“一睜眼，賬戶里多了兩個(gè)億！周圍的兄弟們身價(jià)都漲了幾百萬(wàn)！這種你能想象嗎？”剛進(jìn)入ICO圈兩個(gè)禮拜的成昆（化名）正被這樣的故事包圍，三觀備受刺激。
今年4月份以來(lái)，比特幣價(jià)格逐步走高，從6000多元一路震蕩上行，飆升至3萬(wàn)元人民幣附近，一掃比特幣自2014年以來(lái)的低迷行情。
這一波的主要“推手”是ICO。比特幣，這種基于密碼學(xué)原理生成的數(shù)字貨幣，自2009年誕生以來(lái)雖然創(chuàng)造了很多暴富神話，但是終究由于實(shí)際應(yīng)用價(jià)值有限，最終沉寂下來(lái)?？墒荌CO的出現(xiàn)，讓比特幣這樣的虛擬貨幣有了用武之地，因?yàn)橐獏⑴cICO就得用比特幣等虛擬貨幣來(lái)支付。
時(shí)下，ICO正迎來(lái)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。根據(jù)Coindesk發(fā)布的2016年區(qū)塊鏈?zhǔn)袌?chǎng)調(diào)查，在2016年區(qū)塊鏈項(xiàng)目通過(guò)ICO的方式總共籌集了2.36億美元，接近區(qū)塊鏈行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資總額的一半。而截至2017年5月，在區(qū)塊鏈行業(yè)通過(guò)ICO籌集的資金已經(jīng)超過(guò)了風(fēng)險(xiǎn)投資，增長(zhǎng)速度之快令人驚訝。
國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)平臺(tái)發(fā)布的《2017上半年國(guó)內(nèi)ICO發(fā)展情況報(bào)告》顯示，2017年上半年，國(guó)內(nèi)已完成的ICO項(xiàng)目共65個(gè)，融資規(guī)模折合人民幣達(dá)26.16億元，參與人次達(dá)10.5萬(wàn)。不過(guò)，這個(gè)數(shù)字似乎顯得有些保守了，另?yè)?jù)金融科技分析研究機(jī)構(gòu)Autonomous NEXT統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)參與ICO的人數(shù)達(dá)到200萬(wàn)人。
新創(chuàng)的ICO平臺(tái)和項(xiàng)目從四面八方涌來(lái)，圈內(nèi)人都忙得腳不著地。網(wǎng)易科技試圖聯(lián)系一位投資人了解情況。不料，對(duì)方直接拒絕，理由是：“我現(xiàn)在沒(méi)空接受采訪啦，現(xiàn)在能懂這個(gè)領(lǐng)域的人都在忙著賺錢呢。現(xiàn)在關(guān)于這個(gè)領(lǐng)域的分享，我只針對(duì)有飛機(jī)的人講課了?！?/span>
不過(guò)，大約90%以上的ICO項(xiàng)目都不靠譜。
90%的項(xiàng)目不靠譜
這是多位投資人在看過(guò)項(xiàng)目之后的結(jié)論。
ICO，全稱為Initial Coin Offering，即“首次公開(kāi)募幣”，這有點(diǎn)像證券發(fā)行中的IPO（首次公開(kāi)募股）。不同的是，IPO是企業(yè)為了發(fā)展而向公眾籌集資金，ICO是企業(yè)為了發(fā)展而向公眾籌集虛擬貨幣。這樣做的好處在于，可以繞開(kāi)現(xiàn)有的一些法律規(guī)定，籌集資金更加方便。同時(shí)，也讓普通人有機(jī)會(huì)參與早期項(xiàng)目的投資。
時(shí)下，這些項(xiàng)目集中在專門(mén)為ICO項(xiàng)目搭建的平臺(tái)上。比如幣久網(wǎng)、ICO365、ICOAGE等，有些類似于“證券交易所”。類似的平臺(tái)從今年4月開(kāi)始激增，目前已有43家，其中大部分都是原來(lái)做虛擬貨幣交易或者股權(quán)眾籌的平臺(tái)。
