財(cái)經(jīng)365（www.lai935.com）訊：新能源又起風(fēng)了。
新能源股票：誰敢追高？
今年10月，坊間一則萬億資金將流入新能源領(lǐng)域的消息引起關(guān)注，相關(guān)機(jī)構(gòu)透露目前已在預(yù)溝通。此外，央行近日再次強(qiáng)調(diào)正抓緊推進(jìn)碳減排支持工具設(shè)立工作。與此同時(shí)，企業(yè)面也不斷翻出新動(dòng)態(tài)。多家企業(yè)和城市將打造零碳電力基地，風(fēng)電成本有望降低，國內(nèi)兩個(gè)大型光伏項(xiàng)目也于近日開工建設(shè)。
但眾所周知，新能源在前期已被“反復(fù)熱炒”，而“追高”向來是股市投資者虧損的主要原因之一?！办n麗又危險(xiǎn)”的新能源，如今還值得投資嗎?
近期利好不斷
政策面上，推進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍是國家不變的基調(diào)。今年4月12日和10月15日，央行貨幣政策司司長孫國峰均表示，人民銀行按照《政府工作報(bào)告》要求正在抓緊研究設(shè)立碳減排支持工具相關(guān)工作，爭取盡快推出。
孫國峰指出，碳減排支持工具是為助推實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)而創(chuàng)設(shè)的一項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，央行提供低成本資金，支持金融機(jī)構(gòu)為具有顯著碳減排效應(yīng)的重點(diǎn)項(xiàng)目提供優(yōu)惠利率融資，重點(diǎn)支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)三個(gè)領(lǐng)域。
10月12日，國家主席習(xí)近平在《生物多樣性公約》第十五次締約方大會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上的主旨講話中提到，中國將陸續(xù)發(fā)布重點(diǎn)領(lǐng)域和行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案和一系列支撐保障措施，構(gòu)建起碳達(dá)峰、碳中和“1+N”政策體系。中國將持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力發(fā)展可再生能源，在沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)加快規(guī)劃建設(shè)大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目。
此外有坊間傳言，某經(jīng)濟(jì)學(xué)家在近日發(fā)布微博透露，將有1萬億資金用于清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳排放技術(shù)。路透社此前也有報(bào)道，稱針對(duì)低碳環(huán)保和碳減排技術(shù)的規(guī)模達(dá)萬億元人民幣。關(guān)于該消息，深圳某銀行曾對(duì)媒體表態(tài)，已經(jīng)在預(yù)溝通。
