21日凌晨，明晟公司（MSCI）宣布將中國(guó)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。證監(jiān)會(huì)副主席方星海昨日晚間接受電視媒體采訪(fǎng)時(shí)介紹，證監(jiān)會(huì)在與MSCI談判的過(guò)程中著重解決了“進(jìn)得來(lái)、出得去，風(fēng)險(xiǎn)管得好”的問(wèn)題，為滿(mǎn)足國(guó)際投資者風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，境外市場(chǎng)將能夠推出基于中國(guó)股指的場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外衍生產(chǎn)品。
他表示，A股納入MSCI后我國(guó)資本市場(chǎng)還將逐步推出制度改革。相關(guān)部門(mén)將考慮進(jìn)一步完善滬港通、深港通日交易額度管理，改革QFII制度，或者通過(guò)其他辦法解決大規(guī)模資金進(jìn)出的問(wèn)題。交易所也需進(jìn)一步提升市場(chǎng)監(jiān)察能力，加大全球推介力度，把更多好公司留在A股上市，條件成熟的時(shí)候吸引全球公司到A股上市。
在談到A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的影響時(shí)，方星海說(shuō)：“簡(jiǎn)言之，就是會(huì)有更多境外資金進(jìn)入A股市場(chǎng)?！彼榻B，除證監(jiān)會(huì)積極推動(dòng)A鼓納入MSCI指數(shù)以外，央行、銀監(jiān)會(huì)等部門(mén)也都發(fā)揮了很好的作用。證監(jiān)會(huì)和MSCI就A股納入一事的談判進(jìn)行了較長(zhǎng)時(shí)間，談判主要圍繞兩個(gè)主要前提條件進(jìn)行：
一是A股的可投資性，即境外資金進(jìn)出A股市場(chǎng)是否足夠便利，滬港通、深港通的成功推出和平穩(wěn)運(yùn)行解決了這一問(wèn)題，滬港通和深港通資金日限額的問(wèn)題以后也將考慮逐步解決。二是如何防范A股價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，即解決境外市場(chǎng)創(chuàng)設(shè)基于中國(guó)股指的衍生產(chǎn)品的需求，并解決推出衍生產(chǎn)品的審批程序問(wèn)題，其間中國(guó)方面明確了兩條底線(xiàn)，一個(gè)是不能影響國(guó)內(nèi)金融穩(wěn)定，另一個(gè)是重要的衍生產(chǎn)品流動(dòng)性要留在國(guó)內(nèi)。
按照談判結(jié)果，境外市場(chǎng)推出基于中國(guó)股指的主要衍生產(chǎn)品時(shí)，若為場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品，需要經(jīng)過(guò)中國(guó)有關(guān)部門(mén)同意，場(chǎng)外衍生產(chǎn)品則具有較大的自由度。
“這兩個(gè)條件概括而言就是，進(jìn)得來(lái)、出得去，風(fēng)險(xiǎn)管得好?！狈叫呛１硎荆舜蜛股能夠成功納入MSCI指數(shù)，除了上述兩個(gè)前提條件得到較好解決之外，也因?yàn)槿驒C(jī)構(gòu)投資者看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，對(duì)投資中國(guó)具有內(nèi)在需求，并希望中國(guó)在全球化過(guò)程中起到更好的引領(lǐng)作用。
他透露，原談判過(guò)程中確定納入的A股上市公司有230家，但最終宣布的時(shí)候少了8家，這是因?yàn)檫@些公司處于停牌狀態(tài)，且停牌時(shí)間超過(guò)50天，所以MSCI對(duì)其進(jìn)行了扣除。“A股上市公司愛(ài)停牌，以后這些公司可能就不能任性停牌了。”在方星?？磥?lái)，境外投資者更進(jìn)一步進(jìn)入A股市場(chǎng)，將對(duì)上市公司的規(guī)范運(yùn)作形成倒逼，促使其公司治理更加規(guī)范。
A股納入MSCI之后我國(guó)資本市場(chǎng)還將逐步推出一系列制度改革。方星海著重提到了兩點(diǎn)。
首先，MSCI將逐步擴(kuò)大納入指數(shù)的A股股票數(shù)量，境外機(jī)構(gòu)的投資資金也會(huì)逐步增多。雖然目前滬港通、深港通的日交易資金額度并未用足，但日后可能面臨“不夠用”的問(wèn)題。基于此，相關(guān)部門(mén)將考慮進(jìn)一步改革額度管理、改革QFII制度，或者通過(guò)其他辦法解決大規(guī)模資金進(jìn)出的問(wèn)題。
其次，他提出交易所的市場(chǎng)監(jiān)察能力需要進(jìn)一步提升，跟境外投資者交流溝通也需要增加?！艾F(xiàn)在交易所有些坐地收錢(qián)，以后可能要求全球推介，把更多好公司留在A股上市，條件成熟的時(shí)候吸引全球公司到A股上市，豐富我們市場(chǎng)的可投資資源。”方星海說(shuō)。
另外，方星海還談到，A股納入MSCI可能會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)帶來(lái)一系列機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
具體而言，A股價(jià)值投資的理念將進(jìn)一步深入人心；境外針對(duì)A股的風(fēng)險(xiǎn)管理工具的推出，將對(duì)境內(nèi)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)產(chǎn)生推動(dòng)作用；人民幣國(guó)際化進(jìn)程將得到推進(jìn)，人民幣會(huì)成為更廣泛使用的國(guó)際貨幣；長(zhǎng)期資金進(jìn)入將有助于促使整個(gè)金融市場(chǎng)更加穩(wěn)定，為改革措施的更快推出創(chuàng)造有利條件。
就市場(chǎng)上有觀點(diǎn)提出“境外資金進(jìn)出A股可能帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)因素”，方星海回應(yīng)稱(chēng)，境外投資者進(jìn)出A股，可能會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)形成一定影響，這需要靠更加完善的外匯市場(chǎng)管理機(jī)制予以應(yīng)對(duì)。他也提到，境外機(jī)構(gòu)投資者主要是主權(quán)基金、養(yǎng)老金等，都是長(zhǎng)期投資資金，不是投機(jī)性資金，“是講道理的、有序的，相信外匯市場(chǎng)能夠應(yīng)對(duì)?！?/span>
從監(jiān)管部門(mén)的角度出發(fā)，方星海認(rèn)為A股納入MSCI后最大的挑戰(zhàn)在于如何更好實(shí)現(xiàn)跨境監(jiān)管，尤其是若境外市場(chǎng)推出A股相關(guān)衍生品，就涉及要與市場(chǎng)所在地監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)調(diào)的問(wèn)題?！爸袊?guó)證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放，對(duì)于將面臨的監(jiān)管挑戰(zhàn)，我們會(huì)克服困難、迎難而上，而不是有困難就不開(kāi)放了?！彼f(shuō)。