追夢(mèng)者基金創(chuàng)始人、創(chuàng)新谷創(chuàng)始人朱波之所以認(rèn)為大多數(shù)項(xiàng)目都不靠譜，是因?yàn)橛H耳聽(tīng)到自己拒絕投資的區(qū)塊鏈項(xiàng)目要發(fā)起ICO。
對(duì)方希望朱波能為自己的項(xiàng)目在ICO中站臺(tái)。由于深知項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，朱波拒絕，沒(méi)想到對(duì)方說(shuō)：“朱總，有你們的背書(shū)最好，但是如果沒(méi)有你們背書(shū)，我們通過(guò)ICO也能融到錢。這個(gè)圈子現(xiàn)在大家都這樣，錢很多?！鼻昂蠼佑|幾個(gè)這樣的項(xiàng)目，朱波才知道了這個(gè)圈子的亂象。
有同樣感受的，不朱波一個(gè)人。金色財(cái)經(jīng)CEO、火幣網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人杜均從4月份開(kāi)始就接觸了大量的ICO項(xiàng)目，發(fā)現(xiàn)好多團(tuán)隊(duì)都是幾個(gè)年輕人，拿個(gè)商業(yè)計(jì)劃書(shū)，其他啥都沒(méi)有，商業(yè)計(jì)劃書(shū)寫(xiě)得都有問(wèn)題，就想通過(guò)ICO圈錢?，F(xiàn)在讓杜均煩惱的是，每天都有人來(lái)問(wèn)他是不是投資了某個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目的名稱他基本都沒(méi)聽(tīng)過(guò)。
“越深入了解，越讓我倒吸一口涼氣。”朱波在朋友圈感嘆，“我相信用不了一年時(shí)間ICO這個(gè)巨大的泡沫一定會(huì)破，因?yàn)榻裉煸谶M(jìn)行ICO發(fā)行的大量公司，絕大部分項(xiàng)目和公司都是被當(dāng)前主流投資人不看好的項(xiàng)目，而那些不良的ICO發(fā)行平臺(tái)完全不顧項(xiàng)目和公司質(zhì)量，瘋狂收取發(fā)行傭金。曾記得幾年前的P2P和股權(quán)眾籌泡沫，讓多少個(gè)體投資人血本無(wú)歸。而這波比特幣的狂漲和ICO的泛濫，真的讓我感受到2015、2016年的股災(zāi)將在ICO和比特幣上重演?！?/span>
股權(quán)眾籌泡沫的破裂，給朱波的印象特別深。2014年、2015年期間，股權(quán)眾籌也風(fēng)靡一時(shí)，但是后來(lái)大部分都倒閉了。“這是因?yàn)檫@種融資方式有硬傷：首先，投資機(jī)構(gòu)不愿意把優(yōu)秀的項(xiàng)目拿出來(lái)眾籌，因?yàn)橄Ｍ嗤度氆@得更高回報(bào)；其次，好的項(xiàng)目自己也不愿意眾籌，因?yàn)椴辉敢夤蓹?quán)太過(guò)分散?！敝觳ㄏ蚓W(wǎng)易科技分析，并補(bǔ)充說(shuō)，“現(xiàn)在的ICO和當(dāng)年的股權(quán)眾籌很像。”
區(qū)塊鏈迷霧
魚(yú)龍混雜的ICO，之所以沒(méi)有被馬上叫停，與區(qū)塊鏈這種革命性的技術(shù)在發(fā)展初期的不確定性緊密相聯(lián)。
點(diǎn)開(kāi)ICO平臺(tái)的網(wǎng)站，滿眼的發(fā)起ICO的項(xiàng)目都是區(qū)塊鏈項(xiàng)目。諸如“星云鏈”、HPB芯鏈、借貸鏈等等，這些項(xiàng)目都是希望嘗試將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于各行各業(yè)。
