中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：5月11日，山東先達(dá)農(nóng)化股份有限公司（下稱“先達(dá)股份”）正式登陸上海證券交易所主板掛牌上市，股票代碼：603086。公司主要從事安全、高效、低毒、環(huán)境友好型除草劑原藥、制劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，同時兼營殺菌劑、醫(yī)藥及農(nóng)藥中間體。公司主要產(chǎn)品包括：除草劑（烯草酮原藥及制劑、異噁草松原藥及制劑、咪草煙原藥及制劑、滅草煙原藥及制劑）、殺菌劑（烯酰嗎啉原藥及制劑）、中間體（碘酰氯、胺醇、PDE、ADBA）。先達(dá)股份本次募集資金凈額29,761.00 萬元用于年產(chǎn) 1,000 噸烯草酮、1,500 噸異噁草松項(xiàng)目、年產(chǎn) 9,000 噸綜合劑車間及研發(fā)中心、補(bǔ)充公司流動資金。
公開資料顯示，2016年11月10日，先達(dá)股份發(fā)布最新招股書。2017年4月12日首發(fā)申請獲通過。4月28日，先達(dá)股份開啟申購，申購代碼：732086，申購價(jià)格：17.64元，單一帳戶申購上限20000股，申購數(shù)量1000股整數(shù)倍。 主承銷商為長城證券。本次發(fā)行股份數(shù)量為2,000萬股。發(fā)行采用直接定價(jià)方式，全部股份通過網(wǎng)上向社會公眾投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)和配售。本次股票發(fā)行價(jià)格為17.64元/股，發(fā)行市盈率為15.26倍。網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購數(shù)量54,408股。網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的中簽率為0.01491653%。股價(jià)走勢來看，自5月11日上市以來，先達(dá)股份連續(xù)七個交易日漲停。5月22日，該股打開一字漲停。截至5月24日，該股收報(bào)43.41元。
據(jù)最新招股書顯示，2011年、2012年、2013年、2014年、2015年、2016年公司營業(yè)收入分別為49,430.41萬元、55,471.86萬元、69,087.92萬元、82,281.09萬元、80,350.21萬元、86,565.66萬元。凈利潤分別為5,093.32萬元、4,583.92萬元、7,004.85萬元、11,891.68萬元、9,874.11萬元、9,822.68萬元。應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為 2,932.84 萬元、7,425.12 萬元、8,007.09 萬元、8,079.45 萬元、9,650.28萬元、16,866.83 萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）分別為13.72、10.63、8.93、10.18、9.01、6.46。存貨賬面價(jià)值分別為20,066.08萬元、19,972.70萬元、18,400.00萬元、 21,117.79 萬元、23,761.06 萬元、24,123.43 萬元。存貨周轉(zhuǎn)率（次）分別為2.17、2.04、2.59、2.79、2.45、2.49。公司合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為33.26%、31.16%、23.75%、25.07%、15.10%、22.19%。公司綜合毛利率分別為27.25%、25.70%、27.97%、32.69%、31.31%、30.30%。
招股書還顯示，2011年-2016年，公司主要產(chǎn)品烯草酮平均銷售價(jià)格（萬元/噸）分別為19.36、16.85、15.99、16.10、15.54、14.66。
據(jù)《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)》報(bào)道，在1月11日主板發(fā)審委2017年第5次會議上，山東先達(dá)農(nóng)化股份有限公司IPO被暫緩表決。業(yè)內(nèi)人士表示，這極有可能與其全資子公司濰坊先達(dá)化工有限公司污染問題有關(guān)。去年6-8月，山東省政府組織開展2016年全省環(huán)保專項(xiàng)行動檢查活動。11月2日，省政府通報(bào)此次專項(xiàng)行動檢查情況，發(fā)布了《2016年全省環(huán)保專項(xiàng)行動檢查情況的通報(bào)》（下稱“通報(bào)”），因存在大氣污染物、水污染物超標(biāo)和涉危險(xiǎn)廢物等環(huán)保問題，多達(dá)158家涉事企業(yè)被通報(bào)。濰坊先達(dá)名列其中，被通報(bào)的原因是“危險(xiǎn)廢物處理不及時，貯存量較多”。
