什么叫做史詩(shī)級(jí)大漲？
看看昨晚美股中概股，就都明白了。
有點(diǎn)出乎意料，因?yàn)闆](méi)想到一個(gè)以理性著稱的成熟市場(chǎng)，也能炒出幣圈的感覺(jué)，但一切又都顯得合情合理，因?yàn)檫@段時(shí)間的港股也好，美股中概股也好，已經(jīng)不能說(shuō)被按在地上摩擦，大有掉入深坑的感覺(jué)。
正如股市歷來(lái)的規(guī)律，漲多了跌，跌多了漲，跌得足夠慘，反彈也會(huì)足夠高。
不管如何，港股也好、中概也罷，甚至是A股，總算是熬過(guò)階段性的至暗時(shí)刻，迎來(lái)陽(yáng)光普照。
現(xiàn)在關(guān)心的問(wèn)題，只有一個(gè)：之后怎么走？
01
一個(gè)靴子落地，一個(gè)利好釋放
隔夜美股，最重要的宏觀政策事件，是美聯(lián)儲(chǔ)的加息。
最后的結(jié)果，不偏不倚，上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個(gè)基點(diǎn)至0.25%-0.5%，為2018年12月以來(lái)首次加息，符合市場(chǎng)預(yù)期。
由于市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期較為充分，雖然宣布后三大指數(shù)一度回落，但很快就掉頭向上，并全部以日內(nèi)高位收盤，最大漲幅，要數(shù)高科技集中營(yíng)-納斯達(dá)克，3.77%，總算給連日來(lái)的低迷出了一口惡氣。
在通脹數(shù)據(jù)不斷刷新40年記錄的當(dāng)下，美聯(lián)儲(chǔ)終于在加息這個(gè)事情上邁出最實(shí)質(zhì)性的一步，而加息更多是一個(gè)信號(hào)，除了預(yù)示著2020年因?yàn)樾鹿谝咔槎笏练潘竭M(jìn)入收縮階段，還在實(shí)實(shí)在在地告誡各位投資者：鷹來(lái)了。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的點(diǎn)陣圖，官員們預(yù)測(cè)中值是基準(zhǔn)利率到2022年末將在1.9％左右，與交易員2%的預(yù)期極為接近，但遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)先前的預(yù)期。
若按照每次加息25基點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，今年剩下的每次會(huì)議都將加息，則意味著到年底前有6次同等幅度的加息。從鮑威爾的話中，也給出了類似的信號(hào)，而且可以明顯感受得到老爺子對(duì)抗通脹的決心之大，而在早前拜登總統(tǒng)的國(guó)情咨文上，對(duì)抗通脹也成為美國(guó)政府最為重要的任務(wù)之一。
靴子落地之后，大家更為關(guān)心的是，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)在未來(lái)某個(gè)時(shí)段加快收水步伐。因?yàn)楣墒兄械漠?dāng)紅炸子雞——科技股，對(duì)于流動(dòng)性極為敏感，流動(dòng)性收縮對(duì)估值的下殺是非常絕情的。昨晚的納斯達(dá)克大漲值得高興，但問(wèn)題在于，它完全反應(yīng)收水預(yù)期了嗎？
很難說(shuō)是，再看看現(xiàn)在高科技股的估值，還說(shuō)不上低，相信還沒(méi)有完全反應(yīng)流動(dòng)性收縮。比如傳統(tǒng)的大型科技股，微軟的PE還有31倍，蘋果是26倍，Google23倍，亞馬遜是47倍，只有Facebook慘一點(diǎn)，只有14倍，但這也是因?yàn)樗臉I(yè)務(wù)出現(xiàn)困境，財(cái)務(wù)表現(xiàn)太差所致。而像新興科技股，估值很高，最明顯的就是特斯拉，還有157倍。
而隨著加息的深入，納斯達(dá)克的回調(diào)還有不少空間，昨夜的大漲，更多是階段性市場(chǎng)預(yù)期的反應(yīng)，如果反彈持續(xù)，反而應(yīng)該多一份謹(jǐn)慎，甚至是恐懼。
昨晚的宏觀事件，還有一個(gè)利好，就是持續(xù)了快一個(gè)月的俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，傳出了?；鸬目赡苄?。要知道，這段時(shí)間市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，有很大一方面得“歸功”于喜劇演員和大帝之間的對(duì)決，兩位人物如果真的能夠握手言和，真正實(shí)現(xiàn)停火，能源價(jià)格就會(huì)回落，對(duì)于全球通脹以及供應(yīng)鏈中斷的擔(dān)憂會(huì)得到緩解，股市在被戰(zhàn)爭(zhēng)所造成的殺估值也會(huì)得到修復(fù)。
