海通證券認為，A股出現(xiàn)消費股和白馬成長行情，主要源于：一是在經(jīng)濟轉型期，消費升級正在進行中，需求改善推動消費股業(yè)績好轉。二是在震蕩市中，機構投資者占比上升，尤其是絕對收益資金占比上升，更注重業(yè)績的確定性，估值和業(yè)績匹配度。三是監(jiān)管層加強管理，引導市場向價值投資回歸。
從根本上看，驅動本輪白馬消費股行情的動因未變，在近期行情下跌和反彈中白馬消費股表現(xiàn)出更強的韌性。其中，龍頭盈利和估值匹配度更好。在具體投資策略上，海通國際建議，震蕩市格局未變，第二波機會仍需等待。參考過去震蕩市經(jīng)驗，一年通常兩波機會，4月來的調整仍需時間消化。6月市場仍面臨資金面的考驗，如季末的資金季節(jié)性緊張，金融監(jiān)管持續(xù)，美國利率期貨市場隱含6月加息概率為78.5%。熬過資金緊張期，7-8月進入中報披露期，屆時業(yè)績數(shù)據(jù)如靚麗將修復預期。A股進入二維投資時代，配置角度行業(yè)意義弱化，公司地位意義上升，即以二維視角思考，選各領域業(yè)績增長確定的一線龍頭股。此外，看好金融股，目前金融股是最低估，低配的板塊，容易出現(xiàn)預期差。
國金證券認為，市場大幅波動之后，個人投資者離場速度較快，保險等資金卻在緩慢增配權益資產(chǎn)，導致A股機構投資者比例提升，消費白馬板塊吸引力提升。這比較類似美國漂亮50前后的市場風格變化，上世紀60年代美國股市先后經(jīng)歷了電子繁榮，并購浪潮，概念投資三個階段，之后的1968-1973年，市場回歸業(yè)績，以漂亮50為代表的白馬股領漲。這非常類似A股市場2013-2015年創(chuàng)業(yè)板牛市到現(xiàn)在消費白馬股行情的演變。短期來看，投資者抱團消費白馬源自行業(yè)比較優(yōu)勢。消費白馬板塊現(xiàn)在估值相比歷史估值不低，但考慮到目前估值相比國際市場依然不高，投資者結構和交易習慣正在變化，基金持倉比例依然不高，投資者從行業(yè)比較的角度，可以增配消費白馬板塊。