招股書顯示，濰坊先達(dá)自 2014 年11月底起開始對焚燒爐相關(guān)設(shè)施進(jìn)行升級改造，并停止運(yùn)行焚燒爐。本次焚燒爐的改造，首先是將焚燒爐的燃料由原來以燒重油為主改為天然氣等清潔能源，降低焚燒爐運(yùn)行的污染物產(chǎn)出；同時在焚燒爐尾氣吸收裝置內(nèi)加裝布袋除塵器，確保尾氣排放的粉塵指標(biāo)滿足新的國標(biāo)要求。升級改造期間，因?yàn)H坊先達(dá)焚燒爐停運(yùn)及運(yùn)行記錄不規(guī)范等原因，濱海環(huán)委會對濰坊先達(dá)下達(dá)了《濰坊濱海經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)環(huán)境保護(hù)委員會關(guān)于依法責(zé)令濰坊先達(dá)化工有限公司停產(chǎn)治理的決定》（濰濱環(huán)委字20157號），要求其停產(chǎn)治理。2015年8月，該公司因?yàn)槲ｋU(xiǎn)廢物管理不規(guī)范，將部分危險(xiǎn)廢物與一般固廢混合貯存，被濰坊市環(huán)保局濱海分局給予罰款10萬元的行政處罰，并限期更正。
截至目前，恒泰證券發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)公司上市初期壓力位38元-45元。
針對上述情況，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)采訪先達(dá)股份董秘辦，截至發(fā)稿時未收到回復(fù)。
公司專注除草劑制劑研發(fā)
據(jù)最新招股書顯示，本公司主要從事安全、高效、低毒、環(huán)境友好型除草劑原藥、制劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，同時兼營殺菌劑、醫(yī)藥及農(nóng)藥中間體。公司主要產(chǎn)品包括：除草劑（烯草酮原藥及制劑、異噁草松原藥及制劑、咪草煙原藥及制劑、滅草煙原藥及制劑）、殺菌劑（烯酰嗎啉原藥及制劑）、中間體（碘酰氯、胺醇、PDE、ADBA）。
本公司擁有較強(qiáng)的產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)和先進(jìn)的生產(chǎn)工藝水平，“烯草酮原藥及12%烯草酮乳油”、“烯酰嗎啉原藥及55%福烯?？蓾裥苑蹌?、“異噁草松原藥及48%異噁草松乳油”等產(chǎn)品曾獲頒國家重點(diǎn)新產(chǎn)品證書，“高效低毒農(nóng)藥烯酰嗎啉原藥及其制劑”獲頒國家級火炬計(jì)劃項(xiàng)目證書。本公司及濰坊先達(dá)先后于2009年4月、2011年11月獲得由山東省科學(xué)技術(shù)廳、山東省財(cái)政廳、山東省國家稅務(wù)局及山東省地方稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》。2012年11月9日、2015年12月10日，本公司兩次通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審。2014年10月30日，濰坊先達(dá)通過了高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，并取得了山東省科學(xué)技術(shù)廳、山東省財(cái)政廳、山東省國家稅務(wù)局、山東省地方稅務(wù)局核發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》。
公司控股股東和實(shí)際控制人為王現(xiàn)全。王現(xiàn)全，男，中國國籍，無境外居留權(quán)。
根據(jù)中國證監(jiān)會2012年頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》，本公司所屬行業(yè)為制造業(yè)中的化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)（代碼C26）。
先達(dá)股份本次募集資金凈額29,761.00 萬元用于年產(chǎn) 1,000 噸烯草酮、1,500 噸異噁草松項(xiàng)目、年產(chǎn) 9,000 噸綜合劑車間及研發(fā)中心、補(bǔ)充公司流動資金。
