明日股市預(yù)測_三大猜想：牛股名單！

  原標(biāo)題：明日最具爆發(fā)力六大牛股(名單)

明日股市預(yù)測_三大猜想：牛股名單！

  青松股份(300132)收購對價合理，拓展千億級化妝品市場
  事項(xiàng)：
  公司發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金+發(fā)行股份方式購買諾斯貝爾 90%股權(quán)，交易對價 24.3 億，同時向不超過 5 名特定投資者非公開發(fā)行募集配套資金不超過 7 億。

  評論：
  收購面膜 ODM 龍頭，布局化妝品領(lǐng)域，延伸主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈
  本次公司擬收購標(biāo)的諾斯貝爾是國內(nèi)面膜 ODM 龍頭， 2018 年 5 月從新三板摘牌。諾斯貝爾 16 年至 18 年 7 月營業(yè)收入 11.96 億、 15.46 億、 10.44 億，凈利潤 1.73 億、1.82 億、1.06 億，銷售凈利率穩(wěn)定在 10%以上。從收入分類看，公司面膜收入占比 65%，濕巾和護(hù)膚收入占比 26%。公司最大客戶為屈臣氏，銷售額占比 17%；此外公司還是御家匯最大供應(yīng)商，根據(jù)淘寶最新數(shù)據(jù)，御家匯的小迷糊面膜銷售量排全網(wǎng)第 3 名；其他如伽藍(lán)集團(tuán)、資生堂、妮維雅、韓后、上海家化等知名化妝品品牌公司也是公司重要客戶。通過本次收購，公司將增加面膜、護(hù)膚品、濕巾等產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，進(jìn)入成長空間更為廣闊的化妝品行業(yè)，同時公司主業(yè)合成樟腦、乙酸異龍腦酯等可以直接用于唇膏、面膜等化妝品，香精香料作為香精公司的原料，間接供應(yīng)于化妝品等日化行業(yè)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同。

  本次交易方案基本情況
  本次收購標(biāo)的諾斯貝爾對價 27 億，90%股權(quán)對應(yīng) 24.3 億元，其中發(fā)行股份支付 15.1億（股票發(fā)行價格 11.66 元），現(xiàn)金支付 9.2 億，并配套募集資金不超 7 億，股票發(fā)行價格不低于 11.66 元。諾斯貝爾原股東方提供業(yè)績承諾，具體為 18 年不低于 2 億、 18+19年合計(jì)不低于 4.4 億， 18+19+20 年合計(jì)不低于 7.28 億，按此測算對應(yīng)收購 PE 為 13.5倍，考慮到諾斯貝爾對標(biāo)公司上海家化（ 32.6 倍， wind 一致預(yù)期）、珀萊雅（ 28.7 倍 ，wind 一致預(yù)期）的估值水平，我們認(rèn)為收購對價較為合理。本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，交易完成后公司實(shí)際控制人仍為楊建新。

  通過本次收購，公司拓展千億級化妝品市場，產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)延伸協(xié)同， 維持買入評級
  2017 年中國化妝品和個人洗護(hù)行業(yè)市場規(guī)模為 3,616 億元，同比增長 9.6%，預(yù)計(jì)到 2022 年市場規(guī)模將達(dá)到 5,352 億元，年均復(fù)合增長率接近 10%。中國整體化妝品及個人洗護(hù)行業(yè)增速高于美國、英國和日本等發(fā)達(dá)國家，是全球增長最快的化妝品市場之一。本次收購?fù)瓿珊?，公司有望成為合成樟腦和面膜 ODM 雙行業(yè)龍頭，延伸產(chǎn)業(yè)鏈的同時與主業(yè)實(shí)現(xiàn)有效協(xié)同，打開新的增長點(diǎn)。受益于行業(yè)競爭格局優(yōu)化，當(dāng)前公司傳統(tǒng)主業(yè)合成樟腦以及冰片正處在黃金機(jī)遇期，產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，合成樟腦國內(nèi)市占率已經(jīng)超過 70%，完全占領(lǐng)中高端市場，有望獨(dú)享廣闊成長空間； 1.5 萬噸香精香料業(yè)務(wù)也即將建成投產(chǎn)。我們暫不考慮并表諾斯貝爾，維持今明兩年實(shí)現(xiàn)凈利潤 4.1/6.1 億盈利預(yù)測， eps1.05/1.58，對應(yīng)目前 PE11.5/7.7 倍，維持買入評級。

