證監(jiān)會近期出臺的減持新規(guī)向市場傳遞了明確的政策暖意，也在相當程度上消除了限售股解禁帶來的心理影響，但機構(gòu)普遍認為，資金面偏緊的狀況仍在使市場承壓，因其導致的投資者風險偏好下降，則使得對市場情緒更為敏感的中小盤個股跌幅加深。來自偏緊資金面的影響還將持續(xù)多久？機構(gòu)認為，6月以后資金面偏緊預期可望好轉(zhuǎn)。
6月首個交易日，滬深市場依舊維持弱勢震蕩，盤面分化進一步加劇。在防御類板塊的力挺下，滬指昨日險守3100點，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指則出現(xiàn)1.36%和2%的較大跌幅。
證監(jiān)會近期出臺的減持新規(guī)向市場傳遞了明確的政策暖意，也在相當程度上消除了限售股解禁帶來的心理影響，但機構(gòu)普遍認為，資金面偏緊的狀況仍在使市場承壓，因其導致的投資者風險偏好下降，則使得對市場情緒更為敏感的中小盤個股跌幅加深。
來自偏緊資金面的影響還將持續(xù)多久？多家受訪機構(gòu)認為，6月以后資金面偏緊預期可望好轉(zhuǎn)，市場也有望在三季度迎來反彈。
金融、大消費護盤
滬指險守3100點
昨日，滬深兩市雙雙低開低走，創(chuàng)業(yè)板指日跌幅達到2%。午后深證成指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅加深，而滬指則在金融和大消費等防御性板塊的力挺下止跌企穩(wěn)，最終守住3100點關(guān)口。
截至昨日收盤，上證綜指報3102.62點，下跌0.47%；深證成指報9730.33點，下跌1.36%；創(chuàng)業(yè)板指報1728.49點，下跌2%。兩市合計成交3820億元，較前一日小幅下滑。
盤面顯示，金融板塊昨日充當護盤主力領(lǐng)漲市場。江蘇銀行、上海銀行分別上漲3.43%和2.26%，中國銀河、中國人壽和中國平安漲幅超2%。低迷市況中，大消費板塊再度表現(xiàn)出較強的防御勢頭。白酒板塊盤中多次出現(xiàn)拉升勢頭，板塊漲幅居前，其中水井坊收盤漲3.95%，貴州茅臺和口子窖上漲超1%。
節(jié)前熱點次新股和雄安新區(qū)主題昨日出現(xiàn)大幅回調(diào)。次新股板塊中超過40只個股跌停，也拖累高送轉(zhuǎn)概念股顯著走低。不過值得注意的是，少數(shù)次新股午后出現(xiàn)拉升勢頭，如紅墻股份尾盤從下跌5%迅速拉高至漲停，杭州園林也在午后封上漲停板。
三季度資金面有望好轉(zhuǎn)
市場或迎反彈契機
證監(jiān)會近期出臺的減持新規(guī)向市場傳遞了明確的政策暖意，也在相當程度上消除了限售股解禁帶來的心理影響，但市場并未就此扭轉(zhuǎn)低迷的狀態(tài)。對此，機構(gòu)認為，資金面偏緊的狀況仍在使市場承壓，因其導致的投資者風險偏好下降，則使得對市場情緒更為敏感的中小盤個股跌幅加深。
申萬宏源首席分析師桂浩明認為，近日市場走勢不佳主要因為兩方面因素。一是目前市場仍處于存量博弈環(huán)境，在金融去杠桿過程中，存量資金不斷流出導致市場供需關(guān)系發(fā)生變化；二是隨著市場分化愈演愈烈，更多投資者轉(zhuǎn)而選擇在上證50、龍頭公司上抱團取暖，導致部分個股出現(xiàn)連續(xù)下跌。
在前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍看來，近期市場下跌主要是因為資金面偏緊所致，市場對金融去杠桿的影響并未完全消化，而減持新規(guī)等政策性利好，并不能立刻改變市場資金面的緊張局面。華創(chuàng)證券首席策略分析師王君也向記者表示，在資金流動性偏緊的情況下，市場情緒快速回落，風險偏好急劇下降，直接體現(xiàn)在中小盤個股的快速下跌當中。
這種來自資金面的壓力還將持續(xù)多久？受訪機構(gòu)認為，三季度資金面偏緊的預期將好轉(zhuǎn)，市場也有望迎來反彈契機。
楊德龍分析指出，近期港股市場中部分內(nèi)地企業(yè)股價已有大幅上漲，表明A股市場持續(xù)下跌并非僅由上市公司基本面因素決定。他預計，在資金面偏緊預期好轉(zhuǎn)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善等情況下，市場有望在三季度迎來反彈契機。
華創(chuàng)證券首席策略分析師王君也表示，回顧5月中旬以來的市場，大盤已出現(xiàn)筑底跡象，筑底的主要力量來自低估值、高價值的上證50板塊?！爸衅趤砜矗萍s流動性的因素在逐步消除。未來市場分化風格將有所收斂?！蓖蹙龔娬{(diào)，三季度真正有業(yè)績支撐的成長公司有望迎來超跌反彈的機會。
