城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)迎投資盛筵 PPP模式將成主力軍
即將召開的全國城市工作會(huì)議，或?qū)⑨槍?duì)城市規(guī)劃、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市公用事業(yè)運(yùn)營等方面展開深入討論。分析人士認(rèn)為，今年以來我國經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為消費(fèi)需求的“倍增器”，也是投資需求的“加速器”，有望成為全國城市工作會(huì)議的重要內(nèi)容。今年以來一系列城市基礎(chǔ)設(shè)施政策的出臺(tái)及項(xiàng)目的批復(fù)將有利于落實(shí)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)并助力穩(wěn)增長。海綿城市、城軌交通、地下管廊等萬億級(jí)投資盛筵已拉開帷幕，為相關(guān)行業(yè)發(fā)展打開想象空間。
“穩(wěn)增長”密集發(fā)力
“四季度加大力度促進(jìn)穩(wěn)增長迫在眉睫?！卑残抛C券認(rèn)為，如果四季度工業(yè)增加值增速?zèng)]有改善，四季度GDP同比增速大概率降至6.8%，將明顯比目標(biāo)增速低。基建投資是政府在“穩(wěn)增長”時(shí)可主動(dòng)調(diào)控的變量。城軌交通、地下綜合管廊、海綿城市等基礎(chǔ)投資將在“穩(wěn)增長”中擔(dān)綱重任。
今年以來，政府出臺(tái)了一系列關(guān)于城市基礎(chǔ)設(shè)施等方面的政策，并加快了基建項(xiàng)目審批進(jìn)度，發(fā)力穩(wěn)增長。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年發(fā)改委在基建領(lǐng)域批復(fù)的投資總額約為1.56萬億元，2015年發(fā)改委在鐵路、軌道交通、機(jī)場等領(lǐng)域共批復(fù)超過2.3萬億元。此外，各省2015年“兩會(huì)”政府工作報(bào)告中關(guān)于“一帶一路”基建投資項(xiàng)目總規(guī)模已達(dá)1.04萬億元，加上2014年獲得批復(fù)的近1.6萬億元“鐵公基”等基礎(chǔ)設(shè)施，以及2014年底披露的“七大工程包”，總投資額超過10萬億元。
12月9日，發(fā)改委、住建部印發(fā)《關(guān)于城市地下綜合管廊實(shí)行有償使用制度的指導(dǎo)意見》，提出城市地下綜合管廊各入廊管線單位應(yīng)向管廊建設(shè)運(yùn)營單位支付管廊有償使用費(fèi)用，以調(diào)動(dòng)社會(huì)資本投入積極性，促進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè)發(fā)展。自2014年以來，國務(wù)院、住建部等密集發(fā)布關(guān)于地下管網(wǎng)和綜合管廊建設(shè)的政策文件，就城市管網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃、試點(diǎn)城市、項(xiàng)目庫建立、資金支持等給予政策指導(dǎo)。2015年住建部會(huì)同財(cái)政部開展了中央財(cái)政支持地下綜合管廊試點(diǎn)工作，確定了內(nèi)蒙古包頭等10個(gè)城市為試點(diǎn)城市，計(jì)劃3年內(nèi)建設(shè)地下綜合管廊389公里，總投資351億元。
11月，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于推進(jìn)海綿城市建設(shè)的指導(dǎo)意見》，明確到2020年城市建成區(qū)20%以上的面積達(dá)到目標(biāo)要求，到2030年城市建成區(qū)80%以上的面積達(dá)到目標(biāo)要求。住建部此前表示，計(jì)劃3年內(nèi)投資865億，建設(shè)16個(gè)“海綿城市”試點(diǎn)。
中泰證券認(rèn)為，按照經(jīng)濟(jì)增長的底線思維，測算在GDP增速6.5%的底線之上，2016年基建投資增速必須達(dá)到21.63%以上，對(duì)應(yīng)16.4萬億元基建投資總規(guī)模，年底穩(wěn)增長密集發(fā)力這一趨勢有望延續(xù)。
城市基建迎投資盛筵
“在供給側(cè)改革的大背景下，穩(wěn)增長將更多與調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革相結(jié)合，未來地下城市管廊、海綿城市等將是穩(wěn)增長著重發(fā)力點(diǎn)。”分析人士表示。
