財(cái)經(jīng)365（www.lai935.com）5月13日訊：近日醫(yī)療器械市場(chǎng)明顯喘定，原有的成長(zhǎng)邏輯再度被重視：行業(yè)滲透率低，發(fā)展空間龐大；國(guó)產(chǎn)化持續(xù)利好國(guó)內(nèi)龍頭等等。
醫(yī)療器械再受市場(chǎng)重視4大股分如何抉擇？
港股市場(chǎng)去年一些炙手可熱的醫(yī)療器械甚至一度有「股王」的美譽(yù)，包括微創(chuàng)醫(yī)療（SEHK:853）、威高股分（SEHK:1066）、愛康醫(yī)療（SEHK:1789）以及春立醫(yī)療（SEHK:1858）。
市場(chǎng)回暖，4大股分又應(yīng)如何挑選？
業(yè)務(wù)分別
雖然4家企業(yè)都在高端的骨科植入耗材上布局，但嚴(yán)格而言也有分野。按照植入治療部位來區(qū)分，骨科植入耗材可以分為：創(chuàng)傷、脊柱、關(guān)節(jié)、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)、顱頜面外科5個(gè)類別。
威高及微創(chuàng)是各類別都有覆蓋的綜合型，業(yè)務(wù)甚至超越骨科橫跨至其余類別。威高的骨科產(chǎn)品占比96.35%，其中脊柱類占比48.94%、創(chuàng)傷類占比28.08%、關(guān)節(jié)類占比19.33%；微創(chuàng)是三大業(yè)務(wù)均衡發(fā)展：血管用器械業(yè)務(wù)（33.35%）、骨科器械業(yè)務(wù)（29.29%）、心律管理醫(yī)療器械（26.34%）；其中骨科器械業(yè)務(wù)包括關(guān)節(jié)重建、脊柱創(chuàng)傷等。
反觀愛康及春立則是聚焦關(guān)節(jié)類的專注型，雖然涵蓋面較窄，但并不等于投資價(jià)值就不如。目前關(guān)節(jié)類市場(chǎng)仍是國(guó)外企業(yè)主導(dǎo)，在政府以集采降低價(jià)格加促進(jìn)國(guó)產(chǎn)化的政策下受惠更大。而且關(guān)節(jié)類的研發(fā)難度高，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)不算激烈，業(yè)務(wù)安全性不多元業(yè)務(wù)分散風(fēng)險(xiǎn)都有保障。
醫(yī)藥股票投資指南
話雖如此，愛康近年卻的確有意開始多線發(fā)展，包括口腔、生物材料及智能化機(jī)器人。愛康擁有領(lǐng)先的3D打印技術(shù)，而手術(shù)機(jī)器人和3D打印是骨科關(guān)節(jié)未來發(fā)展的重要方向，因此愛康的多線發(fā)展并非集團(tuán)好高鶩遠(yuǎn)，而是為了鞏固其在骨科關(guān)節(jié)的領(lǐng)先地位，以及令3D打印技術(shù)物盡其用。
另外3家企業(yè)目前都有研發(fā)手術(shù)機(jī)械人的日程，當(dāng)中微創(chuàng)走在最面，現(xiàn)已申報(bào)骨科機(jī)器人創(chuàng)新器械的綠色通道。
從帳面上看，微創(chuàng)轉(zhuǎn)盈為虧的情況最刺激眼球，然而這是因?yàn)槲?chuàng)收購(gòu)全球第五的心律管理廠商LivaNova，令研發(fā)成本大增。集團(tuán)一直對(duì)國(guó)產(chǎn)化率低、研發(fā)難度大的高值耗材領(lǐng)域重磓出擊，犧牲短期盈利空間，在醫(yī)療器械市場(chǎng)的布局最優(yōu)秀，因而得享甚高的估值溢價(jià)。另一只平臺(tái)型的威高股分的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亦不及愛康春立。威高目前致力于優(yōu)化內(nèi)在，完善現(xiàn)有產(chǎn)品線，擴(kuò)大高價(jià)值耗材業(yè)務(wù)，重點(diǎn)升級(jí)臨床護(hù)理領(lǐng)域的現(xiàn)有產(chǎn)品，基本面實(shí)力相信會(huì)穩(wěn)定上升。
值得注意的是，威高骨科今年2月獲上?？苿?chuàng)板批準(zhǔn)上市，目前集團(tuán)正計(jì)劃分拆其研發(fā)、制造、銷售及分銷放射學(xué)、血管學(xué)、心臟學(xué)及腫瘤學(xué)介入手術(shù)一次性醫(yī)療器械業(yè)務(wù)上市。子公司分拆掛牌可增強(qiáng)威高的融資能力，提升估值空間。
投資結(jié)語
4家企業(yè)的基本面都十分優(yōu)秀。中短期內(nèi)，威高的分拆概念吸引；不過長(zhǎng)線而言，微創(chuàng)的平臺(tái)在局及研發(fā)實(shí)力占優(yōu)，在這個(gè)滲透率低的市場(chǎng)中增長(zhǎng)性勝過威高。而專精關(guān)節(jié)，近年開始多線發(fā)展的愛康，仗著3D技術(shù)實(shí)力，小而美的增長(zhǎng)性亦值得期待。而愛康現(xiàn)價(jià)估值可取，可考慮現(xiàn)價(jià)買入長(zhǎng)線持有；微創(chuàng)則略嫌偏貴，投資者應(yīng)密切留意，逢低收集。更多資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365股票門戶網(wǎng)站！