另外，中歐基金投資經(jīng)理耿德健認為，漂亮50、行業(yè)龍頭等公司后續(xù)將出現(xiàn)分化，良好業(yè)績和基本面仍然是估值的重要支撐點。上海證券也表示，未來部分缺乏增長支撐、過度依賴資本套利的高估值個股或?qū)⒚媾R中期估值回歸壓力。而依賴業(yè)績增長、重視股東權(quán)益的行業(yè)龍頭則將迎來溢價紅利。
不同的指數(shù)表現(xiàn)分化
今年以來，A股走勢發(fā)生了明顯的變化，最主要的特點是：在上證指數(shù)變動不大的情況下，上證50指數(shù)明顯上揚，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則明顯下跌。
例如，從今年5月9日以來至6月1日不到一個月里，上證指數(shù)從3080點漲至3102點，漲幅為0.71%；上證50指數(shù)從2316點漲到2496點，漲幅為7.77%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從1802點跌到1728點，跌幅為4.1%。
很明顯，不同的指數(shù)有不同的表現(xiàn)，一些習慣了只看上證指數(shù)的投資者，將不能看到A股市場正在發(fā)生的重大變化，也就無從把握其中的投資機會，甚至還會因為“抄底”而當了下跌股票的接盤俠，造成了投資損失。
“去高市盈率”正在進行
不同指數(shù)分化表現(xiàn)的特點，表現(xiàn)在板塊和個股方面，則是多數(shù)板塊和個股下跌，少數(shù)板塊和個股上升。以前大家習慣稱之為“二八行情”。也就是說，兩成的股票上漲，八成的股票下跌；漲的都是大盤股，跌的都是小盤股。
但是，目前的行情與以往的“二八行情”有明顯的不同。當下的行情，雖然總體來說，還是大盤股上漲，小盤股下跌，但漲跌的標準并不在于盤大盤小，而在于市盈率的高低和分紅率的高低。這就是漲與跌的股票的共同特征。
一般來說，市盈率低于25倍，歷來分紅都比較好的股票，目前多數(shù)處于上升趨勢，比如銀行板塊、白酒板塊；而這些股票，多為上證50的成分股，所以上證50指數(shù)近期明顯上升。而在深市的績優(yōu)股，也同樣處于升勢。滬深兩市情況一樣。
與此同時，市盈率高于40倍的股票，現(xiàn)在多數(shù)處于跌勢，一大批個股跌幅超過三成乃至于股價腰斬。 很明顯，市場主力正在以實際行動“去高市盈率”，正在以實際行動培育價值投資的理念。投資者如果不能順應市場這個革命性的變化，將很難在A股市場賺錢。一些投資者習慣了炒小股票，看到小股票跌多了，也不看它是否已經(jīng)跌到價值投資的區(qū)域，就忙于“抄底”，往往就會遭遇損失。
把扭曲的股價結(jié)構(gòu)扭回來
A股市場出現(xiàn)的上述新的變化，是一種革命性的變化，它將把A股市場扭曲的股價結(jié)構(gòu)重新扭轉(zhuǎn)回來，重回健康的軌道，有利于A股市場真正進入長期慢牛的行情，有利于A股市場長期健康發(fā)展。
過去，A股市場的股價結(jié)構(gòu)長期被扭曲，一些小盤股、低市值的股票被瘋狂炒作，股價瘋漲，乃至于市盈率高企，股價嚴重脫離上市公司的基本面，從而刺激了實體股東的減持沖動，形成集體減持潮。另一方面，一些大市值的營業(yè)收入穩(wěn)定的個股卻無人問津，股價長期被低估，一些銀行股的市盈率長期在8倍以下徘徊。
現(xiàn)在，市場主力資金正在以實際行動，拋棄高市盈率股票，買入被長期低估的低市盈率股票，這實際上在引導市場糾錯，把原來被扭曲了的股價結(jié)構(gòu)重新扭轉(zhuǎn)回來。
投資者只能順勢而為
當前，A股市場的股價結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)形成了不可阻擋的趨勢，該跌的股票依舊跌，該漲的股票還在漲。同時，股價結(jié)構(gòu)調(diào)整還沒有到位，距離完成還有很長的路要走。
例如，盡管經(jīng)過一輪上漲，被低估的股價依然被低估，被高估的股價仍然被高估。截至6月1日收盤，五糧液市盈率12倍，中國建筑市盈率10倍，工商銀行市盈率6倍。這些股票的走勢仍然處于上升趨勢當中。同時，目前市盈率超過百倍的股票依然比比皆是。
所以說，市場的糾錯行情仍然在進行之中，距離完成還有很長的路要走。面對A股市場的這一新變化、新趨勢，投資者唯有順勢而為才是正路。大家應該認清形勢，改變觀念，拋棄投機取巧的舊習氣，樹立價值投資的理念，把握好低市盈率股票回升的機會，爭取好的投資回報。