一般認(rèn)為失業(yè)率下降到3.3%至3.9%這一范圍并連續(xù)三個(gè)月維持這一數(shù)值，就有經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)。可各國由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同很難量化，連美聯(lián)儲(chǔ)自己也不清楚失業(yè)率多少才是合適的，只是強(qiáng)調(diào)4.5%以下都是健康狀態(tài)，并且以單一指標(biāo)評(píng)判也有失公允。但仍需警惕帶來的情緒影響，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)因此認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)狀況能夠承受加息的風(fēng)險(xiǎn)。
黃金自本周一（5月25日）起的五個(gè)交易日，一直圍繞著千三做窄幅震蕩。這主要是由于多個(gè)因素疊加作用的效果。從上半周來看一方面意大利、西班牙政局危機(jī)推升了避險(xiǎn)情緒，這點(diǎn)從瑞郎持續(xù)升值亦可看出，但同時(shí)美指此前還在不斷創(chuàng)高，提升了黃金的成本。而下半周開始盡管西班牙面臨政府不信任提議的公投和辯論，但歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體意大利組閣成功致使風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，但就在這時(shí)美指高位出現(xiàn)巨震兩者基本面因素又出現(xiàn)背離，這使得本周黃金的走勢甚是無聊，十分糾結(jié)。
非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)黃金的間接影響依然較大
但本周五（6月1日）有兩個(gè)因素或打破這一僵局，一個(gè)就是非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響。在周四（5月31日）公布了4月PCE物價(jià)指數(shù)，盡管年率維持2%不變，剔除食品和能源影響的核心PCE年率也符合預(yù)期1.8%，但月率較前值出現(xiàn)0.1%的增長至0.2%，因消費(fèi)者支出上漲。數(shù)據(jù)公布后，黃金短線急挫5美元，因市場預(yù)計(jì)核心PCE將在未來幾個(gè)月超過美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)利好美元，而美指和黃金的反向關(guān)系在刨除風(fēng)險(xiǎn)情緒的影響后依然有效。技術(shù)上看，黃金本周大多錄得小陰、小陽、十字星等k線，多空平衡，但隨著振幅逐漸減小，將面臨方向性的選擇。日線來看，在本周一（5月24日）拉出大陽線后，多方并未進(jìn)一步進(jìn)攻，整理時(shí)間過長。若還不能以大陽姿態(tài)突破下降趨勢線的壓制，跌幅或持續(xù)擴(kuò)大，繼1282后或?qū)⒊霈F(xiàn)新低。
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本文由“皓月譽(yù)金”發(fā)布，2018年6月1號(hào)
