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香港早一個(gè)交易日開市，港股提前迎來虎年開門紅。恒生指數(shù)和國企指數(shù)都有3%左右的大漲，而排名第一的領(lǐng)漲行業(yè)是恒生金融，接近3.5%。
重要的原因是春節(jié)期間，英格蘭銀行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，也就是調(diào)高了0.25%。去年12月加了一次，上周四又加一次，這是2004年以來首次連續(xù)加息。
為什么要加息?因?yàn)楹Ｍ獾膭趧?dòng)力市場、消費(fèi)市場，還有原材料價(jià)格都出現(xiàn)了上漲。新冠期間，為了對(duì)抗疫情，海外央行都釋放出了巨量的流動(dòng)性，因此，誰當(dāng)時(shí)開了水管，誰今天就有把它關(guān)小的責(zé)任。美聯(lián)儲(chǔ)開得最大，所以今天它加息的預(yù)期，也是最強(qiáng)的。
金融市場上大家一直把貨幣和流行性比喻成水，水能載舟也能覆舟，如果水小了，哪怕只是預(yù)期水位會(huì)減少，都可能對(duì)資本市場造成沖擊。
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但你有沒有發(fā)現(xiàn)有趣的事情來了。既然加息預(yù)期可能會(huì)沖擊市場，那作為離國際最近的橋頭堡港股，為什么反而大漲了呢?
大家說領(lǐng)漲的是恒生金融，金融企業(yè)是受益于加息的，利息越高，息差越大，等于說利潤率越高。但在實(shí)際情況中，提價(jià)了之后，往往生意不好做，企業(yè)的貸款需求會(huì)減少。況且恒生金融指數(shù)里有大量的中資銀行和中資金融企業(yè)，我們此前剛剛調(diào)降了麻辣粉和酸辣粉的利率，境內(nèi)業(yè)務(wù)降息是減少息差的呀，怎么也跟著大漲呢?
這里面的核心，就要說到市場情緒了。任何消息，都存在正反兩面的角度。人們看到的世界，是它眼中想要看到的樣子。同樣是加息，有人能看到它可能沖擊市場水位，但也有看到加息能提升金融企業(yè)息差。真正影響市場的，不僅是發(fā)生了什么，更取決于人們?cè)鯓尤ソ忉屗?
所以，信息，或者說消息，從來都是市場情緒的檢測(cè)器，而不是發(fā)電機(jī)。它只能用于判斷市場處于一個(gè)什么樣的狀態(tài)。
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香港市場大漲，本質(zhì)的因素，還是因?yàn)樗墓乐祵?shí)在是太低，大量優(yōu)質(zhì)中資企業(yè)的市值遠(yuǎn)低于凈資產(chǎn)。這種狀況，在全球任何一個(gè)主流市場幾乎是找不到的，當(dāng)一個(gè)市場的估值足夠低，一切負(fù)面信息都已經(jīng)反映在價(jià)格中了，它就非常容易有內(nèi)在的彈性，任何外界信息，都可以構(gòu)成上漲。
但問題是，投資是一場無限游戲，它沒有結(jié)尾，新的情節(jié)和故事每天都在上演。大漲之后，海外加息的預(yù)期依然是懸在頭頂?shù)氖^，它到底會(huì)不會(huì)影響新興市場呢?
客觀地講，這種可能當(dāng)然是存在的。
但經(jīng)濟(jì)和投資中最重要的思維方式，是邊際思維和定量的思維。也就是說，加息沒問題，但會(huì)加多少?1982年，十年期美債收益率最高到過近16%，而現(xiàn)在是1.9%。如果按照一般加一次0.25%，要連續(xù)加56次，才會(huì)到1982年的歷史水平。而海外居民的財(cái)富大多都在金融市場中，即使是加息，它大概率也會(huì)是穩(wěn)定的、漸進(jìn)的過程。
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最后總結(jié)一下，虎年樹澤希望大家都能投資順利。人們常愛說虎虎生威，但老虎恰恰不是魯莽的，而是極為謹(jǐn)慎的。它大多數(shù)時(shí)候，都并不急于行動(dòng)，而是用巨大的耐心等待機(jī)會(huì)，然后一擊制勝。
正所謂，心有猛虎，細(xì)嗅薔薇。希望大家內(nèi)心中都能像老虎一樣堅(jiān)韌和勇敢，但在行動(dòng)上，卻能小心謹(jǐn)慎、恪守安全邊際，在有較大勝率時(shí)出擊，先勝而后求戰(zhàn)。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！