日前，國(guó)家發(fā)改委等八部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于深化混合所有制改革試點(diǎn)若干政策的意見(jiàn)》（下稱(chēng)《若干意見(jiàn)》），對(duì)軍工企業(yè)混改做了新的安排，提出“要抓緊對(duì)軍工企業(yè)國(guó)有控股類(lèi)別相關(guān)規(guī)定進(jìn)行修訂”，修訂完成前，“確屬混改需要突破相關(guān)比例規(guī)定的”可“一事一議”上報(bào)研究辦理。
這一消息很快引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，目前A股國(guó)資軍工上市公司共有40家，其中絕大部分公司國(guó)有股東的合計(jì)持股比例都超過(guò)40%，約有半數(shù)公司國(guó)有股東合計(jì)持股比例超過(guò)50%，考慮到這批公司整體市值約為6000億元，小比例股權(quán)混改都將引入巨額資金。
軍工企業(yè)混改升溫
《若干意見(jiàn)》指出，軍工企業(yè)混合所有制改革不斷深化，既有的關(guān)于軍工企業(yè)國(guó)有股權(quán)控制類(lèi)別界定的政策規(guī)定，已不適應(yīng)軍民融合發(fā)展的需要。有關(guān)部門(mén)要抓緊對(duì)軍工企業(yè)國(guó)有控股類(lèi)別相關(guān)規(guī)定進(jìn)行修訂。
類(lèi)別修訂完成前，確屬混改需要突破相關(guān)比例規(guī)定的，允許符合條件的企業(yè)一事一議方式報(bào)國(guó)防科工局等軍工企業(yè)混合所有制改革相關(guān)主管部門(mén)研究辦理。
這一表述令軍工企業(yè)混改預(yù)期迅速升溫，有軍工企業(yè)人士告訴上證報(bào)記者，未來(lái)軍工混改試點(diǎn)有望引入民營(yíng)資本。
從過(guò)往央企混改案例來(lái)看，上市公司不失為合適的混改對(duì)象，其股權(quán)結(jié)構(gòu)更清晰、有較為合理的市場(chǎng)價(jià)格，有利于建立更加完善的公司治理體系。今年初，國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人在有關(guān)央企混改的媒體溝通會(huì)上就曾表態(tài)：“目前，上市公司已成為中央企業(yè)混合所有制改革的主要載體。”
自2016年重點(diǎn)領(lǐng)域混合所有制改革試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等“七大領(lǐng)域”企業(yè)皆邁出實(shí)質(zhì)性步伐，相繼有三批共50家試點(diǎn)落地，包括央企和部分地方國(guó)企。中國(guó)聯(lián)通通過(guò)定增引入中國(guó)人壽、BATJ等戰(zhàn)略投資者的方案，就被視為央企混改的標(biāo)桿案例?？紤]到軍工企業(yè)在集團(tuán)層面有著更加嚴(yán)格的保密要求，將混改引入已經(jīng)公開(kāi)化的上市公司，更符合《若干意見(jiàn)》的要求。
釋放資金規(guī)?？善?/span>
根據(jù)中信行業(yè)分類(lèi)，目前A股中共有61家軍工行業(yè)上市公司，其中央企下屬公司有35家，地方國(guó)資下屬公司有5家。這40家國(guó)資軍工上市公司合計(jì)市值規(guī)模超過(guò)7000億元，約占整個(gè)板塊市值的85%。
記者梳理上述公司發(fā)現(xiàn)，不少公司仍處于國(guó)有資本絕對(duì)控股的階段，即國(guó)有資本合計(jì)持股比例超過(guò)51%，而且市值規(guī)模越大的公司，國(guó)有資本持股的比例也相對(duì)更高。
例如，中航沈飛控股股東為航空工業(yè)集團(tuán)，其與一致行動(dòng)人金城集團(tuán)、中航機(jī)電、機(jī)電公司合計(jì)持有上市公司75%以上的股權(quán)，而中航沈飛目前的市值高達(dá)530億元，如果國(guó)有股東選擇將對(duì)中航沈飛的持股比例降至50%以下，至少可引入130億元外部資金。
類(lèi)似中航沈飛的公司并不少，中國(guó)重工控股股東中國(guó)船舶重工集團(tuán)及其子公司、一致行動(dòng)人合計(jì)持有上市公司約59%的股權(quán)，而中國(guó)重工目前市值約為982億元，國(guó)有資本若將股權(quán)比例降至50%以下，引入的資金規(guī)模就將達(dá)到百億元。
經(jīng)統(tǒng)計(jì)測(cè)算，國(guó)有股東合計(jì)持股比例超過(guò)50%的軍工類(lèi)上市公司總市值約為6000億元，參照《若干意見(jiàn)》測(cè)算，這批公司若有一定幅度的股權(quán)混改，引入的外部資金規(guī)模將達(dá)到千億級(jí)別。
上述軍工企業(yè)人士表示，此次《若干意見(jiàn)》還提及，積極探索中央企業(yè)集團(tuán)公司層面開(kāi)展混合所有制改革的可行路徑，如果軍工企業(yè)混改放在集團(tuán)層面展開(kāi)，有望釋放更大能量。