昨日,港交所集團及其旗下聯(lián)交所就建議創(chuàng)立創(chuàng)新板及創(chuàng)業(yè)板檢討發(fā)布咨詢文件,公開征求市場意見,進一步完善上市機制。
創(chuàng)新板將允許“同股不同權(quán)”
盡管香港在過去8年中有5年均名列全球首次公開招股集資額榜首,但依據(jù)現(xiàn)行的上市架構(gòu),尚未有盈利、采用非傳統(tǒng)管治架構(gòu)等新經(jīng)濟公司都不能在香港市場上市,此外,已在海外上市的內(nèi)地公司也不能在港作第二上市?,F(xiàn)行上市架構(gòu)也因此飽受市場詬病。
為解決前述問題,聯(lián)交所在本次推出的創(chuàng)新板框架咨詢文件中,建議設(shè)立一個獨立于主板及創(chuàng)業(yè)板、同時包含兩個板塊的創(chuàng)新板。一是創(chuàng)新初板,對象為未符合創(chuàng)業(yè)板或主板的財務(wù)或營業(yè)紀錄要求的初創(chuàng)公司,以及采用非傳統(tǒng)管治架構(gòu)的公司(如“同股不同權(quán));二是創(chuàng)新主板,對象為已符合主板現(xiàn)有財務(wù)及營業(yè)紀錄要求的公司,但由于公司采用非傳統(tǒng)管治架構(gòu),目前不能在港上市。這兩個板塊均不限制內(nèi)地公司作第二上市。
同時,相關(guān)建議方案根據(jù)每個板塊的不同風(fēng)險水平設(shè)定了相應(yīng)的股東保障標準。創(chuàng)新主板將對散戶開放,因此會采取與主板相似的監(jiān)管方針。而創(chuàng)新初板將只對專業(yè)投資者開放,因此上市要求會“比較寬松”。此外,為了確保市場質(zhì)量,創(chuàng)新板的兩個板塊均設(shè)置快速除牌機制。
建議提高主板及創(chuàng)業(yè)板上市門檻
近年來,市場極其關(guān)注香港創(chuàng)業(yè)板的質(zhì)量和表現(xiàn),包括股權(quán)過度集中、股份流通量過低、上市后股價大幅波動、制造“殼股”以及上市申請人可能利用創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)主板上市來規(guī)避直接申請主板上市所需的盡職審查要求等。對此,聯(lián)交所建議修改《創(chuàng)業(yè)板規(guī)則》。
具體來看,聯(lián)交所建議刪除把創(chuàng)業(yè)板作為主板“踏腳石”的定位概念,取消創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)主板的簡化轉(zhuǎn)板程序,并為現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板上市公司及已提交創(chuàng)業(yè)板上市申請(及其后獲批上市)的公司提供3年的過渡安排,以降低取消簡化轉(zhuǎn)板程序?qū)λ麄兊挠绊憽?/span>
同時,相關(guān)建議方案也提高了創(chuàng)業(yè)板的上市門檻,包括:將最低市值門檻要求由1億港元增至1.5億港元;最低公眾持股市值要求也相應(yīng)由3000萬港元增至4500萬港元;將最低現(xiàn)金流門檻由上市前兩個財政年度合計2000萬港元提高至3000萬港元;強制規(guī)定所有創(chuàng)業(yè)板首次公開招股須包括公開發(fā)售,且占比不少于總發(fā)行量的10%;將創(chuàng)業(yè)板控股股東的上市后禁售期由一年延長至兩年,等等。
此外,咨詢文件也建議相應(yīng)提高主板上市時的最低市值門檻(由2億港元增至5億港元),且提高最低公眾持股市值要求(由5000萬港元增至1.25億港元)。
聯(lián)交所表示,如果此次建議方案獲采納,聯(lián)交所各板塊的定位將呈現(xiàn)鮮明的差異化:主板的定位將會是“優(yōu)質(zhì)板塊”,創(chuàng)業(yè)板的服務(wù)對象將會是那些符合所需財務(wù)及業(yè)務(wù)紀錄期要求,而又希望吸引散戶和專業(yè)投資者的中小型發(fā)行人,創(chuàng)新板則彌補了香港現(xiàn)有上市架構(gòu)中的不足,滿足新經(jīng)濟公司及初創(chuàng)企業(yè)的需要,同時維持適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管及股東保障標準。
據(jù)悉,本次咨詢期將于2017年8月18日結(jié)束。聯(lián)交所表示,若設(shè)立創(chuàng)新板的建議獲市場支持,聯(lián)交所計劃于2018年落實詳細的創(chuàng)新板上市規(guī)則,并計劃于2017年底前發(fā)表檢討創(chuàng)業(yè)板的咨詢總結(jié)。