按道理講，這并沒(méi)有錯(cuò)，區(qū)塊鏈確實(shí)會(huì)帶來(lái)革命性的變化。區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N分布式賬本技術(shù)，最重要的是解決了中介信用問(wèn)題。在過(guò)去，兩個(gè)互不認(rèn)識(shí)和信任的人要達(dá)成協(xié)作是難的，必須要依靠第三方。比如支付行為，在過(guò)去任何一種轉(zhuǎn)賬，必須要有銀行或者支付寶這樣的機(jī)構(gòu)存在。但是通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)，比特幣是人類第一次實(shí)現(xiàn)在沒(méi)有任何中介機(jī)構(gòu)參與的情況下，完成雙方可以互信的轉(zhuǎn)賬行為。這是區(qū)塊鏈的重大突破。未來(lái)，區(qū)塊鏈的這一特性可以用來(lái)解決很多行業(yè)的信任問(wèn)題，從而大大提高全社會(huì)的效率。
問(wèn)題在于，區(qū)塊鏈項(xiàng)目的優(yōu)劣分辨難度較大。區(qū)塊鏈技術(shù)本身比較專業(yè)，要在各行業(yè)落地的話，也需要對(duì)相關(guān)行業(yè)的深入了解。要對(duì)項(xiàng)目的應(yīng)用前景作出判斷，并不容易。網(wǎng)易科技記者由于采訪和報(bào)道的需要，對(duì)區(qū)塊鏈有基本的了解，但是點(diǎn)開(kāi)這些項(xiàng)目的介紹，并不能分辨項(xiàng)目質(zhì)量的好壞。
看過(guò)一些區(qū)塊鏈目前的應(yīng)用后，GGV投資經(jīng)理肖鴻達(dá)感覺(jué)，其實(shí)目前有很多應(yīng)用未必需要區(qū)塊鏈。他舉了個(gè)例子，比如很多物流行業(yè)的人在做區(qū)塊鏈，希望用區(qū)塊鏈來(lái)做存貨管理，但其實(shí)很多傳統(tǒng)的安全授權(quán)管理的工具就可以解決。區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，很多時(shí)候是有代價(jià)的，最后應(yīng)用能否落地，需要權(quán)衡代價(jià)與收獲。再比如之前有一段時(shí)間吵得很兇的，用區(qū)塊鏈來(lái)防偽，其實(shí)區(qū)塊鏈完全解決不了這個(gè)問(wèn)題。
朱波認(rèn)為這些項(xiàng)目當(dāng)中，大部分有明顯的投機(jī)和忽悠的色彩。他向網(wǎng)易科技解釋其中的邏輯：“區(qū)塊鏈技術(shù)，是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的底層技術(shù)。它如果得到應(yīng)用，會(huì)對(duì)各個(gè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生顛覆式的重塑。這樣的項(xiàng)目周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)極大。如果要想做成功，需要項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)具備相當(dāng)?shù)膶?duì)技術(shù)的把控能力、相當(dāng)?shù)膶?duì)相關(guān)行業(yè)的理解能力、相當(dāng)?shù)馁Y源整合能力。很難有團(tuán)隊(duì)能同時(shí)具備這些能力。”
他進(jìn)一步對(duì)比：“這比互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的項(xiàng)目都要難上上百倍，要顛覆各個(gè)行業(yè)談何容易！一個(gè)項(xiàng)目融上幾百萬(wàn)、1000萬(wàn)，哪夠啊！缺少優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)的把關(guān)，其兇險(xiǎn)比之前大熱的P2P高了不知多少。”
暴富的誘惑
如此高的風(fēng)險(xiǎn)，依然有上百萬(wàn)人愿意入局，原因只有一個(gè)——暴利。
一位資深玩家總結(jié)：“ICO的暴利已經(jīng)超過(guò)了販毒?！闭l(shuí)誰(shuí)誰(shuí)又賺了上千萬(wàn)，這是這個(gè)圈子里的勵(lì)志故事。
