昨日,國(guó)家新聞出版廣電總局副局長(zhǎng)孫壽山在2015年China Joy開(kāi)幕式上透露,今年上半年,中國(guó)游戲市場(chǎng)銷(xiāo)售收入已達(dá)605.1億元,同比增長(zhǎng)21.9%。其中移動(dòng)游戲增速最為明顯。另?yè)?jù)透露,總局計(jì)劃擴(kuò)大國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)俚貎?nèi)容審查試點(diǎn);同時(shí)制定移動(dòng)游戲?qū)徟芾磙k法,大幅提高移動(dòng)游戲?qū)徟省I(yè)內(nèi)預(yù)計(jì),移動(dòng)游戲?qū)⑦M(jìn)入綜合實(shí)力比拼的寡頭競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。
半年?duì)I收破600億
昨日發(fā)布的《2015年1-6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示,移動(dòng)游戲用戶(hù)已超過(guò)客戶(hù)端游戲用戶(hù)數(shù)2倍以上。據(jù)各移動(dòng)游戲運(yùn)營(yíng)平臺(tái)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,移動(dòng)游戲用戶(hù)年齡從24歲到40歲,分布日益廣泛的同時(shí),付費(fèi)意愿不斷提升。
從總體收入來(lái)看,2015年1-6月,中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入達(dá)到605.1億元,同比增長(zhǎng)21.9%。其中移動(dòng)游戲增速最為明顯,實(shí)際銷(xiāo)售收入達(dá)到209.3億元,同比增長(zhǎng)67.2%;客戶(hù)端游戲收入267.1億元,增長(zhǎng)4.5%。
孫壽山表示,伴隨移動(dòng)游戲的發(fā)展和企業(yè)投入的加大,移動(dòng)游戲必將成為產(chǎn)業(yè)并購(gòu)要點(diǎn)。
事實(shí)上,2015年1-6月,游戲企業(yè)資本運(yùn)作已經(jīng)逐漸由網(wǎng)頁(yè)游戲向移動(dòng)游戲轉(zhuǎn)移。而國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)融資偏寬松,使游戲概念的資本運(yùn)作明顯受益。如游族網(wǎng)絡(luò)(89.53 停牌,咨詢(xún))、天神娛樂(lè)(81.33 -2.11%,咨詢(xún))、順榮三七(31.55 停牌,咨詢(xún))、掌趣科技(16.3 -3.49%,咨詢(xún))、昆侖萬(wàn)維(155.66 停牌,咨詢(xún))均在1-6月宣布過(guò)定增或并購(gòu)預(yù)案,總金額超過(guò)100億元。
資本助力龍頭回歸
隨著移動(dòng)用戶(hù)紅利的消耗以及引流效果的弱化,移動(dòng)游戲市場(chǎng)份額集中度進(jìn)一步提高,《報(bào)告》顯示,2015年一季度,市場(chǎng)排名前十的產(chǎn)品收入總和占據(jù)近半份額。此外,在發(fā)行、研發(fā)、渠道等方面也存在明顯的集中化趨勢(shì),這間接提升了游戲的“獲客”成本,并導(dǎo)致中小企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰。
與此相應(yīng),游戲龍頭轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股或積極登陸新三板,為其瓜分市場(chǎng)份額提供了強(qiáng)大的資本后盾。7月28日,完美世界宣布與母公司及Perfect World Merger Company Limited完成合并,并于當(dāng)日退市。而巨人網(wǎng)絡(luò)總裁紀(jì)學(xué)鋒也向記者確認(rèn)了即將開(kāi)始登陸A股的資本計(jì)劃。盛大游戲和樂(lè)逗的私有化也都在推進(jìn)中。
截至7月,已有英雄互娛、紫荊動(dòng)漫、上海綠岸、匯元科技等多家企業(yè)成功登陸新三板。
紀(jì)學(xué)鋒坦言,手游將進(jìn)入寡頭競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代,“這已經(jīng)不是一個(gè)僅憑一個(gè)好游戲就能賺到錢(qián)的時(shí)代?!彼硎?,隨著用戶(hù)集中度提高,研發(fā)團(tuán)隊(duì)的產(chǎn)品能讓用戶(hù)看到已經(jīng)變得越來(lái)越難。大的游戲廠商的游戲發(fā)行也已緩慢下來(lái),更加專(zhuān)注開(kāi)發(fā)長(zhǎng)生命周期的精品游戲。未來(lái)小的開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)要活下來(lái)必須背靠大樹(shù),憑借資本、IP獲取能力、渠道和發(fā)行等綜合實(shí)力來(lái)取勝。
