財(cái)經(jīng)365（www.lai935.com）訊：公募基金2021年三季報(bào)進(jìn)入披露高峰期，頂流基金經(jīng)理三季度的調(diào)倉(cāng)換股以及股票后市看法成為近期市場(chǎng)最熱的話題之一。
今日(10月26日)，睿遠(yuǎn)、廣發(fā)、農(nóng)銀匯理、信達(dá)澳銀等基金公司旗下基金三季報(bào)集體披露，基金君也在第一時(shí)間做了整理。
從近期公布的季報(bào)上看，盡管市場(chǎng)風(fēng)云變化，明星基金經(jīng)理們卻表現(xiàn)出不一樣的思路，睿遠(yuǎn)基金旗下包括傅鵬博、趙楓兩位基金經(jīng)理三季度依舊堅(jiān)守其過(guò)往長(zhǎng)期看好的品種，港股市場(chǎng)中的吉利汽車得到睿遠(yuǎn)兩位基金經(jīng)理共同加倉(cāng)。
擅長(zhǎng)新能源領(lǐng)域的基金經(jīng)理也是三季度的焦點(diǎn)之一，這些重倉(cāng)新能源的基金經(jīng)理中，包括馮明遠(yuǎn)、施成在內(nèi)的多位基金經(jīng)理開(kāi)始在高位減持新能源龍頭股寧德時(shí)代，趙詣依舊將寧德時(shí)代作為自己的頭號(hào)重倉(cāng)股。
擅長(zhǎng)“逆向投資”的廣發(fā)基金明星基金經(jīng)理林英睿在三季度繼續(xù)不追熱點(diǎn)，上半年讓其名聲大振的煤炭板塊遭到其減持，銀行及航空板塊獲得增持。
傅鵬博堅(jiān)定持有立訊精密
大舉加倉(cāng)三安光電、吉利汽車、大族激光
睿遠(yuǎn)基金明星基金經(jīng)理傅鵬博、朱璘兩人共同管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值三季度末繼續(xù)保持高倉(cāng)位運(yùn)作，截止三季度末，股票倉(cāng)位達(dá)到93.05%，相比二季度末提升了3.24個(gè)百分點(diǎn);三季度末港股倉(cāng)位23.32%，相比二季度末提升1.75%，在港股資產(chǎn)上主要配置電信服務(wù)、非日常生活消費(fèi)品兩大板塊。
睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值三季報(bào)中也稱，三季度，本基金倉(cāng)位和上半年的水平接近，重倉(cāng)標(biāo)的其凈值占比有增有減，但品種保持穩(wěn)定。
從前十大重倉(cāng)股上看，盡管“果鏈龍頭”立訊精密跌跌不休，三季度下跌了22.37%，傅鵬博依舊逆勢(shì)加倉(cāng)，三季度加倉(cāng)立訊精密800多萬(wàn)股，加倉(cāng)比例接近15%，立訊精密繼續(xù)位居睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值頭號(hào)重倉(cāng)股。
一些三季度表現(xiàn)亮眼的品種也獲得傅鵬博大舉加倉(cāng)，Mini LED板塊中的三安光電就是傅鵬博三季度重點(diǎn)加倉(cāng)的個(gè)股，三安光電在二季度新進(jìn)睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值前十大重倉(cāng)股，三季度繼續(xù)獲得傅鵬博增持，三季度加倉(cāng)三安光電1624萬(wàn)股，加倉(cāng)比例高達(dá)31.50%，是其前十大重倉(cāng)股中加倉(cāng)比例最多的個(gè)股。三安光電股價(jià)在7月下旬至8月初一度從30.18元沖高至44.92元，區(qū)間漲幅接近50%，而后股價(jià)震蕩回落，目前在32元附近徘徊。
傅鵬博三季度也繼續(xù)加倉(cāng)港股板塊中的吉利汽車，三季度加倉(cāng)1632萬(wàn)股，相比二季度加倉(cāng)比例達(dá)到26.81%，近日，吉利汽車公告擬向吉利集團(tuán)收購(gòu) 2.2 億股極氪股份，占極氪已發(fā)行股份10%，若交易落實(shí)，公司在極氪持股比例將由約48%增加至約58%。吉利汽車五年規(guī)劃綱要中，極氪汽車到 2025 年在高端電動(dòng)汽車市場(chǎng)占有率居全球前三，銷量達(dá)到65萬(wàn)輛。
