專家認為，通過不斷推進投資者保護制度建設和機制創(chuàng)新，完善多元化投資者賠償救濟體系，做好投資者權益保護工作，使資本市場成為投資者尤其是中小投資者看得懂的市場、受公平保護的市場，直接決定著資本市場的繁榮與穩(wěn)定。
夯實投資者保護基礎制度
業(yè)內人士指出，投資者是資本市場最重要的主體之一。保護投資者合法權益關系到社會公平正義和人民群眾切身利益，關系到資本市場創(chuàng)新和健康發(fā)展。加強投資者保護工作，與“依法監(jiān)管、從嚴監(jiān)管、全面監(jiān)管”的監(jiān)管思路一脈相承、相互呼應，是資本市場監(jiān)管的核心價值所在。
我國資本市場是以中小投資者為主的市場，中小股東個體分散，行使權利的知識和能力不足，與大股東及管理層的利益長期處于失衡狀態(tài)。2014年，證監(jiān)會設立中證中小投資者服務中心有限責任公司開展持股行權工作，通過購買上市公司股票的方式，以普通股東身份行駛法律賦予股東的質詢、建議、投票、訴訟等各項權利，示范引導中小股東依法行權維權，督促上市公司規(guī)范運作。
“與傳統(tǒng)的行政監(jiān)管、自律監(jiān)管相比，持股行權是以普通股東身份，從自治角度事前介入公司治理，為廣大中小股東提供切實可行的參考。”接近證監(jiān)會的人士表示，持股行權是以維護中小投資者合法權益為宗旨，既不參與公司經營管理，也不行使監(jiān)管或者自律職責，可以廣泛運用法律賦予股東的各項權利，彌補行政及自律監(jiān)管的不足。
2016年2月，證監(jiān)會批準投服中心在上海、廣東(不包括深圳)、湖南三地開展持股行權試點。今年4月15日，證監(jiān)會批準投資者服務中心報送的《擴大持股行權試點方案》，將持股行權試點區(qū)域從上述三個地區(qū)擴展至全國。
截至今年6月底，投服中心已持有全國3122家上市公司股票，累計向225家上市公司發(fā)送股東建議函，現場參與55家上市公司股東大會、20家重組媒體說明會和投資者說明，并就中小股東投票、利潤分配、并購重組、違規(guī)減持等方面發(fā)表意見近千條。
北京大學法學院教授郭靂表示，投服中心通過公司形式，以中小投資者需求為導向，豐富中小投資者行權維權手段，建立多元化糾紛解決機制，完善中小投資者賠償救濟渠道，切實維護中小投資者的合法權益，提升資本市場法治與司法救濟等軟實力水平。
除此之外，7月1日，《證券期貨投資者適當性管理辦法》正式實施。作為我國證券期貨市場首部投資者保護專項規(guī)章，辦法是統(tǒng)領資本市場投資者適當性管理制度“母法”性質的法律文件，秉持在證券市場全面落實“了解你的客戶”原則的立法定位，核心是以落實證券、基金、期貨經營機構適當性管理義務為主線，以投資者分類和產品分級為基礎，以向投資者充分揭示市場風險為目標，實現將適當的產品銷售給適合的投資者。
加大投資者教育服務力度
業(yè)內人士指出，面對數量眾多的中小投資者，如何為他們提供便捷、專業(yè)、公益、高效的教育服務，一直是監(jiān)管層面臨的重大課題。證監(jiān)會通過打造公益性、一站式的投資者教育服務場所，在投資者教育方面平臺化、機制化地進行了有益的探索和創(chuàng)新。
2016年5月9日，證監(jiān)會根據《關于加強證券期貨投資者教育基地建設的指導意見》及《首批投資者教育基地申報工作指引》要求，正式命名和授牌13家首批國家級證券期貨投資者教育基地。今年3月17日，證監(jiān)會啟動第二批國家級投教基地申報命名工作，目前已完成申報材料受理。此外，首批省級證券期貨投資者教育基地評審工作也已正式完成，全國共命名省級投資者教育基地83個，其中實體基地56個，互聯(lián)網基地27個。
據統(tǒng)計，今年上半年，各實體基地共服務社會公眾2萬多人次，互聯(lián)網基地總訪客數達270多萬人。各基地共舉辦座談會、論壇、培訓等活動1300余場，發(fā)放手冊、視頻等各類投教產品1400多個，提供法律咨詢類服務340多次。
同時，證監(jiān)會通過統(tǒng)籌協(xié)調，積極推動將投資者教育納入國民教育體系，目前已在上海、廣東、四川、青島、寧夏等20余個省區(qū)市開展試點工作，將投資者教育納入中小學、高等院校、職業(yè)學校等各級各類學校的課程設置中，編制了中小學普及金融知識教材，培訓了近萬人的師資隊伍，各類課程覆蓋數百萬人。
業(yè)內人士指出，證監(jiān)會一方面推動投資者教育硬件設施建設，另一方面還積極組織專項活動，通過“以案釋法”的方式普及證券期貨知識。