有券商指出，地下管廊有望大幅提高城市綜合管理能力。截至目前，全國城市排水管道總長度約50萬公里，地下管廊長度卻不足1000公里，考慮其上億元的單公里造價(jià)，地下管廊長期投資空間巨大。假設(shè)全國31個(gè)省市有10個(gè)地區(qū)在2020年完成地下管廊建設(shè)工作，單個(gè)省市建設(shè)里程為800公里，每公里造價(jià)1億元，那么總投資規(guī)模約8000億元，年均1500億元規(guī)模。地下管廊投資中，設(shè)計(jì)、施工成本一般占地下管廊投資的60%-70%，未來上萬億投資空間背景下，具有地下施工能力、市政設(shè)計(jì)能力的企業(yè)有望充分受益。
“海綿城市建設(shè)無疑會(huì)拉動(dòng)新一輪城市建設(shè)熱潮?！睋?jù)申萬宏源測算，按照國務(wù)院關(guān)于海綿城市建設(shè)目標(biāo)要求，2013年底全國城市建成面積4.78萬平方公里，保守假設(shè)每平方公里投資1.5億元，試點(diǎn)城市每平方公里1.9億投資，靜態(tài)預(yù)估2020年對(duì)應(yīng)1.4萬億元投資額，2030年則對(duì)應(yīng)5.7萬億元投資額。
PPP模式將成主力軍
在政策大力支持下，PPP模式成為支持基建主力軍。數(shù)據(jù)顯示，截至5月，有28個(gè)省份公布了推薦PPP項(xiàng)目，共有投資總額超過1.9萬億元的PPP項(xiàng)目通過審核，總項(xiàng)目數(shù)量1042項(xiàng)，平均每項(xiàng)投資總額約15.8億元。9月，財(cái)政部再次公布了第二批政府和社會(huì)資本合作（PPP）示范項(xiàng)目，共206個(gè)，總投資金額6589億元。據(jù)信達(dá)證券統(tǒng)計(jì)，在各類PPP項(xiàng)目投資金額中，交通設(shè)施領(lǐng)域類投資總額占比最大，達(dá)近六成，這與交通設(shè)施投資額較大有關(guān)；其次為市政設(shè)施。
近期中央和地方政府紛紛設(shè)立PPP基金。如9月30日，財(cái)政部聯(lián)合建行等10家機(jī)構(gòu)設(shè)立PPP基金，規(guī)模1800億元。這些PPP基金通常由政府、商業(yè)銀行、投資機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本等共同設(shè)立，為PPP項(xiàng)目提供融資資金，將成為推動(dòng)PPP項(xiàng)目落地的重要推手。
中國建筑（601668）：基建訂單加速、房建放緩、設(shè)計(jì)大幅下降，中海地產(chǎn)單月銷售大增，中建地產(chǎn)大幅下降
從相對(duì)估值、絕對(duì)估值角度來看，中國建筑均是A+H 隱性折價(jià)率最高的公司。我們測算公司相對(duì)估值折價(jià)率、SOTP 折價(jià)率約40%。
公司后續(xù)估值提升的催化劑：（1）滬港通，估值有望得以快速修復(fù)。（2）國企改革，股權(quán)激勵(lì)，板塊分拆上市、混合所有制等預(yù)期均為公司估值提升提供契機(jī)。（3）商業(yè)模式創(chuàng)新及金融模式創(chuàng)新助力持續(xù)成長。（4）分紅率較高，對(duì)長線資金有較強(qiáng)吸引力。
我們預(yù)測公司2014/15/16年EPS 分別為0.80/0.92/1.03元，綜合考慮行業(yè)估值及公司增長潛力，給予公司2014年7倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)5.6元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。銀河證券
騰達(dá)建設(shè)（600512）是集市政、公路、建筑、裝飾、軌道交通、房地產(chǎn)為一體的大型綜合性建設(shè)企業(yè)集團(tuán)、主要從事城市道路、橋梁、高架道路、軌道交道、污水處理、高速公路、房屋建筑等工程，并已向投資領(lǐng)域和房地產(chǎn)業(yè)拓展。公司憑著一流的技術(shù)、一流的裝備，并以優(yōu)質(zhì)的工程質(zhì)量、科學(xué)的管理，安全文明的施工，在上海和杭州等地聲譽(yù)鵲起，成為市政工程建設(shè)的先鋒，承擔(dān)了上海多條地鐵線路的施工。
