財(cái)經(jīng)365訊（編輯 錢多多）三一重工股票行情是什么？今天和小編一起來(lái)了解一下相關(guān)內(nèi)容！
事件：公司公布2017年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收383.4億同比增長(zhǎng)64.7%，歸母凈利潤(rùn)20.92億同比增長(zhǎng)928.4%，符合預(yù)期。
點(diǎn)評(píng)：2017年報(bào)高增長(zhǎng)符合預(yù)期，2018年持續(xù)高增長(zhǎng)基本確定，海外市場(chǎng)打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。
挖機(jī)成公司第一大業(yè)務(wù)，且營(yíng)收和盈利能力創(chuàng)歷史新高。2017年公司挖機(jī)、混凝土機(jī)械、起重機(jī)械、樁工機(jī)機(jī)械、路面機(jī)械分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收136.7億、126億、52.4億、29.1億、13.4億，分別同比增長(zhǎng)83%、32.6%、93.5%、145%、53.6%。挖機(jī)有史以來(lái)成為公司第一大業(yè)務(wù)，收入創(chuàng)歷史新高，收入占比35.7%;毛利率達(dá)40.62%同比提升8.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。挖機(jī)作為工程機(jī)械行業(yè)價(jià)值量最大的單一品種，為公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)和全球崛起奠定了基礎(chǔ)。
加速歷史包袱處理，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量顯著優(yōu)化，盈利能力大幅提升。①報(bào)表強(qiáng)勁修復(fù)。公司堅(jiān)持不放松首付款條件，嚴(yán)控客戶質(zhì)量，2017年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額達(dá)到85.65億同比增長(zhǎng)163%，創(chuàng)歷史新高;加速處置歷史包袱，應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率分別升至2.1、3.87，同比分別上升0.91、0.94個(gè)百分點(diǎn);資產(chǎn)負(fù)債率降至54.71%同比下降7.19個(gè)百分點(diǎn)。②盈利能力持續(xù)提升，并且還有很大提升空間。2017年凈利率達(dá)到5.46%同比提升4.6個(gè)百分點(diǎn)，拆解來(lái)看，毛利率達(dá)到30.12%同比提升4個(gè)百分點(diǎn)，三費(fèi)率降至20%同比下降3個(gè)百分點(diǎn)(其中利息支出減少3.5億，匯兌占財(cái)務(wù)費(fèi)用比重較高，扣除匯兌損失影響，三費(fèi)率降幅更大)，資產(chǎn)減值損失/營(yíng)收降至3.10%同比降低0.97個(gè)百分點(diǎn)。公司2017年凈利率較歷史高點(diǎn)17%仍有很大空間，只要宏觀經(jīng)濟(jì)沒有大幅下滑，我們判斷公司報(bào)表將持續(xù)修復(fù)、盈利能力將持續(xù)提升。
持續(xù)重視研發(fā)投入，行業(yè)龍頭地位更加突出。公司每年將銷售收入的 5%以上投入研發(fā)，逐步形成研發(fā)創(chuàng)新平臺(tái)體系，提升產(chǎn)品質(zhì)量研發(fā)最先進(jìn)的工程機(jī)械產(chǎn)品，龍頭地位更加鞏固，最明顯的是挖掘機(jī)拳頭產(chǎn)品，2017年行業(yè)銷量增速99.5%，公司銷量增速121.7%超過(guò)行業(yè)22.2個(gè)百分點(diǎn)，市占率由2016年20%提升到2017年的22.2%，而且對(duì)標(biāo)卡特彼勒土方機(jī)械在美國(guó)市場(chǎng)46%的占比，我們判斷公司挖機(jī)在國(guó)內(nèi)份額還有很大提升空間。
海外市場(chǎng)進(jìn)入收獲期，進(jìn)入長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)階段。2017年公司海外業(yè)務(wù)全面開花。海外銷售收入116.18億元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng) 25.12%，海外收入占比30.30%，其中三一印度突破10 億元銷售規(guī)模。最重要的是，海外毛利率提升3.6個(gè)百分點(diǎn)至25.5%，與國(guó)內(nèi)銷售毛利率的差距縮小至4.57個(gè)百分點(diǎn)，表明海外渠道體系已經(jīng)比較成熟穩(wěn)定，公司在海外市場(chǎng)獲得更大肯定，可以預(yù)見海外利潤(rùn)占比越來(lái)越匹配收入占比，提供公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。
投資建議：預(yù)計(jì)公司2018-2020年?duì)I業(yè)收入為48115、53326、57206百萬(wàn)，同比增長(zhǎng)25.5%、10.8%、7.3%，歸母凈利潤(rùn)為4279、5550、6817百萬(wàn)，同比增長(zhǎng)104.5%、29.7%、22.8%，對(duì)應(yīng)EPS為0.56、0.72、0.89元，對(duì)應(yīng)PE為15、11.5、9.4。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資大幅下滑，海外拓展遭遇重大挫折。（方正證券）
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