存貨金額和占比較大
據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站消息，2017年4月12日，主板發(fā)審委在2017年第52次會議審核結(jié)果公告對先達(dá)股份提出諸多問詢。
1、請發(fā)行人代表進(jìn)一步說明《山東省人民政府關(guān)于2016年全省環(huán)保專項(xiàng)行動檢查情況的通報(bào)》（魯政發(fā)（2016年）237號）涉及的發(fā)行人全資子公司濰坊市先達(dá)化工有限公司危險(xiǎn)廢物管理存在問題的具體情況，相關(guān)整改和落實(shí)進(jìn)展，是否取得相關(guān)環(huán)保部門的驗(yàn)收，是否存在被行政處罰等法律風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人有關(guān)環(huán)保的內(nèi)控制度是否完善并有效執(zhí)行，環(huán)保設(shè)施建設(shè)是否充足并有效運(yùn)行。請保薦代表人發(fā)表核查意見，并說明是否督促發(fā)行人及時準(zhǔn)確披露了相關(guān)信息。
2、請發(fā)行人代表進(jìn)一步說明與經(jīng)銷商農(nóng)藥代理銷售收入確認(rèn)及回款時間的具體約定情況，經(jīng)銷商與下游農(nóng)藥用戶的一般銷售方式及回款時間節(jié)點(diǎn)，發(fā)行人與經(jīng)銷商之間關(guān)于農(nóng)藥銷售貨款催收的責(zé)任機(jī)制安排。請保薦代表人說明發(fā)行人通過經(jīng)銷商代理銷售、經(jīng)銷商終端銷售的核查程序，以及對發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方以其他資金形式資助經(jīng)銷商回款的核查情況。
3、請發(fā)行人代表進(jìn)一步說明報(bào)告期內(nèi)向經(jīng)銷商提供委托貸款的相關(guān)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的會計(jì)處理是否符合《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定。請保薦代表人發(fā)表核查意見。
4、請發(fā)行人代表進(jìn)一步說明生產(chǎn)過程中廢鹽及廢渣等固廢物的處理情況，是否存在違反環(huán)境保護(hù)法規(guī)的情況，相關(guān)信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分。請保薦代表人發(fā)表核查意見。
5、請發(fā)行人代表進(jìn)一步說明部分經(jīng)銷商無《農(nóng)藥經(jīng)營許可證》的具體原因，部分倉儲和/或物流服務(wù)商無資質(zhì)的具體原因，發(fā)行人相關(guān)內(nèi)控制度及執(zhí)行情況。請保薦代表人發(fā)表核查意見。
6、請發(fā)行人代表對報(bào)告期內(nèi)使用勞務(wù)派遣員工的具體情況進(jìn)行進(jìn)一步說明，包括：勞務(wù)派遣單位的資質(zhì)，派遣到發(fā)行人工作員工的招聘方式、合同簽署、社會保障繳納。請保薦代表人對上述問題的核查程序、手段及結(jié)論進(jìn)行說明，對上述情況是否符合《勞動合同法》、《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》及《社會保險(xiǎn)法》等相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定發(fā)表核查意見。
另外，2016年11月10日，發(fā)審委在首發(fā)申請反饋意見中也對先達(dá)股份提出諸多問詢。發(fā)行人存在相關(guān)資質(zhì)過期且至今未取得新的資質(zhì)的情形，請保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查其原因、取得新的資質(zhì)是否存在較大的不確定性，發(fā)行人在未取得資質(zhì)情況下生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)產(chǎn)品的情況、該情形是否符合有關(guān)規(guī)定、是否可能受到主管部門的處罰。