一個(gè)好消息是,針對(duì)網(wǎng)游審查特別是移動(dòng)游戲管理的“放權(quán)”正在進(jìn)一步推進(jìn)。孫壽山透露,總局計(jì)劃擴(kuò)大國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)俚貎?nèi)容審查試點(diǎn),有望在年內(nèi)針對(duì)網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)集中的地區(qū),選擇兩到三個(gè)有條件的地區(qū)放開(kāi)審查試點(diǎn),壓縮游戲?qū)徟h(huán)節(jié)和時(shí)間,進(jìn)一步提升審批工作效率。
同時(shí),總局正在研究制定移動(dòng)游戲?qū)徟芾磙k法,推進(jìn)移動(dòng)游戲分類(lèi)審批管理,大幅提高移動(dòng)游戲?qū)徟?。此前,總局已?014年下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范出版境外著作權(quán)人授權(quán)互聯(lián)網(wǎng)游戲作品和電子游戲出版物申報(bào)材料的通知》,在精簡(jiǎn)游戲申報(bào)材料的基礎(chǔ)上,規(guī)范了游戲受理、審查、審批工作流程。
游族網(wǎng)絡(luò):新產(chǎn)品繼續(xù)搶眼,看好并購(gòu)掌淘后續(xù)協(xié)同效應(yīng)
2015Q1 游族網(wǎng)絡(luò)營(yíng)業(yè)收入為30,265.28 萬(wàn)元,比上期同期增加34.24%;凈利潤(rùn)1.04 億,同比增長(zhǎng)14.4%,源于新產(chǎn)品上線(xiàn)推廣費(fèi)用增長(zhǎng)較多。預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)2.1-2.6 億,同比增長(zhǎng)30-60%,符合預(yù)期。
2015Q1 公司增游戲項(xiàng)目有頁(yè)游《七劍》、手游《少年三國(guó)志》《無(wú)限火力》?!镀邉Α? 月27 日上線(xiàn),3 月17 日開(kāi)始封測(cè);《少年三國(guó)志》2 月12 日開(kāi)啟IOS、安卓雙端公測(cè),公測(cè)20 天流水破億,游族為這款手游進(jìn)行了大手筆推廣:邀請(qǐng)陳赫代言以及將廣告延伸至高鐵、地鐵與滴滴打車(chē),再加上CCTV6、湖南衛(wèi)視、浙江衛(wèi)視在內(nèi)數(shù)十家電視臺(tái)播出電視廣告,同時(shí)覆蓋線(xiàn)上線(xiàn)下,百度三月手游數(shù)據(jù)顯示3月排名較2 月份上升兩位,進(jìn)入收入與留存雙榜第六。
收購(gòu)掌淘科技增發(fā)預(yù)案有所調(diào)整,配套資金規(guī)模提高到100%至5.38億。我們認(rèn)為掌淘科技通過(guò)ShareSDK、SecuritycodeSDK、ShareREC和ShareSDK 評(píng)論和贊等四款插件產(chǎn)品為移動(dòng)開(kāi)發(fā)者提供服務(wù),目前已為6.59 萬(wàn)個(gè)移動(dòng)開(kāi)發(fā)者提供類(lèi)似服務(wù),包括滴滴打車(chē)、魔漫相機(jī)、YY、搜狐視頻、格瓦拉、捕魚(yú)達(dá)人等知名APP。通過(guò)以上諸多APP實(shí)現(xiàn)對(duì)超過(guò)10 億用戶(hù)的覆蓋以及實(shí)施的數(shù)據(jù)捕捉和分析,雖然掌淘短時(shí)間無(wú)利潤(rùn),但我們看好未來(lái)通過(guò)數(shù)據(jù)營(yíng)銷(xiāo)+游戲發(fā)行產(chǎn)生巨大協(xié)同價(jià)值。
投資建議:公司按照年初制定的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃開(kāi)展各項(xiàng)工作,預(yù)計(jì)截至2015 年1-6 月預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在 21,258.13 萬(wàn)元至 26,163.85 萬(wàn)元之間,較去年同期穩(wěn)定增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2015-2016年內(nèi)生凈利潤(rùn)分別為5.4、7.1 億,公司產(chǎn)業(yè)布局已經(jīng)開(kāi)始,中線(xiàn)目標(biāo)市值300 億、對(duì)應(yīng)股價(jià)108.8 元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn);新產(chǎn)品流水不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。