本周分析師們聚焦在CDR獨角獸回歸上，從規(guī)模上看每年的增量供給對資本市場整體壓力不大，2017年全年IPO+再融資合計超過1.6萬億元，新增對資金的需求規(guī)模每年3000億左右，占比并不夸張。但重要影響是成長板塊內(nèi)部的分化將加大，經(jīng)營不善且戰(zhàn)略不明朗的成長板塊將面臨資金的析出，中期帶來成長股內(nèi)部的估值分化與重塑。
華創(chuàng)王君談到了價值陷阱，投資者買進(jìn)了低價資產(chǎn)，但卻發(fā)現(xiàn)該資產(chǎn)的價格并沒有向上均值回歸，而是不斷創(chuàng)出新低：這樣的股票表面上估值很便宜，但實際上很昂貴，股票的風(fēng)險因子被低估。今年以來，“低PE”防御性被證偽，“低Beta”防御性十分有效。對于醫(yī)藥、以及部分大眾消費行業(yè)估值已經(jīng)不低，但只要景氣還在，防御邏輯成立，市場便認(rèn)可估值溢價。
興業(yè)王德倫對市場關(guān)心的CDR有四方面判斷：1. 創(chuàng)新型企業(yè)上市仍然要按A股流程核準(zhǔn)，融資節(jié)奏和規(guī)模可以控制。2. 試點企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)較此前提升，有助于進(jìn)一步提升上市企業(yè)質(zhì)量。3. 充分符合要求的企業(yè)數(shù)量不多，戰(zhàn)略配售基金可以進(jìn)一步化解融資壓力。4. 目前不允許存托憑證和基礎(chǔ)股票轉(zhuǎn)換，存托憑證沒有原始股東減持風(fēng)險。
招商張夏對于市場擔(dān)心的資金虹吸效應(yīng)認(rèn)為影響有限：1. 監(jiān)管層明確強(qiáng)調(diào)控制發(fā)行數(shù)量和節(jié)奏，從而保障試點工作的順利開展；戰(zhàn)略配售基金將帶來長期配置型資金，對沖短期流動性沖擊。2. 普通投資者可以通過買相關(guān)基金而不是僅能通過“打新”的方式參與獨角獸上市后的收益，持有期限更長（具有封閉期），資金來源將更加多元化。3. 每年的增量供給對資本市場整體壓力不大。2017年全年IPO+再融資合計超過1.6萬億元，新增對資金的需求規(guī)模每年3000億左右，占比并不夸張。
平安魏偉認(rèn)為CDR將對經(jīng)營不善且戰(zhàn)略不明朗的成長板塊將面臨資金的析出：將戰(zhàn)略配售基金更多面向的是場外資金并且三年戰(zhàn)略配售鎖定期將有效平滑市場資金波動，但是成長板塊內(nèi)部的分化將加大，經(jīng)營不善且戰(zhàn)略不明朗的成長板塊將面臨資金的析出。
廣發(fā)戴康認(rèn)為戰(zhàn)略配售的溢價或主要來自于市場間溢價和新股溢價。獨角獸登陸A股，中期帶來成長股內(nèi)部的估值分化與重塑。