除此之外，新宙邦及大族激光新進(jìn)睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值前十大重倉(cāng)股，新宙邦三季度股價(jià)大漲54.85%，傅鵬博在股價(jià)攀升的過(guò)程中小幅減持54.58萬(wàn)股，減持比例為5.52%，不過(guò)憑借著整體市值不斷增加，新宙邦依舊擠進(jìn)前十大重倉(cāng)股。今日(10月26日)股價(jià)沖擊漲停的大族激光，傅鵬博在三季度也加倉(cāng)了600多萬(wàn)股，加倉(cāng)比例接近25%。
相比二季度，國(guó)瓷材料、思摩爾國(guó)際退出三季度前十大重倉(cāng)股，上述兩只個(gè)股是跌出前十大還是遭到減持需等基金年報(bào)披露才能知曉。
睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值三季報(bào)中表示，今年7、8月份，在限電限產(chǎn)、區(qū)域電力供應(yīng)緊張、高耗能行業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)的背景下，鋼鐵、有色金屬，化工資源品等周期板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格快速上漲，但剔除以上行業(yè)后，其它板塊的亮點(diǎn)有限。9月，消費(fèi)和醫(yī)藥板塊觸底反彈，從市場(chǎng)表現(xiàn)看大盤優(yōu)于中小盤，以上證50、滬深300為代表的大盤價(jià)值的板塊漲幅居前，而科創(chuàng)50、中證1000等偏成長(zhǎng)的板塊出現(xiàn)了回調(diào)。
9月PMI數(shù)據(jù)在枯榮線之下，制造業(yè)景氣水平有所回落。7月和8月消費(fèi)表現(xiàn)低迷，最新的PMI來(lái)看，該數(shù)據(jù)觸底有所反彈。政府采取了一系列措施以緩解煤炭等大宗商品上漲，但相關(guān)商品價(jià)格回落到“合意”區(qū)間仍需時(shí)日。展望四季度，貨幣政策或保持穩(wěn)定寬松，未來(lái)總需求能否修復(fù)，供給能否重回增長(zhǎng)，中游企業(yè)盈利能否修復(fù)，是需要密切關(guān)注的量。
市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中，該基金對(duì)基本面向好的公司加大了配置，基本面轉(zhuǎn)弱的公司降低了持倉(cāng)。從行業(yè)分布看，組合中重點(diǎn)配置了TMT、化工建材、新能源等板塊，組合也包含了醫(yī)藥和消費(fèi)標(biāo)的。從個(gè)股來(lái)看，管理層是否銳意進(jìn)取，所處行業(yè)是否符合國(guó)家支持的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，是考量的核心因素。如果將投資時(shí)間維度延長(zhǎng)，能源結(jié)構(gòu)變化中相關(guān)的投資機(jī)會(huì)，先進(jìn)制造業(yè)中“專精特新”公司的投資機(jī)會(huì)，都需要加強(qiáng)研究和聚焦。
趙楓加倉(cāng)吉利汽車、中國(guó)移動(dòng)
睿遠(yuǎn)基金另一位明星基金經(jīng)理趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三季度前十大重倉(cāng)品種也基本保持穩(wěn)定，中國(guó)移動(dòng)、吉利汽車在三季度增持比例較多。
三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)移動(dòng)取代小米集團(tuán)，成為睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值第一大重倉(cāng)股，趙楓在三季度加倉(cāng)中國(guó)移動(dòng)600多萬(wàn)股，加倉(cāng)比例超過(guò)23%，同時(shí)微幅減持小米集團(tuán)1個(gè)多百分點(diǎn)，小米集團(tuán)退居第二大重倉(cāng)股。