產(chǎn)業(yè)面同樣躁動(dòng)。10月17日，118個(gè)城市與600多家風(fēng)電企業(yè)共同發(fā)起了“風(fēng)電伙伴行動(dòng)·零碳城市富美鄉(xiāng)村”計(jì)劃，要打造零碳電力基地，助力東北和西部振興，緩解中東部減排壓力，同時(shí)持續(xù)降低風(fēng)電產(chǎn)業(yè)成本，風(fēng)電力爭在2025年將陸上高、中、低風(fēng)速地區(qū)的度電成本分別降至0.1元、0.2元和0.3元，將近海和深遠(yuǎn)海風(fēng)電度電成本分別降至0.4元和0.5元。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前中國的居民電價(jià)普遍介于0.3元與0.7元之間，且前期國常會(huì)還給出了電價(jià)上漲的預(yù)期。
10月15日，國家大型風(fēng)電光伏基地海南、海西基地項(xiàng)目集中開工。據(jù)悉，15個(gè)項(xiàng)目涉及10家新能源企業(yè)，總裝機(jī)容量達(dá)1090萬千瓦，總投資超650億元。
10月16日，內(nèi)蒙古蒙西基地庫布其200萬千瓦光伏治沙項(xiàng)目正式開工建設(shè)。該項(xiàng)目總占地面積10萬畝，涵蓋周邊荒沙修復(fù)整治區(qū)2.2萬畝和光伏發(fā)電核心區(qū)7.8萬畝。項(xiàng)目建成后，該區(qū)域沙漠植被覆蓋率有望由不足3%上升至60%以上。
同在16日，華為爆出大消息，稱在2021全球數(shù)字能源峰會(huì)上，子公司華為數(shù)字能源與山東電力建設(shè)第三工程有限公司簽約了沙特紅海新城儲(chǔ)能項(xiàng)目。該項(xiàng)目儲(chǔ)能規(guī)模達(dá)1300MWh，是迄今為止全球規(guī)模最大的儲(chǔ)能項(xiàng)目。
多重利好再次點(diǎn)燃新能源板塊，巨頭寧德時(shí)代進(jìn)一步起飛，從10月13日開始股價(jià)連漲數(shù)天，直到19日才稍有回落，但當(dāng)天股價(jià)最高點(diǎn)突破了600元，最終報(bào)收590.60元/股。10月13日至19日累計(jì)漲幅達(dá)16.8%。
當(dāng)前估值幾何？
眾所周知，新能源板塊估值早已伴隨著前期碳中和的推進(jìn)水漲船高，2019年初市盈率TTM(整體法)還在20倍出頭，今年10月18日達(dá)到39.08倍。典型標(biāo)的寧德時(shí)代更是被“炒到包漿”，估值從2018年中的40倍出頭一路飆升至200倍出頭。
目前新能源估值處于怎樣的水平?事實(shí)上，現(xiàn)階段新能源板塊在過往10年甚至20年中并不算最高點(diǎn)(見圖一)，十年間最高時(shí)期其實(shí)是2015年，估值超60倍。但同樣也不算洼地，經(jīng)統(tǒng)計(jì)，過往十年的平均估值為33.64倍，目前水準(zhǔn)高出了平均值5.44個(gè)點(diǎn)數(shù)，處在十年來約84.65%的百分位。
圖一：新能源板塊市盈率TTM(整體法)2010年-2021年走勢(shì)
數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice
前期炒作主要集中在新能源車板塊。由于全球多國大力推動(dòng)“碳中和”，新能源車替代傳統(tǒng)燃油車的趨勢(shì)如火如荼，市場對(duì)應(yīng)板塊也作出了熱烈反響，估值從前期的十幾倍漲至今年10月19日的69.74倍，“被炒上天”的寧德時(shí)代就是其中的當(dāng)紅股。
不過，新能源是一個(gè)大類，除了新能源車，還有其他眾多細(xì)分領(lǐng)域正排隊(duì)等待上場，眼下最受關(guān)注的就是光伏、風(fēng)電和儲(chǔ)能，從前文可以看到，近期的多項(xiàng)大動(dòng)作都與這些領(lǐng)域有關(guān)。
這些細(xì)分板塊當(dāng)前估值幾何?