今年5月5日，證監(jiān)會采取以案例為載體進行分析解讀的形式，啟動了以“投資者保護·明規(guī)則、識風險”為主題的專項宣傳活動。活動分為四個階段，分別是“遠離內幕交易”“警惕市場操縱”“謹防違規(guī)信披”“防范違規(guī)經營”，持續(xù)分步開展宣傳。
“聚焦內幕交易、市場操縱、違規(guī)信息披露、市場主體違規(guī)經營等投資者權益遭受損失的多發(fā)領域，選取具有一定社會影響力和典型性的處罰案例，將復雜、專業(yè)的案情轉化為可讀性強、通俗易懂的故事，生動形象地闡明規(guī)則紅線、風險底線。”接近證監(jiān)會的相關人士表示，投資者從中可以知道哪些事情不能碰、不能做，哪些事情是套路、是陷阱，從而認清違法違規(guī)主體所慣用的騙術和伎倆，澄清在認識上可能存在的誤區(qū)，提高識別和防范風險能力，避免遭受不必要的損失。
業(yè)內人士指出，目前專項活動前兩個階段發(fā)布了24個案例。證券期貨系統(tǒng)各單位、市場經營機構充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，開展了豐富多樣的宣傳教育活動，向投資者普及證券期貨知識，提示相關風險，傳播效果明顯。
完善投資者權益救濟體系
暢通投資者訴求渠道、妥善處理糾紛、探索先行賠付機制，是保護投資者合法權益、促進社會公平正義的必然要求。
2013年9月初，證監(jiān)會對外公告，“12386”熱線正式開通試運行，受理證券期貨市場投資者投訴、咨詢、建議，拓寬投資者訴求反映渠道，建立投資者和市場經營主體之間糾紛的協(xié)商和解機制，為投資者釋疑解惑。統(tǒng)計顯示，光今年上半年，“12386”熱線就接收訴訟近4萬件。4年來累計處理近20萬件，答復率97%，和解率平均74%，成為監(jiān)管部門聯(lián)系和服務投資者的主要窗口。目前，已將熱線投訴直接轉市場經營主體辦理，增強監(jiān)管督促力度，大大縮短了投訴處理的時間。
2016年7月13日，最高人民法院與證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關于在全國部分地區(qū)開展證券期貨糾紛多元化解機制試點工作的通知》，建立健全了有機銜接、協(xié)調聯(lián)動、高效便民的多元化糾紛解決機制，在認可證券期貨試點調解組織制度、明確調解協(xié)議的司法確認、落實調節(jié)協(xié)議的督促程序、建立示范判決機制、確立在線調解方式有效性等方面進行了創(chuàng)新，大大提高了證券期貨糾紛調解的效率和權威性，為投資者提供了便捷、專業(yè)、多元的證券期貨糾紛化解渠道。
目前，各地建立了32家公益性調解組織，覆蓋了所有轄區(qū)，在監(jiān)管部門指導下，為投資者提供便捷、專業(yè)、多元的糾紛解決服務。一年來共受理案件2857件，辦結率達82.7%，成功調解金額超6億元，成效顯著。1436名調解員中有102名專職調解員，職業(yè)化、專業(yè)化調節(jié)的特征初步顯現。
近年來，在不斷完善暢通投資者訴求渠道、妥善處理糾紛、加大違法行為處罰力度的同時，證監(jiān)會更加注重因違法行為而受損害的投資者的賠償問題，不僅通過行政處罰震懾違法，而且要讓投資者的損失得到及時賠償。
一是積極探索先行賠付機制。在司法途徑外，促成違法主體主動承認錯誤，彌補投資者損失，取得了良好效果。2013年平安證券、2014年海聯(lián)訊大股東，先后主動成立先行賠付專項基金，賠償因虛假陳述給投資者造成的損失，共計約兩萬名適格投資者獲得約2.68億元的補償額，均覆蓋超過98%的補償總額。
二是開展支持訴訟試點。2016年首次通過投資者保護專門機構——投服中心為中小投資者提供免費法律服務，支持投資者提起訴訟。投服中心已代理匹凸匹、康達新材、上海綠新、安碩信息、海利生物等5起維權事件。5月19日，全國首例證券支持訴訟勝訴。在鮮言、匹凸匹等證券虛假陳述責任糾紛一案中，上海第一中級人民法院判決鮮言等責任人賠償14名投資者損失合計233.89萬元。
此外，接近證監(jiān)會的人士透露，監(jiān)管層還十分注重加強投資者保護國際交流，爭取在國際規(guī)則制定中占據主動權。特別需要指出的是，證監(jiān)會提出制訂全球個人投資者權益保護指引的立項申請，獲得國際證監(jiān)會組織中小投資者委員會批準，并成立了中國牽頭的工作組。制定指引是我國首次獲得國際投保規(guī)則制定權，有力提升了國際影響力和話語權。
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