過去一周，A股三大指數(shù)悉數(shù)收陰。其中，滬指報(bào)3230.24 點(diǎn)，周跌0.52%，深成指報(bào)11193.59點(diǎn)，周跌2.28%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2322.48點(diǎn)，周跌3.92%。具體來看，38.28%的個(gè)股周內(nèi)實(shí)現(xiàn)上漲，185股周漲超10%，117股跌幅超10%。汽車、教育、機(jī)械設(shè)備、農(nóng)林牧漁板塊漲幅居前，醫(yī)藥生物、建筑裝飾板塊跌幅居前。
后市市場(chǎng)將如何演繹？且看最新十大券商策略匯總。
1. 中信證券：穩(wěn)經(jīng)濟(jì)總動(dòng)員，主行情正臨近
中信證券研報(bào)指出，步入6月，在疫情得到有效控制后，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的一攬子政策預(yù)計(jì)將集中起效，海外擾動(dòng)壓力最大的階段已經(jīng)過去，并開始逐步緩和，中期修復(fù)的主行情正在臨近，預(yù)計(jì)仍以輪動(dòng)慢漲為特征并將持續(xù)數(shù)月。最后，A股市場(chǎng)流動(dòng)性近期明顯改善，當(dāng)前絕對(duì)收益投資者倉位仍在相對(duì)低位，隨著內(nèi)外部環(huán)境加速改善，中期修復(fù)的主行情正在臨近，堅(jiān)定布局現(xiàn)代化基建、地產(chǎn)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和消費(fèi)修復(fù)四大主線。
2. 中金策略：重申當(dāng)前市場(chǎng)在政策、估值和資金情緒等方面都具備偏底部一些特征
中金策略團(tuán)隊(duì)指出，后市來看，在反彈已經(jīng)延續(xù)一段時(shí)間后，認(rèn)為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)已經(jīng)從前期的政策暖風(fēng)和疫情拐點(diǎn)，轉(zhuǎn)為更加重視基本面企穩(wěn)能否得到確認(rèn)，這可能成為下一階段左右市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵。當(dāng)前上海、北京等國內(nèi)局部疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，隨著后續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)陸續(xù)推進(jìn)，有望邊際減輕對(duì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。重申當(dāng)前市場(chǎng)在政策、估值和資金情緒等方面都具備偏底部的一些特征，市場(chǎng)已經(jīng)具備中線價(jià)值；市場(chǎng)環(huán)境依然有一定挑戰(zhàn)，后續(xù)更多上升空間需要更多積極的基本面催化劑，尤其是盈利預(yù)期的環(huán)比改善可能較為重要，未來重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)基本面的修復(fù)力度，重點(diǎn)包括房地產(chǎn)、消費(fèi)需求等。
3. 國盛策略：從左側(cè)到右側(cè)的信號(hào)
對(duì)于現(xiàn)階段的市場(chǎng)，總量意義上的寬松已不是重點(diǎn)，核心在于企業(yè)中長(zhǎng)貸表征的內(nèi)生性信用擴(kuò)張能否實(shí)現(xiàn)。從基本面的角度看，信用疏導(dǎo)的打通是推升風(fēng)險(xiǎn)偏好的關(guān)鍵。2020年疫情以來，企業(yè)中長(zhǎng)貸表征的內(nèi)生性信用走向，事實(shí)上決定了大盤的走向。時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，中長(zhǎng)貸趨勢(shì)拐點(diǎn)最早于7月確認(rèn)。4月信貸觸冰后， 5、6月總量意義上的信貸大概率迎來企穩(wěn)，而從企穩(wěn)到確認(rèn)趨勢(shì)，需要看到：中長(zhǎng)貸趨勢(shì)回暖(連續(xù)2月以上)、同比增速至少達(dá)到疫情前水平(增速超過3月)，因此趨勢(shì)拐點(diǎn)最早有望在7月確認(rèn)。
4. 招商策略：疫情受控后，A股下一個(gè)階段關(guān)注點(diǎn)是什么？
當(dāng)前部分地區(qū)疫情大幅好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)持續(xù)反彈將近一個(gè)月。后續(xù)來看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、政策和外部環(huán)境組合下，市場(chǎng)創(chuàng)新低的可能性較低，而政策落地效果也會(huì)隨著疫情好轉(zhuǎn)反映到后續(xù)數(shù)據(jù)上，穩(wěn)增長(zhǎng)板塊相對(duì)收益可能持續(xù)，特別是新基建板塊面臨全球需求共振?？偠灾?，沿著新開工和施工提速受益板塊及疫后經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)主線的傳統(tǒng)周期品、新能源基建等板塊可以予以重點(diǎn)關(guān)注。
5. 中信建投策略：市場(chǎng)恐還得承受一輪“殺盈利”的挑戰(zhàn)
市場(chǎng)最悲觀階段已經(jīng)過去，流動(dòng)性充裕，后續(xù)結(jié)構(gòu)比倉位更重要，核心在于穩(wěn)增長(zhǎng)和需求剛性，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑較快時(shí)前者占優(yōu)，下滑平緩時(shí)后者占優(yōu)。經(jīng)濟(jì)壓力過大，政策力度依然不足，后續(xù)基本面將低預(yù)期，中報(bào)也是個(gè)雷區(qū)，市場(chǎng)面臨二次探底和創(chuàng)新低的壓力，而自身邏輯較好的行業(yè)近期基本都已表現(xiàn)，這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)缺乏上攻動(dòng)力，只待利空催化。
