今年白馬股實現(xiàn)了比較大的漲幅，漲幅超過了公司本身今年的內(nèi)生增長，也超過了應(yīng)有的估值修復(fù)，大多數(shù)估值都在歷史偏高的水平，快速上攻也存在比較大的阻力。然而，市場的資金方向從白馬龍頭往成長股切換，環(huán)境還不具備，如果發(fā)生切換價值股跌10%或者20%，又會對資金形成比較強(qiáng)的吸引力，去阻礙這種切換。因此，信誠基金認(rèn)為，市場可能會出現(xiàn)比較明顯的震蕩，但向下的動力不強(qiáng)，“十九大”可能會讓一些偏樂觀的預(yù)期發(fā)酵，帶來一些行情機(jī)會，向上的概率稍微大。
對于繼續(xù)重倉的金融行業(yè)，信誠基金吳昊表示，從去年底銀行邊際回報率在改善，金融資產(chǎn)的風(fēng)險在降低，去年供給側(cè)改革之后，大量資產(chǎn)被盤活，系統(tǒng)性金融風(fēng)險被大幅消除。再從市場估值來看，銀行股估值長期維持在比較低的水平。如果回報率上升，風(fēng)險下降，估值再接著往下走的空間相當(dāng)有限。今年上半年申萬銀行指數(shù)漲幅在7%~8%左右，折合年化在15%左右。這一漲幅基本上符合吳昊的預(yù)期，銀行股的回報基本上和凈資產(chǎn)增值的幅度是同步的。不過吳昊表示，隨著銀行股估值的大幅修復(fù)，估值的波動讓15%左右的ROE回報無法對沖風(fēng)險的時候，他會選擇降低銀行的資產(chǎn)配置。
而在標(biāo)的選擇上，他更傾向于大行和一些競爭力比較強(qiáng)的股份制銀行，因為金融監(jiān)管對銀行負(fù)債端影響比較大，操作相對謹(jǐn)慎或運(yùn)營效率較高的銀行風(fēng)險會更小一些。
此外，新能源汽車也是吳昊最看好的另一個方向。他認(rèn)為，新能源汽車將不再是一個短期的故事，它可能在未來兩三年會迎來商業(yè)化的突破，一旦突破之后就會迎來非常巨大的市場空間，從2到3年的時間維度去看會帶來明顯的超額回報。
主要有三個原因：首先，新能源車的代表性車型特斯拉MODEL3車型即將上市，可以為新能源車的商業(yè)化提供一個方向。這款車如果能夠成功，就可以去印證新能源車能夠產(chǎn)業(yè)化，是能夠項目化的商品，對于市場對新能源車行業(yè)的理解會帶來比較大的沖擊。
第二，全球主流的整車公司像奔馳、寶馬、大眾、福特都提出了新能源車的長期規(guī)劃，在2019到2020年都會有系列車型上市。傳統(tǒng)整車廠商里的主流玩家把資源都傾斜到新能源車，這說明現(xiàn)在的時間窗口具備了一些成熟的條件。
第三，我國推出了燃油積分和新能源積分的征求意見稿，實際上是替代財政補(bǔ)貼的長效機(jī)制，給現(xiàn)在國內(nèi)車企提供長期的政策指引。
從投資布局角度來看，更傾向于投資新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)，選擇擁有世界級儲量、具有全球定價能力且有一定稀缺性的的鋰礦公司。從目前情況來看，除了新能源汽車將帶來鋰電池的大量需求之外，智能化可穿戴設(shè)備等的發(fā)展，都需要電池，鋰依然是最適合的電池材料。這種標(biāo)的很少，可以長期持有。
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