寧德時代成立于2011年，是全球領(lǐng)先的動力電池系統(tǒng)提供商，專注于新能源汽車動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為全球新能源應(yīng)用提供一流解決方案。2015年~2017年，公司動力電池系統(tǒng)銷量分別為2.19GWh、6.80GWh 和11.84GWh，根據(jù)GGII 統(tǒng)計，公司動力電池系統(tǒng)銷量連續(xù)三年在全球動力電池企業(yè)中排名前三位，2017年銷量排名更是位居全球第一。
短短7年時間，寧德時代以“修己、達(dá)人、奮斗、創(chuàng)新”為核心價值觀，依托在電池材料、電池系統(tǒng)、電池回收等領(lǐng)域擁有的核心技術(shù)優(yōu)勢、自主研發(fā)能力、全球品牌影響力、穩(wěn)定客戶基礎(chǔ)、顯著規(guī)模優(yōu)勢等競爭優(yōu)勢迅速崛起，成長為千億估值的動力電池獨角獸。
本次寧德時代在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過2.17億股，每股發(fā)行價為25.14元/股，募集資金凈額預(yù)計為53.52億元，將用于投資寧德時代湖西鋰離子動力電池生產(chǎn)基地項目和寧德時代動力及儲能電池研發(fā)項目。此次登陸資本市場，將有利于公司保持技術(shù)先進(jìn)性，穩(wěn)步擴(kuò)大產(chǎn)能，以取得更大的市場份額，整體實力將進(jìn)一步增強(qiáng)，助力寧德時代鞏固全球電池產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位。
展望未來，寧德時代將立足中國，布局全球，致力于推動世界新能源改革進(jìn)程，為全球客戶提供完整的產(chǎn)品解決方案及完善的產(chǎn)品全生命周期服務(wù)。
業(yè)績飆漲募投項目擴(kuò)大產(chǎn)能加碼研發(fā)
寧德時代是全球領(lǐng)先的動力電池系統(tǒng)提供商，主要產(chǎn)品包括動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)和鋰電池材料，在電池材料、電池系統(tǒng)、電池回收等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵領(lǐng)域擁有核心技術(shù)優(yōu)勢及可持續(xù)研發(fā)能力，形成了全面、完善的生產(chǎn)服務(wù)體系。
在與上游供應(yīng)商合作方面，公司研究院以自主研發(fā)的專利和技術(shù)與供應(yīng)商合作，開發(fā)生產(chǎn)新材料；與國產(chǎn)設(shè)備廠商合作，在公司工程中心主導(dǎo)下開發(fā)定制化設(shè)備和工藝。在掌控核心技術(shù)的前提下，有效降低了資本投入和生產(chǎn)成本，提升了生產(chǎn)效率。在客戶合作方面，公司已成為國內(nèi)外多家知名整車企業(yè)的定點供應(yīng)商，通過聯(lián)合開發(fā)產(chǎn)品和成立合資公司等方式實現(xiàn)深度綁定，推動設(shè)計及供應(yīng)鏈優(yōu)化，增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力，鞏固領(lǐng)先的市場地位。
近年來，寧德時代業(yè)績飆漲，招股書顯示，2015年~2017年，公司營業(yè)收入分別為57.03億元、148.79億元及199.97億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)87.26%；凈利潤分別為9.51億元、29.18億元和41.94億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)110.05%。
2018年第一季度，寧德時代實現(xiàn)營業(yè)收入37.12億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為4.13億元，歸屬于發(fā)行人股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為2.69億元，同期分別增長155.20%、3636.53%和308.06%（負(fù)數(shù)取絕對值計算），盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。
其中，動力電池系統(tǒng)銷售是公司最主要的收入來源，2015年~2017年，公司動力電池系統(tǒng)銷售收入分別49.81億元、139.76億元和166.57億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.98%、95.55%和87.01%。
