御龍斬金：長線交易的利與弊，交易需考量哪些因素

在投資中容易碰到理論與實踐脫節(jié)的狀況，完美簡潔的理論應用到現(xiàn)實投資經(jīng)常遭遇失敗，因復雜的現(xiàn)實案例中的變量眾多。若對之思考越深入，理解越透徹，則有可能穿越重重迷霧，觸及本質(zhì)。為提高判斷的成功率，長線投資者常常走在從深奧到簡潔的路上。

長線投資者常給人印象是重定性思考，分析邏輯表述清晰，對自己的判斷充滿信心，并敢逆勢重倉，很多確實是逆向投資者，敢于低價時“人棄我取”，堅持長時間持有。很多投資人以為價值投資很簡單，那是因為巴菲特擅長將極為復雜的投資哲理簡潔地表達，但這也迷惑了很多初學者，錯誤認為價值投資的思維過程也簡單容易。

雖然長線投資者給人留下的印象是重定性判斷，定量的尺度相對模糊，但長線投資者談定量少，絕對不是說他們不看，否則哪來“內(nèi)在價值”和“安全邊際”之說。長線投資者對企業(yè)內(nèi)在價值的考量常常放在較長的時間區(qū)域來看，根據(jù)自己對內(nèi)在價值的衡量確定所謂的安全邊際，即便是有十足的信心，但擾動短期價格波動的因素如此之多，長線投資者經(jīng)常在他們衡量的“安全邊際”之下依然被套。

關(guān)于投資，定量是一個始終都無法回避的問題，定量直接涉及價格，也直接跟投資收.義相關(guān)。作為投資者，最大的風險是什么呢?教科書常把波動性看作風險指標，作為投資者的我們會因為股價波動率高而覺得風險大嗎?作者認為實際最大的風險是可能虧錢而造成損失。作為積極的投資者，買錯股票或許是常有的事兒，但只要買的價格足夠低，我們也能做成一筆“結(jié)果成功的投資”?？赡茉斐商潛p的原因很多，但買入價格過高是最常見的一種，買時的心理狀況一般是過于積極和樂觀而喪失對風險的感知，操作上一般是追高或者過早抄底，但因缺乏信心而無法忍受價格的短期下跌，被迫斬倉虧錢出局。但高與低是相對的，究竟我們用什么尺度來衡量呢?
 
曾經(jīng)有個爭議很大的莫過于白酒業(yè)，這是一個過去很多年讓中國價值投資者激情滿懷的一個行業(yè)，后來突然變成了市場的棄兒。作者個人愚見，今日白酒行業(yè)定性不難，難在短期的定量分析。投資中最恐怖的是被顛覆，很多長線投資者對于消費品情有獨鐘，也是在于這個行業(yè)很難被顛覆。白酒會被顛覆嗎?這個已存在上千年的東西，更多投資技巧及每日做單策略可看作者公中號，最多可能是品牌之間相對強弱的變化，整個行業(yè)被顛覆的概率預計是極低的。但對之于短期的投資決策，短期最大的挑戰(zhàn)可能是在定量方面的研究，糾結(jié)于這些白酒企業(yè)短期受到多大沖擊，哪些品牌受沖擊大，哪些品牌可能會一蹶不振，至于說股價便宜到什么程度可以考慮介入，那就是見仁見智的事情了。

部分投資者感覺定量比定性難，但如前文所說，定性研究在于思維層面的深邃洞察，綜合運用各種知識的縝密分析，所以定性本非易事。當然定量也并非易事，按照西方教科書的理論，股價本是未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)，我們看折現(xiàn)公式的主要變量，分母的折現(xiàn)率算是短期變量較容易確定，因為企業(yè)的短期基本面較為穩(wěn)定，財務數(shù)據(jù)是客觀存在的，數(shù)據(jù)獲取并不難。分子是公司的股本回報率和增長率，特別是長期增長率是最影響企業(yè)價值的一個變量，對其的定量研究應該是由中長期的定性判斷衍生而來，如果對行業(yè)和企業(yè)沒有深入透徹的了解和思考，別說展望未來十年的增長率，就是研判三五年內(nèi)發(fā)展態(tài)勢也很難，所以對一個企業(yè)的定量判斷，擺脫不了對行業(yè)和企業(yè)有深刻洞察的定性判斷。所以，定性與定量，如同一個硬幣的兩面，是公司分析中兩個最重要的部分，二者相互滲透、互為印證，難以割裂。

理論歸理論，好理論可指導實踐，但再完美的理論，落實到手上也是“千人千面”。如同投資本身就是件難事兒一樣，定性與定量研究均不容易，作為專業(yè)投資者，希冀在定性與定量中尋求一種完美的平衡并堅持，以修投資之道。

以上內(nèi)容是筆者從事研究金融產(chǎn)品投資行業(yè)多年，個人簡單總結(jié)的一些經(jīng)驗技巧，希望對有緣的你有所幫助，如有看不懂的地方或者實際操作中自己操作不理想的都可以前來與筆者在線交流學習與探討

作者對黃金外匯、期貨證券等投資領(lǐng)域研究多年,具有扎實的理論基礎(chǔ)和實戰(zhàn)經(jīng)驗，擅長技術(shù)面消息面結(jié)合式操作，注重資金管理和風險控制，操作風格穩(wěn)健果斷，以隨和負責的性格與犀利果斷的操作而被廣大投資朋友認可，如需了解更多金銀油投資策略、交易手法、操作技巧以及K線等知識可以找到筆者詳細學習

文/御龍斬金