經(jīng)統(tǒng)計(jì)，光伏正處于高位，泡沫含量甚至超越了整個(gè)新能源板塊。截至今年10月19日，光伏眾多重要指數(shù)估值都在90倍左右徘徊，以中信三級(jí)行業(yè)指數(shù)成份類為例，光伏市盈率TTM(整體法)為83.28，處在過往十年(2011-2021)中約95%的百分位。
儲(chǔ)能估值雖然沒有光伏高，但與自身過去十年相比卻是創(chuàng)了新高。截至今年10月19日，該板塊市盈率TTM(整體法)為57.28。
風(fēng)電估值則偏低，截至今年10月19日的市盈率TTM(整體法)為25.98，處在過往十年中約31.59%的百分位。
未來能否更進(jìn)一步？
對(duì)比過往歷史，當(dāng)前無論是新能源“老牌”還是“新秀”領(lǐng)域，大多已不便宜。在很多人的印象中，新能源這一板塊的布局機(jī)會(huì)已經(jīng)過去。
但“碳中和”大勢(shì)所趨，前景確定，新的利好接踵而來，又撩撥起不少投資者的神經(jīng)，很多人生怕像當(dāng)年錯(cuò)過600元的茅臺(tái)一樣，再次錯(cuò)過本以為漲至高點(diǎn)的新能源 “大牛股”。
從未來角度看，當(dāng)前被認(rèn)為高估的新能源是否只走到了最終結(jié)局的半山腰?關(guān)于這一點(diǎn)，很難有清晰的標(biāo)準(zhǔn)去界定，不過通常而言，若一個(gè)行業(yè)規(guī)模高速擴(kuò)增，可以為企業(yè)經(jīng)營提供充足動(dòng)力，業(yè)績向好更有利于消化估值溢價(jià)?；诖?，我們可以從相關(guān)領(lǐng)域的未來市場規(guī)模來抓取一些蛛絲馬跡。
針對(duì)當(dāng)紅的光伏領(lǐng)域，據(jù)CPIA、湘財(cái)證券預(yù)測，2021年至2025年，全球光伏發(fā)電將實(shí)現(xiàn)年均新增裝機(jī)236GW至259GW。樂觀情況下，2025年全球新增光伏裝機(jī)有望達(dá)330GW ，相比2020年130GW復(fù)合增長率為20.5%。國內(nèi)方面，中商情報(bào)網(wǎng)預(yù)計(jì)2021年到2025年光伏累計(jì)裝機(jī)量年均復(fù)合增長率約為18.9%，年均新增裝機(jī)67.4GW，到2025年累計(jì)裝機(jī)達(dá)581GW。
在高速發(fā)展的背景下，券商機(jī)構(gòu)對(duì)于光伏保持看好。光伏產(chǎn)業(yè)鏈包括上游硅料和硅片、中游電池片和電池組件、下游應(yīng)用系統(tǒng)。浙商證券稱，近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈除硅料環(huán)節(jié)外產(chǎn)業(yè)鏈其他企業(yè)盈利承壓明顯，但上游原材料處于加速趕頂階段，價(jià)格拐點(diǎn)有望來臨，且當(dāng)前股價(jià)對(duì)悲觀預(yù)期已充分反映，龍頭配置性價(jià)比逐步凸顯。
風(fēng)電領(lǐng)域，中商產(chǎn)業(yè)情報(bào)網(wǎng)預(yù)計(jì)，中國2021年到2025年風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)量的年均復(fù)合增長率為9.2%，年均新增裝機(jī)為27GW，到2025年累計(jì)裝機(jī)將至378GW。開源證券表示，隨著風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)后產(chǎn)業(yè)鏈重估大趨勢(shì)遞進(jìn)，能走向全球的核心零部件、增速超越行業(yè)的海上風(fēng)電等環(huán)節(jié)值得關(guān)注。
儲(chǔ)能領(lǐng)域，《儲(chǔ)能意見稿》明確了“十四五”儲(chǔ)能發(fā)展目標(biāo)，到2025年，實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能的裝機(jī)規(guī)模將達(dá)30GW以上，據(jù)測算，到2030年我國儲(chǔ)能市場空間可達(dá)1.2萬億元以上。華泰證券也表示，2025年國內(nèi)儲(chǔ)能電池需求與現(xiàn)有規(guī)模相比成長空間超20倍。
看得出，不少機(jī)構(gòu)對(duì)于這些當(dāng)紅的新能源領(lǐng)域仍保持著樂觀態(tài)度，但下放到具體投資標(biāo)的時(shí)，仍需要結(jié)合企業(yè)業(yè)績和未來業(yè)務(wù)計(jì)劃來判定其潛力。
可以肯定的是，如今新能源熱門領(lǐng)域已很難高收益與低風(fēng)險(xiǎn)兼得，若要規(guī)避這一問題，目前最好的辦法就是忘記熱門板塊過往戰(zhàn)績的誘惑，繼續(xù)挖掘還未熱炒過的細(xì)分領(lǐng)域。更多資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！