四川路橋（600039）是四川和國內(nèi)公路橋梁建設(shè)施工的主力軍，工程遍布全國各省、市、區(qū)、并涉足海外市場。公司在鞏固路橋施工主業(yè)優(yōu)勢的同時(shí)，積極推進(jìn)基礎(chǔ)建設(shè)投資和資本運(yùn)營，大力實(shí)施產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。此前，四川路橋與西昌市政府簽署了西昌市繞城公路項(xiàng)目戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，該項(xiàng)目屬于國省干線暢通聯(lián)網(wǎng)工程，總投資約80億元，是公司首個(gè)以PPP模式簽約的項(xiàng)目，力爭打造成為交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域PPP合作模式的典范。現(xiàn)代投資（000900）主營業(yè)務(wù)為高等級(jí)公路的養(yǎng)護(hù)維修和收費(fèi)經(jīng)營，擁有長沙至永安、長沙至湘潭、湘潭至耒陽、溆浦至懷化高速公路的收費(fèi)經(jīng)營權(quán)。公司通過不斷整合主業(yè)外資源，在金融和環(huán)保等領(lǐng)域持續(xù)推行多元化戰(zhàn)略，先后增資現(xiàn)代威保特，完成安迅擔(dān)保和安迅小貸公司的組建，發(fā)起成立湖湘銀行，積極構(gòu)建公司的金融平臺(tái)、財(cái)務(wù)平臺(tái)和主業(yè)外實(shí)業(yè)平臺(tái)。
西部資源（600139）主營礦產(chǎn)資源開采，形成了以“礦產(chǎn)開發(fā)建設(shè)為中心，以資本市場為紐帶，通過收購、兼并和合作開發(fā)等方式，不斷提高資源質(zhì)量和數(shù)量，優(yōu)化資源配置”的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。有色金屬作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)材料，在航空航天、汽車、機(jī)械制造、電力、通訊、建筑施工等行業(yè)仍然存在較大的需求。未隨著一帶一路和中巴經(jīng)濟(jì)走廊的開拓，公司在資源供應(yīng)、施工建設(shè)上都有較好的區(qū)位優(yōu)勢。
中國中冶（601618）
資源價(jià)值與轉(zhuǎn)型改革效果初顯
中國中冶昨日大單資金凈流入40477.94萬元，該股最新收盤價(jià)為2.97元，最新市凈率為1.24倍。
從基本面來看，公司是我國最大的海外工程承包商之一，是我國最大的海外資源開發(fā)企業(yè)之一。主營業(yè)務(wù)橫跨工程承包、資源開發(fā)、裝備制造以及房地產(chǎn)開發(fā)等領(lǐng)域。在《財(cái)富》雜志最新公布的世界500強(qiáng)企業(yè)排名中，以公司為核心資產(chǎn)的中冶集團(tuán)排名由第297位提高至第280位，較上年上升17位。
另外，公司是我國專業(yè)化經(jīng)營歷史最久、專業(yè)設(shè)計(jì)及施工能力最強(qiáng)的冶金工程承包商，曾參與了寶鋼、鞍鋼、武鋼等我國幾乎所有大中型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的規(guī)劃、設(shè)計(jì)或建設(shè)，是我國冶金工業(yè)建設(shè)的主導(dǎo)力量。同時(shí)，公司在國內(nèi)有色金屬冶金工程領(lǐng)域也處于領(lǐng)先地位，擁有國內(nèi)最大的有色金屬冶金設(shè)計(jì)院之一的中國有色工程有限公司。
龍建股份（600853）
從大股東進(jìn)出看，公司原控股股東將所持公司1.48億股國有股份無償劃轉(zhuǎn)給建設(shè)集團(tuán)，建設(shè)集團(tuán)直接持有公司1.79億股國有股，占公司總股本的33.34%，公司實(shí)際控制人仍為黑龍江省國資委。建設(shè)集團(tuán)依靠在黑龍江省建筑行業(yè)龍頭企業(yè)優(yōu)勢，充分發(fā)揮國有建筑企業(yè)在建設(shè)領(lǐng)域的主導(dǎo)作用、進(jìn)一步縮短企業(yè)產(chǎn)權(quán)管理鏈條，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，實(shí)現(xiàn)對(duì)國有控股上市公司國有股權(quán)的集中管理。
山推股份（000680）
公司是國內(nèi)推土機(jī)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。具體來看，公司為最早一批國內(nèi)上市的工程機(jī)械領(lǐng)域知名企業(yè)，推土機(jī)市場占有率一直維持在60%左右，為全球建設(shè)機(jī)械［-1.26% 資金 研報(bào)］制造商50強(qiáng)、中國企業(yè)500強(qiáng)、中國機(jī)械工業(yè)效益百強(qiáng)企業(yè)、國家“一級(jí)”安全質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化企業(yè)，公司“山推”商標(biāo)系中國馳名商標(biāo)，公司山推品牌為“機(jī)電商會(huì)推薦出口品牌”。2012年公司推土機(jī)綜合市場占有率達(dá)到了61.19%，穩(wěn)居國內(nèi)行業(yè)首位。2014年經(jīng)營目標(biāo)：營業(yè)收入98.33億元，其中海外收入22.71億元。