寧德時代擁有業(yè)內(nèi)特別廣泛的客戶基礎(chǔ)，截至2017年底工信部公布的12批新能源車型目錄共3200余款車型，其中由公司配套動力電池的有500余款車型，占比約16%，是配套車型最多的動力電池廠商。
在國內(nèi)品牌客戶方面，公司與宇通集團(tuán)、上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、吉利集團(tuán)、福汽集團(tuán)、中車集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)和長安集團(tuán)等行業(yè)內(nèi)整車龍頭企業(yè)保持長期戰(zhàn)略合作；在國際品牌客戶方面，公司已經(jīng)進(jìn)入寶馬、大眾等國際一流整車企業(yè)的供應(yīng)體系，也是國內(nèi)少數(shù)為國際汽車品牌提供動力電池解決方案的供應(yīng)商。同時，公司與蔚來汽車等新興整車企業(yè)（包括互聯(lián)網(wǎng)車企、智能車企等）開展合作，積極布局智能汽車領(lǐng)域。
2015年，寧德時代的動力電池系統(tǒng)銷售僅為2.19GWh，而到了2017年底，公司的總產(chǎn)能達(dá)17.09GWh。為有效滿足市場需求，寧德時代IPO所募資金將投向湖西鋰離子動力電池生產(chǎn)基地項目和動力及儲能電池研發(fā)項目。
技術(shù)為基奠定行業(yè)翹楚地位
能夠屹立于動力電池行業(yè)的前沿，寧德時代自有其獨到之處，其中之一便是公司在技術(shù)領(lǐng)域的厚積薄發(fā)。在路演時，寧德時代董事長曾毓群提到：“我的工作重心第一是技術(shù)，第二還是技術(shù)，第三還是技術(shù)”。
可見，寧德時代的企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向是以技術(shù)為公司核心競爭力。據(jù)悉，公司具備完整的動力電池研發(fā)和生產(chǎn)體系，掌握包括納米級別材料開發(fā)、電芯設(shè)計、模組與電池包、電池管理系統(tǒng)設(shè)計、電池回收利用等多項核心技術(shù)。
寧德時代持續(xù)重視研發(fā)投入，將持續(xù)的研發(fā)投入作為保持公司核心競爭力的重要舉措，不斷鞏固自身核心競爭力并支持公司長期業(yè)務(wù)發(fā)展。根據(jù)招股書披露，2015年~2017年，寧德時代累計研發(fā)投入近30億元，研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)年營業(yè)收入的比例穩(wěn)步提升且遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，分別為4.93%、7.62%、8.16%。與之相應(yīng)的是，2015年~2017年公司對應(yīng)申請專利分別為226個、691個和849個。截至2017年12月31日，公司及其子公司共擁有已授權(quán)的境內(nèi)專利907項，境外專利17項，正在申請的專利合計1440項。
此外，寧德時代通過長期技術(shù)積累和發(fā)展，培養(yǎng)了一支高水平的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊，形成了較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力，技術(shù)研發(fā)水平位于行業(yè)前列。截至2017年12月31日，公司擁有研發(fā)技術(shù)人員3425名，其中，擁有博士學(xué)歷的119名、碩士學(xué)歷的850名，并包括2名國家千人計劃專家和6名福建省百人計劃及創(chuàng)新人才，整體研發(fā)團(tuán)隊規(guī)模和實力在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。
據(jù)了解，寧德時代建立了涵蓋產(chǎn)品研發(fā)、工程設(shè)計、測試驗證、工藝制造等領(lǐng)域完善的研發(fā)體系，設(shè)立了“福建省院士專家工作站”，擁有鋰離子電池企業(yè)省級重點實驗室、中國合格評定國家認(rèn)可委員會（CNAS）認(rèn)證的測試驗證中心，參與了《電動客車安全技術(shù)條件》、《電動汽車用鋰離子動力蓄電池安全要求》、《電力儲能用鋰離子電池》等多個國家、行業(yè)規(guī)范及標(biāo)準(zhǔn)的制定。
真鋰研究首席分析師墨柯在接受媒體采訪時表示，寧德時代的崛起固然有機(jī)遇的因素，更重要的是對于技術(shù)開發(fā)的重視，“鋰電池行業(yè)是技術(shù)致勝的行業(yè)，誰對技術(shù)更重視，就更能脫穎而出。”