與傅鵬博類似，趙楓在三季度也大舉加倉(cāng)吉利汽車，三季度加倉(cāng)吉利汽車超過(guò)1300萬(wàn)股，加倉(cāng)比例超過(guò)40%，吉利汽車也由二季度末的第10大重倉(cāng)股晉升為第三大重倉(cāng)股。
與此同時(shí)，趙楓減持了二季度股價(jià)大漲的思源電氣，賣出360多萬(wàn)股，減持比例接近20%，不過(guò)隨著市值上升，思源電氣新進(jìn)睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值的前十大重倉(cāng)股，威高股份退出前十大重倉(cāng)股。
趙楓在三季報(bào)中稱，在多重因素的影響下，三季度滬深300指數(shù)整體呈現(xiàn)振蕩調(diào)整，香港市場(chǎng)則出現(xiàn)了一定幅度的下跌。面對(duì)能源價(jià)格的上漲、消費(fèi)數(shù)據(jù)的疲軟、房地產(chǎn)市場(chǎng)的下滑、疫情的反復(fù)等多重不確定因素，市場(chǎng)給予了確定性較高的溢價(jià)，同時(shí)投資者也面臨著選擇的困難：景氣前景確定且業(yè)績(jī)良好的企業(yè)估值持續(xù)高啟，反之靜態(tài)估值較低的企業(yè)則大都面臨增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)的這種狀態(tài)也給我們的投資選股帶來(lái)相當(dāng)?shù)奶魬?zhàn)。從社會(huì)發(fā)展歷程看，技術(shù)的進(jìn)步是在加速發(fā)生的，從而使得越來(lái)越多企業(yè)面臨變革的挑戰(zhàn)和被顛覆的風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)，也使得挑戰(zhàn)者和顛覆者有可能獲得巨大的回報(bào)。從長(zhǎng)期的視角去看待，符合社會(huì)進(jìn)步方向、長(zhǎng)期創(chuàng)造價(jià)值的公司仍會(huì)持續(xù)帶來(lái)回報(bào)，但高估值和長(zhǎng)周期也會(huì)帶來(lái)具體標(biāo)的選擇風(fēng)險(xiǎn)。此外，從市場(chǎng)整體看，回報(bào)越來(lái)越集中在少數(shù)存活下來(lái)的優(yōu)秀企業(yè)上，這種情況有可能會(huì)在未來(lái)繼續(xù)上演。社會(huì)和市場(chǎng)的這些演進(jìn)，對(duì)我們的投研工作提出更高的要求和挑戰(zhàn)。
展望未來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)仍然存在較大的不確定性，但伴隨著資本市場(chǎng)廣度和深度的提升，宏觀因素對(duì)市場(chǎng)的影響在減弱。此外，伴隨著資本市場(chǎng)日益成為居民財(cái)富的重要配置方向，業(yè)績(jī)穩(wěn)定、現(xiàn)金回報(bào)較高且符合社會(huì)變遷方向的優(yōu)秀成長(zhǎng)型企業(yè)，是未來(lái)投資研究的重點(diǎn)方向。
趙詣：更加關(guān)注有“增量”的方向
2020年由趙詣?wù)贫娴霓r(nóng)銀匯理工業(yè)4.0以166.56%收益率奪得2020年權(quán)益類基金業(yè)績(jī)冠軍。同樣由他管理的農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理研究精選、農(nóng)銀匯理海棠三年定開(kāi)等3只產(chǎn)品，收益率分別達(dá)到163.49%、154.88%、137.53%，分列2至4名。
這也意味著，趙詣管理的四只產(chǎn)品，包攬了基金收益率前四強(qiáng)，是基金行業(yè)而歷史上較為罕見(jiàn)的現(xiàn)象。這也讓趙詣一戰(zhàn)成名，成為市場(chǎng)關(guān)注的頂流基金經(jīng)理之一。
2021年趙詣所管理基金業(yè)績(jī)也非常領(lǐng)先，較好的抓住了今年新能源等領(lǐng)域的投資機(jī)遇，他在三季度的投資也受到市場(chǎng)關(guān)注。從其管理的農(nóng)銀匯理新能源主題來(lái)看，三季度末倉(cāng)位為86.62%，相比二季末的86.14%，差異非常小，依然維持在中高位水平。