出現(xiàn)在股市里的投機(jī)方法，在ICO里一樣也沒(méi)落下。投資一個(gè)ICO項(xiàng)目，然后等它升值再賣出去，這是真正的投資邏輯。
于是出現(xiàn)了“莊家”。幣圈資深玩家老范聽(tīng)說(shuō)過(guò)的“莊家”，原來(lái)都是在股市里玩的。而據(jù)法治周末報(bào)道，目前已經(jīng)有散戶組建QQ群，約定集體投資ICO項(xiàng)目，在具體點(diǎn)位同進(jìn)同出，坐莊效果明顯。
“能被操縱的市場(chǎng)，才是好市場(chǎng)?！鄙鲜鲑Y深玩家總結(jié)，“散戶一提到莊家操作市場(chǎng)，往往深惡痛絕，但是如果莊家能很容易地操縱市場(chǎng)，才會(huì)有人愿意進(jìn)來(lái)坐莊，舊莊賺了跑了，新莊又來(lái)，可能就能帶來(lái)一波波的高潮。”
虛擬貨幣交易，不像股市，會(huì)設(shè)置漲停、跌停，開(kāi)關(guān)市的時(shí)間?！?*24小時(shí)交易，無(wú)漲跌停限制，通過(guò)輿論、技術(shù)操縱市場(chǎng)也幾乎不會(huì)被追究，真是莊家的天堂，所以長(zhǎng)期看漲?！痹撏婕铱偨Y(jié)。
老范認(rèn)為，這一波會(huì)長(zhǎng)得這么高，就是因?yàn)橛泻芏嘈隆熬虏恕?。新進(jìn)的玩家看不清這個(gè)圈子的套路，信息不對(duì)稱，所以很容易被忽悠。
老范是看不上這些玩法的。在他眼里，這和前幾年除比特幣之外的山寨幣一個(gè)意思?！巴诘V和詐騙，是在這個(gè)圈子里獲得穩(wěn)定收益的‘唯二’的法門(mén)。”老范告訴網(wǎng)易科技。
他自己是從不參與炒幣的，做的唯一的事情是“挖礦”。就是買幾個(gè)顯卡插在自家電腦上，每天開(kāi)著電腦運(yùn)算，從而獲得比特幣。
試水ICO
不過(guò)，也不是所有人都對(duì)ICO持如此負(fù)面的評(píng)價(jià)，因?yàn)榇_實(shí)有接受過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資的公司愿意嘗試ICO。
希望將區(qū)塊鏈技術(shù)用于建立可信任的分布式商業(yè)生態(tài)的唯鏈項(xiàng)目啟動(dòng)于2015年。截至目前，唯鏈已經(jīng)接受過(guò)兩輪風(fēng)險(xiǎn)投資，分別來(lái)自萬(wàn)向分布式資本和明勢(shì)資本，并且已經(jīng)有酒類、奢侈品、汽車等行業(yè)的實(shí)際應(yīng)用落地。
早在今年5月，唯鏈經(jīng)過(guò)評(píng)估決定將ICO提上議事日程。7月在各大平臺(tái)發(fā)公告介紹項(xiàng)目詳情，8月18日晚上8點(diǎn)開(kāi)始銷售代幣，全過(guò)程結(jié)束僅耗時(shí)2分15秒，連同之前的提前鎖定，共募集了總市值超過(guò)2000萬(wàn)美金的代幣。
對(duì)于發(fā)起ICO的原因，唯鏈CEO陸揚(yáng)向網(wǎng)易科技解釋，主要是看中了ICO的兩大優(yōu)勢(shì)：第一，提高融資效率；第二，快速募集合作伙伴共同拓展生態(tài)的能力。
關(guān)于提高融資效率，陸揚(yáng)向網(wǎng)易科技解釋：“項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)所公布的規(guī)則，會(huì)一字不差地寫(xiě)入智能合約，并公示給所有人。簡(jiǎn)而言之就是投資者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按要求把ETH等代幣打入ICO代幣發(fā)行方公布的智能合約地址。在得到來(lái)自智能合約的購(gòu)買成功的判斷后，發(fā)行方會(huì)把對(duì)應(yīng)數(shù)量的新發(fā)行的數(shù)字代幣原路返還到投資者的錢包地址，交易完成。這是在全網(wǎng)記賬的，大大降低了投融資雙方的信任成本，從而提高融資效率。而傳統(tǒng)的融資方式，這一過(guò)程耗時(shí)要長(zhǎng)于ICO?！?/span>
