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財(cái)經(jīng)365訊 中國(guó)海關(guān)總署周二公布，以美元計(jì)價(jià)7月出口同比增長(zhǎng)7.2%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)11%。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月貿(mào)易順差為467.4億美元。1-7月以美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)8.3%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)17.7%。
海關(guān)并公布，7月中國(guó)外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)為41.9，較上月上升0.4。
以人民幣計(jì)價(jià)，7月以人民幣計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)11.2%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)14.7%，貿(mào)易順差為3,212億元。
主要數(shù)據(jù)：
* 7月美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)7.2%
* 7月美元計(jì)價(jià)進(jìn)口同比增長(zhǎng)11%
* 7月貿(mào)易順差467.4億美元
* 7月以人民幣計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)11.2%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)14.7%
* 7月外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)為41.9，較上月上升0.4
分析師評(píng)論：
--九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 鄧海清:
7月進(jìn)出口同比均創(chuàng)半年新低，反映出經(jīng)濟(jì)動(dòng)能高潮已過(guò)，2017年經(jīng)濟(jì)沒有“強(qiáng)復(fù)蘇”，也沒有“二次探底”。數(shù)據(jù)上看，7月出口同比11.2%，為上半年新低（2月低值屬于春節(jié)因素），且低于2017年上半年同比14.92%；7月進(jìn)口同比14.7%，同樣為上半年新低，遠(yuǎn)低于2017年上半年同比26.67%，反映出2017年以來(lái)出口大幅支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)走好的動(dòng)能高潮已過(guò)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有“強(qiáng)復(fù)蘇”，同時(shí)，在出口、消費(fèi)依然處于較高水平的情況下，經(jīng)濟(jì)也沒有“二次探底”。
對(duì)于央行貨幣政策，我們不認(rèn)為央行需要進(jìn)一步緊縮，而是應(yīng)當(dāng)維持“不松不緊”。一方面，此次7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定程度回落，這意味著央行不存在由于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇而收緊貨幣政策的可能性，另一方面，制造業(yè)PMI已連續(xù)10個(gè)月超過(guò)51、進(jìn)出口數(shù)據(jù)累計(jì)同比依然處于較高水平，經(jīng)濟(jì)動(dòng)力依然充足，因此，從經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，央行將大概率維持“不松不緊”。同時(shí)，從中國(guó)CPI通脹數(shù)據(jù)上看，2017年大概率將維持1-2%的水平，因此，2017年CPI通脹數(shù)據(jù)的區(qū)間波動(dòng)也將意味著貨幣政策“不松不緊”。
對(duì)于股票市場(chǎng)，我們?nèi)匀豢春弥袊?guó)股市長(zhǎng)期“健康?！?，受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)L型拐點(diǎn)已至、經(jīng)濟(jì)基本面的長(zhǎng)期走好。同時(shí)，第五次金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要發(fā)展多層次資本市場(chǎng)、發(fā)展直接融資，這同樣支撐股市長(zhǎng)期健康牛。
對(duì)于債券市場(chǎng)，“監(jiān)管協(xié)調(diào)2.0”為下半年債券市場(chǎng)慢牛奠定基石。目前由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)較為平穩(wěn)，7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)既沒有“強(qiáng)復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”，也沒有“二次探底”，處于溫和的區(qū)間震蕩之中，因此債市的核心變量并非經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，而是政策層的嚴(yán)監(jiān)管政策和央行的貨幣政策流動(dòng)性兩方面因素，“監(jiān)管協(xié)調(diào)2.0”為債市震蕩慢牛提供支撐。