問(wèn)題只是在于，到底是不是真的如愿?；?，鑒于俄烏、俄羅斯和西方的矛盾重重，能夠?qū)崿F(xiàn)，是好事；不能實(shí)現(xiàn)，甚至進(jìn)一步升級(jí)，也不是沒(méi)有可能，一切只能帶到塵埃落定才能下結(jié)論。
當(dāng)下的宏觀面，仍然是有喜有憂，躺平未是時(shí)候，躺贏也還遠(yuǎn)。
02
中概股，瘋狂能否持續(xù)？
對(duì)于國(guó)人而言，昨晚的美股，比美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)?；穑?dòng)人心的，是中概股的史詩(shī)般大漲，再度感受一下瘋狂的畫面。
而這種局面，其實(shí)可以預(yù)見(jiàn)，因?yàn)樽蛱煜挛缱罡邔影l(fā)出的強(qiáng)力信心，港股的科技股已經(jīng)上演過(guò)一輪瘋狂。不過(guò)，也要認(rèn)識(shí)到，雖然瘋狂程度堪稱史詩(shī)級(jí)，但主要原因還是在于此前跌得實(shí)在太多，而政策大禮包又足夠大，可以想象，如果沒(méi)有最高層的及時(shí)做信心補(bǔ)給，中概股還不知道要跌到何時(shí)。
而對(duì)于有的投資者而言，盡管經(jīng)歷了史詩(shī)般大漲，但他們的賬戶，可能還未回本，只是賺了熱鬧，所以還得看后續(xù)能不能繼續(xù)反攻。
今天的港股科技股，也有一定的預(yù)示性，盤前受到美股的帶動(dòng)，繼續(xù)高開(kāi)高打，反攻氣勢(shì)如虹，一點(diǎn)都不輸昨天，但隨著交易時(shí)段的推進(jìn)，有的科技股漲幅逐漸收窄，外圍市場(chǎng)沒(méi)有漲跌停限制，很多時(shí)候都能夠通過(guò)短時(shí)間的暴漲暴跌來(lái)反應(yīng)。不過(guò)，值得期待的是，昨天最高層的給予的信心，還是非常足的，相信在未來(lái)幾個(gè)交易仍然會(huì)陸陸續(xù)續(xù)反應(yīng)。正如今天的上漲主角——地產(chǎn)，融創(chuàng)甚至創(chuàng)出59%的漲幅。
具體看，此次的最高層發(fā)聲，其實(shí)最受惠的是兩個(gè)行業(yè)，科技股（特別是互聯(lián)網(wǎng)、中概股）、地產(chǎn)股，因?yàn)檫@兩個(gè)正是過(guò)去一年跌幅最為慘烈的兩大行業(yè)，由于跌幅太深，而政策利好又實(shí)在太大，有底層邏輯反轉(zhuǎn)之意。至于其他行業(yè)，繼續(xù)上漲的預(yù)期就要小得多。
未來(lái)的走勢(shì)，除了跟帖國(guó)內(nèi)和香港市場(chǎng)，還得看看大洋彼岸的美國(guó)，特別是中概股的走勢(shì)?，F(xiàn)在的港股和美股（中概股），時(shí)常扮演著互相啟示的角色，昨日港股科技股暴動(dòng)，晚上美股中概股狠狠地接棒，但今天港股科技股有所放緩，今晚的美股中概股是繼續(xù)上沖，還是暫告一段落，很快就有答案。
至于再往后，能不能繼續(xù)反攻，就要到要實(shí)質(zhì)措施的時(shí)候了。因?yàn)樵降胶竺妫驮綇?qiáng)調(diào)“承諾兌現(xiàn)”，比如最高層說(shuō)會(huì)積極和美方協(xié)商解決方案，會(huì)繼續(xù)支持中國(guó)公司走向國(guó)外資本市場(chǎng)，但問(wèn)題在于，最后的結(jié)果能不能真的談成，退一步說(shuō)，萬(wàn)一談崩了呢？
十幾年前，美利堅(jiān)是伸開(kāi)雙臂歡迎東方來(lái)客，但要知道，那時(shí)的中美關(guān)系，還很融洽，但最近幾年的情況，大家也都看到了，時(shí)局的變化，增加的是不確定性，這點(diǎn)還是得謹(jǐn)慎。
也有不少投資者將昨天的最高層表態(tài)，和2018年底相比較。兩者確實(shí)有一定的相似性，當(dāng)時(shí)的情況，是國(guó)外貿(mào)易戰(zhàn)、國(guó)內(nèi)去杠桿運(yùn)動(dòng)，經(jīng)濟(jì)受壓，股市更是被按著地上摩擦了一整年，A股也好，港股也好，全年的跌幅都非常慘，以A股為例，上證指數(shù)、滬深300、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌24.59％、25.31％、34.42％、28.65％，總市值減少約15萬(wàn)億，人均虧損面達(dá)到10萬(wàn)。
國(guó)家之后出手刺激經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)，出臺(tái)的措施和現(xiàn)在也很類似，放松房地產(chǎn)、加碼基建，并出臺(tái)各種流動(dòng)性寬松，以及有助于市場(chǎng)恢復(fù)信心的舉措，在2019年開(kāi)始，股市迎來(lái)反轉(zhuǎn)，并持續(xù)了近一個(gè)季度，其中上證反彈30%，恒生指數(shù)反彈20%。