6. 國君策略：飯行情進(jìn)入尾聲 不戀戰(zhàn)、開始切換
本輪吃飯行情與基本面并無直接的聯(lián)系，更多的來自于前期可預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的修正(比如疫情管控、美債利率、政策空間etc.)。但是股票市場(chǎng)在反彈之后，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的修正尤其是政策穩(wěn)不穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期已經(jīng)從分歧走向了一致，而政策效果的分歧還非常高，可以看到本輪反彈行情兩融交易者參與意愿極低，前期反彈強(qiáng)勢(shì)股開始走弱，表明吃飯行情已經(jīng)進(jìn)入到了中后階段，6月中上旬后需求判斷會(huì)重新主導(dǎo)行情，莫要戀戰(zhàn)。
7. 廣發(fā)策略：“信用底”右側(cè) “復(fù)蘇交易”有何線索？
A股“美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)決緊，國內(nèi)信用底已過”。中國經(jīng)濟(jì)政策最悲觀時(shí)刻已度過，“穩(wěn)增長(zhǎng)+穩(wěn)就業(yè)”迫在眉睫，本周國常會(huì)、國務(wù)院穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤會(huì)議后地方政策密集落地，涉及促消費(fèi)、穩(wěn)就業(yè)、工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)等各方面；海外階段性呈現(xiàn)“衰退交易”特征，但并未改變“滯脹+收緊”本質(zhì)，海外流動(dòng)性只是喘息窗口而非下行拐點(diǎn)，我們判斷美債利率中期仍將是上行趨勢(shì)，“海外政策底”還需等待美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步鴿派信號(hào)。“中國復(fù)蘇”是下一階段關(guān)鍵詞，按供需修復(fù)層級(jí)尋找疫后重建線索。
8. 西部策略：疫后修復(fù)反彈進(jìn)入下半場(chǎng) 重點(diǎn)關(guān)注四條主線
短期市場(chǎng)仍有顛簸，但是尚未到全面撤退時(shí)。隨著近期聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期階段性性修正，國內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步落地，上海疫后恢復(fù)有序展開，市場(chǎng)疫情修復(fù)行情上半場(chǎng)激情演繹。隨著疫后修復(fù)反彈進(jìn)入下半場(chǎng)，風(fēng)格選擇會(huì)比市場(chǎng)整體判斷更加重要。
疫后復(fù)蘇反彈進(jìn)入下半場(chǎng)，以慢制快穩(wěn)中求勝。5月以來市場(chǎng)在政策支持下情緒得到較大提振，估值相對(duì)較高板塊取得了明顯的超額收益，對(duì)于6月而言，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將由快變量的政策預(yù)期，逐步回歸慢變量的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)驗(yàn)證，這也意味著市場(chǎng)的交易的節(jié)奏將逐步趨緩，交易風(fēng)格也將更加均衡。
9. 華西策略：U型行情步入2.0階段 波動(dòng)加大、由普漲到分化
我們前期預(yù)判U型行情中上證綜指的波動(dòng)區(qū)間或在【3000-3200】。本輪從2900點(diǎn)-3150點(diǎn)定義為技術(shù)性超跌反彈，后續(xù)行情驅(qū)動(dòng)因素在于企業(yè)盈利。截至5月27日，上證綜指點(diǎn)位在3130點(diǎn)，我們認(rèn)為本輪U型行情步入2.0階段，即：A股行情由“技術(shù)性超跌反彈”到“企業(yè)盈利”驅(qū)動(dòng)，由“普漲行情”到“結(jié)構(gòu)分化”行情。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們不建議繼續(xù)追高，而是待U型行情2.0階段的相對(duì)底部區(qū)間再布局。在保持適度倉位的同時(shí)，精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股成為未來獲得超額收益的唯一途徑。中長(zhǎng)期角度來看，A股處于夯實(shí)底部區(qū)間，中樞逐步上移的趨勢(shì)并沒有發(fā)生改變。
10. 海通策略：市場(chǎng)修復(fù)中 現(xiàn)階段新基建更優(yōu)
①今年與20年相似：疫情沖擊經(jīng)濟(jì)指標(biāo)快速負(fù)增長(zhǎng)、股市明顯下跌，政策發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)。②不同處：本次疫情更復(fù)雜，企業(yè)破產(chǎn)數(shù)和失業(yè)率更高，基本面恢復(fù)恐怕難深V，更像淺V。③市場(chǎng)修復(fù)中，現(xiàn)階段新基建更優(yōu)，如數(shù)字經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)。
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