市場認為美聯(lián)儲選擇6月加息一次，9月份再次選擇加息，12月份公布縮減資產(chǎn)負債表計劃。美聯(lián)儲加息似乎正按照預期進行，但數(shù)據(jù)顯示，過去兩周時間里市場投機者對美聯(lián)儲加息的賭局下注減少7100億美元，創(chuàng)下歐洲美元期貨交易歷史上最大規(guī)模的一次資金流動。
而且值得注意的是，此前外界對于美聯(lián)儲加息的前景十分看好，由此甚至創(chuàng)造了一個創(chuàng)歷史紀錄的高達3萬億美元的賭局。
自美聯(lián)儲在今年3月加息以來，市場宏觀數(shù)據(jù)的表現(xiàn)并不令人樂觀。與此同時，美國總統(tǒng)特朗普的擔憂以及美聯(lián)儲公布的會議紀要內容反映出美國政府對于加息前景再一次喪失信心。
圖：圖中藍色線條代表的是2017年內美聯(lián)儲加息可能性指數(shù)；紅色線條代表的是美國宏觀數(shù)據(jù)意外指數(shù)；時間軸為2016年5月至2017年5月；圖中橙色三條橫軸由下至上依次為不加息、1次加息、2次加息。
交易者已經(jīng)開始意識到市場是瞬息萬變的，尤其是他們在過去兩周時間內就將美聯(lián)儲加息賭局的參與規(guī)模減少了711000(凈值)份歐洲美元期貨合約。
通脹進一步脫離美聯(lián)儲目標
在美聯(lián)儲下個月的議息會議迫近之際，美國通貨膨脹卻進一步下滑并遠離央行的目標，盡管這可能不會阻止美聯(lián)儲在6月加息，但有打亂其之后加息步伐的風險。
美國商務部周二(5月30日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲看重的物價指標4月份同比僅增長1.7%，低于3月份時的增長1.9%以及2月份的2.1%?？鄢▌虞^大的石油和食品成本后的核心通脹亦創(chuàng)下2015年以來最疲弱的按年增幅。
與此同時，通脹短期內反彈的可能性看起來不大，負面因素包括油市供給充裕、汽車市場庫存高企以及房屋租賃市場供給增加。法國興業(yè)銀行(Societe Generale)駐紐約的高級美國經(jīng)濟學家Omair Sharif稱，“通脹疲軟態(tài)勢并非轉瞬即逝，‘引擎蓋’之下有不少東西都在降溫。”
美聯(lián)儲決策者今年3月份時曾預測，美國通脹年底將達到1.9%，略低于個人消費支出物價指數(shù)2%的目標水平。但這一前景如今看來已經(jīng)難以達到，而且Sharif說他預計官員們將在6月13-14日的政策會議結束后公布的新預測中下調他們的預期。
美聯(lián)儲理事布雷納德(Lael Brainard)周二發(fā)表講話稱，即使全球經(jīng)濟前景更加光明、美國經(jīng)濟增長有望反彈，但如果疲軟的通貨膨脹局勢延續(xù)下去，美聯(lián)儲或希望推遲升息。芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans)上周四(5月24日)也指出，美國通脹率低于目標水平是政策成果遠未達標的一個現(xiàn)象，對進一步升息持謹慎態(tài)度。
美聯(lián)儲自去年12月來已經(jīng)升息兩次，投資者預計美聯(lián)儲下個月將再次升息，而且年底前還會升息一次。眼下通脹似乎到年底將無法達到美聯(lián)儲的預測水平，盡管這可能不太會阻止美聯(lián)儲在6月份加息，但長期停滯將使得美聯(lián)儲官員們按照他們3月份的預測在6月加息之后于年內再跟進一次加息變得更為困難。
根據(jù)FOMC上周三發(fā)布的5月會議紀要顯示，大多數(shù)官員認為通貨膨脹放緩是暫時的，而有些決策者則表示出更多關切。
全球資金繼續(xù)流出美股
EPFR和滬深港通最新公布的數(shù)據(jù)顯示，全球跨市場和資產(chǎn)資金繼續(xù)流出美國、流入歐洲新興，日本轉為流入。
跨資產(chǎn)類別之間，上周全球資金繼續(xù)流入債券型基金，同時也轉為流入股票型基金。
股市方面，上周全球資金繼續(xù)流入新興市場(規(guī)?？s小，上周流入12.2億美元)和發(fā)達歐洲(規(guī)模繼續(xù)縮小，上周流入12.6億美元)，同時也轉為流入日本市場(上周流入21.8億美元)；并繼續(xù)流出美國市場(規(guī)模明顯縮小，上周流出39.3億美元)。
債市方面，上周全球資金繼續(xù)流入新興市場(規(guī)模縮小，上周流入11.4億美元)、美國(規(guī)模略有減少，上周流入51.2億美元)、日本(規(guī)模擴大，上周流入7241萬美元)和發(fā)達歐洲債市(規(guī)模縮小，上周流入11.0億美元)。
此外，據(jù)美國財經(jīng)博客網(wǎng)站ZeroHedge報道，美銀美林的利率策略師希亞姆·拉贊(Shyam Rajan)發(fā)布最新的分析報告稱，美國國債的供應和需求將在未來五年時間里迎來高達“數(shù)萬億美元的失調”，這是一種“確鑿的證據(jù)”，將會觸發(fā)一場“股票與利率之間的斷裂”，原因是“價格敏感的買家”將逐步退出市場。
根據(jù)拉贊的計算，“要么利率需要上升120個基點，要么股市需要下跌30%，才能觸發(fā)足夠的需求來匹配遠期美國國債供應量的估測”。
在當前市場波動性處于歷史最低水平的環(huán)境下，這兩種結果都將帶來負面影響，并將在未來幾年時間里對風險資產(chǎn)的價格造成重大影響。與美聯(lián)儲一直都試圖向市場傳達的預測相比，美銀美林的這種預測大相徑庭。