公司本次發(fā)行的募投項目包活“寧德時代動力及儲能電池研發(fā)項目”，項目實施將進(jìn)一步提升公司在電池領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)水平和競爭力。寧德時代深諳技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)維持可持續(xù)發(fā)展的重要動力，未來公司力爭成為世界一流的創(chuàng)新科技公司，持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，維持行業(yè)領(lǐng)先地位。
順勢爆發(fā)坐擁全球廣闊市場
而寧德時代崛起的另一重要因素在于它敏銳的市場嗅覺和對機(jī)遇的把握，踏準(zhǔn)風(fēng)口，借助大勢，乘風(fēng)而起。
隨著全球能源危機(jī)和環(huán)境污染問題日益突出，節(jié)能、環(huán)保有關(guān)行業(yè)的發(fā)展被高度重視，發(fā)展新能源汽車已經(jīng)在全球范圍內(nèi)形成共識，未來國內(nèi)動力電池市場具有良好的發(fā)展前景。
全球新能源汽車銷售量從2011年的5.1萬輛增長至2017年的162.1萬輛，6年時間銷量增長30.8倍。未來隨著支持政策持續(xù)推動、技術(shù)進(jìn)步、消費(fèi)者習(xí)慣改變、配套設(shè)施普及等因素影響不斷深入，GGII預(yù)計2022年全球新能源汽車銷量將達(dá)到600萬輛，相比2017年增長2.7倍。
2009年以來我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展較快，近年來國內(nèi)新能源汽車市場的增長十分迅速，銷售量從2014年的7.5萬輛，增長到2017年的77.7萬輛。
動力電池作為新能源汽車核心部件，其市場亦發(fā)展迅速。2017年全球應(yīng)用于電動汽車動力電池規(guī)模為69.0GWh，GGII預(yù)計到2022年全球電動汽車鋰電池需求量將超過325GWh，相比2017年增長3.7倍。
2017年中國汽車動力鋰電池產(chǎn)量為44.5GWh，同比增長44.5%。隨著國家政策的逐漸落地，以及未來鋰電池生產(chǎn)技術(shù)提升、成本下降、新能源汽車及配套設(shè)施的普及度提高等，GGII預(yù)計到2022年中國汽車動力鋰電池產(chǎn)量將達(dá)到215GWh，同比2017年增長3.8倍。
另外，儲能電池方面，據(jù)GGII預(yù)計，中國儲能鋰電池行業(yè)將進(jìn)入成長期，未來5年復(fù)合增速將超過15%，市場發(fā)展?jié)摿薮?。電池回收行業(yè)方面，預(yù)計2018年以后將逐漸進(jìn)入回收期，隨著電動汽車保有量不斷增長，動力電池的報廢量還會逐年增長。
大浪淘沙，國內(nèi)動力電池行業(yè)面臨重新洗牌，中小企業(yè)加速淘汰。2017年，寧德時代的出貨量、裝機(jī)量、市場份額均國內(nèi)第一，遙遙領(lǐng)先國內(nèi)其他企業(yè)，與全球電池巨頭比肩。寧德時代多重優(yōu)勢助力下，公司“護(hù)城河”不斷加深，市場占有率有望持續(xù)提高。
財通證券研報認(rèn)為，寧德時代所處新能源行業(yè)高速增長，公司產(chǎn)品是新能源車核心部件，考慮公司的龍頭地位和動力電池行業(yè)競爭格局的改善，以及新股溢價因素，2018年給予公司50倍估值，合理估計103.0元，合理市值為2015億元。
對于未來發(fā)展目標(biāo)，寧德時代將把握住全球動力鋰電池市場的快速增長機(jī)遇，持續(xù)保持在技術(shù)能力、制造能力、產(chǎn)能規(guī)模、人才儲備上的行業(yè)領(lǐng)先地位；在乘用車領(lǐng)域，加大研發(fā)投入力度，持續(xù)提升研發(fā)和工藝水平，以及生產(chǎn)制造效率，與國內(nèi)外整車企業(yè)保持長期深入的業(yè)務(wù)合作關(guān)系；鞏固客車電池市場國內(nèi)領(lǐng)先的行業(yè)地位，持續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)份額，在深耕主流市場的同時逐步向區(qū)域市場和細(xì)分市場延伸；在物流車領(lǐng)域，持續(xù)提升與主要戰(zhàn)略客戶的合作廣度和深度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計，提升產(chǎn)品競爭力，并積極探索新的商業(yè)模式；在儲能領(lǐng)域，以長壽命、有成本競爭力的產(chǎn)品為依托，積極布局梯次利用，并在分布式電網(wǎng)、工商業(yè)儲能、儲能充電站等方面探討新的商業(yè)模式。除布局國內(nèi)市場，同時也在全球范圍積極尋找戰(zhàn)略合作伙伴；進(jìn)一步增強(qiáng)精細(xì)化管理水平，強(qiáng)化質(zhì)量管理和成本控制，為客戶提供高性價比的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。
