中國外匯交易中心公布,6月1日,人民幣對美元中間價調(diào)升543個基點,報6.8090,創(chuàng)去年11月中旬以來的新高。
在岸人民幣兌美元漲近300點,一度升至6.7921,逼近6.79關(guān)口,離岸人民幣兌美元收復6.74關(guān)口,最高升至6.7352,刷新去年10月以來新高。
瑞銀上調(diào)了人民幣預期,稱人民幣今年年底前不會破7;2018年年底前不會破7.1,此前預期為7.3。
市場人士表示,離岸市場流動性緊張、央行穩(wěn)定匯率預期意圖明顯,是此次兩岸人民幣匯率大漲的主要原因。
市場多解讀為逆周期因子的引入,減弱了市場非理性貶值預期。人民幣對美元走出窄幅震蕩區(qū)間實現(xiàn)明顯升值,預計人民幣對美元匯率將進入雙向波動階段。
人民幣大漲背后五大推手
據(jù)報道,按常理,當國際三大評級機構(gòu)之一的穆迪下調(diào)中國主權(quán)信用評級后,人民幣匯率應該出現(xiàn)新一輪重挫,但卻出現(xiàn)了令人嘖嘖稱奇的“逆市走強”,那為何會出現(xiàn)這樣的趨勢呢?
首先,穆迪下調(diào)中國主權(quán)信用評級,國內(nèi)多個部門輪番對此事進行駁斥。在此期間,市場認為中國國家隊開始進入?yún)R市和股市。這幾天股匯兩市出現(xiàn)強勢反彈,也就是這個原因。人民幣即期、離岸匯率雙雙走強,而A股指數(shù)又重新站上了3100點大關(guān)。
其次,人民幣出現(xiàn)補漲行情。自今年初以來,美元指數(shù)持續(xù)下跌,而以歐元為代表的“非美貨幣”匯率卻普遍出現(xiàn)大幅度上漲。甚至連韓元、臺幣、泰銖等一些新興經(jīng)濟體都相較于美元出現(xiàn)了5%左右的匯率上漲,而人民幣卻遲遲沒有發(fā)動。
再次,央行完善匯率機制減少市場波動帶來沖擊。5月26日,中國外匯交易中心稱,近日外匯市場自律機制匯率工作組考慮在人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入逆周期因子。引入逆周期因子的主要考慮是:
隨著匯率市場化改革持續(xù)推進,近年來人民幣匯率中間價形成機制不斷完善。
申萬宏源(000166)券分析師孟祥娟、秦泰分析稱,近期在岸中間價持續(xù)走強,即與央行調(diào)整報價機制,弱化前日收盤價的影響有關(guān),其目的即是在美元走弱時期促使中間價走強。值得一提的是,26日下午,就在外匯交易中心的聲明發(fā)布后不久,離岸人民幣繼續(xù)震蕩拉升,隨后漲幅迅速擴大,當天晚上升破6.83和6.82關(guān)口。
第四,中國經(jīng)濟當前各項經(jīng)濟指數(shù)還算不錯,但是人民幣匯率上漲的幅度卻十分有限,再加上近期“一行三會”在降杠桿,控風險,這就使得人民幣自身有“擇機補漲”的要求。
周三最新數(shù)據(jù)顯示,中國5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.2,同上月持平,預期51,連續(xù)10個月在榮枯線上方。
國務院發(fā)展研究中心研究員張立群認為,繼4月份回落后,5月份PMI指數(shù)持平,且連續(xù)10個月保持在榮枯線以上,表明經(jīng)濟增長走穩(wěn)態(tài)勢進一步明確。
最后,香港市場上人民幣隔夜Hibor利率向空頭釋放“信號”。周三,隔夜HIBOR漲1573個基點至21.07933%,為1月6日以來新高。
要知道,在今年一月初狙擊人民幣空頭時,香港市場上人民幣隔夜Hibor利率最高時曾飆漲至96.629%(年利率)的歷史新高。這直接導致了人民幣空頭在人民幣CNH匯價急漲時的大規(guī)?!安忍ぁ薄?/p>
因此市場猜測,這一次,央行想維護人民幣匯率強勢地位的意圖很明顯,并且也在試圖警告人民幣沽空勢力接下去的不要“輕舉妄動”。
不過,市場總是少不了不一樣的聲音。華創(chuàng)債券團隊就認為,目前人民幣似乎沒有升值的基礎(chǔ)。從離岸市場看,CNH升值的同時伴隨著的是離岸拆借市場的利率飆升,這種以犧牲利率而換來的人民幣升值,恐怕也難以持久。
該機構(gòu)稱,人民幣升值的時點恰恰是穆迪下調(diào)中國主權(quán)債務評級的時候,這次人民幣升值可能又是一次秀肌肉吧。
A股影響分析
板塊方面:
華創(chuàng)證券分析認為,匯率波動對航空公司影響主要有兩個方面:
1、航空公司有巨額外幣負債,人民幣大幅波動將產(chǎn)生巨額匯兌凈收益(損失)。
2、隨著累計升值(貶值)幅度的提高,對出境游的刺激(抵制)作用日益明顯。
匯率波動的敏感性:三大航顯著,小航企不敏感。
投資建議:看好航空旺季行情,首選中國國航(601111),強烈推薦評級;
關(guān)注南方航空(600029)、吉祥航空(603885)。
國金證券(600109)表示,估值方面,我國航司PB估值對比美國寡頭壟斷航空公司,仍有較大上升空間。推薦:1)南方航空:國內(nèi)線占比達70%,國內(nèi)航空市場向好的最大受益者,業(yè)績彈性最大;擬增發(fā)H 股引入美國航空,將加強聯(lián)程銷售,提供國際市場新活力;目前PB估值1.85倍左右,處于低位,估值修復空間充分。2)中國國航:擁有在北京樞紐的絕對優(yōu)勢,國際航線布局完備,深耕優(yōu)質(zhì)市場;采取價格優(yōu)先戰(zhàn)略,將充分享受旺季到來時票價回暖帶來的業(yè)績提升;PB估值在三大航中最低;關(guān)注中航集團航空貨運物流混改推進。
此外,分析認為,人民幣升值將降低造紙企業(yè)進口紙漿、廢紙的成本。
中信建投指出,2016年及2017一季度在行業(yè)景氣高位大背景下,行業(yè)公司業(yè)績超靚麗。其中博匯紙業(yè)(600966)、晨鳴紙業(yè)(000488)、太陽紙業(yè)(002078)、山鷹紙業(yè)(600567)收入高增,凈利潤超預期。造紙板塊終端消費品公司中順潔柔(002511)在渠道開拓及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下,2017年一季度凈利潤大增65%,實屬不易。后面看,造紙依然分化,白卡、銅板、雙膠的價格維持高位,景氣是依然高于箱板瓦楞,博匯紙業(yè)等二季度業(yè)績有望繼續(xù)靚麗。另因木漿價格陰跌,也為二季度中順潔柔成本端的壓力帶來緩解,且公司渠道繼續(xù)發(fā)力。