財經(jīng)365訊（編輯 孫遠之）4月17日傍晚，央行發(fā)布公告，將從2018年4月25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點;同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利(MLF)。
市場懵了，前幾天易行長在博鰲還明確了會收緊利率、進行縮表，怎么突然又向市場撒錢?這是不是意味著樓市又要開森，股市也歡欣鼓舞?
1
這確實是一次全面的降準(zhǔn)
2014年以來，央行有過多次降準(zhǔn)，既有定向，也有全面。特別是全面的降準(zhǔn)，直接后果就是放出了大量資金，配合降息，資金一度相對寬裕，制造了一個股牛+史無前例的房價。
所以，杠桿游戲認(rèn)同全面降準(zhǔn)有強刺激、大水漫灌的含義。也正是因此，市場歡迎降準(zhǔn)，但購房剛需一族實際害怕降準(zhǔn)。
但很抱歉，這一次，確實也是全面降準(zhǔn)，央行說得很明確。包括了大部分銀行。從資金量上說，如相關(guān)負(fù)責(zé)人所言，以2018年一季度末數(shù)據(jù)估算，操作當(dāng)日償還MLF約9000億元，同時釋放增量資金約4000億元。
這還不夠全面嗎?1%確實不是個小數(shù)字。
2
但這一次降準(zhǔn)也有“縮表”之意
美聯(lián)儲在縮表、加息，這是地球人都知道的。我們呢?其實央行也在縮表了，去年一些月份的數(shù)據(jù)已經(jīng)很明顯。而這次更加明顯。
央行相關(guān)負(fù)責(zé)人說得非常清楚，這次降準(zhǔn)的具體操作分兩步:第一步，從2018年4月25日起，下調(diào)上述幾類銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點;第二步，在降準(zhǔn)當(dāng)日，持有未到期MLF的銀行，各自按照“先借先還”的順序，用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的MLF，降準(zhǔn)釋放的資金略多于需要償還的MLF。
上文說了，要還約9000億元。
很多桿友不明白MLF意味著什么?杠桿游戲做簡單解釋，就是商業(yè)銀行缺錢，找央行借。那央行的錢放出去意味著什么?意味著投放了貨幣，央行資產(chǎn)負(fù)債表增大。
對于商業(yè)銀行來說，央行的MLF是有成本的，雖然很低。如果銀行自身債務(wù)持續(xù)增加，資金需求越來越大，一輪一輪的MLF，意味著一些商業(yè)銀行實際就是借新還舊、資金成本越來越高。
怎么降低銀行債務(wù)，獲得免費的流動性，這樣不就可以少借央行一點錢?對，降準(zhǔn)!銀行自己的準(zhǔn)備金，央行允許你多用點不就好了。
但這一次央行不僅僅是給你降準(zhǔn)，還要你還錢。首先第一步就是還到期的MLF，這不就是到期債務(wù)，部分不給續(xù)，起碼不以借新還舊利滾利的方式續(xù)。那你說，我們央行在做什么?實際就是在“縮表”啊!
3
全面降準(zhǔn)之后是加息?
銀行獲得降準(zhǔn)資金，部分還了央行之后，所謂增加的流動性也就打了折扣。但是，至少增加了一些。
如央行所言，進一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，同時適當(dāng)釋放增量資金。這確實也是事實。
相對于MLF，降準(zhǔn)資金是沒成本的。這對于緩解當(dāng)下部分行業(yè)資金壓力和需求，是有意義的。包括對于銀行業(yè)本身也是有利的，利差被壓到最低，銀行生意也不好做。
杠桿游戲有金融圈的朋友就說，媽的，揭不開鍋了。所以，安撫是需要的。
但一邊放水，一邊“縮表”，意味著央行目前還毫無全面放水之意。當(dāng)然，也需要觀察，如果再搞幾次接連的降準(zhǔn)、定向見準(zhǔn)，那就是另說。
“縮表”式降準(zhǔn)的好處是，為市場提供了一些彈藥。同時也給了市場信號，應(yīng)該主動去杠桿，主動減債務(wù)。央行的錢不是隨便給、無節(jié)制的。
根據(jù)國內(nèi)外形勢看，聯(lián)儲繼續(xù)加息就在眼前，如果我們不跟，資本外流壓力始終懸在頭上。最樂觀的估計，可以頂?shù)侥甑?。但下一年咋?