根據(jù)招股說明書披露，2012年至2015年上半年，公司出口收入合計(jì)為39,566.10萬元、47,551.08萬元、59,012.46萬元、39,124.68萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為71.88%、69.04%、73.01%、70.68%，其中直接出口的銷量和比重逐年上升。直接出口收入在商品報(bào)關(guān)出口并取得出口裝船提單時確認(rèn)。2014年公司產(chǎn)品暢銷，產(chǎn)能掣肘問題凸顯，公司因此優(yōu)先保障海外客戶的采購需求，進(jìn)而使得對國內(nèi)直銷客戶的收入有所下降。請?jiān)谡泄烧f明書中：1）補(bǔ)充披露直接出口業(yè)務(wù)開展的具體情況，包括但不限于出口產(chǎn)品的銷售方式、經(jīng)銷和直銷的比例、主要經(jīng)銷商情況等；2）補(bǔ)充說明直接出口和間接出口主要客戶基本情況、貨款結(jié)算方式、平均賬期，直接出口銷量逐年上升的原因等。
根據(jù)招股說明書披露，2012年至2015年6月末，公司存貨賬面價(jià)值分別為19,972.7萬元、18,400萬元、21,117.79萬元、20,213.51萬元，占流動資產(chǎn)比重分別為53.26%、48.59%、41.60%、35.45%。報(bào)告期各期末存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額分別為64.21萬元、64.41萬元、198.86萬元、166.31萬元。請?jiān)谡泄烧f明書中：1）補(bǔ)充披露存貨的基本情況，包括但不限于存貨構(gòu)成、庫齡、賬面價(jià)值、占總存貨的比例等；2）補(bǔ)充披露報(bào)告期末存貨金額和占比較大的原因，結(jié)合同行業(yè)上市公司存貨情況進(jìn)行對比并分析合理性等。
恒泰證券：預(yù)計(jì)上市初期壓力位38元-45元
恒泰證券發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)公司上市初期壓力位38元-45元。公司主要從事安全、高效、低毒、環(huán)境友好型除草劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，同時兼營殺菌劑、醫(yī)藥及農(nóng)藥中間體。公司烯草酮、烯酰嗎啉原藥產(chǎn)量位居國內(nèi)第一；異惡草松、咪草煙原藥產(chǎn)量位居全國第二。公司控股股東和實(shí)際控制人為王現(xiàn)全，其控制公司發(fā)行前44.69%的股份。
農(nóng)藥市場前景廣闊。世界人口快速增長，糧食生產(chǎn)與糧食安全日益受到各國政府的重視。在全球耕地面積增長緩慢的情況下，人口增長、人均谷物占有量提高，意味著谷物單位面積產(chǎn)出的大幅增加，種植者將更加依賴農(nóng)藥等科技種植手段。全球農(nóng)作物生產(chǎn)的耕作方式逐步趨于規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化。以我國為例，隨著工業(yè)化和城市化的快速發(fā)展，農(nóng)業(yè)人口向第二、第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)正面臨重大變革，預(yù)計(jì)到2030 年，只有30%左右的人口從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。因此，我國農(nóng)業(yè)的耕作方式會逐步改變，農(nóng)田向種糧大戶集中，單一農(nóng)戶精耕細(xì)作的種植模式在很多地方逐漸讓位于規(guī)?；姆N植，這將會大大增加農(nóng)藥特別是除草劑的使用量。全球農(nóng)藥市場銷售額不斷擴(kuò)大，年銷售額從2002 年的251.5 億美元增至2014 年的566 億美元，年均增長率達(dá)到7.00%。
高毒農(nóng)藥逐步消減，為低毒農(nóng)藥騰出巨大空間。2008 年1 月起，國家停止甲胺磷、對硫磷、甲基對硫磷、久效磷和磷胺5 種高毒有機(jī)磷農(nóng)藥的使用。除草劑百草枯目前已被20 多個國家禁止或者嚴(yán)格限制使用，2016 年我國停止水劑在國內(nèi)銷售和使用。上述高毒農(nóng)藥的消減和淘汰，對中國農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。品種老化的農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)面臨重大挑戰(zhàn)，許多生產(chǎn)企業(yè)面臨著停產(chǎn)和轉(zhuǎn)產(chǎn)，但這對于品種結(jié)構(gòu)良好的優(yōu)勢企業(yè)則意味著又一次新的發(fā)展機(jī)遇。