  風(fēng)險提示： 定增進(jìn)展不達(dá)預(yù)期、需求不達(dá)預(yù)期（聯(lián)訊證券 于庭澤）

  興發(fā)集團(tuán)(600141)三季報(bào)扣非業(yè)績超預(yù)期，未來量價齊升
  事件：公司三季度扣非歸母凈利3.43億，扣非業(yè)績超市場預(yù)期
  公司發(fā)布三季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收49.1億，環(huán)比降7.5%，歸母凈利2.07億，環(huán)比增長83%，扣非后歸母凈利3.43億，環(huán)比增長90%。扣非歸母凈利明顯超市場預(yù)期。（歸母凈利與扣非歸母凈利差異大，主要由于固定資產(chǎn)報(bào)廢，帶來1.42億營業(yè)外支出）。

  磷礦石量價齊升，草甘膦、肥料和有機(jī)硅漲價，驅(qū)動三季度業(yè)績高增長
  三季度環(huán)比高增長，主要受益四因素：1）礦石量價齊升，三季度礦石銷量環(huán)比增加20萬噸至89.3萬噸，噸價格上漲55元至272元/噸，增加毛利約8000萬；2）草甘膦漲價，三季度草甘膦均價環(huán)比上漲2400元/噸，銷量環(huán)比下降8000噸，整體增加毛利約4000萬；3）肥料漲價，三季度磷酸二氨均價上漲150元/噸，磷酸一銨均價上漲50元/噸，增加毛利約1200萬，4）有機(jī)硅噸價格上漲1600元/噸，增加毛利約2000萬。另外，公司營業(yè)成本環(huán)比下降5.4億，而營收僅下降4億，也對凈利環(huán)比增長貢獻(xiàn)較大。

  磷化工景氣繼續(xù)上行，公司產(chǎn)銷量持續(xù)增加，未來業(yè)績繼續(xù)靚麗
  1)看好磷化工景氣上行：我們認(rèn)為，供給側(cè)收縮將是本輪磷化工景氣反轉(zhuǎn)最重要的推動力：環(huán)保限產(chǎn)下礦石繼續(xù)供給緊張；二銨格局集中，供需接近緊平衡；長江經(jīng)濟(jì)帶環(huán)保落地有望大幅收縮一銨產(chǎn)能；近三年草甘膦供需格局得到大幅改善；環(huán)保將繼續(xù)推升黃磷及下游磷酸鹽價格中樞，整體看磷化工未來景氣繼續(xù)上行。2）公司繼續(xù)增量降本：公司近年對內(nèi)大力投資環(huán)保，對外加大外延并購力度，包括并購騰龍、本次擬收購泰盛和金信少數(shù)股東股權(quán)，明年磷礦石、草甘膦產(chǎn)銷量有望顯著增加，單位成本隨之下降，將是明年業(yè)績增量另一重要支撐點(diǎn)。3）有機(jī)硅下跌對公司業(yè)績影響?。河袡C(jī)硅雖然景氣下行，但公司權(quán)益產(chǎn)能小，因此有機(jī)硅價格下跌對公司業(yè)績影響較小。4）資產(chǎn)減值對業(yè)績影響邊際變?nèi)酰汗窘鼉赡瓴粩嘤?jì)提資產(chǎn)減值（包括營業(yè)外支出），隨著需要計(jì)提的包袱變小、業(yè)績臺階不斷上移，未來即便有資產(chǎn)減值或報(bào)廢，也對業(yè)績影響逐漸大幅減弱。

  盈利預(yù)測與估值
  預(yù)計(jì)18-20年歸母凈利6.3億、8.7億、10.1億(因公司三季報(bào)營業(yè)外支出超出我們預(yù)期，將2018年業(yè)績由7.3下調(diào)至6.3億，并將目標(biāo)價從23.4元下調(diào)至20.36元），對應(yīng)PE13.0倍，9.4倍、8.1倍。維持買入評級。

  風(fēng)險提示：新項(xiàng)目投產(chǎn)不達(dá)預(yù)期，產(chǎn)品價格大幅下滑。（天風(fēng)證券 趙宗原 李輝）