--民生銀行研究院宏觀分析師 劉德偉：
7月份中國(guó)出口總額1,936億美元，同比增長(zhǎng)7.2%，增速較上月回落4.1個(gè)百分點(diǎn)，低于市場(chǎng)預(yù)期。這與7月制造業(yè)PMI中新出口訂單指數(shù)從52%降至50.9%，出現(xiàn)了今年最大降幅相一致。進(jìn)入7月以來(lái)，歐元區(qū)制造業(yè)PMI出現(xiàn)了去年8月以來(lái)的首次回落，日本7月份制造業(yè)PMI也繼續(xù)回落至8個(gè)月以來(lái)的新低，加之二季度以來(lái)人民幣兌美元的升值，也在一定程度上削弱了出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。不過(guò)，鑒于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體需求仍處于擴(kuò)張階段，且去年同期基數(shù)偏低，下半年出口增速預(yù)計(jì)仍有可能反彈。
7月份，進(jìn)口總額為1,469億美元，同比增長(zhǎng)11%，增速較上月下降6.2個(gè)百分點(diǎn)，低于市場(chǎng)預(yù)期。在7月大宗商品價(jià)格回升的情況下，進(jìn)口增速出現(xiàn)超預(yù)期回落，可能預(yù)示著內(nèi)需在7月份將會(huì)出現(xiàn)放緩。
--瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 沈建光：
中國(guó)7月外貿(mào)數(shù)據(jù)雖然低于預(yù)期，但也不差。出口增長(zhǎng)7%，也是大幅高于過(guò)去兩年，說(shuō)明進(jìn)口很穩(wěn)健。
下半年歐洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，美日也不錯(cuò)，前景和上半年差不多。
總之，出口今年也是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的馬車之一，和過(guò)去兩年正好相反。
下半年經(jīng)濟(jì)不可能失速，三駕馬車都在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，只有投資會(huì)稍微回落，下半年沒什么風(fēng)險(xiǎn)。
--海通證券宏觀團(tuán)隊(duì) 姜超、顧瀟嘯等：
出口增速回落。7月以美元計(jì)價(jià)出口同比增速7.2%，較上月明顯回落，出口仍受益海外需求改善，但7月歐美制造業(yè)PMI均現(xiàn)回落，主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇放緩。
歐美外需趨緩。從主要國(guó)別和地區(qū)來(lái)看，7月對(duì)美國(guó)（8.9%）、歐盟（10.1%）出口同比增速較上月大幅回落，對(duì)日本（6.6%）出口增速穩(wěn)中有升。新興市場(chǎng)方面，對(duì)印度（9.6%）、韓國(guó)（3.6%）出口增速大降，對(duì)東盟（4.1%）、香港（-3.6%）出口略有改善。
進(jìn)口增速下降。7月對(duì)大豆（29.9%）進(jìn)口數(shù)量大增，但對(duì)原油（11.8%）進(jìn)口數(shù)量增速回落，鐵礦石（-2.4%）進(jìn)口數(shù)量負(fù)增。而從金額看，7月中國(guó)進(jìn)口原油（11.8%）和鐵礦石（0%）同比增速均明顯下滑。7月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨緩，進(jìn)口同比增速降至11%。
順差小幅增加，匯率短期穩(wěn)定。7月中國(guó)貿(mào)易順差467.4億美元，較上月小幅增加。7月美元指數(shù)大幅走弱，外儲(chǔ)余額回升239.3億美元，人民幣匯率短期穩(wěn)定。
--首創(chuàng)證券首席宏觀分析師 張一：
外貿(mào)數(shù)據(jù)波動(dòng)大，從2002年到現(xiàn)在的經(jīng)驗(yàn)看（除掉金融危機(jī)的特殊時(shí)期），上半年，尤其是前三個(gè)月外貿(mào)增長(zhǎng)率往往能決定全年走勢(shì)。出口通常在7、8月會(huì)略有回落，消費(fèi)旺季9月才來(lái)。我認(rèn)為出口7.2%的數(shù)據(jù)還可以，回落有季節(jié)性因素，7月天氣熱，災(zāi)害頻繁，碼頭裝卸效率較低。
全年看，外需在恢復(fù)，剛剛公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)都還比較ok，今年外貿(mào)復(fù)蘇和全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體密切相關(guān)，美國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)，帶動(dòng)了我們出口?？紤]到外需還可以，加上統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)規(guī)律（七八月略有下滑），我還是看好外貿(mào)的。
凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)更多是統(tǒng)計(jì)意義上的，外貿(mào)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)，應(yīng)該看出口增加值對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)，這幾年國(guó)內(nèi)的增加值提高很快，尤其是一般貿(mào)易增長(zhǎng)很快。上半年出口8.5%，預(yù)計(jì)下半年7-9%都有可能。我對(duì)外貿(mào)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是比較樂觀的，國(guó)內(nèi)下半年經(jīng)濟(jì)起碼6.9%能穩(wěn)住。
進(jìn)口方面，從人民幣計(jì)價(jià)看，上半年增速25.7%，7月為14.7%，增速下降是價(jià)格問題還是投資需求減弱需要看數(shù)據(jù)細(xì)項(xiàng)進(jìn)一步分析。我認(rèn)為進(jìn)口實(shí)際需求不弱，匯率可能對(duì)進(jìn)口有點(diǎn)影響。
--國(guó)信證券宏觀固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)：
中國(guó)7月進(jìn)口同比（按人民幣計(jì)）14.7%，較6月下滑8.4%，增速大幅低于預(yù)期。大宗商品中，銅進(jìn)口量逆勢(shì)上揚(yáng)，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。但其它多數(shù)產(chǎn)品進(jìn)口量同比下滑較多，7月塑料、鐵礦石、原油同比分別為4.4%、-3.3%和 11.2%，較6月變動(dòng)-3.4%、-19.3%和-6.8%。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)原材料庫(kù)存高位，進(jìn)口動(dòng)能仍在下降。
7月出口增速轉(zhuǎn)為下行。中國(guó)7月出口同比11.2%，較6月回落6.1%，增速明顯低于預(yù)期。其中，機(jī)電產(chǎn)品增長(zhǎng)8.5%，較6月回落7.7%；紡織服裝等傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品7.4%，較6月下行10.6%。
進(jìn)口下滑多于出口，貿(mào)易順差繼續(xù)恢復(fù)。中國(guó)7月貿(mào)易順差3,212億，較6月增加269億，我們預(yù)計(jì)三季度貿(mào)易順差月均在3,000億元左右。
--中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員 張永軍：
7月份進(jìn)出口增幅雙雙回落，雖在意料中，但較上月的漲幅回落明顯，一方面與外需相對(duì)平穩(wěn)有關(guān)，另一方面進(jìn)口增幅的回落也與國(guó)際大宗商品價(jià)格的回落有關(guān)，進(jìn)口增幅回落6個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)出口環(huán)比都呈回落態(tài)勢(shì)。
從下半年的趨勢(shì)看，估計(jì)進(jìn)出口整體增幅不及上半年，會(huì)呈回落態(tài)勢(shì)，這也與此前對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷基本一致，但月度間進(jìn)出口增幅波動(dòng)可能會(huì)比較大。
--聯(lián)訊證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)：
6月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)超預(yù)期，7月份增速則略有回落，但仍保持在較合理的水平。今年進(jìn)出口對(duì)GDP貢獻(xiàn)在邊際上的改善非常大。近期大部分大宗商品價(jià)格上漲，側(cè)面反映了全球經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇。
7月出口增速較上月略有下降，但全球經(jīng)濟(jì)回暖，下半年外需仍會(huì)保持較好態(tài)勢(shì)，維持一定增速確定性較高。進(jìn)口數(shù)據(jù)下半年將比上半年出現(xiàn)趨勢(shì)性的回落。下半年進(jìn)口仍取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，尤其是房地產(chǎn)變化對(duì)內(nèi)需的影響。
--交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員 劉學(xué)智：
數(shù)據(jù)比上月有所回落，但基本符合我們的趨勢(shì)性判斷：下半年進(jìn)出口數(shù)據(jù)不及上半年。今年進(jìn)出口增長(zhǎng)很大因素來(lái)自價(jià)格，由于去年下半年開始工業(yè)品價(jià)格上漲，基數(shù)抬升的效果逐漸會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)；此外，上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，下半年經(jīng)濟(jì)增速有可能略微下降，需求會(huì)走弱一些。整個(gè)貿(mào)易數(shù)據(jù)雖然走軟但整體還是保持平穩(wěn)，今年全年來(lái)看出口有望保持6-7%增速，進(jìn)口增速會(huì)更快一些。