曾被發(fā)審委暫緩審核 疑與子公司污染有關(guān)
據(jù)《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)》報(bào)道，在1月11日主板發(fā)審委2017年第5次會議上，山東先達(dá)農(nóng)化股份有限公司IPO被暫緩表決。一位接聽公司擬招股書公開電話的工作人員對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，“目前不清楚暫緩審核的原因?！钡珮I(yè)內(nèi)人士表示，這極有可能與其全資子公司濰坊先達(dá)化工有限公司（下稱“濰坊先達(dá)”）污染問題有關(guān)。
去年6-8月，山東省政府組織開展2016年全省環(huán)保專項(xiàng)行動檢查活動。11月2日，省政府通報(bào)此次專項(xiàng)行動檢查情況，發(fā)布了《2016年全省環(huán)保專項(xiàng)行動檢查情況的通報(bào)》（下稱“通報(bào)”），因存在大氣污染物、水污染物超標(biāo)和涉危險(xiǎn)廢物等環(huán)保問題，多達(dá)158家涉事企業(yè)被通報(bào)。濰坊先達(dá)名列其中，被通報(bào)的原因是“危險(xiǎn)廢物處理不及時，貯存量較多”。
先達(dá)農(nóng)化簽署擬招股書的時間為2016年9月28日，省政府的專項(xiàng)檢查時間為2016年6-8月，但先達(dá)農(nóng)化擬招股書對濰坊先達(dá)存在的環(huán)保問題只字不提。省政府的通報(bào)，無疑表明了先達(dá)農(nóng)化的環(huán)保仍達(dá)不到國家相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。擬招股書顯示，濰坊先達(dá)為先達(dá)農(nóng)化的主要全資子公司，原名銳創(chuàng)化工，成立于2006年6月，注冊資本為5000萬元。注冊地和主要生產(chǎn)經(jīng)營地為濰坊濱海經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)臨港化工園東二戶。該公司主要從事化學(xué)農(nóng)藥原藥的生產(chǎn)及銷售。
針對被省政府通報(bào)一事，濰坊先達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人劉相水去年底接受媒體采訪時表示，由于山東為工業(yè)大省，省內(nèi)處理危險(xiǎn)廢物的公司相對較少，危險(xiǎn)廢物在省內(nèi)無法及時消化，導(dǎo)致很多公司都存在危險(xiǎn)廢物處理不及時的現(xiàn)象。不過公司正積極向省外尋求合作公司，力求在今年年底完成整改。劉相水表示，濰坊先達(dá)之前處理危險(xiǎn)廢物的合作公司由于處理能力達(dá)到飽和，因此需要尋找新的合作公司，而在此期間就出現(xiàn)了危險(xiǎn)廢物處理不及時的現(xiàn)象，不過現(xiàn)在公司已經(jīng)處理了1/5的廢物，2/5已經(jīng)簽署處理合同，剩下的部分正在積極尋求合作公司，爭取在2016年年底前完成危險(xiǎn)廢物的處理。
先達(dá)農(nóng)化擬招股書披露，2014年11月起，濰坊先達(dá)對焚燒爐進(jìn)行升級改造。停運(yùn)后，公司按危險(xiǎn)廢棄物處置標(biāo)準(zhǔn)對生產(chǎn)過程所產(chǎn)生的廢鹽及廢渣在2015年6月起陸續(xù)交由具備危險(xiǎn)廢棄物處理資質(zhì)的鑫廣綠環(huán)再生資源股份有限公司、青島新天地固體廢物綜合處置有限公司進(jìn)行處理。截至2015年8月，濰坊先達(dá)已恢復(fù)生產(chǎn)。公司表示，報(bào)告期內(nèi)，“先達(dá)農(nóng)化及其子公司不存在違反環(huán)境保護(hù)法律法規(guī)的情況?！?/p>
其實(shí)，濰坊先達(dá)危險(xiǎn)物處理不合格問題早就存在。2015年8月，該公司就因?yàn)槲ｋU(xiǎn)廢物管理不規(guī)范，將部分危險(xiǎn)廢物與一般固廢混合貯存，被濰坊市環(huán)保局濱海分局給予罰款10萬元的行政處罰，并限期更正。據(jù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解，附近居民對濰坊先達(dá)的污染投訴一直不斷，稱該公司污染地下水、放臭氣，城東深受其害。2013年，有網(wǎng)民實(shí)名舉報(bào)濰坊先達(dá)存在3口地下排污井，但濰坊市環(huán)保局經(jīng)檢查后并沒有發(fā)現(xiàn)排污井。
主要產(chǎn)品烯草酮平均售價(jià)下降