目前，公司已經(jīng)在全國設(shè)立了26個(gè)辦事處、42家山推專營店及產(chǎn)品代理商以及160余個(gè)營銷網(wǎng)點(diǎn)。值得一提的是，公司不僅在國內(nèi)擁有極高的市場占有率，在海外市場亦具備極高競爭力，具體來看，公司在國外設(shè)立了多家子公司及辦事處，并授權(quán)了81家海外代理商，建立了比較完善的國內(nèi)外銷售網(wǎng)絡(luò)。而隨著海外營銷網(wǎng)絡(luò)趨于完善，海外市場布局更趨于合理，將進(jìn)一步提高了公司開拓國際市場的能力。
而不斷強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢也是公司在國內(nèi)外站穩(wěn)腳跟的重要因素。僅2014年上半年，公司便新增專利申請85項(xiàng)，新增專利授權(quán)73項(xiàng)，其中：發(fā)明專利3項(xiàng)、實(shí)用新型專利69項(xiàng)，進(jìn)一步鞏固了公司在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)優(yōu)勢，提升公司核心競爭力。
而公司下屬的工程機(jī)械研究院掛牌成立，也使得公司具有了更完備的開發(fā)設(shè)計(jì)、產(chǎn)品試制、產(chǎn)品試驗(yàn)的研發(fā)體系。據(jù)介紹該研究院擁有CAD、CAE、CAPP、PRO/E等先進(jìn)的研發(fā)手段，同時(shí)擁有整機(jī)試驗(yàn)場、傳動(dòng)試驗(yàn)場、液壓試驗(yàn)場、新產(chǎn)品試驗(yàn)車間和電器智能化試驗(yàn)室等試驗(yàn)設(shè)施。此外，研究院還和同濟(jì)大學(xué)、長安大學(xué)等簽訂了合作協(xié)議，在整機(jī)匹配、電液控制、壓實(shí)機(jī)械、遠(yuǎn)程控制等方面建立了長期的合作關(guān)系。
常林股份（600710）
公司是國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、國內(nèi)生產(chǎn)工程機(jī)械的重點(diǎn)骨干企業(yè)，其中3噸裝載機(jī)在國內(nèi)首屈一指。目前主要產(chǎn)品包括裝載機(jī)、壓路機(jī)、平地機(jī)、特種車輛、路面養(yǎng)護(hù)機(jī)械、小型多功能機(jī)械產(chǎn)品，已形成鏟運(yùn)機(jī)械、道路機(jī)械、汽車改裝車三大板塊上百個(gè)品種的產(chǎn)品鏈，技術(shù)含量高、作業(yè)性能優(yōu)，在行業(yè)中具有較高的技術(shù)水平。
中工國際（002051）：盈利穩(wěn)健增長，訂單趨勢向上
內(nèi)外部環(huán)境共振，訂單強(qiáng)勁增長趨勢有望延續(xù)。年初至今公司新簽訂單24.3億美元，已達(dá)去年全年總額1.9倍，在手合同預(yù)計(jì)超過80億美元。受益于前期國家刺激外貿(mào)政策力度空前及公司股權(quán)激勵(lì)及事業(yè)部制改革取得積極效果，當(dāng)前訂單趨勢極佳，全年有望超30億美元。訂單大幅增長將對(duì)未來幾年業(yè)績持續(xù)增長提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
沃特爾聯(lián)手撫順石化院共建實(shí)驗(yàn)室，技術(shù)領(lǐng)先開拓水處理市場前景廣闊。昨日子公司沃特爾與中國石化［-1.23% 資金 研報(bào)］撫順石油化工研究院共同組建的“工業(yè)廢水零排放實(shí)驗(yàn)室、海水淡化及綜合利用實(shí)驗(yàn)室”在北京昌平揭牌，作為國內(nèi)首個(gè)正滲透技術(shù)實(shí)驗(yàn)室，將為石油石化、煤化工、電力、冶金等行業(yè)中的高COD、高含鹽量、高重金屬等難處理廢水領(lǐng)域的用戶提供先進(jìn)、可靠、經(jīng)濟(jì)的零排放技術(shù)解決方案。與反滲透處理技術(shù)相比，沃特爾目前采用的正滲透技術(shù)在投資成本和運(yùn)行成本上均能降低30%以上，具有較強(qiáng)市場競爭力，在國家推進(jìn)零排放要求的大趨勢下，未來市場前景極為廣闊。