上半年出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)恢復(fù)到正增長(zhǎng)，下半年拉動(dòng)作用不會(huì)那么強(qiáng)，但還會(huì)是正向的貢獻(xiàn)。
相關(guān)背景
--中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平主持召開中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議，他在講話中指出，擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放是中國(guó)對(duì)外開放的重要方面，要合理安排開放順序，對(duì)有利于保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益、有利于增強(qiáng)金融有序競(jìng)爭(zhēng)、有利于防范金融風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域要加快推進(jìn)。同時(shí)，金融監(jiān)管能力必須跟得上。
--中國(guó)商務(wù)部副部長(zhǎng)錢克明表示，下半年外貿(mào)發(fā)展仍面臨很多困難和挑戰(zhàn)，保持進(jìn)出口回穩(wěn)向好的任務(wù)很艱巨，并預(yù)計(jì)下半年吸收外資仍將保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。
他在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，今年上半年中國(guó)對(duì)外直接投資同比下降，有去年同期基數(shù)較高的因素，同時(shí)也有國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況向好，對(duì)外投資意愿減弱，國(guó)際上的投資不穩(wěn)定、不確定因素增多以及中國(guó)出臺(tái)一些調(diào)控措施等因素。
--美國(guó)和中國(guó)高層官員周三結(jié)束經(jīng)濟(jì)對(duì)話，但取消了會(huì)后記者會(huì)令對(duì)話結(jié)果蒙上陰霾，美方要求與中國(guó)有“更公平”的貿(mào)易關(guān)系。美國(guó)財(cái)政部和商務(wù)部官員不愿立即對(duì)每年夏季舉行的美中經(jīng)濟(jì)對(duì)話置評(píng)；同時(shí)中國(guó)代表團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)、國(guó)務(wù)院副總理汪洋離開美國(guó)財(cái)政部大樓時(shí)未對(duì)記者發(fā)言。雙方在會(huì)后并未發(fā)布聯(lián)合聲明稿或行動(dòng)計(jì)劃，與過(guò)去幾年截然不同，再次顯示雙方可能談不攏。
新華社稍晚表示，首輪中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話在美國(guó)華盛頓舉行，雙方同意為縮小貿(mào)易逆差進(jìn)行建設(shè)性合作，拓展服務(wù)業(yè)合作領(lǐng)域，共同做大服務(wù)貿(mào)易蛋糕；同意擴(kuò)大雙方相互投資，加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策溝通與協(xié)調(diào)。
一名美國(guó)政府官員表示，在中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話會(huì)議期間，兩國(guó)高層官員未能就中國(guó)為幫助降低美國(guó)對(duì)華貿(mào)易逆差而需采取的重要舉措達(dá)成一致。雙方的分歧涉及美國(guó)重視的多數(shù)領(lǐng)域，包括中國(guó)金融服務(wù)市場(chǎng)準(zhǔn)入、鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩、汽車貿(mào)易、中國(guó)對(duì)數(shù)據(jù)本地化的要求以及外資企業(yè)持股比例限制等。
--在美國(guó)總統(tǒng)特朗普準(zhǔn)備未來(lái)幾日針對(duì)中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)與貿(mào)易做法發(fā)起調(diào)查之際，三位資深民主黨參議員罕見地展示出兩黨合作精神，敦促他對(duì)抗中國(guó)。參議院民主黨領(lǐng)袖舒默要求特朗普跳過(guò)調(diào)查階段，直接針對(duì)中國(guó)采取貿(mào)易行動(dòng)。
中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰回應(yīng)稱，中國(guó)政府一貫注重知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，任何世貿(mào)組織成員采取的貿(mào)易措施，都應(yīng)該遵守世貿(mào)組織的規(guī)則；而在過(guò)去三個(gè)月中，中美雙方積極推動(dòng)“百日計(jì)劃”，取得重要進(jìn)展，明確了將開展經(jīng)濟(jì)合作一年計(jì)劃的方向，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)早期收獲。
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