招股書顯示，2011年-2016年，烯草酮平均銷售價(jià)格（萬元/噸）分別為19.36、16.85、15.99、16.10、15.54、14.66。
除草劑的種類較多，全球除草劑市場年銷售額超過 1 億美元的品種有二十多個，其中草甘膦的市場價(jià)值最大，在 2014 年的全球銷售額為 57.2 億美元，遠(yuǎn)高于其他選擇性除草劑的銷售額。
公司秉承“專業(yè)化、精細(xì)化”的經(jīng)營理念，主營的烯草酮、異噁草松、咪草煙類選擇性除草劑在特定農(nóng)作物領(lǐng)域具有十分穩(wěn)定、良好的施用效果，但與草甘膦、百草枯等大宗除草劑產(chǎn)品相比，仍屬于小品種產(chǎn)品。因此，盡管本公司整體營業(yè)規(guī)模與同行業(yè)可比上市公司存在一定差距，但本公司主營的烯草酮、烯酰嗎啉的原藥產(chǎn)量已位居國內(nèi)第一，異噁草松、咪草煙原藥產(chǎn)量位居全國第二，2014 年 7 月以前公開市場上并無本公司產(chǎn)品的公開報(bào)價(jià)。
近三年綜合毛利率下降
招股書顯示，2011年-2016年，公司的綜合毛利率分別為27.25%、25.70%、27.97%、32.69%、31.31%及 30.30%。主要由除草劑系列產(chǎn)品構(gòu)成。報(bào)告期內(nèi)本公司綜合毛利率變動主要受原材料價(jià)格、銷售單價(jià)及技術(shù)工藝改進(jìn)等因素綜合影響。
招股書顯示，2014 年至 2016 年，在全球經(jīng)濟(jì)形勢低迷，農(nóng)藥行業(yè)競爭加劇的背景下，公司產(chǎn)品綜合毛利率整體保持穩(wěn)定，主要系以下原因：從經(jīng)營模式上來看，高盈利能力業(yè)務(wù)收入占比保持穩(wěn)定，使得本公司綜合毛利率得以保持穩(wěn)定。從產(chǎn)品內(nèi)部結(jié)構(gòu)上來看，本公司主營產(chǎn)品包括除草劑、殺菌劑與農(nóng)藥及醫(yī)藥中間體三類，其中以除草劑的銷售占比較高，2014 年至 2016 年，除草劑的收入占比分別為 80.75%、81.40%及 84.75%。
報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)上市公司的毛利率存在一定程度的波動，重要原因在于草
甘膦的市場價(jià)格的不穩(wěn)定性。從銷售規(guī)模上來看，2015 年本公司的主營業(yè)務(wù)收入為 7.99 億元，同行業(yè)可比上市公司的平均營業(yè)收入為 21.25 億元，規(guī)模尚存一定差距。與部分同行業(yè)上市公司大而全的經(jīng)營理念不同，本公司專注于核心產(chǎn)品技術(shù)工藝開發(fā)不斷降低生產(chǎn)成本，同時提高產(chǎn)品的質(zhì)量與穩(wěn)定性進(jìn)而維持價(jià)格剛性；在除草劑產(chǎn)品的選擇上，專注于細(xì)分市場進(jìn)行精耕細(xì)作，相比規(guī)模化經(jīng)營而言，本公司更傾向于維持精細(xì)化的經(jīng)營思路，以保證產(chǎn)品的高盈利性。
2016 年，由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢低迷，全球經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩，農(nóng)藥行業(yè)受農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價(jià)格走低、全球農(nóng)藥市場庫存偏高等因素的影響，整體呈現(xiàn)量價(jià)齊跌的狀況。受此影響，公司主營業(yè)務(wù)毛利率較 2015 年度下降 1.01%。
2016年11月10日，發(fā)審委在首發(fā)申請反饋意見中也指出，根據(jù)招股說明書披露，2012年至2015年上半年，公司綜合毛利率逐年上升，分別為25.7%、27.97%、32.69%、33.42%，高于同行業(yè)已上市公司水平。請?jiān)谡泄烧f明書“管理層討論與分析”章節(jié)中：1）分內(nèi)銷、外銷及直銷、經(jīng)銷模式分別披露毛利率水平，分銷售模式、產(chǎn)品種類與同行業(yè)可比上市公司毛利率進(jìn)行對比，并進(jìn)一步分析發(fā)行人毛利率與可比公司存在差異的原因；2）結(jié)合經(jīng)營模式，產(chǎn)品差異，產(chǎn)品周期性，售價(jià)和銷量等方面分析說明報(bào)告期內(nèi)同行業(yè)上市公司毛利率均有一定程度波動，而發(fā)行人毛利率逐年上升的原因及合理性。