2016年的壽險(xiǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)與一年前市場(chǎng)的普遍預(yù)期基本保持了一致：一方面，行業(yè)保持了持續(xù)快速增長(zhǎng)，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入17442.22億元，同比增長(zhǎng)31.72%；但另一方面，以中國(guó)人壽、中國(guó)太保以及富德生命人壽、中融人壽等為代表的上市或非上市險(xiǎn)企的凈利潤(rùn)卻呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢(shì)。
在倡導(dǎo)保險(xiǎn)回歸保障的現(xiàn)實(shí)語(yǔ)境下，萬(wàn)能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)等中短期存續(xù)業(yè)務(wù)占比不斷壓縮，業(yè)務(wù)調(diào)整進(jìn)程加快，再加之持續(xù)的低利率環(huán)境，我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)無(wú)疑迎來(lái)了持續(xù)高速發(fā)展之后的艱難轉(zhuǎn)型。
回顧2016年壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展路徑與得失，不管背后具體原因?yàn)楹?，其回歸保障、轉(zhuǎn)型再創(chuàng)新發(fā)展的態(tài)勢(shì)已起。
盈利能力減弱
梳理69家非上市人身險(xiǎn)公司的2016年信息披露發(fā)現(xiàn)，47家公司盈利，22家公司虧損。凈利潤(rùn)排名前五的非上市人身險(xiǎn)公司分別為安邦人壽、泰康人壽、前海人壽、和諧健康、陽(yáng)光人壽，凈利潤(rùn)分別為151.15億元、84.00億元、40.99億元、22.52億元、18.99億元，其中，前海人壽同比增長(zhǎng)32.31%，和諧健康同比增長(zhǎng)1452.10%，陽(yáng)光人壽同比增長(zhǎng)55.53%，而安邦人壽、泰康人壽凈利潤(rùn)則同比減少20%左右，再加之上市的中國(guó)人壽、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)凈利潤(rùn)分別下降44.88%、31.99%和42.54%，2016年，人身險(xiǎn)公司的盈利能力確實(shí)不太樂(lè)觀。
此外，凈利潤(rùn)排名后五的非上市人身險(xiǎn)公司分別為富德生命人壽、中融人壽、長(zhǎng)城人壽、信泰人壽、恒大人壽，凈利潤(rùn)分別為-37.76億元、-13.87億元、-5.19億元、-4.88億元、-4.22億元，同比增速分別為-136.85%、-721.97%、-388.33%、-362.37%、-26.35%。
對(duì)此，上市險(xiǎn)企方面，如中國(guó)人壽、中國(guó)太保以及新華保險(xiǎn)等均表示，投資收益率下降是凈利潤(rùn)下滑的主要原因。非上市險(xiǎn)企如華泰人壽亦將凈利潤(rùn)下滑的原因歸結(jié)于此。保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年保險(xiǎn)行業(yè)投資收益率為5.66%，較2015年的7.56%下降了約2個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，保險(xiǎn)業(yè)2016年實(shí)現(xiàn)投資收益7071.13億元，同比減少732.5億元，降幅9.39%。其中，僅股票和證券投資基金投資收益就較2015年下降了約2300億元。
對(duì)于投資收益的下滑，此前，保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)信息部調(diào)研員、副處長(zhǎng)段海洲曾在新聞發(fā)布會(huì)上分析稱(chēng)，這一方面是因?yàn)榈屠虱h(huán)境導(dǎo)致固定收益率產(chǎn)品收益下降，另一方面則是資本市場(chǎng)處于低迷狀態(tài)，股票和證券投資基金投資收益下降，導(dǎo)致行業(yè)整體收益出現(xiàn)一定下降。
不過(guò)，從各非上市壽險(xiǎn)公司的情況來(lái)看，投資收益下滑卻并非導(dǎo)致凈利潤(rùn)下滑的主要原因。對(duì)比虧損額排名前10位的非上市壽險(xiǎn)公司投資收益增速來(lái)看，10家中僅有3家投資收益出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，有7家投資收益出現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中個(gè)別公司增長(zhǎng)幅度甚至超過(guò)90%。
在某保險(xiǎn)公司高管看來(lái)，除股市波動(dòng)導(dǎo)致盈利能力及資本情況受市場(chǎng)影響明顯之外，中短存續(xù)期產(chǎn)品需要負(fù)擔(dān)較高的渠道手續(xù)費(fèi)用、退保增加導(dǎo)致后端成本增加以及中小保險(xiǎn)公司謀求轉(zhuǎn)型，需要在渠道、人力等方面增加投入，也是部分壽險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)下滑不可回避的因素。
面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