關(guān)于快速募集合作伙伴共同拓展生態(tài)的能力，陸揚(yáng)解釋：“我們通過(guò)代幣銷售的方式把未來(lái)的潛在的企業(yè)、個(gè)人等用戶聚在了一起，他們不止用虛擬貨幣購(gòu)買我們銷售的代幣，還可以和我們一起拓展區(qū)塊鏈的生態(tài)，將我們的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于具體場(chǎng)景，這樣技術(shù)落地的速度就會(huì)加快，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)會(huì)增大。這是比融資更大的意義所在。”
“從實(shí)際效果來(lái)看，我們確實(shí)通過(guò)ICO，接觸到更多的潛在合作伙伴，可以使唯鏈的區(qū)塊鏈技術(shù)更快在更多的應(yīng)用場(chǎng)景中落地?！标憮P(yáng)補(bǔ)充，“之后，我們還會(huì)有更多這方面的消息公布?！?/span>
不過(guò)，對(duì)ICO項(xiàng)目的魚(yú)龍混雜，陸揚(yáng)也不諱言。他認(rèn)為這是一個(gè)市場(chǎng)在發(fā)展早期難以避免的情況，項(xiàng)目質(zhì)量的好壞目前在沒(méi)有明確監(jiān)管條例的情況下只能由市場(chǎng)自己來(lái)確定。事實(shí)上，目前他看到這個(gè)圈子也已經(jīng)出現(xiàn)很多行業(yè)專家和資深的自媒體開(kāi)始為普通投資者提供一些有關(guān)項(xiàng)目評(píng)估的指導(dǎo)意見(jiàn)，甚至一些知名的第三方審計(jì)公司也有意愿參與其中做一些合規(guī)方面的前期咨詢，以后這個(gè)生態(tài)會(huì)日漸形成。
同時(shí)，陸揚(yáng)也不認(rèn)為“炒幣”的作用都是負(fù)面的，“這就像炒股一樣活躍了市場(chǎng)，增加了流動(dòng)性，即給予投資者足夠的利益驅(qū)動(dòng)力，也無(wú)形中對(duì)項(xiàng)目起到了推廣的作用。”
監(jiān)管上路
不同以往，在ICO火熱三個(gè)多月之后，法學(xué)界已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)。
8月20日，中國(guó)政法大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融法律研究院發(fā)布了《虛擬貨幣發(fā)行、交易與融資法律問(wèn)題研究報(bào)告》，多位法學(xué)界、金融界和區(qū)塊鏈業(yè)界人士對(duì)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了討論。
該報(bào)告認(rèn)為，虛擬貨幣發(fā)行進(jìn)行融資及其交易形成的法律關(guān)系依然是在現(xiàn)有的法律框架下，即使是形式上有些不同，但穿透之后，依然是原有的法律關(guān)系。無(wú)論是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)還是區(qū)塊鏈進(jìn)行融資，只是融資的渠道的不同，并沒(méi)有改變法律關(guān)系及其風(fēng)險(xiǎn)。
更有與會(huì)人士認(rèn)為，在鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新的同時(shí)，技術(shù)與政策應(yīng)當(dāng)并行?！盎A(chǔ)大法在那兒擱著，法律的基本底線一直非常明確。”
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