值得一說的是，降準(zhǔn)一定是有限度的，我們國家銀行業(yè)防風(fēng)險最大的法寶，說實在的還是得靠存款準(zhǔn)備金。真金白銀準(zhǔn)備在那里，才能抵御風(fēng)險!
這意味著繼續(xù)降準(zhǔn)可以，但別奢望太多。而要和世界節(jié)拍一致，要維護資本利益，那么伴隨加息也是必然。
所以，杠桿游戲的判斷是，降準(zhǔn)+加息的組合，是不錯選擇。錢首先是需要的，但資金的成本是會逐步走高的。無論市場手段，還是基準(zhǔn)利率提高。
4
此次降準(zhǔn)對股市、樓市意味著什么?
有朋友統(tǒng)計過，2014年以來，定向降準(zhǔn)和全面降準(zhǔn)之后5個交易日、30個交易日以及90個交易日，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的表現(xiàn)。
定向降準(zhǔn)后，市場變化不明顯。而全面降準(zhǔn)后，市場在短期(5個交易日、30個交易日)大概率上漲，但長期來看也并無明顯的規(guī)律。是的，資金面寬松時，又都去炒房了，玩啥股票，哈哈。
而樓市呢?上一句話已經(jīng)說了。周期性降準(zhǔn)意味著寬松、放水，必然是房價上漲，基本不會有例外。因為每一次連續(xù)降息、降準(zhǔn)，就是希望基建、房地產(chǎn)救市，你說漲不漲?
但這一次，杠桿游戲要說可能真不一樣。首先，如上文分析的，我不認(rèn)為只有降準(zhǔn)沒有加息，其次我不認(rèn)為降準(zhǔn)會沒有節(jié)制。
因此，地產(chǎn)類股票會否大漲仍有待觀察，股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎！
公司簡介：
北京市大龍偉業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)股份有限公司成立于2015年11月,由原北京市順義大龍城鄉(xiāng)建設(shè)開發(fā)總公司與原北京天竺房地產(chǎn)開發(fā)公司重組整合而成,為順義區(qū)國資委一級監(jiān)管企業(yè)。旗下北京市大龍偉業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)股份有限公司,2005年在滬成功上市(簡稱“大龍地產(chǎn)”,股票代碼“600159”),具有房地產(chǎn)開發(fā)一級資質(zhì),先后在北京順義、廣東中山、內(nèi)蒙古滿洲里開發(fā)了數(shù)百萬平方米的精品商住項目,多次榮獲中國房地產(chǎn)企業(yè)500強、北京市百強企業(yè)等榮譽稱號。旗下北京天竺房地產(chǎn)開發(fā)公司,具有豐富的土地一級開發(fā)經(jīng)驗,先后承擔(dān)了順義區(qū)天竺鎮(zhèn)、后沙峪鎮(zhèn)多個村的拆遷安置任務(wù),以及多處回遷房、定向安置房項目的開發(fā)建設(shè)。旗下北京大龍順發(fā)建筑工程有限公司,注冊資本1.5億元,具有房屋建筑施工總承包一級資質(zhì),年施工能力超過100萬平方米,多次榮獲全國建筑業(yè)先進企業(yè)、北京市結(jié)構(gòu)長城杯金質(zhì)獎等榮譽稱號。旗下北京市天房綠茵園林綠化公司,為順義區(qū)第一家城市園林綠化一級資質(zhì)企業(yè),年施工能力超過80萬平方米,多次榮獲全國城市園林綠化企業(yè)50強、北京市園林綠化優(yōu)質(zhì)工程等榮譽稱號。旗下北京市大龍綠港物業(yè)管理有限責(zé)任公司,物業(yè)服務(wù)小區(qū)33個,管理面積228萬平方米,為順義區(qū)最大的物業(yè)管理服務(wù)企業(yè),多次榮獲北京市優(yōu)秀管理居住小區(qū)、北京金牌居住區(qū)等榮譽稱號。
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