從農(nóng)銀匯理新能源主題三季度前十大重倉(cāng)股來(lái)看，趙詣在三季度加倉(cāng)新能源龍頭——寧德時(shí)代，寧德時(shí)代成為農(nóng)銀匯理新能源主題的第一大重倉(cāng)股，占基金資產(chǎn)比例達(dá)到8.04%。此外，還持有天賜材料、新宙邦、恩捷股份等。
趙詣三季度對(duì)重倉(cāng)股調(diào)整幅度不大，新進(jìn)了嘉元科技，該股也成為農(nóng)銀匯理新能源主題的第十大重倉(cāng)股，持有比例達(dá)到4.25%。而曾經(jīng)重倉(cāng)股的應(yīng)流股份退出前十大重倉(cāng)股。
趙詣也在季報(bào)中誠(chéng)懇表示，從前三季度來(lái)看，在一季度表現(xiàn)較差的情況下，在二、三季度出現(xiàn)了明顯的上漲。在操作上，整個(gè)前三季度保持在一個(gè)穩(wěn)定的倉(cāng)位水平，結(jié)構(gòu)上利用一季度末市場(chǎng)大幅調(diào)整的機(jī)會(huì)，將倉(cāng)位集中到競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，估值已經(jīng)回歸合理的新能源、科技龍頭上，并在三季度增加了因原材料上漲使得情緒受到壓制，但基本面并未受影響的新能源車配套公司的持倉(cāng)，使得組合在三季度仍保持了較好上漲。
本質(zhì)而言，希望的是能選擇到優(yōu)秀的公司，并伴隨其一起成長(zhǎng)，因此會(huì)以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來(lái)看待組合里的公司，目前組合持倉(cāng)主要集中在計(jì)算機(jī)、電子、機(jī)械、電力設(shè)備、軍工、醫(yī)藥和新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的精細(xì)化工等行業(yè)。
展望下個(gè)季度，隨著即將進(jìn)入年尾收官，需要更多的開(kāi)始為明年進(jìn)行布局，一方面隨著上游價(jià)格上漲趨緩甚至部分品種已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)拐頭，中游制造業(yè)在成本端的壓力開(kāi)始逐步緩解，對(duì)于需求持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的企業(yè)，業(yè)績(jī)有望開(kāi)始觸底回升，另一方面，隨著高景氣行業(yè)股價(jià)整體表現(xiàn)較好，后續(xù)會(huì)出現(xiàn)分化，因此更多會(huì)選擇性價(jià)比匹配，具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的好公司。
整體上沒(méi)有特別大的變化，更加關(guān)注有“增量”的方向，一個(gè)是技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)需求提升的方向，包括新能源和5G應(yīng)用;另外一個(gè)是在“國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)”定調(diào)下的國(guó)產(chǎn)替代、補(bǔ)短板的方向，尤其是以航空發(fā)動(dòng)機(jī)、半導(dǎo)體為主的高端制造業(yè)。
馮明遠(yuǎn)：重倉(cāng)璞泰來(lái)、比亞迪、寧德時(shí)代
因中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)亮眼，馮明遠(yuǎn)是備受市場(chǎng)關(guān)注的頂流基金經(jīng)理。