統(tǒng)計(jì)69家非上市人身險(xiǎn)公司的信息披露數(shù)據(jù)顯示，2016年，退保金達(dá)2129.38億元，同比增長(zhǎng)63.22%，其中31家公司退保金下降，38家公司退保金增長(zhǎng)。如將上市險(xiǎn)企計(jì)算在內(nèi)，則行業(yè)退保金在2016年已逾4000億元。
具體來(lái)看，退保金增長(zhǎng)排名前五的非上市人身險(xiǎn)公司分別為安邦人壽、富德生命人壽、泰康集團(tuán)、中郵人壽、天安人壽，分別達(dá)到299.82億元、234.91億元、197.07億元、195.85億元、163.12億元，同比增速分別為258.21%、214.22%、58.71%、3.97%、576.00%，其中安邦人壽與富德生命人壽兩家公司就占據(jù)了全行業(yè)的1/8左右。而如將上市險(xiǎn)企計(jì)算在內(nèi)，從退保金額來(lái)看，排名前五的壽險(xiǎn)公司則分別是中國(guó)人壽、人保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、安邦人壽、富德生命人壽。不過(guò)，中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)與上述幾家非上市險(xiǎn)企不同，其呈現(xiàn)出的是退保金同比下降的態(tài)勢(shì)，2016年分別下降30.7%、19.43%。
對(duì)此，中國(guó)人壽在年報(bào)中表示，退保金同比下降是由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善。而某保險(xiǎn)公司精算師也表示，退保金的高低多寡主要取決于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，一般重疾險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等退保金相對(duì)較少，而兩全險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)以及萬(wàn)能賬戶(hù)等容易設(shè)計(jì)為中短存續(xù)期的產(chǎn)品，退保金則相對(duì)較高。
實(shí)際上，在行業(yè)倡導(dǎo)“保險(xiǎn)姓?！钡拇蟊尘跋?，2016年下半年起，人身險(xiǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，普通壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)均保持了較好發(fā)展態(tài)勢(shì)，萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)大幅收縮，行業(yè)正逐漸向保障型業(yè)務(wù)回歸，比如，在多重因素影響下，人身險(xiǎn)公司未計(jì)入保險(xiǎn)合同核算的保戶(hù)投資款和獨(dú)立賬戶(hù)新增交費(fèi)的增幅已由2016年的53.86%降至今年一季度的-61.79%。
對(duì)此，某保險(xiǎn)公司高管表示，在“保險(xiǎn)姓?！钡囊笙?，人身險(xiǎn)公司都在積極轉(zhuǎn)型，但由于部分激進(jìn)公司近年來(lái)高度依賴(lài)中短存續(xù)期業(yè)務(wù)，短時(shí)間內(nèi)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)大幅調(diào)整可能加劇現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，部分銀保渠道與躉領(lǐng)業(yè)務(wù)占比高、中短存續(xù)期產(chǎn)品占比高、資產(chǎn)配置激進(jìn)以及聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)的公司容易出現(xiàn)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，人身險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)金流壓力雖已開(kāi)始顯現(xiàn)，但整體尚充裕。整體來(lái)看，從2016年下半年至今，壽險(xiǎn)業(yè)在監(jiān)管部門(mén)密集出臺(tái)結(jié)構(gòu)調(diào)整系列政策后，保障型業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，投資型業(yè)務(wù)大幅調(diào)整，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，監(jiān)管效果顯現(xiàn)。但毋庸諱言，短期內(nèi)人身險(xiǎn)行業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)雖整體可控，但行業(yè)滿(mǎn)期給付和退保壓力依然較大，同時(shí)，銀保渠道與躉領(lǐng)業(yè)務(wù)占比高、資產(chǎn)配置激進(jìn)的公司也易出現(xiàn)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，在外部環(huán)境出現(xiàn)變化時(shí)，新業(yè)務(wù)可能萎縮，若資產(chǎn)端投資期限存在錯(cuò)配情況，則可能面臨資產(chǎn)變現(xiàn)需求。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家建議，各公司應(yīng)不斷加強(qiáng)戰(zhàn)略管理和壓力測(cè)試，積極主動(dòng)地調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，平穩(wěn)回歸保障本源。