5月CPI漲幅或?qū)⒈３衷凇?”時(shí)代

       食品價(jià)格持續(xù)走低可能導(dǎo)致5月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)漲幅保持在“1”時(shí)代，但同比較4月有所回升。盡管預(yù)計(jì)回升的幅度不同，但諸多機(jī)構(gòu)對(duì)于5月份CPI回升基本已達(dá)成共識(shí)，漲幅在1.5%~1.7%之間，而全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)則將繼續(xù)回落。

　　食品價(jià)格持續(xù)走低，是拉低CPI漲幅的重要因素。截至5月底，商務(wù)部和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的食品價(jià)格數(shù)據(jù)環(huán)比漲幅分別為-1.2%、-0.1%，但5月平均食品價(jià)格環(huán)比跌幅收窄，其中豬肉價(jià)格環(huán)比下跌3.3%，蔬菜價(jià)格環(huán)比下跌3.5%。

　　“5月CPI翹尾因素將從4月的0.56%回升至1.02%，由此初步判斷5月CPI同比漲幅可能在1.4%~1.6%左右。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，本輪以豬肉及雞蛋為代表的食品價(jià)格持續(xù)走低可能有兩方面的原因：表層的原因是短期內(nèi)供求失衡，而深層次的原因則可能是居民消費(fèi)升級(jí)導(dǎo)致的消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化及經(jīng)濟(jì)下行期總需求的不足。

　　瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤指出，內(nèi)需平穩(wěn)應(yīng)會(huì)推動(dòng)非食品價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回升。再加上去年基數(shù)較低，預(yù)計(jì)5月CPI同比增速小幅回升至1.7%。

　　興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵表示，食品方面，去年5月開(kāi)始的“倒春寒”影響基本結(jié)束，今年5月高頻食品價(jià)格同比回升；非食品方面，最近幾個(gè)月非食品CPI走勢(shì)偏強(qiáng)，5月可能延續(xù)這一走勢(shì)，初步預(yù)計(jì)5月CPI同比回升幅度偏大。

　　諸多機(jī)構(gòu)對(duì)于5月份CPI同比增速回升已達(dá)成共識(shí)。中金公司、中信建投預(yù)計(jì)為1.5%，海通證券、招商證券、申萬(wàn)宏源、交通銀行都為1.6%，國(guó)泰君安、瑞銀證券則為1.7%。

　　梳理諸多機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，5月份CPI回升的因素可以歸納為：盡管蔬菜、豬肉等價(jià)格仍處下跌通道，但跌幅相對(duì)收窄；非食品價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。隨著翹尾因素集聚，食品價(jià)格持續(xù)走低情況或在6月得到好轉(zhuǎn)。

　　對(duì)于未來(lái)物價(jià)走勢(shì)，連平認(rèn)為，從CPI同比的趨勢(shì)來(lái)看，由于6月翹尾因素將達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)，預(yù)計(jì)6月CPI同比仍將繼續(xù)走高，但下半年隨著總需求的小幅回落、監(jiān)管政策去杠桿防風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致流動(dòng)性有所收緊、市場(chǎng)利率小幅走高，這些都會(huì)導(dǎo)致物價(jià)承壓。

　　“預(yù)計(jì)年內(nèi)CPI同比將呈現(xiàn)中間高、兩頭低的走勢(shì)，全年不會(huì)有明顯的通脹壓力，但是CPI同比也不會(huì)出現(xiàn)明顯的回落從而陷入低通脹的局面?！边B平指出。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)在一季度的新聞發(fā)布會(huì)上指出，總體來(lái)講，物價(jià)走勢(shì)相對(duì)是比較溫和的，也不會(huì)出現(xiàn)大家所擔(dān)心的通脹，因?yàn)楝F(xiàn)在的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)是充裕的，工業(yè)品供過(guò)于求的矛盾沒(méi)有根本緩解，在這樣一種大的環(huán)境之下，總體的物價(jià)走勢(shì)應(yīng)該是比較溫和的，不會(huì)出現(xiàn)通脹。

　　此外，高頻數(shù)據(jù)顯示5月生產(chǎn)者產(chǎn)品平均價(jià)格環(huán)比回落，不過(guò)勢(shì)頭有所放緩。分析人士預(yù)計(jì)，5月份PPI將繼續(xù)回落。

　　汪濤指出，5月生產(chǎn)者產(chǎn)品平均價(jià)格環(huán)比回落，其中動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比下降、而螺紋鋼價(jià)格大幅反彈。與之對(duì)應(yīng)，統(tǒng)計(jì)局PMI中購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)也明顯下行。加之低基數(shù)效應(yīng)逐漸消退，預(yù)計(jì)5月PPI同比增速放緩至5.7%左右。

　　中信建投的報(bào)告指出，5月份PPI同比增速將有所回落。雖然5月后兩周商品價(jià)格有所反彈，但整體來(lái)看，全月商品價(jià)格繼續(xù)回落。利用重點(diǎn)行業(yè)價(jià)格高頻數(shù)據(jù)的監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，PPI同比增速將繼續(xù)回落，預(yù)計(jì)回落至5.6%左右。