馮明遠(yuǎn)管理的明星基金——信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)股票基金三季度倉(cāng)位有所下滑，但維持中高倉(cāng)位。數(shù)據(jù)顯示，三季度末，信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)基金股票倉(cāng)位達(dá)到87.08%，較二季度末的92.57%下滑超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)，顯然，馮明遠(yuǎn)在三季度通過(guò)調(diào)整部分倉(cāng)位來(lái)應(yīng)對(duì)震蕩。
不僅在倉(cāng)位上進(jìn)行了調(diào)整，馮明遠(yuǎn)在三季度對(duì)重倉(cāng)股的調(diào)整幅度也不小。從信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)基金的前十大重倉(cāng)股來(lái)看，重倉(cāng)了璞泰來(lái)、比亞迪、寧德時(shí)代等個(gè)股。
馮明遠(yuǎn)的重倉(cāng)股一直變化較快，三季報(bào)顯示他重倉(cāng)持股變化較大，其中有5只個(gè)股都是新進(jìn)，包括中國(guó)電建、正泰電器、中科電氣、三峽能源、東陽(yáng)光，如中國(guó)電建、中科電氣等不少個(gè)股都是今年股價(jià)翻倍的大牛股。
而富滿電子、三利譜、石大勝華、士蘭微、雅化集團(tuán)退出前十大重倉(cāng)股。
馮明遠(yuǎn)在三季報(bào)中也寫道，三季度維持了在新興產(chǎn)業(yè)的配置，重點(diǎn)配置了新能源車、新材料、光伏、風(fēng)電、高端裝備、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。全球的能源產(chǎn)業(yè)正在發(fā)生深刻變化，新能源的使用比例不斷增加，將在未來(lái)50年逐步替代傳統(tǒng)化石能源的主流地位。我們相信這個(gè)變化過(guò)程中，中國(guó)將涌現(xiàn)出大量偉大的企業(yè)，我們希望與這些偉大的企業(yè)一起共同成長(zhǎng)。
林英睿：積極布局低估值領(lǐng)域
因今年年初較好的表現(xiàn)，廣發(fā)基金“85后”基金經(jīng)理林英睿一度成為今年以來(lái)最紅的基金經(jīng)理之一。他也頗有話題，他第一次出現(xiàn)在媒體上是2004年，以云南高考文科第一的身份考入北京大學(xué)，是名副其實(shí)的學(xué)霸，并在北大取得經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，也激活了基民的關(guān)注度。
從林英睿管理的廣發(fā)睿毅領(lǐng)先基金來(lái)看，倉(cāng)位并不算太高，三季度末該基金倉(cāng)位為78.45%，較二季末的61.3%增幅明顯，增加超過(guò)17個(gè)百分點(diǎn)。
從該基金持倉(cāng)組合來(lái)看，重倉(cāng)股也有一些變化，前十大重倉(cāng)股中有三只新進(jìn)，分別為江蘇銀行、南方航空、吉祥航空;華夏航空、平煤股份、中煤能源退出前十大重倉(cāng)股名單之列。
這位學(xué)霸基金經(jīng)理在基金三季報(bào)中寫道，展望未來(lái)一年，我們認(rèn)為最確定的事情之一，是世界對(duì)于新冠疫情的認(rèn)識(shí)會(huì)隨著疫苗的全面接種和對(duì)應(yīng)藥物的研發(fā)上市逐漸變化，無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)際社會(huì)都會(huì)逐步恢復(fù)到疫情前狀態(tài)。因此我們選擇配置了因疫情受損的低估值領(lǐng)域，希望未來(lái)能有較好的收獲。
從組合管理的角度看，我們希望組合的資產(chǎn)端和負(fù)債端能更加匹配。財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展空間巨大，在權(quán)益市場(chǎng)有非常多長(zhǎng)期表現(xiàn)好并且相關(guān)性不高的策略，條條大路通羅馬。我們會(huì)堅(jiān)持當(dāng)前的策略，也希望投資者能夠認(rèn)知和理解我們的做法，從而做出選擇。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！