于是，不少人憧憬再重現(xiàn)一次2019年初的盛況。不過(guò)，對(duì)此我的態(tài)度還是審慎樂(lè)觀多一點(diǎn)，
樂(lè)觀的一面，是相信中央既然有心托經(jīng)濟(jì)，也有這個(gè)能力；審慎的一面，是三年后的現(xiàn)在，不少因素已經(jīng)改變，特別是房地產(chǎn)，可操作的空間已經(jīng)不如三年前那么足，所以簡(jiǎn)單地要求“yesterday once more”，結(jié)果可能是期望越大，失望越大。
03
股市怎么看？
世界的股市很多，但實(shí)際上，真正吊起國(guó)人胃口的，只要三個(gè)：A股、港股和美股。這三個(gè)市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)，也是投資者最為關(guān)心的。
如果要給它們做一個(gè)簡(jiǎn)單的排名，從上漲概率上講，港股最大，A股次之，美股最弱。原因很簡(jiǎn)單，影響股市漲跌的因素很多，但基本都可以歸為兩個(gè)類：一類是價(jià)格，一類是資金。
從價(jià)格上講，港股過(guò)去一年，跌成狗，是三個(gè)市場(chǎng)最慘烈的，而美股則是一直很強(qiáng)大。雖說(shuō)西方世界已經(jīng)逐步走出疫情，有個(gè)國(guó)家更絕，干脆宣布戰(zhàn)勝疫情，還老百姓以自由的權(quán)力，理論上，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的恢復(fù)，應(yīng)該給市場(chǎng)更多的信心，股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，應(yīng)該有更好的表現(xiàn)，但問(wèn)題在于，西方世界疫情之后的大放水，股市早已和經(jīng)濟(jì)基本面脫離，純粹靠著印錢來(lái)支撐，而且支撐到了歷史高位，看看美股現(xiàn)在的估值水平，別說(shuō)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，即使經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，都已經(jīng)有所反應(yīng)。
現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)收水的扳機(jī)已經(jīng)扣動(dòng)，印錢這個(gè)事就不要期待了，收得慢一點(diǎn)就當(dāng)賺了。所以對(duì)于美股，尤其是科技股，其實(shí)并不值得給予太多的期望，反而應(yīng)該多幾分風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，如果過(guò)去兩年沒(méi)有追上，現(xiàn)在才去追，那真的有點(diǎn)趕晚集的味道。后面如果美股科技股來(lái)一個(gè)大調(diào)整，我都一點(diǎn)不覺(jué)得奇怪，因?yàn)檫@種事遲早都會(huì)發(fā)生。
反而是港股因?yàn)榈眠^(guò)慘，現(xiàn)在重新獲得政策信心，國(guó)內(nèi)在貨幣政策方面，因?yàn)槎嗄陮?shí)施“以我為主”，有一定的對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)收水的能力，自然更為值得期待。
至于A股，不溫不火有可能成為今年的主要表現(xiàn)，有利好刺激的板塊，會(huì)有亮眼表現(xiàn)，而沒(méi)有利好的板塊，就會(huì)變得相當(dāng)一般，說(shuō)白了，還是關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)好一點(diǎn)。畢竟，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)壓力還在，而昨天的高層喊話，那些互聯(lián)網(wǎng)、不少民營(yíng)地產(chǎn)巨頭，似乎很A股都沒(méi)什么關(guān)系，落得個(gè)看熱鬧的份。
史詩(shī)級(jí)的大漲，大家已經(jīng)見(jiàn)識(shí)過(guò)，至于股市未來(lái)怎么走，說(shuō)一千道一萬(wàn)，倒不如記住一個(gè)事實(shí)：現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)下行期，而非上行期。
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