財(cái)經(jīng)365訊（編輯 孫遠(yuǎn)之）洲明科技股票營(yíng)收同比高增長(zhǎng),2200匯萬(wàn)兌損失影響短期業(yè)績(jī)。據(jù)公司公告披露,報(bào)告期內(nèi),公司積極拓展銷售渠道,2018一季度銷售收入同比增長(zhǎng)約60%。受人民幣兌美元升值因素的影響,公司產(chǎn)生的匯兌損失約為2,200萬(wàn)元,此外,由于公司整體規(guī)模擴(kuò)大,本季度管理費(fèi)用增加約一倍,對(duì)公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。我們認(rèn)為,在上游LED芯片廠商積極擴(kuò)產(chǎn)的帶動(dòng)下,中游LED燈珠價(jià)格下降,有利于公司LED小間距等產(chǎn)品進(jìn)一步降低成本,刺激銷量。2018年一季度營(yíng)業(yè)收入延續(xù)2017年高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),預(yù)期全年有望保持。
積極開展外延并購(gòu),LED小間距之外,綜合照明業(yè)務(wù)有業(yè)績(jī)承諾支撐。2015年公司完成對(duì)雷迪奧的全部股權(quán)收購(gòu),雷迪奧承諾在2015~2018年扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于5,100萬(wàn)元、5,800萬(wàn)元、6,500萬(wàn)元、7,380萬(wàn)元。2015、2016年業(yè)績(jī)承諾完成率分別達(dá)到144.08%、129.6%,2017年1-9月雷迪奧凈利潤(rùn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)11,073.81萬(wàn)元,遠(yuǎn)超出2017年業(yè)績(jī)承諾的6,500萬(wàn)元。2017年公司分別投資東莞愛加照明60%股權(quán),2018、2019年度業(yè)績(jī)承諾分別不低于1,000萬(wàn)元、1500萬(wàn)元;山東清華康利100%股權(quán),2018、2019年度業(yè)績(jī)承諾分別不低于4,100萬(wàn)元、5,100萬(wàn)元;杭州柏年52%股權(quán),2018、2019年度業(yè)績(jī)承諾分別不低于3,000萬(wàn)元、4,000萬(wàn)元;薔薇科技100%股權(quán),2018、2019年度業(yè)績(jī)承諾分別不低于1040萬(wàn)元、1352萬(wàn)元。
投資建議:預(yù)計(jì)公司2017~2019年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為2.96億元、4.64億元、6.32億元,同比分別增長(zhǎng)78.0%、56.6%、36.1%。維持“買入-A”評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)19.71元,相當(dāng)于2018年27倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行;LED產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，購(gòu)買洲明科技股票注意風(fēng)險(xiǎn)。
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