財(cái)經(jīng)365（www.lai935.com）9月7日訊：自2020年初大流行開始以來(lái)，個(gè)股分析|巴菲特和他的公司巴郡出售銀行股票，但卻無(wú)減持美國(guó)銀行。巴菲特突然改變他在高盛和摩根大通等大型巨頭的頭寸，同時(shí)也幾乎把曾經(jīng)最受歡迎的富國(guó)銀行悉數(shù)減持。
個(gè)股分析|巴菲特炒銀行股的5個(gè)原因
雖然不能說(shuō)完全理解這些舉動(dòng)，也不能預(yù)測(cè)有史以來(lái)最偉大的投資頭腦之一接下來(lái)會(huì)做什么，但巴菲特和巴郡可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)停止投資銀行。這里有五個(gè)原因。
1.個(gè)股分析|巴菲特似乎有了他的最終名單
在整個(gè)疫情大流行期間，長(zhǎng)期擔(dān)任銀行股投資者的巴菲特并沒(méi)有完全放棄銀行，而是對(duì)他持有的銀行進(jìn)行了更多的選擇。個(gè)股分析|例如，巴郡完全拋售摩根大通，向美國(guó)銀行再投資20億美元，他現(xiàn)在擁有該銀行近12%的流通股。
這使得美國(guó)銀行看起來(lái)像巴菲特選擇的大型銀行。巴郡還緊緊抓住信用卡公司美國(guó)運(yùn)通，讓美國(guó)運(yùn)通看起來(lái)像是他選擇的信用卡公司。在巴郡的其他舉措中也可以看到同樣的情況。巴郡減持所有的地區(qū)銀行股分，除了Bancorp和大型托管銀行紐約梅隆銀行。雖然不知道巴菲特是故意這樣做的，但他似乎在每個(gè)銀行子類別中都選擇了一家銀行，這讓人相信巴菲特和巴郡的最終銀行名單已經(jīng)確定了一段時(shí)間。
2.個(gè)股分析|正確地衡量風(fēng)險(xiǎn)
許多人想知道為什么巴菲特要出售這么多銀行持股。巴菲特向人們保證，與10或15年前相比，他對(duì)美國(guó)感覺(jué)好多了銀行業(yè)。巴菲特在巴郡年度股東大會(huì)上表示，他一般喜歡銀行，他只是不喜歡他們與可能的風(fēng)險(xiǎn)相比。巴菲特說(shuō)今年早些時(shí)候表示，總的來(lái)說(shuō)，巴郡對(duì)銀行的需求沒(méi)有所想的那么多。
就像認(rèn)為他有一個(gè)最終股票名單一樣，本文也認(rèn)為巴菲特現(xiàn)在在他3080億美元的股票投資組合中擁有了他想要的最終銀行比例和百分比。是什么讓人這么想？一方面，銀行的前景在過(guò)去幾個(gè)季度中已大大改善。銀行還通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)的壓力測(cè)試和2020年。表明信貸質(zhì)量和貸款承銷從大衰退中得到極大改善，可在嚴(yán)重衰退中生存并賺錢。然而，除了2020年買入美國(guó)銀行外，巴菲特在過(guò)去幾年中沒(méi)有購(gòu)買任何新的銀行股票或增加任何頭寸。
此外，巴菲特在美國(guó)的舉動(dòng)Bancorp特別有趣。巴郡已在過(guò)去幾季中略微削減了其持股，碰巧美國(guó)Bancorp亦減少了自己的股分?jǐn)?shù)量，故巴郡則維持了其相當(dāng)于約8.6%Bancorp流通的股分?jǐn)?shù)量。
3.個(gè)股分析|估值高
大多數(shù)投資者根據(jù)帳面價(jià)值對(duì)銀行進(jìn)行估值，將銀行市值或股價(jià)與其帳面價(jià)值進(jìn)行比較，即銀行股權(quán)減去無(wú)形資產(chǎn)和商譽(yù)。個(gè)股分析|Tangible book value（TBV）TBV告訴你如果立即清算銀行，它的價(jià)值是多少。以下是巴菲特所持的銀行最近TBV情況。
從某種角度來(lái)看，任何以200% TBV交易的銀行都被認(rèn)為非常強(qiáng)大，尤其是現(xiàn)在，當(dāng)你考慮到銀行正走出十年來(lái)最艱難的一年時(shí)，去年的貸款增長(zhǎng)很少，并且利率處于歷史低位。現(xiàn)在銀行股可以走高，因?yàn)樵撔袠I(yè)目前看起來(lái)相當(dāng)強(qiáng)勁。但巴菲特歷來(lái)是一名價(jià)值投資者，所以如他現(xiàn)在才開始在估值較高的新銀行中建倉(cāng)是一個(gè)奇怪的時(shí)間，相對(duì)于過(guò)去10年的歷史水準(zhǔn)而言。如果他有興趣的話，他會(huì)在早幾個(gè)季度前完成購(gòu)買。
個(gè)股分析|股神巴菲特
4.個(gè)股分析|巴菲特不是唯一話事人
90歲的巴菲特不再是巴郡唯一主導(dǎo)投資的負(fù)責(zé)人，這已不是什么秘密了，除了副主席查理芒格，巴郡的投資官Ted Weschler和Todd Combs可隨心所欲地進(jìn)行投資，他們似乎對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)的公司股票沒(méi)太大興趣。Combs甚至是摩根大通的董事會(huì)成員，但巴郡在2020年仍完全拋售了其股票。
相反，個(gè)股分析|巴菲特的新投資副手已開始想巴菲特傳統(tǒng)上可能不會(huì)追求的機(jī)會(huì)埋手，如巴郡早前對(duì)云計(jì)算數(shù)據(jù)公司Snowflake的首次公開募股的投資。
5.個(gè)股分析|他可能專注于數(shù)字銀行業(yè)務(wù)
巴菲特雖90歲了，但仍是一個(gè)敏銳的人，也是一個(gè)精明的投資者。相信他在某種程度上認(rèn)識(shí)到數(shù)字銀行和金融科技是未來(lái)，許多傳統(tǒng)商業(yè)銀行已經(jīng)落后。今年6月，巴郡向一家名為Nubank的巴西數(shù)字銀行投資了5億美元，該銀行擁有4000萬(wàn)客戶，據(jù)報(bào)導(dǎo)正準(zhǔn)備進(jìn)行首次公開募股。
很難說(shuō)這是否只是巴菲特的個(gè)人投資，因?yàn)樗麤](méi)有直接對(duì)此發(fā)表評(píng)論。然而，這是巴郡在巴西的第二筆金融科技投資。2018年，集團(tuán)購(gòu)買了支付公司StoneCo的1400萬(wàn)股股票。因此，也許傳統(tǒng)銀行業(yè)對(duì)巴菲特的失寵程度要比我們意識(shí)到的要大。更多資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365股票門戶網(wǎng)站！
個(gè)股分析|推薦閱讀：
任澤平：加強(qiáng)政策儲(chǔ)備和跨周期調(diào)節(jié)